4月22日和4月23日，A股市場連續(xù)兩個(gè)交易日表現(xiàn)低迷，豬肉股成為盤面上為數(shù)不多的亮點(diǎn)。

消息面上，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局副局長王俊勛4月23日表示，豬價(jià)已經(jīng)提前進(jìn)入了上漲周期，預(yù)判全年豬肉產(chǎn)量會下降，后期生豬供應(yīng)會趨緊，四季度活豬價(jià)格將會突破2016年的歷史高點(diǎn)。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部官方人士的表態(tài)無疑等同于下半年豬肉價(jià)格直線拉升的“官宣”，此輪“豬周期”已被市場認(rèn)定為“超級豬周期”。

那么超級周期與以往究竟有何不同？

一、全球范圍內(nèi)的豬肉價(jià)格上漲

4月21日是西方的復(fù)活節(jié)，火腿是美國人復(fù)活節(jié)餐桌上的食物之一，但他們這次得為這頓大餐支付更多的花更多的money了。

彭博援引美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，今年3月美國無骨火腿（boneless hams）的零售價(jià)觸及4.31美元/磅，創(chuàng)2015年3月以來新高；月漲幅達(dá)到7.6%，創(chuàng)至少十二年以來最大漲幅。由于非洲豬瘟的蔓延，未來美國將貢獻(xiàn)重要豬肉進(jìn)口增量，這也間接推高了美國豬肉價(jià)格。

更現(xiàn)實(shí)的情況在國內(nèi)。近日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會，據(jù)市場經(jīng)濟(jì)與信息司司長唐珂通報(bào)，一季度豬肉價(jià)格止跌反彈，3月份全國豬肉批發(fā)市場均價(jià)環(huán)比漲6.3%，同比高7.6%，生豬集貿(mào)市場均價(jià)環(huán)比漲14.3%，同比高20.5%，可以說上漲是比較明顯的。

下半年隨著生豬出欄量進(jìn)一步下降，再加上下半年是節(jié)日需求的高峰，豬價(jià)有可能出現(xiàn)階段性快速上漲。專家初步預(yù)計(jì)，下半年豬肉價(jià)格同比漲幅可能超過70%，創(chuàng)歷史新高。

二、本輪豬周期與以往有本質(zhì)區(qū)別

相對于上一輪豬周期15%產(chǎn)能去化下的豬周期反轉(zhuǎn)，3月份數(shù)據(jù)支撐豬價(jià)高點(diǎn)創(chuàng)新高，行業(yè)有望迎來“超級豬周期”。

何謂“超級豬周期”？

生豬養(yǎng)殖是周期性行業(yè)，通常在能繁母豬存欄數(shù)據(jù)見頂開始回落時(shí)，預(yù)示著新一輪周期將會在未來某個(gè)時(shí)刻到來。但“非洲豬瘟”的出現(xiàn)使得此次豬周期與以往大為不同。

來源：21數(shù)據(jù)新聞實(shí)驗(yàn)室

過去的豬周期，虧損導(dǎo)致養(yǎng)殖戶現(xiàn)金流斷裂是去產(chǎn)能的主因，豬價(jià)需要在低位足夠長的時(shí)間才能使養(yǎng)殖戶現(xiàn)金流斷裂，產(chǎn)能去化速度慢，豬價(jià)上漲速度也慢。而本輪豬周期，疫情肆虐和恐慌性拋售導(dǎo)致了不以人的意志為轉(zhuǎn)移的“暴力去產(chǎn)能”。這意味著生豬供給將在6～10個(gè)月后斷崖式下滑。

同時(shí)，如果短期內(nèi)疫苗難以研發(fā)成功，養(yǎng)殖戶復(fù)產(chǎn)能力與積極性也達(dá)到歷史最低，預(yù)計(jì)本輪豬周期使國內(nèi)豬價(jià)至少持續(xù)景氣至2021年，且高點(diǎn)將超越歷史周期的高點(diǎn)。

2018年8月我國發(fā)生非洲豬瘟疫情以來，疫情致死、撲殺、補(bǔ)欄信心低迷等因素疊加影響下，我國能繁母豬存欄量下滑逐月加快。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布最新存欄數(shù)據(jù)，截至2019年3月底，全國能繁母豬存欄同比下降21%，環(huán)比下降2.3%；生豬存欄量同比下降18.8%，環(huán)比下降1.2%。

三、豬價(jià)直線拉升，上市公司盈利將明顯改善

能繁母豬存欄量的下滑，意味著生豬的供給將在6～10個(gè)月后斷崖式下滑，必然導(dǎo)致豬價(jià)直線拉升，漲幅將十分陡峭。預(yù)計(jì)年內(nèi)高點(diǎn)達(dá)到22-24元/公斤，全年均價(jià)達(dá)到17-18元/公斤，養(yǎng)豬迎來暴利期。預(yù)計(jì)2019年相關(guān)上市公司頭均盈利區(qū)間約500-700元，2020年頭均盈利超1000元，均有大幅提升。

四、股價(jià)與豬價(jià)

歷史經(jīng)驗(yàn)表明，當(dāng)豬價(jià)進(jìn)入上行周期，“養(yǎng)豬股”股價(jià)及盈利表現(xiàn)出高度的周期股特征，這個(gè)階段，單純PE、PB估值效果不佳，定價(jià)應(yīng)更多追隨豬價(jià)波動趨勢。經(jīng)驗(yàn)上看，“養(yǎng)豬股”的股價(jià)高點(diǎn)出現(xiàn)在豬價(jià)經(jīng)過大幅上漲之后的滯漲階段而非豬價(jià)見頂階段。

（來源：21數(shù)據(jù)新聞實(shí)驗(yàn)室）