去年下半年到現(xiàn)在，對于佩奇已經(jīng)談了很多，還是那句老話：這輪牛市是屬于科創(chuàng)的，但今年是屬于佩奇的，“佩奇年，科創(chuàng)?！薄?

雖然，佩奇已經(jīng)成為了明牌，豬價暴漲已經(jīng)進(jìn)入了倒計時，但依然有很多人在看空，有些人在喊見頂。不過也是好事，機(jī)會來自于分歧，風(fēng)險來自于一致。投資都是認(rèn)知的變現(xiàn)，每個人都只能賺到他看得懂的錢，他自己相信的錢。

今明兩年生豬供給的巨大缺口，沒有任何力量可以改變這一事實。即使年底研制出來了疫苗，缺口也得后年才能緩解。如果疫苗出不來，那么部分小豬將成為前幾年的牧原，享受成長股的估值。

大多數(shù)的佩奇，已經(jīng)被市場掘地三尺，沒有秘密可言了，今天只講只冷門佩奇。超額收益主要來自于預(yù)期差，當(dāng)預(yù)期差被抹平后，就不會再有暴利了。雖然，佩奇即將迎來第二個主升浪，年底不排除還有第三個，但不管是雙邦也好，還是溫牧新也罷，都不會再有暴利了。天邦股份、正邦科技年內(nèi)再漲1倍多，溫牧新再漲50%多，基本沒有懸念，但都很難再漲2倍或更多了，牛市主升浪時可能還會新高，今年大概就如此了。

還有可能出現(xiàn)暴利的佩奇，只能是冷門佩奇。絕大多數(shù)的佩奇，都被爆炒過一輪了，只有兩只沒有，一只是被戴了帽的雛鷹，一只是大北農(nóng)。至于雛鷹，要么成為黑馬，要么成為死馬，錯失這輪歷史最強(qiáng)豬周期，只能留給極少數(shù)的有緣人了。

至于大北，目前很少人關(guān)注，即使關(guān)注了的，也沒人寫出一篇有價值的文章，包括有人做的調(diào)研報告。我的這篇文章也不會有多大價值，看看就罷了，不必作為投資參考。原因很簡單，因為大家都看不懂它，包括賣方研究員。它在佩奇里面，漲幅倒數(shù)第二，僅僅1倍多點，就比雛鷹強(qiáng)點，是有道理的。

然而，只有大多人不看好看不懂的股票，才可能存在較大的預(yù)期差，才可能存在暴利機(jī)會。去年下半年的雙邦，以及幾大妖股龍頭，東方通信、市北高新、美錦能源等，都是如此。大北成不了雙邦那樣的大牛股，但有可能成為豬妖，是目前收益風(fēng)險比最高的佩奇，是博預(yù)期差的最佳標(biāo)的，原因如下：

（1）基本面沒有硬傷，與雛鷹完全不同，這是可以博預(yù)期差的前提條件。既然基本面沒有硬傷，那么這輪歷史最強(qiáng)豬周期，它就一定不會少漲，就算漲不過一二三線的豬豬們，創(chuàng)個歷史新高有懸念嗎？現(xiàn)在股價就7塊，創(chuàng)歷史新高也還有1倍。也就是說，它的保底漲幅就有1倍?，F(xiàn)在的其他佩奇里面，敢保底1倍漲幅的，也就只有雙邦。所以說，大北現(xiàn)在的值搏率僅次于雙邦。

（2）資產(chǎn)負(fù)債率38%，業(yè)內(nèi)第二，僅高于溫氏。意味著公司有充足的加杠桿空間，可以方便找銀行融資，或發(fā)可轉(zhuǎn)債融資，比定增融資效率高的多，要知道現(xiàn)在時間就是金錢，能快速融到錢，才能養(yǎng)更多的豬賺更多的錢。與此同時，一季度末，貨幣資金17億，僅次于新希望與牧原。靜態(tài)PB估值僅僅3倍，全市場最便宜的佩奇。

（3）充足的土地儲備，遠(yuǎn)景規(guī)劃可觀。對于養(yǎng)豬企業(yè)來說，制約產(chǎn)能擴(kuò)張最重要的因素是土地，因為最難弄的是地，特別是在環(huán)保高壓之下。大北囤積了3000萬頭的土地儲備，解決了長遠(yuǎn)擴(kuò)張的最大難題。同時規(guī)劃，2019年出欄300萬頭，2020年出欄600萬頭，2021年1000萬頭，未來三年的成長性十足。

當(dāng)然，有些人會說這是畫餅，確實能不能實現(xiàn)，現(xiàn)在誰都不知，就如同今年要把8萬頭母豬變成30萬頭一樣，不都是畫餅嗎？但是，萬一畫成了呢？炒股不就是炒的預(yù)期嗎？何況，牛市炒股，故事很重要。如果天邦管理層別那么實誠，也說今年底可以搞出37萬頭母豬，最近股價也不會疲軟了，反正現(xiàn)在的豬圈能裝下，現(xiàn)在都無法證偽。

大北去年出欄113萬頭，權(quán)益頭數(shù)168萬頭，一季度出欄51.5萬頭，計劃年底搞出23萬頭母豬。目前，建成豬圈固定資產(chǎn)47億元，僅次于溫牧正新，能繁+后備17萬頭。按照這些數(shù)據(jù)，今年300萬頭，明年600萬頭，并非不可完成?，F(xiàn)在大多人都不看好它，就存在較大預(yù)期差。還有，存欄原種豬5000頭，年初原種豬3萬頭，這些都是未來的亮點。

（4）潛在的預(yù)期差：部分或全部回收8大參股養(yǎng)殖平臺股權(quán)，這是一個很大的預(yù)期差。如果回收股權(quán)并表，那么生物性資產(chǎn)、在建工程、出欄量都會增加不少。但會不會回收，或者回收多少，都有不確定性。

至于不少人關(guān)注的首農(nóng)入股問題，就不用再關(guān)注了，因為首農(nóng)想控股，邵老板不同意，沒有下文了。前幾年，邵老板質(zhì)押了股權(quán)，去控股了中國圣牧，掉進(jìn)了坑里差點被埋了。如果不是政府解救，碰上了豬周期反轉(zhuǎn)，可能就被爆倉了。

作為農(nóng)大的博士，海淀的納稅大戶，加上一把手還去視察過大北，邵老板骨子里是有很大傲氣的，也很不屑于炒作，不會做市值管理。去年底，民生想全盤收購，首農(nóng)想控股，都被邵老板拒絕黃掉了?，F(xiàn)在，質(zhì)押危機(jī)解除了，邵老板更不可能出讓控股權(quán)了。不過，價錢合理的話，倒是可能出讓部分股權(quán)給民生。

（5）股價便宜、兩融標(biāo)的，方便炒作。今年的幾大妖股龍頭，如東方通信、市北高新、美錦能源，除了大家都看不懂外，還有幾有個共同特征，都是低價啟動，都是兩融標(biāo)的。幾乎所有的大牛股或大妖股，都是從低價股炒起來的。同時，兩融標(biāo)的既可以成倍放大收益，也可以提供充足的流動性，這也是同一個題材里面，兩融標(biāo)的容易成妖的重要原因。

（6）機(jī)構(gòu)持倉少，獲利籌碼少。眾所周知，機(jī)構(gòu)重倉股是不可能成妖的，頂多成大牛，類似雙邦。大北機(jī)構(gòu)持倉占流通盤不到1%，一個干干凈凈的盤子，方便游資來玩，不用擔(dān)心成妖后被機(jī)構(gòu)砸盤。

對于大北，更多是從交易層面解讀，因為基本面大家都看不懂，我們也一樣只能看個模糊與朦朧。它具備成妖的潛質(zhì)，但能否成妖沒有確定性，不確定性本來就是妖股的最大特征。但是，不管它能否成妖，都是值博率極高的佩奇，雙邦之外的最佳之選。歷史新高沒有懸念，這輪豬周期千億市值懸念也不大，能否成妖拭目以待。