“雛鷹”折翅！或成“面值退市”第二股

騰訊證券8月1日訊，*ST雛鷹繼續(xù)跌停，截止收盤，*ST雛鷹跌5.48%，報收0.69元/股，走完連續(xù)20個股價低于面值的交易日。這也意味著，*ST雛鷹已進(jìn)入倒計時，即將成為繼中弘股份后第二只“面值退市”的A股股票。

據(jù)悉，7月29日*ST雛鷹因股價跌停收于0.81元/股，已經(jīng)提前鎖定了面值退市第二股名號。后續(xù)的這3天，其索性放棄掙扎，天天跌停。

根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》第14.4.1條之(十八)款規(guī)定，在深圳證券交易所僅發(fā)行A股股票的上市公司，通過本所交易系統(tǒng)連續(xù)二十個交易日(不含公司股票全天停牌的交易日)的每日股票收盤價均低于股票面值，深圳證券交易所有權(quán)決定終止公司股票上市交易。

雛鷹農(nóng)牧2018年全年最終虧損38.64億元，同比下降8650.78%。2019年一季度繼續(xù)虧損11.03億元，同比下降977.53%。

雛鷹農(nóng)牧于3月18日收到證監(jiān)會《調(diào)查通知書》，因公司涉嫌違法違規(guī)，決定對公司立案調(diào)查。目前公司尚未收到就上述立案調(diào)查事項的結(jié)論性意見或決定。

在2019年半年度業(yè)績預(yù)告中，雛鷹農(nóng)牧預(yù)計上半年虧損14.8億元-16.2億元。公司稱，之所以大幅虧損，是因為2019年上半年公司生豬出欄較上年同期大幅下滑，且生豬養(yǎng)殖成本有所增加，公司盈利能力大幅下滑；同時，公司目前的負(fù)債規(guī)模較大，財務(wù)費用較高。

雛鷹農(nóng)牧曾被業(yè)界譽為“中國養(yǎng)豬第一股”。*ST雛鷹今年來已暴跌54%，截至今年一季度末，雛鷹農(nóng)牧股東戶數(shù)高達(dá)18.42萬戶，較去年年底增長近20%。而券商對其興趣也停留在了2017年。據(jù)東方財富顯示，雛鷹農(nóng)牧最后一份券商研究報告為2017年10月，當(dāng)時國金證券給出了買入評級。

在2019年半年度業(yè)績預(yù)告中，雛鷹農(nóng)牧預(yù)計上半年虧損14.8億元～16.2億元。公司稱，之所以大幅虧損，是因為2019年上半年公司生豬出欄較上年同期大幅下滑，且生豬養(yǎng)殖成本有所增加，公司盈利能力大幅下滑；同時，公司目前的負(fù)債規(guī)模較大，財務(wù)費用較高。

遙想去年，雛鷹農(nóng)牧因為還不起錢被迫宣布“欠債肉償”與部分債權(quán)人簽訂協(xié)議，涉及總金額2.71億元，全部以公司火腿、生態(tài)肉禮盒等產(chǎn)品償付本息，可謂是引起了市場的軒然大波，再到如今，如果因此退市，*ST雛鷹將成為繼中弘股份后的第二只跌破面值退市股，也是豬年豬周期的第一只退市豬肉股。

與之形成鮮明對比的是，7月28日據(jù)中央廣播電視總臺經(jīng)濟之聲《天下財經(jīng)》報道，豬肉價格近期連續(xù)上漲。浙江、廣東等多個省份發(fā)布通知，通過政策性手段，保障豬肉供應(yīng)、穩(wěn)定豬肉市場價格，豬價保衛(wèi)戰(zhàn)打響。一方面豬肉價格大漲，另一方面著名的豬肉股卻瀕臨退市，這到底是個什么樣的情況？

根據(jù)啟信寶的數(shù)據(jù)顯示，*ST雛鷹成立于1988年，最初主營為養(yǎng)雞，2004年開始肉豬養(yǎng)殖，開啟規(guī)?；B(yǎng)殖。雛鷹農(nóng)牧非常成功地推出了“公司+基地+農(nóng)戶”的雛鷹養(yǎng)殖模式，成功地顛覆了傳統(tǒng)一家一戶養(yǎng)豬的小生產(chǎn)模式，開啟了養(yǎng)豬業(yè)屬于雛鷹的機械化大生產(chǎn)時代，正是憑借這個強大的商業(yè)模式，在2010年登陸深交所，被譽為國內(nèi)“養(yǎng)豬第一股”。2013年，公司實控人侯建芳位列福布斯376位。2016年，侯建芳身價達(dá)85億元，位列胡潤河南富豪榜第四位。也是在這一年，*ST雛鷹實現(xiàn)營收60.9億元，凈利潤達(dá)8.33億元，各項財務(wù)數(shù)據(jù)達(dá)到上市以來的巔峰時期，對于雛鷹農(nóng)牧來說，這個時代可謂是雛鷹農(nóng)牧的高光時代。

逆市擴張速度過快埋下了隱患?；旧鲜袌錾系囊恢掠^點是從2014年開始，雛鷹農(nóng)牧的問題就已經(jīng)開始出現(xiàn)了，2014年面臨著國內(nèi)生豬養(yǎng)殖迎來歷史低點，打破2006年的虧損紀(jì)錄。生豬行情的持續(xù)低迷，在這樣的情況下，其實雛鷹農(nóng)牧就已經(jīng)出現(xiàn)了問題，當(dāng)時雛鷹農(nóng)牧出現(xiàn)了整體盈利下滑，從*ST雛鷹歷年財務(wù)數(shù)據(jù)來看，2011年-2014年，公司營收分別為13億元、15.8億元、18.7億元、17.6億元，歸屬于上市公司股東凈利潤分別為4.29億元、3.03億元、7562億元、-1.89億元。其中，2014年公司凈利潤同比大幅下滑了350.54%。但是，雛鷹農(nóng)牧卻并沒有想著如何趕快扭轉(zhuǎn)下滑局勢，而是做出了逆市擴張的策略，根據(jù)《界面》的報道，2014年*ST雛鷹開始發(fā)債，大規(guī)模新建豬舍以及加碼電商，*ST雛鷹開始逐步推進(jìn)養(yǎng)殖建設(shè)，2014年累計投入7億元，建設(shè)豬舍296棟。

其次，擴張之后迅速輕資產(chǎn)化。2015年5月，*ST雛鷹提出養(yǎng)殖模式升級，以實現(xiàn)輕資產(chǎn)發(fā)展，開始轉(zhuǎn)讓豬舍資產(chǎn)。2016年10月公告數(shù)據(jù)顯示，*ST雛鷹對部分地區(qū)豬舍進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，交易金額高達(dá)25億元。雛鷹農(nóng)牧的模式是：以合作社作為養(yǎng)殖場的投資主體，公司方負(fù)責(zé)供應(yīng)仔豬、飼料、屠宰以及銷售，在這個過程中，*ST雛鷹需為合作社融資提供信用擔(dān)保，并向金融機構(gòu)繳納30%～50%保證金。

據(jù)報道，2014年雛鷹農(nóng)牧負(fù)債合計為43.61億元，2016年則為102.7億元，2017年為164.2億元，2018年為185.2億元，截至2019年一季度末，*ST雛鷹負(fù)債合計達(dá)182億元，資產(chǎn)總計196.4億元，已在“資不抵債”邊緣。最終出現(xiàn)了雛鷹農(nóng)牧提出的用豬肉抵債的現(xiàn)象。

退市后能否重整旗鼓？

因股價持續(xù)跌破面值而退市此前曾有先例。2018年9月13日-10月18日，中弘股份因連續(xù)20個交易日股價低于1元，成為A股首只“跌破面值”退市的個股。

冰凍三尺非一日之寒。并不是每家退市的公司都有長航油運(現(xiàn)名招商南油)的好運，能重整旗鼓再次敲響上市鐘聲。很多公司因涉及財務(wù)造假，還將面臨后續(xù)的監(jiān)管處罰。后續(xù)，雛鷹農(nóng)牧將何去何從？我們一起關(guān)注。