周黑鴨 (01458)上半年在收入僅增長1.8%的同時，凈利潤大幅下滑32.4%。此外，上半年周黑鴨已調(diào)整關(guān)閉117間自營門店。值得注意的是，與其并稱為“鴨脖三巨頭”的絕味食品(41.490, 0.37, 0.90%)、煌上煌(13.480, 0.31, 2.35%)業(yè)績卻均表現(xiàn)亮眼。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，絕味食品、煌上煌的營收分別增長19.42%、13.15%;凈利潤分別增長25.81%、23.15%。曾被認為是鴨脖界“扛把子”的周黑鴨，為什么從巨頭行列中掉隊了?

據(jù)周黑鴨半年報，2019年上半年，該公司實現(xiàn)收入16.26億元，較上年同期增長1.8%;實現(xiàn)凈利潤2.24億元，較上年同期下滑32.4%。具體來看，鴨及鴨副產(chǎn)品實現(xiàn)收入14.20億元，占比87.3%;鹵制蔬菜等其他產(chǎn)品實現(xiàn)收入2.06億元，占比12.7%。至于凈利潤下滑的原因，周黑鴨在業(yè)績預(yù)告中曾解釋稱，主要是受到門店經(jīng)營利潤率下跌、原材料成本上漲導(dǎo)致毛利率減少、部分工廠投產(chǎn)帶來折舊及能耗等成本上升、門店租金增長等因素影響。

值得一提的是，今年上半年，周黑鴨調(diào)整關(guān)閉117間自營門店，而原因則包括經(jīng)營效益不佳、市政改造等。數(shù)據(jù)顯示，截至2019年6月30日，周黑鴨共有自營門店1255間，覆蓋中國17個省份及直轄市內(nèi)的96個城市。

2019年上半年，在交通樞紐(如機場、火車站等)布局自營門店仍是周黑鴨的策略重點。據(jù)了解，截至2019年6月30日，在周黑鴨經(jīng)營的所有自營門店中，362間為交通樞紐門店，該部分的收入占比約達40.1%。周黑鴨在半年報中提到，受上游供需關(guān)系變化、消費者習(xí)慣快速轉(zhuǎn)變以及消費升級帶來的品牌品類迭代等因素的影響，休閑鹵制品行業(yè)呈現(xiàn)出空前劇烈的競爭格局。

“在線上，全品類休閑零食品牌紛紛進入鹵制品賽道，通過低價策略加入競爭;而在線下，不斷涌現(xiàn)出新興的區(qū)域性、長尾鹵制品零食品牌促使消費者進一步分流。此外，由于非洲豬瘟等因素導(dǎo)致肉類蛋白上游供需關(guān)系緊張，在交通樞紐、商圈等客流量大的區(qū)域面臨熱點鋪位的激烈爭奪，均是中國現(xiàn)階段休閑鹵制品企業(yè)面臨的主要挑戰(zhàn)?！敝芎邙喸诎肽陥笾腥缡钦f。

據(jù)了解，絕味食品、周黑鴨、煌上煌在業(yè)內(nèi)有著“鴨脖三巨頭”之稱。沙利文數(shù)據(jù)顯示，以中國2017年休閑鹵制品行業(yè)的零售價值為基礎(chǔ)，前五家市場占有率僅為20%，而絕味食品、周黑鴨、煌上煌的占比分別8.9%、5.5%、2.6%。

然而，從當(dāng)前的業(yè)績表現(xiàn)來看，周黑鴨正在從“鴨脖三巨頭”中掉隊。近日，煌上煌、絕味食品也相繼發(fā)布了2019年半年報。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，煌上煌實現(xiàn)營業(yè)收入11.69億元，同比增長13.15%;實現(xiàn)凈利潤1.40億元，同比增長23.15%。絕味食品的業(yè)績也在穩(wěn)步增長。據(jù)絕味食品8月27日晚發(fā)布的半年報，2019年上半年，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入24.90億元，同比增長19.42%;實現(xiàn)凈利潤3.96億元，同比增長25.81%。而同一時期，周黑鴨的收入增長1.8%，凈利潤卻大幅下滑32.4%。業(yè)內(nèi)人士指出，周黑鴨業(yè)績掉隊，或與公司的銷售模式有關(guān)。

絕味食品主要采用“以直營連鎖為引導(dǎo)、加盟連鎖為主體”的銷售模式，主營業(yè)務(wù)收入90%以上來源于加盟渠道的產(chǎn)品銷售;煌上煌的主要經(jīng)營模式涵蓋了直營連鎖、特許經(jīng)營連鎖和經(jīng)銷售商三種經(jīng)營模式;而周黑鴨則主要以自營為主。數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，周黑鴨自營門店的收入為14.03億元，在總營收中的占比達86.3%。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬指出，直營模式使得周黑鴨的擴張成本較高，在一定程度上擠壓了企業(yè)利潤?！爸睜I模式有利有弊，‘利’在于食品安全可控，‘弊’在于擴張速度慢、成本高。從當(dāng)前的情況來看，周黑鴨的直營模式是弊大于利的。此外，周黑鴨的門店較為集中，消費者容易產(chǎn)生審美疲勞，以至于其單店營收和利潤并不理想?！?

周黑鴨似乎也意識到了這一點。公司在半年報中透露，接下來的業(yè)務(wù)策略將聚焦在利用特許經(jīng)營模式進一步滲透現(xiàn)有市場及策略性擴展至新地區(qū)、探索多元分銷渠道、加強產(chǎn)品創(chuàng)新等方面。不過，周黑鴨上述舉措能否刺激其業(yè)績增長，還有待市場考驗。