畜禽公司熱情不減 生物性資產(chǎn)持續(xù)增長(zhǎng)

中國(guó)畜牧業(yè)信息網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月31日，全國(guó)31個(gè)省(市、直轄區(qū))生豬(外三元)價(jià)格區(qū)間為35元/公斤-45.17元/公斤，平均價(jià)格為40.53元/公斤，豬糧比達(dá)20.63∶1。

國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部、農(nóng)業(yè)部、商務(wù)部2015年發(fā)布的《緩解生豬市場(chǎng)價(jià)格周期性波動(dòng)調(diào)控預(yù)案》規(guī)定，豬糧比價(jià)預(yù)警值分別為5.5∶1和8.5∶1。這意味著未受疫情影響的公司盈利相當(dāng)可觀。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月，A股16家畜禽上市公司合計(jì)營(yíng)業(yè)收入為1857.26億元，同比增長(zhǎng)16.17%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為183.44億元，同比增長(zhǎng)204.27%。16家公司銷(xiāo)售毛利率區(qū)間為3.82%-64.50%，平均銷(xiāo)售毛利率為22.10%，高出去年同期10.32個(gè)百分點(diǎn)。

“擴(kuò)大養(yǎng)殖規(guī)?！背蔀檫@些公司的不二之選。中國(guó)證券報(bào)記者以“生產(chǎn)性生物資產(chǎn)”(為產(chǎn)出農(nóng)產(chǎn)品、提供勞務(wù)或出租等目的而持有的生物資產(chǎn)，包括經(jīng)濟(jì)林、薪炭林、產(chǎn)畜和役畜等)為口徑統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至9月30日，A股16家畜禽上市公司生產(chǎn)性生物資產(chǎn)期末余額為114.58億元，較2018年底的83.22億元增長(zhǎng)37.68%。16家上市公司今年一季度末、二季度末的“生產(chǎn)性生物資產(chǎn)”余額分別為76.11億元、84.65億元。從環(huán)比情況看，16家公司“生產(chǎn)性生物資產(chǎn)”依然處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。這些公司在不斷擴(kuò)大畜禽養(yǎng)殖規(guī)模。

東北地區(qū)是我國(guó)典型的生豬輸出區(qū)域。卓創(chuàng)資訊畜牧業(yè)分析師馬麗媛于10月14日-18日深入遼吉養(yǎng)殖、屠宰密集區(qū)域?qū)嵉卣{(diào)研，試圖弄清楚當(dāng)?shù)氐纳i養(yǎng)殖復(fù)產(chǎn)情況。

馬麗媛說(shuō)，一般而言，存欄量越多、養(yǎng)殖密度越大的地區(qū)，受疫情的影響就越大。“3月份東北養(yǎng)殖端開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，多為新建或另租未發(fā)生疫情的豬場(chǎng)進(jìn)行養(yǎng)殖?！瘪R麗媛告訴中國(guó)證券報(bào)記者，隨著東北疫情逐漸得到控制，復(fù)產(chǎn)成功率顯著提升，大北農(nóng)的規(guī)模場(chǎng)甚至已出現(xiàn)原址復(fù)養(yǎng)成功的案例。9月份東北生豬供應(yīng)開(kāi)始陸續(xù)增加。截至10月下旬，東北多數(shù)地區(qū)產(chǎn)能已恢復(fù)10%-20%，最高達(dá)30%。后期或繼續(xù)緩慢恢復(fù)。

下游需求減少 動(dòng)保公司業(yè)績(jī)承壓

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月，A股9家動(dòng)物保健品行業(yè)上市公司營(yíng)業(yè)收入合計(jì)78.35億元，較去年同期的83.26億元下降5.9%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)合計(jì)為10.87億元，較去年同期的16.13億元下降32.62%。除瑞普生物、金河生物兩家公司凈利增長(zhǎng)外，其他公司業(yè)績(jī)均下滑。

其中，下滑幅度最大的為生物股份。今年1-9月，其歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.42億元，同比減少63.55%。生物股份對(duì)此解釋稱(chēng)，報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)收入較上年同期減少5.84億元，降低40.79%。主要系生豬存欄量減少，進(jìn)而影響公司疫苗產(chǎn)品銷(xiāo)售所致。

動(dòng)保行業(yè)龍頭中牧股份表達(dá)了同樣的擔(dān)憂(yōu)。今年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.55億元，同比減少7.47%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.72億元，同比減少19.58%。報(bào)告期內(nèi)，公司銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為24.67億元，同比減少12.90%。業(yè)績(jī)下滑主要源于主營(yíng)業(yè)務(wù)銷(xiāo)售下滑。中牧股份稱(chēng)，預(yù)計(jì)公司2019年累計(jì)凈利潤(rùn)同比可能下降。

一位不愿具名的動(dòng)保行業(yè)上市公司人士稱(chēng)，今年以來(lái)，動(dòng)保行業(yè)相關(guān)上市公司股價(jià)漲幅較大，但基本面并未改善。如果生豬存欄量不恢復(fù)，將進(jìn)一步拖累動(dòng)保業(yè)相關(guān)公司業(yè)績(jī)。

機(jī)構(gòu)分歧加大 豬肉價(jià)格明年回落可期

目前多地已出臺(tái)扶持生豬生產(chǎn)的相關(guān)利好政策，養(yǎng)殖戶(hù)補(bǔ)欄增養(yǎng)積極性明顯提升。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部此前對(duì)全國(guó)年出欄5000頭以上規(guī)模豬場(chǎng)全面調(diào)查，9月份生豬存欄4445.51萬(wàn)頭，環(huán)比增長(zhǎng)0.6%;能繁母豬存欄610.47萬(wàn)頭，環(huán)比增長(zhǎng)3.7%。對(duì)100家重點(diǎn)種豬企業(yè)監(jiān)測(cè)顯示，9月份后備母豬銷(xiāo)量環(huán)比增長(zhǎng)70.7%。據(jù)對(duì)全國(guó)飼料生產(chǎn)企業(yè)全口徑統(tǒng)計(jì)，9月份豬飼料產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)10%。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局局長(zhǎng)楊振海表示，綜合生豬存欄和能繁母豬存欄環(huán)比降幅明顯收窄、規(guī)模豬場(chǎng)生產(chǎn)由降轉(zhuǎn)增、飼料產(chǎn)量止降回升、種豬銷(xiāo)量持續(xù)大幅增長(zhǎng)等判斷，養(yǎng)殖生產(chǎn)積極性正進(jìn)一步提高，年底前產(chǎn)能有望探底回升，市場(chǎng)供應(yīng)明年有望基本恢復(fù)。

馬麗媛說(shuō)，綜合來(lái)看，在未來(lái)疫情可控的情況下，隨著南方腌臘、北方灌腸消費(fèi)高峰期來(lái)臨，11-12月份豬肉價(jià)格可能再度上漲。但隨著國(guó)家各種調(diào)控措施落地，豬肉價(jià)格上漲幅度有限?！耙蝠B(yǎng)殖周期較長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)豬價(jià)2020年上半年或仍維持高位，三季度或是豬價(jià)的拐點(diǎn)。”

值得注意的是，二級(jí)市場(chǎng)此前蜂擁而至的投資機(jī)構(gòu)分歧加大，不少機(jī)構(gòu)借機(jī)高位出逃。

以溫氏股份為例，Choice數(shù)據(jù)顯示，至三季度末，溫氏股份股東人數(shù)為5.87萬(wàn)戶(hù)，較上期增長(zhǎng)15.12%，人均流通股6.8萬(wàn)股，較上期減少13.14%，籌碼趨于分散。三季度末，共有218家機(jī)構(gòu)(包括基金、社保、保險(xiǎn)、券商、信托、QFII等)持倉(cāng)溫氏股份，持股總數(shù)2.94億股，占流通股比例為5.99%，持股市值109.36億元。而上一報(bào)告期末(6月30日)，共有712家機(jī)構(gòu)持倉(cāng)溫氏股份，持股總數(shù)4.98億股，占流通股比例為10.01%，持股市值178.58億元。

除了畜禽養(yǎng)殖類(lèi)公司，動(dòng)保業(yè)類(lèi)公司同樣出現(xiàn)機(jī)構(gòu)高位撤退的現(xiàn)象。Choice數(shù)據(jù)顯示，至三季度末，共有20家機(jī)構(gòu)持倉(cāng)中牧股份，持股總數(shù)為5197.89萬(wàn)股，占流通股的比例為6.17%，持倉(cāng)市值7.40億元。而上一個(gè)報(bào)告期末(6月30日)，共有119家機(jī)構(gòu)持倉(cāng)中牧股份，總持股量為6722.65萬(wàn)股，占流通股本的比例為11.17%，持倉(cāng)市值9.31億元。

不過(guò)，在眾多機(jī)構(gòu)撤離的同時(shí)，知名私募機(jī)構(gòu)淡水泉投資管理的私募產(chǎn)品——“中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托有限公司-淡水泉精選1期”(簡(jiǎn)稱(chēng)“淡水泉精選1期”)選擇了加倉(cāng)。至三季度末，淡水泉精選1期持有中牧股份453萬(wàn)股，為中牧股份第八大流通股東。對(duì)比中牧股份半年度報(bào)告期末流通股東持股情況可知，今年7-9月，淡水泉精選1期至少加倉(cāng)89.35萬(wàn)股。

部分曾受疫情影響的地區(qū)生豬產(chǎn)能正在恢復(fù)。11月3日，卓創(chuàng)資訊畜牧業(yè)分析師馬麗媛告訴中國(guó)證券報(bào)記者，近期實(shí)地調(diào)研東北地區(qū)養(yǎng)豬業(yè)發(fā)現(xiàn)，東北多數(shù)地區(qū)產(chǎn)能持續(xù)恢復(fù)。值得關(guān)注的是，相關(guān)上市公司的“生產(chǎn)性生物資產(chǎn)”持續(xù)增長(zhǎng)，反映出這些上市公司在不斷擴(kuò)大養(yǎng)殖規(guī)模。