3月1日，北京大北農(nóng)科技集團股份有限公司(簡稱“大北農(nóng)”)發(fā)布2019年度業(yè)績快報，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入165.76億元，比上年同期下降14.12%，營業(yè)利潤6.71億元，比上年同期增長6.35%，利潤總額7.12億元，比上年同期增長8.54%，歸屬于上市公司股東的凈利潤5.12億元，比上年同增長1.06%，基本每股收益0.12元，與上年同期持平。

報告期內(nèi)，公司利潤總額同比增長8.54%，主要系：1、公司嚴(yán)抓豬場生產(chǎn)安全，嚴(yán)密防控非洲豬瘟，全面加快養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)布局，公司生豬銷售收入及利潤同比上升;2、公司提效降費，期間費用同比較大幅度下降。

據(jù)了解，目前大北農(nóng)業(yè)務(wù)分為六大板塊，包括飼料、養(yǎng)殖、疫苗動保、種業(yè)、植保、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。上市初期，公司主營業(yè)務(wù)為飼料、動保、種業(yè)、植保。2015年公司開始布局豬場業(yè)務(wù)、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)業(yè)務(wù)，為公司的長遠(yuǎn)發(fā)展培育新的增長點。公司創(chuàng)立之初就確定“技術(shù)創(chuàng)新”為引領(lǐng)發(fā)展的中堅力量，致力于以高科技發(fā)展中國農(nóng)業(yè)事業(yè)。從歷年報表上看，研發(fā)支出占營業(yè)收入的比例始終保持在3%左右。2018年，公司研發(fā)投入達(dá)到4.94億元，在農(nóng)林牧漁行業(yè)高居二名，僅次于溫氏股份。

天風(fēng)證券推薦認(rèn)為，大北農(nóng)的畜牧業(yè)務(wù)利潤加速釋放，轉(zhuǎn)基因種業(yè)業(yè)務(wù)將迎新時代。

1、大北農(nóng)在轉(zhuǎn)基因領(lǐng)域的優(yōu)勢和空間分析。若轉(zhuǎn)基因玉米開始商業(yè)化，玉米種子市場將加速升級并大幅擴容。統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年，我國玉米播種面積6.36億畝，假設(shè)未來穩(wěn)定狀態(tài)下玉米播種面積維持在6億畝，以每畝用種成本100元/畝計算，則我國未來轉(zhuǎn)基因玉米種子終端市場空間有600(100×6=600)億元。假設(shè)出廠價格是終端價格的60%，則出廠價計算轉(zhuǎn)基因玉米種子市場空間有360億元。

從國內(nèi)競爭格局來看，目前僅大北農(nóng)生物技術(shù)與杭州瑞豐生物獲得轉(zhuǎn)基因玉米事件的安全證書。即使后續(xù)有其他企業(yè)加入，相對傳統(tǒng)育種而言，市場競爭格局亦是大幅優(yōu)化，主要向幾家種業(yè)龍頭企業(yè)集中。預(yù)計轉(zhuǎn)基因育種時代，市場將呈寡頭競爭格局。

大北農(nóng)的競爭優(yōu)勢：1)研發(fā)端，公司在轉(zhuǎn)基因研發(fā)領(lǐng)域積累十余年，目前已經(jīng)搭建了完善且雄厚的研發(fā)平臺體系(其中擁有農(nóng)業(yè)部作物基因資源與生物技術(shù)育種重點實驗室)，擁有業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的技術(shù)研發(fā)團隊，并與國內(nèi)外的諸多高校、企業(yè)、院所形成了多層次的合作，使得公司具備強大的轉(zhuǎn)基因研發(fā)實力。2)產(chǎn)品端，已率先獲得了第一批的轉(zhuǎn)基因玉米事件的安全證書，先發(fā)優(yōu)勢明顯。另外公司產(chǎn)品具備國際競爭力，2019年大北農(nóng)收到阿根廷國家政府的生產(chǎn)及勞動部正式書面通知，大北農(nóng)生物技術(shù)公司研發(fā)的轉(zhuǎn)基因大豆轉(zhuǎn)化事件DBN-09004-6獲得阿根廷政府的正式種植許可。3)產(chǎn)品儲備豐富。公司已經(jīng)做好了第一代產(chǎn)品的商業(yè)化準(zhǔn)備，基本完成國內(nèi)市場的規(guī)劃布局;且布局了玉米和大豆的二代、三代產(chǎn)品和技術(shù)創(chuàng)新十年研發(fā)計劃(2015-2025)。

2、養(yǎng)殖高盈利下，大北農(nóng)養(yǎng)殖業(yè)務(wù)高成長，迎來利潤高釋放階段。一方面，公司從2013年開始收購種豬企業(yè)，2014年開始在東北地區(qū)加快布局養(yǎng)殖，2016年在全國啟動養(yǎng)豬大創(chuàng)業(yè)，在行業(yè)周期不景氣之時趁勢進行擴張;另一方面，公司與哈獸研聯(lián)合進行非洲豬瘟疫情防治，目前已經(jīng)取得良好的效果，根據(jù)2019年11月-2020年1月份出欄數(shù)據(jù)，肥豬出欄均重均在130公斤以上，充分表明了其非洲豬瘟疫情防控的有效性。截止2020年2月份，公司能繁母豬存欄10萬頭，后備母豬存欄超過10萬頭，為其出欄高增長奠定基礎(chǔ)。天風(fēng)證券預(yù)計2020-2021年公司出欄量(含參股)將分別達(dá)到250萬頭和400萬頭。

出于對未來看好，大北農(nóng)盤內(nèi)漲幅達(dá)4.38%，以7.15元/股收盤，總市值達(dá)到300億。