生豬市場出現(xiàn)分化，雙疫情影響下的生豬市場，2020年生豬市場將有更長的景氣周期。

生豬市場出現(xiàn)分化：生豬和豬肉價格高位震蕩，仔豬和母豬價格則持續(xù)上漲。直接原因是各地采購仔豬和母豬力度空前，形成遍及全國的搶豬大戰(zhàn)。而搶豬行為的背后，是政策鼓勵和利潤驅(qū)動。雙疫情影響下的生豬市場：在非洲豬瘟和新冠肺炎兩種疫情的共同影響下，生豬市場波動程度將有明顯提升。一方面，非瘟疫情本身將導(dǎo)致區(qū)域市場出現(xiàn)感染死亡——低價拋售——豬源緊缺——價格報復(fù)性上漲的惡性循環(huán)。另一方面，新冠肺炎疫情的長期化將使市場走勢更加復(fù)雜。除了持續(xù)對國內(nèi)復(fù)產(chǎn)活動形成負面影響，還將在很大程度上干擾中國豬肉的進口增長。

2020年生豬市場將有更長的景氣周期：突如其來的新冠病毒肺炎疫情并不能改變2020年生豬產(chǎn)能回升的大趨勢，但在恢復(fù)節(jié)奏上會有明顯變化。由于飼料緊張和外運困難，養(yǎng)殖戶壓欄現(xiàn)象將短期內(nèi)增加;養(yǎng)殖企業(yè)新建豬場開工推遲，其產(chǎn)能釋放的時間節(jié)點也將延后。月度變化方面，出欄供給節(jié)點將出現(xiàn)在第四季度，比原預(yù)期推遲1-2個月時間。這將意味著生豬市場將長期看漲，從業(yè)者將享受更長的景氣周期。

分化的生豬市場2020年前三個月，生豬市場繼續(xù)高位運行，但不同生豬產(chǎn)品的價格走勢出現(xiàn)了明顯分化。生豬和豬肉價格高位震蕩，仔豬和母豬價格則持續(xù)上漲。其中，外三元生豬全國均價從年初的35元/公斤上漲至2月下旬的38元/公斤，之后又穩(wěn)中回落，截止3月中旬為36元/公斤，相比年初上漲了3%左右。白條豬肉價格走勢大體相同。

另一方面，15公斤仔豬均價從年初的87元/公斤上漲至當(dāng)前的105元/公斤，20公斤仔豬均價從年初的75元/公斤上漲到90元/公斤，漲幅均超過20%。往年市場出現(xiàn)千元仔豬時就被視作天價，而當(dāng)前2000元一頭仔豬的報價已經(jīng)快要成為主流了。母豬方面，50公斤二元后備母豬均價從年初的3500元/頭上漲到4000元/頭以上，漲幅約為15%;南方多地出現(xiàn)6000元/頭以上的報價。三元后備母豬價格相對較低，但也漲到了3000元/頭以上。

按往年慣例，春節(jié)過后消費走低，豬價一般都會出現(xiàn)一波下行，仔豬和母豬通常會跟隨生豬價格走勢。但今年卻表現(xiàn)“反常”，直接原因是各地采購仔豬和母豬力度空前，形成遍及全國的搶豬大戰(zhàn)。

而搶豬行為的背后，是政策鼓勵和利潤驅(qū)動。史無前例的補貼力度從2019年起，生豬產(chǎn)業(yè)政策環(huán)境就開始不斷趨于寬松。

為此，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部和相關(guān)部委多次發(fā)文，鼓勵生豬養(yǎng)殖復(fù)產(chǎn)和擴產(chǎn)，并再度壓實菜籃子市長負責(zé)制。例如大幅度調(diào)減禁養(yǎng)區(qū)，簡化環(huán)評申報制度，取消養(yǎng)殖用地面積限制，允許使用基本農(nóng)田進行生豬養(yǎng)殖，將貸款貼息政策擴展到500頭以上養(yǎng)殖戶，提高生豬和能繁母豬保險額等。其中最亮眼的，還是各地對豬場實施的直接補貼：遼寧：安排1.36億元生豬生產(chǎn)補貼資金，其中包括生豬規(guī)模養(yǎng)殖場補助項目4600萬元，畜禽資源化利用整縣推進項目9000萬元。

吉林：對2019年8月1日至2020年12月31日，從國外或省外引進的原種豬的種豬場給予補貼，從國外引種的，補貼額度為引進種源資金的50%，單筆最高不超過200萬元;從省外引進的補貼額度為每頭500元。

湖南：省財政對新建、改擴建生豬標(biāo)準(zhǔn)化養(yǎng)殖場按新增產(chǎn)能給予獎補，年產(chǎn)能1-3萬頭的，補助50萬元;3萬頭以上的，補助80萬元。對從省外引進原種豬的，按1000元/頭給予補助。

江蘇：從2月23日至9月30日，對新增符合條件的種豬給予獎補獎補，標(biāo)準(zhǔn)為每頭700元。自2020年1月1日至2021年3月31日，規(guī)模豬場出欄1萬頭商品肥豬，省財政給予100萬元的獎勵，超過1萬頭的，據(jù)實獎勵。要求地方政府對萬頭以下豬場，結(jié)合實際，自行制定獎勵政策。

海南：引進省外能繁母豬補貼標(biāo)準(zhǔn)為每頭1000元，引進省外仔豬補貼標(biāo)準(zhǔn)為每頭300元。

湖北：對8家國家生豬核心種豬場，每家一次性補助200萬元;對省級地方品種資源保種場，每家補助100萬元。對能繁母豬存欄500頭以上的規(guī)模養(yǎng)殖場，按照100元/頭的標(biāo)準(zhǔn)給予一次性補助。對完成目標(biāo)任務(wù)的市(州)，年出欄在100萬頭(不含100萬頭)以下的一次性獎勵100萬元，年出欄100 萬頭(含100萬頭)以上的一次性獎勵200萬元。天津：對核心育種場和新建種豬場引進種豬每頭給予1000元補貼，補貼期限從政策發(fā)布之日起到2020年底。

山東?。喊才懦?500萬元資金，補助種豬場，,對一級以上種豬場給予臨時性生產(chǎn)救助,支持山東45家種豬場彌補飼養(yǎng)成本、開展疫病防控和性能測定,保護生豬核心產(chǎn)能。

河南鄭州:市財政對二級以上種豬場，在2019年10月1日至2022年12月31日期間引進的種豬每頭補貼2000元，累計補貼3000頭。

四川成都：對通過國家、省級畜禽核心育種場認(rèn)定的育種企業(yè)分別給予100萬元、50萬元一次性獎勵。對種豬企業(yè)經(jīng)批準(zhǔn)從國外引進純外血原種豬的，由市級財政給予4000元/頭一次性補貼;從國內(nèi)引進祖代(純種)種豬，由市財政給予1000元/頭一次性補貼。對成華豬、雅南豬等地方品種資源場，每年給予30萬元保種補貼;對建設(shè)種群備份場的給予每個場50萬元一次性補貼。

廣西玉林:對在2019年11月1日至2020年8月30日期間引進的良種后備母豬每頭補助1000元，良種公豬每頭補助2000元，重點突出禁養(yǎng)區(qū)異地重建的養(yǎng)殖場。

廣西藤縣:存欄原種母豬1000頭以上的種豬場，補貼100萬元;存欄能繁母豬1000頭以上的種豬場，補貼50萬元;對一次性引進的能繁母豬(包括后備母豬)50 頭以上的每頭補貼 500 元，每個養(yǎng)殖場最高補貼不超 20 萬元; 對一次性補欄100 頭仔豬以上，每頭補貼 300 元，每個養(yǎng)殖場最高補貼不超 10萬元。

安徽馬鞍山：對祖代種豬按每頭100元，父母代種豬每頭50元的標(biāo)準(zhǔn)給予一次性補貼，單個養(yǎng)殖場最高補貼不超過20萬元。一般來說，如此給力的政策優(yōu)惠，都是面對已經(jīng)出現(xiàn)嚴(yán)重虧損的行業(yè)，但生豬行業(yè)卻恰好相反，行業(yè)利潤正處于歷史最高水平。按PSY為18，仔豬15公斤，育肥豬120公斤計算，目前母豬年預(yù)期繁育利潤超過20000元/頭，仔豬繁育利潤超過1200元/頭。

近期豬價略有回落，自繁育肥利潤跌破2800元/頭，專業(yè)育肥利潤跌破2000元/頭，但比去年同期仍然增長了5倍以上，乃至十幾倍。如果再把上述補貼考慮進來，其利潤空間更為可觀。正是由于超額利潤加政策扶持，刺激了企業(yè)大肆搶購仔豬和后備母豬，因此生豬價格季節(jié)性回落，而仔豬和母豬價格卻逆勢走高。

復(fù)產(chǎn)目標(biāo)能否順利實現(xiàn)?要知道，無論政策多么給力，從業(yè)者熱情有多高，生豬數(shù)量都是由母豬數(shù)量決定的，而能繁母豬數(shù)量則是由基礎(chǔ)母豬數(shù)量決定的。具體說來，2019年的基礎(chǔ)母豬存欄，已經(jīng)決定了2020年能繁母豬存欄的上限;2019年能繁母豬存欄，也已經(jīng)決定了2020年生豬出欄和豬肉產(chǎn)量的上限。

上述政策和利潤方面的重大利好，只是引導(dǎo)行業(yè)生產(chǎn)潛力得到充分發(fā)揮，盡可能達到這個上限。

先看產(chǎn)能的恢復(fù)情況。自2018年開始的非瘟疫情消滅了中國生豬產(chǎn)業(yè)的近一半產(chǎn)能，直至2019年10月份，全國能繁母豬存欄才開始觸底回升。2019年底，生豬存欄約1.9億頭，能繁母豬存欄約2160萬頭，同比降幅分別在39%和32%左右。按照農(nóng)業(yè)農(nóng)村部確定的目標(biāo)，2020年是生豬產(chǎn)能恢復(fù)的關(guān)鍵一年，在年底前應(yīng)基本恢復(fù)到接近正常年份水平。

不過官方?jīng)]有對這個 “正常年份水平”給出量化的解釋，但一般認(rèn)為就是指非瘟爆發(fā)之前的存欄水平，即生豬存欄3.3億頭，能繁母豬存欄3200萬頭。所謂接近，假定按達到上述水平的80%計，則至少也得要達到生豬存欄2.7億頭，能繁母豬2700萬頭。這就意味著2020年生豬和能繁母豬存欄要在一年內(nèi)增長30%以上，月環(huán)比增幅不低于2.5%，增幅之大可以說是史無前例的。但是由于新冠肺炎疫情的干擾，2020年的開局就不好，按農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的數(shù)據(jù)，1-2月能繁母豬存欄環(huán)比增幅分別為1.2%和1.7%，其中三元母豬占比估計超過40%，創(chuàng)歷史新高，實際生產(chǎn)能力還要打一個大大的折扣。因此2020年生豬產(chǎn)能的復(fù)產(chǎn)目標(biāo)能否保質(zhì)保量實現(xiàn)已經(jīng)不樂觀了，更何況即便實現(xiàn)，與正常年份存欄水平相比，也仍然是明顯偏低的。再看豬肉的實際供給情況。

我們知道，生豬產(chǎn)能(能繁母豬存欄)的回升并不能立即轉(zhuǎn)化為商品豬的實際供應(yīng)，這中間有10個月的時間差。在2020年生豬產(chǎn)能將不斷回升的同時，實際供應(yīng)量(生豬出欄量)和相應(yīng)的豬肉產(chǎn)量卻將再創(chuàng)新低。按農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的400個監(jiān)測縣數(shù)據(jù)推算，2019年3月至9月，能繁母豬存欄從2800萬頭降至2000萬頭，同比降幅從20%擴大到接近40%;10月以后穩(wěn)步回升，但截止2月底存欄也只有2200萬頭左右，同比降幅超過20%。而且母豬存欄的回升很大程度上是依靠三元肥轉(zhuǎn)母。2019年底三元母豬所占比重已經(jīng)達到30-40%，進入2020年后比例進一步增加，這就直接拉低了母豬的平均繁育指標(biāo)。和二元母豬種群相比，平均PSY至少要降低10-20%。因此目前母豬存欄同比降幅雖然是20%，但實際生產(chǎn)能力還要更低，估計同比降幅仍在30%左右。因此，2020年生豬出欄量也將比2019年更低，而且同比降幅之大將遠超上年。

我們預(yù)計全年出欄量將在4億頭以下，同比降幅25%以上。從生豬定點屠宰量數(shù)據(jù)來看，1-2月合計屠宰量為2341萬頭，同比下降37.2%，創(chuàng)12年來同期最低記錄。從企業(yè)銷售量來看，12家上市企業(yè)在今年前兩個月的生豬銷售量合計478萬頭，同比下降45%。其中溫氏、牧原、正邦、天邦等企業(yè)同比降幅分別為-64.6%、-31.1%、-42.8%、-44.2%。企業(yè)在解釋其下降原因時，除春節(jié)假期和疫情影響外，也承認(rèn)去年以來加大留種力度，投苗減少的因素在起作用。溫氏并開始外購仔豬育肥，為企業(yè)成立以來首次，反映出市場仔豬資源的稀缺程度。

現(xiàn)在缺仔豬，未來幾個月必然就是缺育肥豬，缺豬肉。

我們判斷生豬出欄量在1-2月份因季節(jié)性原因迭加疫情干擾，出現(xiàn)大幅下降。之后3-9月份出欄量將在3000萬頭左右徘徊，10月份之后穩(wěn)步回升，到年底出欄量將達到4000萬頭以上。這就意味著2020前三季度國內(nèi)供應(yīng)水平都將與2019年第四季度基本相當(dāng)或更差，而第四季度才能實現(xiàn)同比增長。豬肉產(chǎn)量的月度變化與此同步，豬肉供需缺口要到年底才有望明顯收窄。

灰犀牛和黑天鵝：雙疫情的影響此前2月28日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部在全國重大動物疫病防控工作會議上發(fā)布，全國非洲豬瘟疫情發(fā)生強度已經(jīng)明顯降低，所有疫區(qū)已經(jīng)全部解除封鎖。但同時也指出，非洲豬瘟防控形勢仍然復(fù)雜嚴(yán)峻。3月份以來，各地再次報告出現(xiàn)非洲豬瘟疫情。其中3月3日，神農(nóng)架林區(qū)陽日鎮(zhèn)、松柏鎮(zhèn)發(fā)生野豬非洲豬瘟疫情，共發(fā)現(xiàn)死亡野豬7頭;3月12日，四川省樂山市五通橋區(qū)冠英鎮(zhèn)一輛來自外省的生豬運輸車中，排查出非洲豬瘟疫情，該車輛共載有生豬111頭，死亡7頭;

3月13日，四川省瀘州市敘永縣麻城鎮(zhèn)一車外省違法調(diào)運仔豬中，排查出非洲豬瘟疫情，該車輛共載有仔豬120頭，死亡12頭;

同日，河南省三門峽市澠池縣洪陽鎮(zhèn)趙窯村某豬場從外省違法調(diào)入的一批仔豬發(fā)生非洲豬瘟疫情，該批仔豬共364頭，死亡252頭。

上述新發(fā)疫情表明，疫情發(fā)生強度較去年明顯降低的主要原因，是養(yǎng)殖密度大幅度降低和部分豬場(不是全部)采取了有效防控措施，但非瘟病毒在若干地區(qū)豬場并沒有根除，而且不易及時發(fā)現(xiàn)和防控，只能在生豬調(diào)運監(jiān)管環(huán)節(jié)排查出來，進而追溯其傳染源頭。

從各地草根調(diào)研的情況來看，南方地區(qū)隨著氣溫回升，疫情有加劇趨勢，其中粵桂湘三省交界處疫情發(fā)生較多，45-110公斤的豬都有拋售;四川非瘟疫情復(fù)發(fā)率較節(jié)前也有小幅增加。

我們認(rèn)為養(yǎng)殖環(huán)節(jié)疫情防控不力，迭加非法炒豬行為的不利影響，2020年非洲豬瘟仍有可能在小范圍內(nèi)爆發(fā)。

非洲豬瘟是灰犀牛，新冠肺炎疫情則是黑天鵝。2020年初始，突如其來的疫情和嚴(yán)厲防控對生豬養(yǎng)殖場戶產(chǎn)供銷各個環(huán)節(jié)都造成了嚴(yán)重影響，主要表現(xiàn)在產(chǎn)品銷售受阻、飼料和原料供應(yīng)偏緊、用工返崗不足、流動資金緊張、新建在建養(yǎng)殖項目大面積停工等。重壓之下，相關(guān)企業(yè)對運營環(huán)境和生豬出欄預(yù)期普遍偏向悲觀。為此，政府也有針對性地出臺實施了若干扶持政策，其中包括：對重點地區(qū)損失較大的養(yǎng)殖場戶給予延長還貸期限、放寬貸款擔(dān)保等政策支持;推動屠宰企業(yè)與養(yǎng)殖場戶對接;加快恢復(fù)生豬生產(chǎn)，將養(yǎng)殖場戶貸款貼息補助范圍由年出欄5000頭以上調(diào)整為500頭以上;增加凍豬肉國家收儲;企業(yè)暫緩繳納社保費用等。

截止3月底，國內(nèi)疫情已經(jīng)進入尾聲，本土日新增病例已降為零，防控重點轉(zhuǎn)向防止境外病例輸入和擴散。我們認(rèn)為疫情的負面影響在第二季度有望逐步減輕并消退，而各項政策利好則將陸續(xù)兌現(xiàn);但在此之前已經(jīng)產(chǎn)生的損失還是難以彌補，特別是在產(chǎn)能恢復(fù)和出欄方面。此外，為應(yīng)對愈演愈烈的海外疫情輸入，國內(nèi)防控措施很可能長期化、常態(tài)化，這將從各個方面拖慢產(chǎn)能恢復(fù)的步伐。在非洲豬瘟和新冠肺炎兩種疫情的共同影響下，生豬市場波動程度將有明顯提升。一方面，非瘟疫情本身將導(dǎo)致區(qū)域市場出現(xiàn)感染死亡——低價拋售——豬源緊缺——價格報復(fù)性上漲的惡性循環(huán)。另一方面，新冠肺炎疫情將使市場走勢更加復(fù)雜化。

除了持續(xù)對國內(nèi)復(fù)產(chǎn)活動形成負面影響，還將在很大程度上干擾中國豬肉的進口增長。2019年，中國進口豬肉210萬噸，同比增長76%，為歷史最高紀(jì)錄。其中來自西班牙、德國、美國、法國、丹麥和荷蘭六國的進口量就占68%。如前所述，疫情在中國以外的國家和地區(qū)不斷蔓延，當(dāng)前歐洲和美國已經(jīng)成為最嚴(yán)重的疫區(qū)。截止3月19日，上述6個主要豬肉出口國的確診病例均已經(jīng)破千，其中西班牙、德國、美國和法國均已破萬。在疫情不斷升級的威脅下，歐盟宣布關(guān)閉邊境30天，意大利、法國等歐洲大國陸續(xù)實施封閉措施，預(yù)期其他歐洲國家將陸續(xù)跟進，這將嚴(yán)重削弱其豬肉產(chǎn)品的生產(chǎn)和物流能力。

同時，中國為防控疫情對其實施進口管制措施的概率也在增大。因此2020年豬肉進口形勢平添變數(shù)，其增長幅度可能不及此前預(yù)期(250萬噸左右，同比增長20%)。2020年：長期看漲，更長的景氣周期基于上面的分析，我們認(rèn)為從整體來看，2020年生豬市場供應(yīng)無疑將遠低于2019年水平。突如其來的新冠病毒肺炎疫情并不能改變2020年生豬產(chǎn)能回升的大趨勢，但在恢復(fù)節(jié)奏上會有明顯變化。由于飼料緊張和外運困難，養(yǎng)殖戶壓欄現(xiàn)象將短期內(nèi)增加;養(yǎng)殖企業(yè)新建豬場開工推遲，其產(chǎn)能釋放的時間節(jié)點也將延后。月度變化方面，出欄供給節(jié)點將出現(xiàn)在第四季度，比原預(yù)期推遲1-2個月時間。這將意味著生豬市場將長期看漲，從業(yè)者將享受更長的景氣周期。在價格方面，我們預(yù)期2020年豬價在30-40元/公斤的區(qū)間內(nèi)高位運行，與2019年第四季度的價位相當(dāng)。由于供給回升略低于預(yù)期，加上區(qū)域生豬調(diào)運可能受阻，2020年豬價波動區(qū)間有望趨高，并且不排除全國均價再次突破40元/公斤，與2019年價格走勢形成雙重頂部的可能。豬肉價格(以白條為例)高點則有望再次突破50元/公斤。