在肯德基、星巴克等餐飲巨頭接連推新帶動下，人造肉再度成為資本市場中的炒作熱點(diǎn)。作為A股中最重要的人造肉概念股之一，4月22日，雙塔食品(002481，SZ)亦披露其2019年年報和2020年一季報。

2019年，雙塔食品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.22億元，同比下降10.82%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.87億元，同比增長103.56%。今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營收4.27億元，同比增長18.30%，凈利潤7061.52萬元，同比增長89.98%。

食用蛋白產(chǎn)品目前已成為雙塔食品最重要的業(yè)績增長引擎，而該產(chǎn)品也正是當(dāng)前人造肉產(chǎn)品的最主要的上游原料。在宣布與美國人造肉公司Beyond Meat達(dá)成合作后，雙塔食品近期還表示，肯德基的植物肉也使用公司的豌豆蛋白產(chǎn)品。

但與蒸蒸日上的食用蛋白業(yè)務(wù)形成對比，公司旗下的“銷售材料”業(yè)務(wù)量在2019年出現(xiàn)明顯下滑，營收同比減少近5億元，而這也是導(dǎo)致雙塔食品去年出現(xiàn)營收下滑的重要原因。

對此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者于4月23日以投資者身份致電雙塔食品證券事務(wù)部。工作人員表示，銷售材料業(yè)務(wù)的營收下滑主要由于其旗下全資子公司煙臺正威進(jìn)出口有限公司(以下簡稱正威公司)貿(mào)易在2019年產(chǎn)生減少，該子公司的毛利率偏低。

而關(guān)于公司的食用蛋白業(yè)務(wù)，該工作人員回應(yīng)稱，其與Beyond Meat的交易產(chǎn)品在不久前已完成交付。此外，公司與肯德基并非直接合作的關(guān)系，但肯德基植物肉使用的食用蛋白原料的確來自雙塔食品。

傍上人造肉概念后業(yè)績、股價雙增

提起如今的雙塔食品，業(yè)內(nèi)人士或許更愿意為其附上“人造肉概念股”的標(biāo)簽，而忽略掉這曾是一家依靠龍口粉絲業(yè)務(wù)起家的傳統(tǒng)食品公司。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，雙塔食品與人造肉的聯(lián)系主要來自于公司旗下的食用蛋白業(yè)務(wù)，食用蛋白則是純化蛋白類人造肉的重要原料。年報數(shù)據(jù)顯示，2019年，該業(yè)務(wù)累計為公司帶來5.35億元的營收，毛利率高達(dá)57.32%。

圖片來源：雙塔食品年報截圖

近年來，雙塔食品的食用蛋白業(yè)務(wù)量呈逐步上升趨勢，并已超過傳統(tǒng)的粉絲和材料銷售業(yè)務(wù)，成為公司最重要的收入和利潤來源。2017年，該業(yè)務(wù)營收近3億元，占公司總營收14.37%;到了2018年，該業(yè)務(wù)營收已超過5億元，占公司總營收比重進(jìn)一步提高。

2016年到2017年之間，雙塔食品凈利潤一度經(jīng)歷兩連降。在這一背景下，食物蛋白也是公司恢復(fù)業(yè)績增長的重要布局。

在人造肉概念不斷升溫之時，今年2月，雙塔食品還公布了一筆交易細(xì)節(jié)，稱其子公司與Beyond Meat簽署銷售合同，首批豌豆蛋白采購量為628320磅(約285噸)。據(jù)雙塔食品證券事務(wù)處的工作人員透露，公司已完成了上述產(chǎn)品的交付，但其并不能透露具體的交易價格。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者咨詢多位從事豌豆蛋白的業(yè)內(nèi)人士了解到，當(dāng)前，食用級90%以上純度豌豆蛋白的市場價大概在每噸40萬~60萬元之間。按照這一報價計算，Beyond Meat的這筆訂單或?qū)槠鋷硪还P不菲的收入。

日前，肯德基中國官宣推出一款植物肉“炸雞”新品。對此，雙塔食品還回復(fù)投資者稱，肯德基使用的是公司的豌豆蛋白產(chǎn)品。但公司證券事務(wù)部的工作人員強(qiáng)調(diào)，雙方并非直接的合作關(guān)系。

眼下，雙塔食品的野心或已不僅僅滿足于人造肉產(chǎn)業(yè)鏈上游的食用蛋白生產(chǎn)。2019年9月，雙塔食品曾在投資者關(guān)系記錄中披露稱，植物蛋白肉是公司未來發(fā)展戰(zhàn)略的重要一部分，素肉餅、素肉牛排、無奶蛋香腸(素肉腸)等產(chǎn)品已經(jīng)列入公司研發(fā)規(guī)劃中，并已著手研發(fā)。

今年3月初，雙塔食品還公告稱，公司正在籌備一間以植物蛋白肉、蛋白及蛋白制品為主營業(yè)務(wù)的全新子公司。

在新一輪炒作人造肉的熱潮下，相關(guān)概念股應(yīng)聲大漲，雙塔食品亦在4月22日和23日連收兩漲停。截至23日收盤，雙塔食品報15.97元/股，今年以來已累計上漲超100%。

材料銷售業(yè)務(wù)大幅縮減

今年3月，雙塔食品披露了一份非公開發(fā)行股票預(yù)案，擬募集資金總額不超過21.5億元，投入萬噸白蛋白提取綜合加工項(xiàng)目、萬噸豌豆功能低聚糖提取加工項(xiàng)目、豌豆精深加工綜合利用等項(xiàng)目。而根據(jù)雙塔食品證券事務(wù)部工作人員的回應(yīng)，此舉系公司擴(kuò)張食用蛋白業(yè)務(wù)的舉措之一。

記者注意到，上述項(xiàng)目并非雙塔食品在食用蛋白領(lǐng)域首次發(fā)起定增，但公司此前的相關(guān)項(xiàng)目卻一度被質(zhì)疑進(jìn)展緩慢，且在當(dāng)前并未達(dá)到預(yù)期收益。

2014年，雙塔食品募集約12.8億元，投入到高品質(zhì)功能性蛋白深加工項(xiàng)目、年處理6萬噸豌豆綜合利用項(xiàng)目和物流配送中心建設(shè)等三個項(xiàng)目。

而據(jù)公司2019年年報，上述高品質(zhì)功能性蛋白深加工項(xiàng)目因設(shè)備進(jìn)行調(diào)試的時間增加，致使達(dá)產(chǎn)時間滯后3個月，因此未能在報告期內(nèi)達(dá)到預(yù)計效益;此外，由于公司年處理6萬噸豌豆綜合利用項(xiàng)目和子項(xiàng)目24000噸粉絲項(xiàng)目生產(chǎn)工藝進(jìn)行優(yōu)化，其達(dá)產(chǎn)時間滯后5個月，同樣導(dǎo)致未達(dá)到預(yù)計效益;物流配送中心建設(shè)項(xiàng)目則因?qū)嶋H發(fā)生的成本費(fèi)用大于預(yù)計金額，未能在報告期內(nèi)達(dá)到預(yù)計效益。

不可否認(rèn)的是，食用蛋白業(yè)務(wù)在近年來為雙塔食品貢獻(xiàn)了不菲的利潤。但相較食用蛋白業(yè)務(wù)，公司此前大力扶持的材料銷售業(yè)務(wù)卻進(jìn)展緩慢，并成為上市公司業(yè)績拖累。

除了食用蛋白及公司傳統(tǒng)的粉絲業(yè)務(wù)，材料銷售業(yè)務(wù)亦是其重要板塊之一。

據(jù)公司證券事務(wù)部工作人員介紹，雙塔食品旗下有子公司從事貿(mào)易業(yè)務(wù)，貿(mào)易模式是進(jìn)口一部分農(nóng)作物材料，一部分消化，一部分出售給國內(nèi)商家。而根據(jù)雙塔食品2017年對深交所年報問詢函的回復(fù)，上述材料主要包括豌豆淀粉、木薯淀粉、亞麻籽和豌豆等。

2017年~2018年間，其材料銷售一度成為公司營收構(gòu)成中最高的一部分，但卻始終處于虧損狀態(tài)。2019年，該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收5.21億元，同比降幅接近43%，而這也導(dǎo)致雙塔食品的整體營收的降幅超10%。

對此，公司上述工作人員表示，銷售材料業(yè)務(wù)營收的減少主要是由于子公司正威公司的貿(mào)易額減少，“可能是因?yàn)槔麧櫬视悬c(diǎn)低?！?

根據(jù)雙塔食品4月23日晚披露的一份關(guān)于為子公司提供擔(dān)保的公告，截至2019年12月31日，正威公司資產(chǎn)總額為1.17萬元，負(fù)債總額1.24萬元，凈資產(chǎn)-0.07萬元，全年?duì)I業(yè)收入為0元。但在2017年，該公司一度產(chǎn)生超7000萬元的營收，但凈虧損額超3000萬元。