今年3月初，主營(yíng)生豬、飼料業(yè)務(wù)的有限公司(股票簡(jiǎn)稱：大北農(nóng)，股票代碼：002385)發(fā)布的2019年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司營(yíng)收同比下滑14.12%。而關(guān)于業(yè)績(jī)下滑原因，公告中并未提及。

別人家的豬為何香

縱覽2019年度生豬及飼料行業(yè)表現(xiàn)，營(yíng)收202.21億元，同比增長(zhǎng)51.04%;營(yíng)收732.28億元，同比增長(zhǎng)27.92%。而飼料業(yè)務(wù)占比60%的，2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收254.4億元，同比增長(zhǎng)15.05%。

反觀大北農(nóng)，同時(shí)覆蓋生豬及飼料業(yè)務(wù)，營(yíng)收業(yè)績(jī)卻不升反降。

由于大北農(nóng)未披露2019年的完整年報(bào)，覽富財(cái)經(jīng)查閱大北農(nóng)公布的2019年半年報(bào)和三季報(bào)了解到，公司前三季度業(yè)績(jī)下滑，其披露的主要原因是公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)擴(kuò)張較快，且受非洲豬瘟的影響較大。

自2016年起，大北農(nóng)就開始擴(kuò)張生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)。此前大北農(nóng)一直是一家以飼料業(yè)務(wù)為主業(yè)的農(nóng)業(yè)公司。如今，大北農(nóng)的全部營(yíng)收中，飼料業(yè)務(wù)占比為86.36%，生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)占比為6.87%。

覽富財(cái)經(jīng)瀏覽生豬企業(yè)中市值前十位的年報(bào)或快報(bào)得知，生豬養(yǎng)殖企業(yè)，在2019年的整體表現(xiàn)大多為一季度虧損、二季度持平、三季度微增、四季度大增，且四季度業(yè)績(jī)占全年業(yè)績(jī)六至七成。

由此可見，非洲豬瘟疫情，似乎已經(jīng)不能成為用“生豬、飼料”兩條腿走路的大北農(nóng)，開脫業(yè)績(jī)下滑的理由了。

另一方面，從整體看，非洲豬瘟疫情的爆發(fā)，直接加速了生豬養(yǎng)殖以及飼料行業(yè)的出清，所有相關(guān)企業(yè)都在等時(shí)機(jī)報(bào)復(fù)性反彈。前文提及的其他企業(yè)已經(jīng)很好的佐證了這一點(diǎn)，那么正站在風(fēng)口上的大北農(nóng)，業(yè)績(jī)下滑是否因其自身經(jīng)營(yíng)狀況不良導(dǎo)致的?

盲目擴(kuò)張卻無亮點(diǎn)

雖然大北農(nóng)營(yíng)收下降，但是公司目前進(jìn)行著多元化的投資布局，其他領(lǐng)域的虧損或盈利不足，分?jǐn)偭孙暳习鍓K的收益，使其整體營(yíng)收下滑、利潤(rùn)微增。

大北農(nóng)2017年在二級(jí)市場(chǎng)，買入上市公司中主業(yè)為雜交水稻的公司的股票;同年9月，大北農(nóng)發(fā)布公告稱，擬以2.8億元收購新三板養(yǎng)豬第一股榮昌育種(430762)45.61%股份;2018年9月，與全資子公司，耗資5.35億元收購北京金色農(nóng)華種業(yè)科技股份有限公司26.74%的股份。

從2019年業(yè)績(jī)來看，大北農(nóng)雖然進(jìn)行了多元化布局，但效果甚微，各業(yè)務(wù)板塊之間協(xié)作不足，沒有具體體現(xiàn)出競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。另經(jīng)覽富財(cái)經(jīng)檢索，大北農(nóng)此前還投資港股上市公司，然而中國(guó)圣牧近年來業(yè)績(jī)一直堪憂，經(jīng)查，2016-2018年，中國(guó)圣牧分別虧損6.81億元、9.86億元、22.25億元。截至2016年，邵根伙持有中國(guó)圣牧股份的市值已經(jīng)超過50億元。

令人關(guān)注的是，由于公司不停涉足新領(lǐng)域的緣故，2017年以來，大北農(nóng)董事長(zhǎng)邵根伙的股權(quán)，一直處于高比例質(zhì)押狀態(tài)。根據(jù)公司2019年11月15日披露的，控股股東部分質(zhì)押延期回購的公告可知，邵根伙當(dāng)時(shí)持有的16.41億股中，96.84%的股份處于質(zhì)押狀態(tài)。

今年以來，董事長(zhǎng)邵根伙不僅質(zhì)押股權(quán)，還在大幅減持。據(jù)披露，邵根伙原計(jì)劃截至4月21日減持約2.55億股最終減持約1.37億股，約占總股本3.26%。目前，邵根伙仍持有公司35.92%股份。