平安證券近日研報觀點認為，雙疫情下生豬行業(yè)供需兩弱，需求端短期沖擊影響或更大，高豬價階段性承壓。

4月23日晚間，養(yǎng)殖龍頭溫氏股份(300498.SZ)發(fā)布2019年年報及2020年第一季度報表。

去年全年，公司實現營業(yè)收入731.2億元，較上年同期增長27.75%;歸屬于上市公司股東凈利潤為139.67億元，較上年同期增長252.94%;經營活動產生的現金流量凈額為183.03億元，較上年同期增長181.82%。這也是溫氏股份的史上最好成績單。

2019年，溫氏股份擬向全體股東每10股派發(fā)現金10元(含稅)，合計派發(fā)現金53.12億元，同時進行資本公積轉贈股本，向全體股東每10股轉贈2股。加上2019年中期派發(fā)現金15.94億元，2019年，溫氏股份累計分紅69.05億元。

(圖片來源：溫氏股份2019年年報)

與大部分生豬養(yǎng)殖概念股類似，龍頭溫氏股份同樣是在去年3月后開始進入盈利期，并在第四季度迎來業(yè)績的大幅增長。去年第四季度，溫氏股份實現盈利78.82億元，占全年盈利比重的56.34%。

溫氏股份目前是上市公司中，肉雞、肉豬年出欄量最大的企業(yè)，從數據來看，去年全年公司各項核心業(yè)務均實現較大幅度增長。

分產品來看，2019年，公司肉豬類實現營收418.12億元，占比57.18%，毛利率達28.84%，同比增長16.52%;肉雞類實現營收267.86億元，占比36.64%，肉雞類毛利率為26.31%，較上年同期增長3.03%。華南地區(qū)為公司銷售重點，報告期內實現營收306.23億元，占比41.88%。

(圖片來源：溫氏股份2019年年報)

2019年，溫氏股份全年銷售肉豬1851.66萬頭，受市場肉豬供給減少影響，報告期內公司肉豬銷售價格同比上漲46.57%，公司肉豬類營業(yè)收入及毛利同比分別增長23.83%和189.75%。

報告期內，公司銷售肉雞9.25億只，同比增長23.58%，銷售肉鴨4040.65萬只，同比增長28.96%。報告期內，公司肉雞銷售均價同比上漲9.93%，肉鴨銷售均價同比上漲6.57%。

從成本上看，溫氏股份商品肉豬中，飼料原料成本達151.28億元，占營業(yè)成本比重的59.25%;委托養(yǎng)殖費用達45.19億元，占比17.70%;職工薪酬20.4億元，占比7.99%。

資產負債情況來看，截止到2019年年末，溫氏股份持有貨幣資金14.68億元，較期初下滑1.08%，短期借款20.72億元，較期初下滑0.16%，長期借款13.6億元，較期初下滑2.38%。公司表示這主要是公司資金流充裕，歸還前期借款，減少對外長期融資所致。

2020年，溫氏股份計劃全年新增肉豬飼養(yǎng)能力500萬頭以上，2024年實現肉豬出欄超5600萬頭;2020年內，養(yǎng)禽業(yè)要落實7600畝養(yǎng)殖用地，新增竣工籠養(yǎng)雞位1500萬個等目標，以實現2024年肉禽出欄15億只的目標。

公司同日發(fā)布的2020年第一季度報表。

今年一季度，溫氏股份實現營收174.5億元，較上年同期增長24.89%，歸屬于上市公司股東凈利潤為18.92億元，由于去年一季度豬肉養(yǎng)殖企業(yè)尚處于虧損狀態(tài)，因此當季凈利潤由虧轉盈。經營活動產生的現金流量凈額為11.09億元，較上年同期增長354.04%。

截止今年3月份，溫氏股份毛豬銷售均價為35.23元/公斤，同比增長151.46%。對于肉豬銷售均價同比上升，公司表示主要是受國內生豬供給偏緊所致。

此外，根據公司2020年一季報，香港中央結算有限公司代持的北上資金持有1.99億股，較2019年報披露時新增1446.29萬股。

(圖片來源：溫氏股份2020年一季度報表)

平安證券近日研究報告觀點認為，雙疫情下生豬行業(yè)供需兩弱，需求端短期沖擊影響或更大，高豬價階段性承壓。但供需兩端均在逐步修復，且需求修復力度和速度大于供給，預計豬價有望回暖。另一方面，隨著國內各地新冠肺炎疫情防控措施的逐步解除，且消費需求有所回暖，活禽價格近期逐漸回升。