經(jīng)過近20年的準備和醞釀，我國價值最大的農(nóng)副產(chǎn)品、首個活體交割期貨品種——生豬期貨在近日獲批上市!

據(jù)證監(jiān)會4月24日消息，中國證監(jiān)會正式批準大連商品交易所(下稱大商所)開展生豬期貨交易。下一步，證監(jiān)會將督促大連商品交易所扎實做好生豬期貨上市的各項準備工作，確保生豬期貨平穩(wěn)推出和穩(wěn)健運行。

對于本次證監(jiān)會批準生豬期貨在大商所上市，期貨日報記者了解到，很多市場人士都表示出十足的期待，也紛紛表示真的等生豬期貨等了太久。那么，當前我國生豬市場到底是何情況?生豬期貨在當前獲批有何必要性和重要意義?后期大商所又將如何進一步推動生豬期貨穩(wěn)妥上市、維護市場穩(wěn)定?且聽小編細細說來。

走過20年曲折上市路，生豬期貨“守得云開見月明”

在多位市場分析人士的口中，都曾表達過我國生豬期貨的上市過程太曲折的感嘆。

據(jù)記者了解，中共中央和國務院《關于2009年促進農(nóng)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展農(nóng)民持續(xù)增收的若干意見》中，首次提到采取期貨交易等措施穩(wěn)定發(fā)展養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)，選擇適當時機盡快推出生豬期貨交易。

我國對于生豬期貨的研究歷程有著較長的歷史，最早可回溯到2001年。“大連商品交易所也早在2006年就以生豬活體為交易標的設計了合約方案，但是由于當時的生豬產(chǎn)業(yè)多以中小散養(yǎng)戶為主，標準化和規(guī)?；潭炔蛔?，使得期貨交割難度較大，推動生豬期貨上市也就一直存在難度。”大有期貨農(nóng)產(chǎn)業(yè)研究員研究所副所長李文婷在接受期貨日報記者采訪時如是說。

近兩年來，市場對生豬期貨上市的討論再度增加，生豬期貨上市也頻頻傳來新進展。2018年2月，生豬期貨獲得中國證監(jiān)會正式立項批復，大商所計劃以外三元的生豬(活體)為標的上市生豬期貨，為生豬養(yǎng)殖企業(yè)“保價護航”。在去年年底舉辦的第15屆中國(深圳)國際期貨大會上，證監(jiān)會副主席方星海表示“爭取實現(xiàn)生豬期貨早日上市”，大連商品交易所黨委書記、理事長李正強表示“大商所將加快推進生豬期貨的上市”。

多位市場人士表示，經(jīng)過20年的醞釀，當前我國生豬市場的上市時機已經(jīng)成熟。

據(jù)了解，我國是全球第一大生豬生產(chǎn)國及豬肉消費國，生豬出欄量及豬肉消費量占全球的比重均在50%以上。2019年，我國生豬出欄逾5.4億頭，豬肉產(chǎn)量逾4200萬噸，由于近期價格上漲，市場規(guī)模已由正常年份的近萬億元上升為近2萬億元。

據(jù)悉，華中、華東和西南地區(qū)為我國傳統(tǒng)生豬主產(chǎn)區(qū)，其中四川、河南、河北、山東、湖南、湖北六省的生豬出欄量超過全國出欄量的40%。豬肉消費是我國居民肉類消費的最主要方面，長三角、珠三角和京津冀等人口稠密地區(qū)是我國豬肉消費的主要集中區(qū)，這些地區(qū)與傳統(tǒng)生豬主產(chǎn)區(qū)相鄰，現(xiàn)階段，產(chǎn)銷區(qū)對接已成常態(tài)，貿(mào)易流通較為順暢。

此外，當前，我國生豬品種標準化程度日益提高，貿(mào)易活躍，開展生豬期貨的條件日益成熟。近幾年，我國生豬養(yǎng)殖業(yè)規(guī)?；讲粩嗵嵘?，大型規(guī)模化養(yǎng)殖企業(yè)的生豬品種幾乎全部為瘦肉型豬，統(tǒng)一仔豬供應、統(tǒng)一飼料、統(tǒng)一獸藥、統(tǒng)一技術服務、統(tǒng)一銷售出欄的“五統(tǒng)一”決定了出欄生豬標準化程度較高，出肉率、瘦肉率等屠宰技術指標較統(tǒng)一。我國生豬貿(mào)易模式成熟，流通方式以活體為主，現(xiàn)貨市場貿(mào)易順暢，生豬價格完全由市場供求決定，不存在壟斷。這都為上市生豬期貨奠定了基礎。

“經(jīng)過十余年的發(fā)展，我國生豬產(chǎn)業(yè)的規(guī)?；蜆藴驶潭鹊靡源蠓嵘绕涫鞘艿浇┠戥h(huán)保嚴要求和非洲豬瘟疫情的影響，大量散養(yǎng)戶加速退出，規(guī)?；髽I(yè)的生豬出欄量市占率已提升至53%，商品豬的飼養(yǎng)標準也統(tǒng)一為外三元，市場標準逐步規(guī)范，這些都為生豬期貨的上市創(chuàng)造了更為有利的條件。”李文婷表示。

華泰期貨畜產(chǎn)品分析師李巍表示，從未來5—10年的行業(yè)發(fā)展趨勢上看，年出欄100萬頭以上的集團規(guī)模豬場的市占率有望達到1/3甚至更高。因此，生豬期貨的實物交割也變得切實可行。

據(jù)悉，長期以來，我國生豬產(chǎn)業(yè)深受“豬周期”困擾。2003年以來，我國生豬出欄價格共經(jīng)歷了五次大幅度波動，形成了五個“豬周期”。特別是2018年8月以來，受非洲豬瘟疫情影響，我國生豬現(xiàn)貨市場情況發(fā)生了一系列變化，生豬價格由15元/公斤跌至2019年3月的10元/公斤，而后大幅反彈，至2019年三季度達到近40元/公斤的歷史高位。生豬現(xiàn)貨價格的劇烈波動給產(chǎn)業(yè)企業(yè)帶來極大的不確定性，生產(chǎn)經(jīng)營難以穩(wěn)定，不利于行業(yè)健康發(fā)展。

“在非洲豬瘟疫情的影響下，豬肉價格波動呈現(xiàn)出周期拉長、波動加大的超級豬周期特征，生豬價格波動風險、疫病威脅和飼料成本波動風險‘三險’疊加，市場對于上市生豬期貨這一風險規(guī)避工具的需求日益加深。”李文婷說。

針對當前生豬期貨的推進進程，大商所相關負責人表示，二十年來，大商所持續(xù)研究和推動生豬期貨上市，在對產(chǎn)業(yè)進行廣泛、深入調研基礎上，對相關重點、難點和風險點問題形成了針對性的創(chuàng)新解決方案。目前已完成生豬期貨合約和規(guī)則方案的整體設計，交割倉庫征集正有序推進，相關業(yè)務、技術系統(tǒng)也已準備就緒。

大商所還表示，當前，受“新冠”和“非瘟”疫情影響，生豬現(xiàn)貨市場情況較為復雜，大商所將本著服務產(chǎn)業(yè)的根本宗旨，勇于擔當，抓緊推進生豬期貨上市前各項準備工作，強化市場培育。生豬期貨順利推出后，將加強一線監(jiān)管，嚴控風險，維護市場穩(wěn)定運行，為相關產(chǎn)業(yè)企業(yè)和投資者提供公開、公平和有效的價格發(fā)現(xiàn)和避險平臺，服務實體經(jīng)濟穩(wěn)健發(fā)展。

市場期待生豬期貨解決“豬周期”難題

對于此次生豬期貨上市獲批，市場人士普遍表示，生豬期貨上市對于生豬產(chǎn)業(yè)長遠穩(wěn)健發(fā)展具有重要意義。相關產(chǎn)業(yè)企業(yè)通過參與期貨交易，將推動生豬期貨有效發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)功能，為市場提供公開、透明和連續(xù)的價格參考，這有利于養(yǎng)殖企業(yè)優(yōu)化資源配置、合理控制養(yǎng)殖規(guī)模，促進整個行業(yè)健康發(fā)展。生豬產(chǎn)業(yè)是我國農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)之一，與“三農(nóng)”關系密切，生豬期貨上市也有助于在生豬產(chǎn)業(yè)推廣“保險+期貨”等業(yè)務創(chuàng)新，并為相關業(yè)務提供價格基準，增強金融機構服務“三農(nóng)”的廣度、深度和力度。

據(jù)期貨日報記者了解，自2018年非洲豬瘟暴發(fā)以來，我國生豬產(chǎn)業(yè)遭受重創(chuàng)。統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，我國2019年生豬出欄54419萬頭，同比減少21.59%;豬肉產(chǎn)量4255萬噸，同比減少21.26%。無論是生豬出欄數(shù)量還是豬肉產(chǎn)量，都創(chuàng)近十年新低。

從豬肉價格的波動來看，華泰期貨畜產(chǎn)品分析師李巍表示，此次非洲豬瘟疫情導致生豬產(chǎn)能銳減，豬價持續(xù)上漲，去年10月底，豬價高達40元/公斤，隨后價格逐步回落，即使現(xiàn)在全國生豬均價仍在33元/公斤以上，同比漲幅超過100%。

“長期以來，生豬養(yǎng)殖始終沒能擺脫‘豬周期’循環(huán)的怪圈，周期內(nèi)價格波動劇烈，周期漲幅100%以上，跌幅50%以上。若生豬期貨能夠上市，行業(yè)內(nèi)有了公開透明且連續(xù)的市場報價平臺，便于養(yǎng)殖戶合理制定賣豬策略。更有利于大型養(yǎng)豬企業(yè)進行遠期利潤的鎖定，實現(xiàn)‘先賣后養(yǎng)’，規(guī)避遠期價格下跌的不利影響，穩(wěn)健經(jīng)營。”李巍說，同時，生豬期貨上市與既有期貨品種玉米、豆粕等飼料原料構成完整的生豬產(chǎn)業(yè)鏈，便于進行上下游品種套利?！?

銀河期貨蛋白粕研究員陳界正表示，在眾多農(nóng)產(chǎn)品中，豬價波動幅度整體較大，對于產(chǎn)業(yè)鏈上下游而言均有較強的價格風險管控訴求，上市期貨品種有利于產(chǎn)業(yè)管控風險，更好的維持企業(yè)經(jīng)營。

“結合當下，豬價整體較高，無論是高利潤驅動還是產(chǎn)業(yè)補欄積極性均使得市場對未來產(chǎn)能修復抱有較大期待，而當前豬價較高也更能迎合產(chǎn)業(yè)的套保需求，我們認為此時上市生豬期貨將更有助于產(chǎn)業(yè)管控風險，制定生產(chǎn)計劃。不過，在當前疫情尚未徹底解決的背景下，生豬期貨的交割問題如何解決仍然是值得市場重點關注的?！标惤缯f。

有分析人士還指出，受非洲豬瘟和新冠病毒疫情影響，現(xiàn)階段生豬現(xiàn)貨市場情況復雜、價格波動劇烈，生豬期貨上市初期，期貨價格受現(xiàn)貨影響可能會出現(xiàn)較大幅度波動，期貨風險管理功能將隨著市場的穩(wěn)定運行逐步發(fā)揮。投資者對于生豬期貨的運行情況要有合理預期，應當正確認識和理解期貨反映的遠期價格與現(xiàn)貨價格、當前市場情況和政策因素等之間的關系。

“我們期待通過產(chǎn)業(yè)的積極參與以及合約規(guī)則的不斷完善，未來的生豬期貨能夠發(fā)展的越來越成熟，更好的發(fā)揮期貨價格發(fā)現(xiàn)功能，成為市場定價的標準指數(shù)，甚至能夠實現(xiàn)全行業(yè)圍繞期貨合約普及基差交易，而這也將更有利于產(chǎn)業(yè)管控和防范風險?！标惤缯f。