對(duì)于豬價(jià)走勢(shì)，各方都提出了自己的觀點(diǎn)。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部認(rèn)為生豬產(chǎn)能調(diào)整和轉(zhuǎn)移仍在持續(xù)，今年的豬價(jià)總體處于周期性下降通道，呈低位振蕩走勢(shì)。而券商們則表示樂觀，認(rèn)為反彈將于5月份平穩(wěn)展開，6、7月份進(jìn)入加速期，本輪反彈幅度有望超過30%，反彈高度有望達(dá)到14元/公斤左右。

豬價(jià)行情有望在5月展開反彈，幅度有可能超過30%

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：

全年處于周期性下行通道，

后期中央或?qū)⒃俅螁?dòng)豬肉收儲(chǔ)

4月22日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布3月份供需形勢(shì)月報(bào)表示，3月份生豬價(jià)格下跌明顯，規(guī)模以上企業(yè)生豬屠宰量明顯高于上年同期，供給充裕，春節(jié)后消費(fèi)轉(zhuǎn)淡導(dǎo)致豬肉價(jià)格快速回落，豬肉銷售不旺及屠宰企業(yè)壓價(jià)加大了生豬價(jià)格跌幅，生豬價(jià)格跌幅顯著高于豬肉價(jià)格跌幅。

當(dāng)前豬價(jià)已經(jīng)到達(dá)盈虧平衡點(diǎn)之下，下跌空間不大，但短期內(nèi)消費(fèi)難以有效提振，豬價(jià)還將 會(huì)低位震蕩。一方面供給仍然相對(duì)較充裕，另外一方面豬肉消 費(fèi)缺乏實(shí)質(zhì)性提振。盡管中央收儲(chǔ)凍豬肉 1 萬噸，但因?yàn)閿?shù)量小，影響不大，后期或?qū)⒃俅螁?dòng)。我國(guó)對(duì)美國(guó)進(jìn)口豬肉產(chǎn)品 提高 25%關(guān)稅以及國(guó)內(nèi)豬價(jià)低位都將會(huì)顯著降低豬肉及豬雜碎進(jìn)口，利好未來豬價(jià)。但由于生豬產(chǎn)能仍在擴(kuò)張中，尚未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性產(chǎn)能退出，短期內(nèi)豬價(jià)可能維持低位波動(dòng)，全年處于周期性下行通道。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)信息司司長(zhǎng)唐珂在4月17日舉行的新聞發(fā)布會(huì)上也表示，豬價(jià)繼續(xù)大跌的可能性不大。唐珂預(yù)計(jì)，今年的豬價(jià)總體處于周期性下降通道，呈低位振蕩走勢(shì)，但考慮到市場(chǎng)上大豬階段性出清，以及部分養(yǎng)殖戶因虧損開始淘汰落后的母豬產(chǎn)能，預(yù)計(jì)豬價(jià)繼續(xù)大跌的可能性不大，建議養(yǎng)殖戶密切關(guān)注市場(chǎng)形勢(shì)，合理安排補(bǔ)欄和出欄。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧業(yè)司副司長(zhǎng)王俊勛認(rèn)為，這幾年表現(xiàn)尤為突出的是生豬養(yǎng)殖北進(jìn)西移，蛋雞養(yǎng)殖東擴(kuò)南下成為一種趨勢(shì)。水網(wǎng)地區(qū)生豬存欄調(diào)減了2300萬頭，養(yǎng)殖密度、養(yǎng)殖強(qiáng)度都有所下降。從一季度情況看，受生豬價(jià)格行情低迷影響，生豬產(chǎn)能調(diào)整和轉(zhuǎn)移仍在持續(xù)，能繁母豬存欄環(huán)比、同比均有所下降。

與農(nóng)業(yè)農(nóng)村部不同，證券機(jī)構(gòu)對(duì)豬價(jià)走勢(shì)表示樂觀。

國(guó)泰君安：

反彈將于5月份平穩(wěn)展開，

6、7月份進(jìn)入加速期，幅度超30%

國(guó)泰君安預(yù)計(jì)反彈將于5月份平穩(wěn)展開，6、7月份進(jìn)入加速期，本輪反彈幅度有望超過30%，反彈高度有望達(dá)到14元/公斤左右，此前市場(chǎng)對(duì)全年均價(jià)悲觀預(yù)期有望得到明顯修復(fù)。

從周期邏輯看：反彈5月啟動(dòng)，6、7月加速，反轉(zhuǎn)尚早但底部漸近。短期角度：從近十年季節(jié)性統(tǒng)計(jì)規(guī)律看，5-8 月豬價(jià)通常環(huán)比上漲，平均上漲幅度超20%;歷史復(fù)盤發(fā)現(xiàn)每次生豬養(yǎng)殖虧損期后都伴隨著豬價(jià)較為明顯上漲，反彈幅度達(dá)30%-60%。具體到2018年的反彈，5月份將平穩(wěn)展開，6、7月份進(jìn)入加速期，本輪反彈幅度有望超過30%，反彈高度有望達(dá)到14元/公斤左右，此前市場(chǎng)對(duì)全年均價(jià)的悲觀預(yù)期有望得到明顯修復(fù)。

中期角度：預(yù)計(jì)2018全年均價(jià)處于13.5元/公斤左右，全年行業(yè)整體仍可實(shí)現(xiàn)小幅盈利，行業(yè)整體產(chǎn)能大幅去化動(dòng)力不足，2019年隨著供給快速釋放、飼料成本提升，產(chǎn)能有望加速去化，周期價(jià)格底部拐點(diǎn)漸近。

站在3年期的視角，當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)跌破中小養(yǎng)殖戶現(xiàn)金成本，接近不少規(guī)模戶的現(xiàn)金成本，絕對(duì)價(jià)格位置處于底部區(qū)域，價(jià)格下行空間已經(jīng)不大。

國(guó)泰君安認(rèn)為，放眼未來5年，養(yǎng)豬工業(yè)化浪潮對(duì)傳統(tǒng)養(yǎng)豬業(yè)替代，才是更應(yīng)該關(guān)注到的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，環(huán)保、資金、土地、技術(shù)等養(yǎng)豬門檻大幅提升是最應(yīng)該重視到的變化，以資源稀缺品而非大宗商品角度看養(yǎng)豬是最應(yīng)有的態(tài)度。

我國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)萬億以上，而2017 年我國(guó)前五大養(yǎng)豬企業(yè)市占率僅為5%左右，行業(yè)表現(xiàn)為明顯的“大行業(yè)、小公司”格局，2016 年以來，牧原、天邦、正邦、溫氏等傳統(tǒng)大型養(yǎng)殖上市公司，以及新希望等飼料公司抓住產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇，快速的跑馬圈地已經(jīng)反映為2017 年出欄量的高速增長(zhǎng)。

當(dāng)前行業(yè)門檻較以往顯著提升，大型規(guī)模場(chǎng)較其他養(yǎng)殖主體的優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大，未來整體出欄量有望實(shí)現(xiàn)每年30%-40%左右的高速增長(zhǎng)，2018 年大型規(guī)模場(chǎng)整體市占率有望提升至10%以上。未來5 年大型規(guī)模場(chǎng)將迎來高ROE與高CAGR 并行的黃金時(shí)期。

安信證券：

4月-8月生豬供應(yīng)收縮，

反彈到6.5-7.5元/斤

安信證券同樣看好二季度豬價(jià)反彈機(jī)會(huì)，據(jù)跟蹤的飼料銷量顯示，17年10月至18年2月份仔豬飼料銷量環(huán)比持續(xù)下降,主要原因預(yù)計(jì)為冬季仔豬存活率較低，導(dǎo)致仔豬存欄有所下降。

仔豬飼料銷量是判斷生豬出欄量的先行指標(biāo)，仔豬出生至生豬出欄約6個(gè)月，因此領(lǐng)先生豬出欄量約6個(gè)月，因此2018年4月份至8月份生豬供應(yīng)預(yù)計(jì)小幅收縮，預(yù)計(jì)豬價(jià)將迎反彈。截止4月2日,生豬均價(jià)約10.5元/公斤,根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，判斷本輪豬價(jià)反彈幅度有望達(dá)30%左右空間，到13-15元/公斤。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前規(guī)模化養(yǎng)殖場(chǎng)(年出欄500頭以上)占國(guó)內(nèi)產(chǎn)能的50%，較5年前規(guī)?；B(yǎng)殖程度提高了約10%。據(jù)USDA 統(tǒng)計(jì),美國(guó)年出欄超過5000頭的生豬養(yǎng)殖場(chǎng)占美國(guó)國(guó)內(nèi)存欄的62%，我國(guó)規(guī)?；B(yǎng)殖程度仍有待提高。國(guó)內(nèi)龍頭公司出欄量占比較美國(guó)仍有巨大差距，2017年國(guó)內(nèi)全國(guó)出欄量約6.85億頭，溫氏股份占國(guó)內(nèi)出欄量的2.7%，牧原股份1%。

上市公司出欄普遍快速增長(zhǎng)，據(jù)跟蹤調(diào)研大型規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)產(chǎn)量近年來以30%左右增速持續(xù)擴(kuò)張。隨著小規(guī)模養(yǎng)殖戶(散養(yǎng)戶)的持續(xù)退出，未來龍頭成長(zhǎng)空間巨大，疊加龍頭的資金優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)(上市公司養(yǎng)殖成本約12~13元/公斤)，生豬養(yǎng)殖龍頭出欄量將持續(xù)增長(zhǎng)。