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美豆關(guān)稅開征在即,市場要如何理解?

放大字體  縮小字體 來源:   發(fā)布日期:2018-07-04 💛2334

一、7月6日對美豆征稅的成本變化

進入7月份除了美國大豆進入天氣敏感期,系統(tǒng)性風(fēng)險7月6日美豆將啟動征稅。按照規(guī)定第451號對美產(chǎn)黃大豆加增25%的關(guān)稅。這里我們要說明的是加增是在原來的3%的基礎(chǔ)上增加25%的關(guān)稅?,F(xiàn)在我們是這樣理解的,所以接下來我們在核算增稅后的成本時我們將用到28%的關(guān)稅。

上表中我們對于大豆成本的核算是基于即期的成本對比,都是8月裝船對CBOT大豆11月合約的成本核算。從價格對比可見,若美豆開始征稅至28%,那么將意味著大豆理論成本相比巴西理論成本提高461元/噸,成本提高自然會傳導(dǎo)油粕價格上面?,F(xiàn)在的巴西大豆貼水已經(jīng)上漲了很多,但是核算成本對比顯示巴西大豆價格或是其他的油粕產(chǎn)品價格仍有上漲的空間。不過這需要時間慢慢消化。

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二、現(xiàn)在到港基本為巴西豆 暫時影響力有限

7月份的中國大豆進口船期大部分已調(diào)查完成,我們這邊的統(tǒng)計調(diào)查口徑顯示7月份大豆進口量仍能達(dá)到900萬噸的水平。(有些船還需本周進一步確認(rèn))從調(diào)查到了的船貨源國來看,基本為巴西大豆。美豆寥寥無幾,所以這樣看來,若7月6日開始對美豆進行征稅,暫時對大豆成本的現(xiàn)實影響還沒有開啟,但這正是這段時間以來市場所關(guān)心的未來全球大豆進入美豆出口窗口是不得不面對的問題。

三、成本推動型與國內(nèi)豆粕庫存增長

從上面的數(shù)據(jù)對比可見,美豆價格若開啟征稅過后,大豆成本推動型帶來國內(nèi)油粕價格上漲將是必然。現(xiàn)在美豆價格處于絕對低點,若美豆價格后期因其他因素而上漲呢,成本自然也會水漲船高。不過暫時來看,國內(nèi)豆粕供需均利空,供應(yīng)充足,有些港口大豆倉儲壓力非常大,有些船都不得不換港卸貨,說明現(xiàn)在國內(nèi)大豆供應(yīng)的現(xiàn)狀。豆粕需求方面,豆粕庫存明顯增長,部分飼企稱6月份的飼料銷量與5月相差不多??梢姡?u>豆粕價格就處于成本推動一些,供需壓力一些這樣的矛盾之中前行。

小結(jié):市場需要時間,階段性用時間換空間,但最終是要將成本推動的影響力通過巴西大豆的貼水價格,通過匯率變化,通過其他國家的油粕價格總之要通過市場達(dá)到平衡,對于國內(nèi)來看成本的上升是暫難改變的,價格的傳導(dǎo)也是必然的。

編輯:姚紅

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