根據(jù)中國養(yǎng)豬網(wǎng)豬價系統(tǒng)數(shù)據(jù)監(jiān)測，7月22日全國生豬（外三元）均價為12.74元/公斤，較昨日上漲0.14元/公斤，較上周上漲0.19元/公斤，豬價全面飄紅！大部分屠宰企業(yè)結(jié)算價呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，大部分漲幅達(dá)0.2元/公斤！據(jù)悉，近日不少規(guī)模養(yǎng)豬企業(yè)的大部分豬場上調(diào)生豬出欄價，豬價有望迎來新一輪的上漲。

另一方面，近日A股生豬養(yǎng)殖類上市公司相繼發(fā)布公告，對2018年半年度業(yè)績預(yù)告進(jìn)行修正。春節(jié)過后豬價連續(xù)4個月下跌，對養(yǎng)豬企業(yè)造成一定的沖擊。對于豬價下跌的背后原因，各方也給出了不同的解釋。那么，下半年豬價是延續(xù)上半年的走勢繼續(xù)下挫還是報復(fù)性上漲？看看各方的觀點如何......

近日，溫氏股份、牧原股份、雛鷹農(nóng)牧等A股上市公司相繼發(fā)布公告，對2018年半年度業(yè)績預(yù)告進(jìn)行修正。修正公告顯示，2018年1～6月歸屬于上市公司股東的凈利潤區(qū)間普遍低于一季度報告中的預(yù)告區(qū)間，較往年同期更是大幅下滑。

一、豬價連跌4個月，“史上最強豬周期”進(jìn)入下半程

來自農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)清晰表明，上半年生豬銷售價格進(jìn)入下行通道。農(nóng)業(yè)部在7月17日舉行的上半年重點農(nóng)產(chǎn)品市場運行情況發(fā)布會上透露，上半年我國生豬價格持續(xù)下跌，集貿(mào)市場豬肉和生豬價格同比分別跌9.7%和16.2%，春節(jié)過后連續(xù)4個月下跌。

據(jù)悉，豬價漲跌具有明顯的周期性，基本上按照3年至4年一個周期運行，業(yè)內(nèi)俗稱“豬周期”。從近年走勢來看，豬價自2011年達(dá)到波峰后持續(xù)下跌，2015年3月觸底后進(jìn)入新一輪上漲，并于2016年6月達(dá)到生豬出欄價的頂峰，全國均價21.2元/千克，創(chuàng)歷史新高，同時疊加玉米價格下行，養(yǎng)殖利潤極其豐厚，號稱“史上最強豬周期”。

國內(nèi)生豬養(yǎng)殖企業(yè)紛紛交出亮麗的業(yè)績年報，凈利潤均實現(xiàn)大幅增長。溫氏股份、牧原股份、雛鷹農(nóng)牧３家A股上市生豬養(yǎng)殖企業(yè)2016年凈利潤分別為117.9億元、23.22億元、8.69億元，賺得盆滿缽滿。依照“豬周期”理論，本輪“豬周期”自2015年3月至2018年2月為波動上漲階段，自2018年3月開始進(jìn)入波動下行階段。從這個角度來看，年初以來的生豬價格走低，是本輪“史上最強豬周期”進(jìn)入下半程的自然表現(xiàn)。

二、多因素疊加誘發(fā)“豬周期”下行下半年價格將企穩(wěn)回升

“豬周期”理論從周期波動的角度解釋了生豬價格的漲跌，但年初以來的生豬價格走低，還有其背后的現(xiàn)實原因。據(jù)農(nóng)業(yè)部分析，本輪豬肉價格下跌主要有四方面原因：

1.豬肉供給的增加，農(nóng)業(yè)部監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，1～5月份我國規(guī)模以上生豬定點屠宰企業(yè)生豬屠宰量累計8657萬頭，同比增0.9%，豬肉供給端的緊張局面得到了一定程度的緩解；

2.消費淡季導(dǎo)致需求下降，每年上半年通常是豬肉消費由旺轉(zhuǎn)淡階段，在季節(jié)性因素的疊加影響下，消費的持續(xù)減弱將使豬肉價格進(jìn)一步回調(diào)；

3.替代效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，年初以來禽肉和禽蛋的價格持續(xù)下跌并低位運行，一定程度上替代了豬肉消費；

4.生豬集中出欄，春節(jié)后豬價一路下跌，養(yǎng)殖戶存在壓欄待售現(xiàn)象，5月份集中出欄，加劇了供給過剩局面，導(dǎo)致生豬價格再次下跌。

與農(nóng)業(yè)部的分析不同，廣發(fā)證券的研究從另一個角度為本輪豬價下行提供了解釋。該研究認(rèn)為，豬價下行主要源于出欄體重上行、進(jìn)口豬肉沖擊等因素。具體來講，2016年以來，由于豬價大幅上漲以及原材料價格（玉米價格）下行，養(yǎng)殖戶通過壓欄以擴(kuò)大頭均利潤，“牛豬”的現(xiàn)象頻發(fā)，平均生豬出欄體重震蕩上升。以溫氏股份為例，經(jīng)廣發(fā)證券測算，2018年1月后肥豬出欄體重達(dá)到120公斤以上，同比增長約6公斤，“牛豬”的上市一定程度上增加了豬肉的供給。此外，因豬肉進(jìn)口均價僅6.5元/斤，遠(yuǎn)低于國內(nèi)的生豬價格，2016年國內(nèi)進(jìn)口豬肉約162萬噸，同比大幅增長約108%，2018年上半年豬肉進(jìn)口量同比繼續(xù)上行，對國內(nèi)生豬價格造成了一定沖擊。

三、下半年生豬價格走勢將如何？是延續(xù)上半年的走勢繼續(xù)下挫還是報復(fù)性上漲？

農(nóng)業(yè)部市場與經(jīng)濟(jì)信息司副司長王平認(rèn)為，6月第四周生豬價格為13.90元/公斤，較1月初上漲了2.3%，已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。后期受散養(yǎng)戶持續(xù)退出、環(huán)保和用地趨緊等因素影響，生豬產(chǎn)能預(yù)計恢復(fù)偏慢。隨著中秋、國慶等傳統(tǒng)節(jié)日的陸續(xù)到來，豬肉市場將逐步回暖。但是下半年豬肉價格大幅上漲的可能性不大，提醒廣大養(yǎng)殖戶密切關(guān)注市場形勢，根據(jù)市場形勢理性補欄。