11月已經進入收尾階段，國內玉米市場依然“漲”聲不斷，東北產區(qū)貿易商玉米潮糧坐點收1400元/噸打底，潮糧價格堪比去年同期的干糧，北方港口一等新糧價格更是即將跨入2000元/噸大關，山東更是坐實了2000元/噸，起起伏伏間頻繁觸及2100元/噸。今年的玉米從上市開始就保持強勢走勢，價格不斷上漲，農戶樂開了花，但下游卻叫苦不迭，選擇觀望的越來越多，尤其是隨著東北氣溫的下降，對東北新糧即將帶著陳糧南下沖擊市場形成降價的擔憂也愈發(fā)強烈。那么玉米市場是否真的如大家所擔憂的那樣，即將進入降價模式？中國糧油信息網分析師周喆認為，凡事都有兩面性，玉米的大幅上漲勢的背后勢必有落價風險如影隨形。利空風險或將爆發(fā)，穩(wěn)住陣腳酌情購銷才是王道。

利空因素堆積爆發(fā)，玉米市場恐迎落價

新糧上市供應承壓，玉米降價風險激增。受暖冬天氣的影響，東北產區(qū)的新季玉米遲遲不上市，有限的上市量也無法滿足市場需求使得玉米價格不斷上漲，這讓東北玉米輻射區(qū)的需求方很難受，不得不選擇便宜實惠的陳糧解燃眉之急。而隨著氣溫的下降，東北新糧的上市量開始增加，雖然農戶惜售心態(tài)依然強硬，但年關將至，下游又不斷漲價刺激市場，心態(tài)終有松動之時，或將形成新糧集中沖擊的浪潮，利空玉米價格。另一方面，持續(xù)近半年的臨儲玉米拍賣雖然暫停，但仍有大量的陳糧沒有出庫，隨著強制出庫期的臨近，市場陳糧流通量也將激增，對玉米價格行情也將形成一定的沖擊。

下游承壓并非無限，多放觀望靜待回調。18年玉米能有如此強勢的表現，除了本身的種植成本的增加以及農戶的心態(tài)支撐外，最主要的原因還是下游給了機會，需求的支撐推動玉米價格不斷上漲，不但越漲越沒量，也漲沒了利潤。據統(tǒng)計（圖1），玉米市場節(jié)奏發(fā)動機山東淀粉廠的利潤只有9.5元/噸，而黑吉遼三省淀粉廠的利潤則分別是46元/噸、28.8元/噸、38元/噸，沒有什么動力來支撐工廠繼續(xù)漲價收新糧了。飼料企業(yè)也由于各種疫情的影響，飼料銷量并不理想。豬價受到非洲豬瘟的壓制，生豬養(yǎng)殖企業(yè)也囊中羞澀，玉米采購十分謹慎。貿易商作為中間環(huán)節(jié)，出完前期庫存后，面對高價潮糧，擔憂價格會回落，觀望心態(tài)趨強。玉米從搶手到燙手山芋，說明玉米價格的上漲潛力基本透支殆盡。農戶在12月初期想賣糧可能面臨沒有貿易商收購，工廠選擇便宜陳糧的局面。自己送又由于實力有限，只能就近送糧，很容易受到打壓，或將小幅降價，讓步處理。

震蕩上升趨勢不變，變數仍存影響有限

春節(jié)備貨支撐后市，幅度時間雙雙受限。雖說目前企業(yè)的采購狀態(tài)十分被動，策略大多隨行就市，企業(yè)或許可以在12月中上旬“傲嬌”一段時間嘗試壓價。但隨著春節(jié)的鄰近，傳統(tǒng)春節(jié)備貨季的到來，如果不備貨將面臨停機損失或者低開機率讓出蛋糕給對手，工廠權衡之下必須積極主動的進行采購，來保證春節(jié)期間的生產，將對玉米價格再次提供一定的支撐。但由于市場存糧量巨大，很多農戶、貿易商都等著春節(jié)備貨這輪大行情，因此本輪春節(jié)備貨的漲幅及持續(xù)時間很有可能達不到去年的水平。備貨結束后市場將進入需求真空期，價格或將回落，因此把握節(jié)奏十分重要。

中美談判變數仍存，政策搖擺行情不定。從18年開始的對進口美國高粱加征關稅開始，到后期的互加關稅，再到如今的G20將終結貿易戰(zhàn)，對于市場行情來說，中美關系成為影響行情走勢、價格波動一個不容忽視的變數。如果中美和解，那么國產玉米的市場蛋糕將受到一定的沖擊，有一定的利空影響。如果繼續(xù)摩擦，那么沿海港口的需求端或將加大備貨力度搶糧，有利于玉米價格上漲。

綜上所述，供應數量的增加以及需求點的疲軟使得玉米價格行情在12月初期或將迎來小幅回調，但隨著春節(jié)備貨的到來，很有可能形成集中上量這一年前最大的利空被春節(jié)備貨這一年前最大的利多撞車沖散的局面。因此后期玉米市場行情震蕩上升的走勢依然不變，但上漲幅度有限，有糧的農戶、貿易商可以酌情趁著處理一批庫存減少后期的壓力，畢竟都等著春節(jié)備貨再走貨，那萬一準備發(fā)貨時人家工廠倉滿落價呢？那不就像18年3月的行情那樣，很多農戶的17年自然干的價格和2月末的潮糧一個價，白忙活一場。