今年以來(lái)，受豬瘟疫情影響，豬肉供給持續(xù)偏緊，豬肉價(jià)格也是一路飆漲。據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，7月的豬肉價(jià)格同比、環(huán)比均有所上行。而在生豬價(jià)格上漲的背景下，豬肉指數(shù)也是一路走高，最高點(diǎn)達(dá)到3782.955，如今有所回落，截至目前為2852.061。值得一提的是，自2019年以來(lái)至今豬肉指數(shù)累計(jì)漲幅超70%。

豬肉個(gè)股方面，正邦科技、益生股份、牧原股份、順鑫農(nóng)業(yè)等超10只個(gè)股年初至今漲幅超100%，其中正邦科技大漲243.45%，益生股份漲超190%。超2000億市值的溫氏股份的累計(jì)漲幅為55.96%。

而從豬肉產(chǎn)業(yè)鏈情況來(lái)看，相關(guān)豬肉屠宰上市公司上半年業(yè)績(jī)大部分也開(kāi)始放量或者虧損改善，那么肉制品行業(yè)情況又如何呢？

日前，雙匯發(fā)展發(fā)布2019年半年報(bào)顯示，整體而言是“增收不增利”。具體來(lái)看，期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為254.34億元，同比增長(zhǎng)7.67%；歸母凈利潤(rùn)為23.82億元，同比微降0.16%。

而從其肉制品行業(yè)的情況來(lái)看，期內(nèi)肉制品營(yíng)收為119.03億元，同比增長(zhǎng)4%；毛利率為26.33%，與去年同期相比下滑3.66個(gè)百分點(diǎn)。上半年其鮮凍肉及肉制品外銷(xiāo)量為152.91萬(wàn)噸，同比下降1.47%。

與此同時(shí)，萬(wàn)洲國(guó)際(00288.HK)于昨日盤(pán)后發(fā)布的2019年中期業(yè)績(jī)公告則是“不及市場(chǎng)預(yù)期”，其上半年實(shí)現(xiàn)收入111.27億美元，同比下降0.38%，公司擁有人應(yīng)占利潤(rùn)5.69億美元，同比增長(zhǎng)10.7%(調(diào)整前下降16.9%)，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)下降11.8%。

于回顧期間，肉制品的銷(xiāo)量輕微增加0.4%至161.0萬(wàn)公噸，肉制品分部收入占集團(tuán)總收入的52.9%，占集團(tuán)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)達(dá)99.5%。

此外，有著“火腿第一股”之稱(chēng)的金字火腿的2019年半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.26億元，同比下降42.54%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3922.61萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)92.05%。基本每股收益0.04元。其中，火腿行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.06億元，同比增長(zhǎng)8.29%，占總營(yíng)收84.67%。

公告稱(chēng)，報(bào)告期內(nèi)，公司產(chǎn)品由原來(lái)相對(duì)單一的火腿及火腿肉制品，拓寬到以火腿為主，覆蓋香腸、醬肉、臘肉等多個(gè)產(chǎn)品。公司的發(fā)展戰(zhàn)略是聚焦肉制品，穩(wěn)步發(fā)展火腿產(chǎn)業(yè)，重點(diǎn)發(fā)展香腸醬肉臘肉等特色肉制品產(chǎn)業(yè)。

肉制品行業(yè)風(fēng)向如何？

經(jīng)格隆匯app查詢(xún)顯示，肉制品是指用畜禽肉為主要原料，經(jīng)調(diào)味制作的熟肉制成品或半成品。肉制品包括高溫肉制品和低溫肉制品。高溫肉制品經(jīng)過(guò)高溫高壓加工后一般保質(zhì)期在6-12個(gè)月，主要產(chǎn)品包括火腿腸、午餐肉等。低溫肉制品采用常壓處理，包裝、儲(chǔ)存、流通銷(xiāo)售全程低溫，保質(zhì)期一般不超過(guò)45天，主要產(chǎn)品為熏煮火腿、培根等。

從全世界來(lái)看，肉制品占肉類(lèi)的消費(fèi)比例在45%以上。其中，發(fā)達(dá)國(guó)家的肉制品消費(fèi)比例超70%。從我國(guó)情況來(lái)看，目前肉制品消費(fèi)還是鮮肉為主，占83%左右，肉制品的消費(fèi)量只占到整個(gè)肉類(lèi)的17%。金字火腿此前曾表示，如果肉制品發(fā)展要到世界平均水平，其規(guī)模將增加1.2萬(wàn)億以上。

據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究，2017年全國(guó)肉制品產(chǎn)量為1600萬(wàn)噸。其中，低溫肉制品產(chǎn)量為1072萬(wàn)噸，占肉制品總產(chǎn)量的64.31%；中高溫肉制品產(chǎn)量為595萬(wàn)噸；占肉制品總產(chǎn)量的35.69%。預(yù)測(cè)2018年全國(guó)肉制品產(chǎn)量達(dá)1713.1萬(wàn)噸，到2019年將達(dá)1775萬(wàn)噸，其中，低溫肉制品產(chǎn)量1155.5萬(wàn)噸，占總產(chǎn)量65.08%；中高溫肉制品產(chǎn)量620萬(wàn)噸；占總產(chǎn)量34.92%。

基于上述可見(jiàn)，整體而言，肉制品產(chǎn)量持續(xù)增加。其中，低溫肉制品市場(chǎng)份額在持續(xù)擴(kuò)大，而中高溫肉制品市場(chǎng)占比則在不斷減小。

不得不說(shuō)的是，隨著生活水平的提高，消費(fèi)升級(jí)、健康消費(fèi)觀念等的改變，人們?cè)陲嬍车倪x擇上對(duì)健康、安全、營(yíng)養(yǎng)等方面越發(fā)重視，進(jìn)而對(duì)肉類(lèi)消費(fèi)的需求也在逐步改變。因此，傳統(tǒng)肉制品尤其是傳統(tǒng)香腸、醬肉、臘肉等低溫肉制品的市場(chǎng)或?qū)⒉粩嘣鲩L(zhǎng)，空間較大。

券商機(jī)構(gòu)怎么看？

國(guó)泰君安在評(píng)價(jià)雙匯發(fā)展2019年半年報(bào)時(shí)表示，豬價(jià)上行帶來(lái)成本壓力，公司成本轉(zhuǎn)嫁相對(duì)滯后，業(yè)績(jī)低于市場(chǎng)預(yù)期。受益行業(yè)集中度提升，公司屠宰有望放量增長(zhǎng)。肉制品板塊在“穩(wěn)高、上低”戰(zhàn)略下有望恢復(fù)增長(zhǎng)。

大和表示，生豬成本價(jià)格按年上升16%至每公斤14.3元，目前更達(dá)歷史高位的22元，而繁殖母豬庫(kù)存則按年下降27%。在生豬供應(yīng)緊張下，預(yù)計(jì)2020年生豬的成本持續(xù)很高，且今年屠宰量按年將會(huì)下降。

該行下調(diào)萬(wàn)洲國(guó)際2019至2021年盈利預(yù)測(cè)11%至12%，基于對(duì)肉制品毛利率預(yù)測(cè)的調(diào)整以及美國(guó)生豬業(yè)務(wù)的虧損擴(kuò)大，加上人民幣轉(zhuǎn)弱的因素，將其目標(biāo)價(jià)由8.5港元降至7港元。此外，該行預(yù)期萬(wàn)洲對(duì)中國(guó)肉制品進(jìn)行加價(jià)及成本控制，可部分抵銷(xiāo)成本上漲的壓力，維持其“持有”評(píng)級(jí)。

來(lái)源: 格隆匯