這一輪豬價(jià)上漲始于2018年中，歷時(shí)1年3個(gè)月，大漲141%，遠(yuǎn)超前三次豬周期的最高漲幅：132.6%、98%、76.6%。更為嚴(yán)峻的是，截至2019年8月底我國生豬存欄僅1.98億頭，同比-38.7%;能繁母豬1968萬頭，同比-37.4%。預(yù)計(jì)到2020年下半年才有望迎來豬價(jià)向下拐點(diǎn)，這也就意味著普通民眾還要繼續(xù)承受長達(dá)至少一年的高豬價(jià)。而豬肉仍然是普通老百姓補(bǔ)充蛋白質(zhì)的最主要來源，沒有之一，我國豬肉消費(fèi)占全球49.3%，遠(yuǎn)高于歐盟的19%和美國的8.7%，國內(nèi)肉類消費(fèi)中豬肉消費(fèi)占比高達(dá)73%，這是跟每個(gè)人息息相關(guān)的民生問題。

來源：恒大研究院 任澤平 羅志恒 馬圖南

為什么這一輪豬價(jià)創(chuàng)歷史新高?為什么高豬價(jià)持續(xù)這么久?究竟發(fā)生了什么?是因?yàn)榉侵挢i瘟?實(shí)際上，歷次豬周期都有瘟疫疾病因素，這一次有什么不同嗎?本著客觀專業(yè)的精神，我們發(fā)現(xiàn)近年尤其是2015年以來，環(huán)保政策對生豬養(yǎng)殖的影響極大。各地紛紛制定了劃定禁養(yǎng)區(qū)和區(qū)內(nèi)污染養(yǎng)殖戶搬遷計(jì)劃，層層加碼擴(kuò)大化，一刀切。大量中小養(yǎng)殖戶因?yàn)椴环稀碍h(huán)保標(biāo)準(zhǔn)”被迫大量退出，豬肉供給大幅下降，而我國散戶養(yǎng)殖占比很高、規(guī)模化養(yǎng)殖率很低，養(yǎng)殖500頭以下的養(yǎng)殖戶數(shù)占比高達(dá)99.4%。大量中小養(yǎng)殖戶退出導(dǎo)致供給嚴(yán)重不足，復(fù)養(yǎng)更慢。所以，這一輪豬價(jià)創(chuàng)造歷史的大漲主要原因不是豬瘟、豬周期這么簡單。

怎么故事聽起來好像是同樣的情節(jié)?2015年實(shí)施供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以來，改革的初衷是好的，大方向是對的，成績是主要的，“三去一降一補(bǔ)”成效顯著。但是，部分政策執(zhí)行的“度”上出了問題，“用力過猛”，運(yùn)動(dòng)式，一刀切，層層加碼，在去產(chǎn)能、去杠桿、環(huán)保督查等方面誤傷民營和中小企業(yè)：去產(chǎn)能與大量民營中小企業(yè)關(guān)停并轉(zhuǎn)、利潤下滑，環(huán)保限產(chǎn)與民營企業(yè)經(jīng)營成本上升，金融去杠桿與民營企業(yè)融資難貴、環(huán)境變差、流動(dòng)性分層、身份歧視，稅收社保加強(qiáng)征繳與民營企業(yè)實(shí)際稅負(fù)加重。為什么受傷的總是民營中小企業(yè)?

后果已經(jīng)顯現(xiàn)：1、因?yàn)樨暙I(xiàn)了我國經(jīng)濟(jì)“56789”的民營企業(yè)投資信心不足，導(dǎo)致我國經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大，步入“5”時(shí)代，底在哪里?2、豬價(jià)帶領(lǐng)牛羊雞價(jià)格大漲，CPI逼近3%的警戒線，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行、PPI連續(xù)負(fù)增長、企業(yè)盈利下滑、拿掉豬以后都是通縮的宏觀大背景下，一頭豬把貨幣政策困住了。(參考《充分估計(jì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢的嚴(yán)峻性》《該降息了!》《降息大討論》《邁向“5”時(shí)代》)

中國在新一輪改革開放的進(jìn)程中出現(xiàn)了新問題，當(dāng)前需要客觀辯證地看待新問題，這些都是發(fā)展中的問題，不能因?yàn)樾聠栴}否定改革成績，但也不能因?yàn)槌煽兒鲆曅鲁霈F(xiàn)的問題?！岸取笔且环N大智慧，過猶不及，要鼓勵(lì)各地區(qū)各部門又紅又專、實(shí)事求是、因地制宜地執(zhí)行中央政策?！爸未髧缗胄□r”“水至清則無魚，人至察則無徒”。當(dāng)前亟需推動(dòng)民營經(jīng)濟(jì)重大理論創(chuàng)新、營造公平競爭的公平環(huán)境、減稅降費(fèi)、調(diào)動(dòng)企業(yè)家和地方政府積極性、放開汽車金融互聯(lián)網(wǎng)等，培育新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，釋放中國經(jīng)濟(jì)的巨大潛力!

豬周期帶動(dòng)CPI指數(shù)上行，但PPI持續(xù)為負(fù)，當(dāng)前物價(jià)形勢的主要矛盾是通縮而非通脹，不會(huì)掣肘貨幣政策。未來隨著中美貿(mào)易摩擦沖擊、經(jīng)濟(jì)下行加大、PPI通縮企業(yè)實(shí)際利率上升，貨幣政策寬松的空間已經(jīng)打開，控制好節(jié)奏和力度，配合好財(cái)政金融等寬信用政策，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。不要把正常降息降準(zhǔn)的宏觀逆周期調(diào)節(jié)簡單等同于大水漫灌，這太業(yè)余了。

“豬周期”是生豬生產(chǎn)和豬肉銷售過程中的價(jià)格周期性波動(dòng)。豬的生產(chǎn)周期決定了一輪完整的豬周期歷時(shí)3-4年，同時(shí)在一年之內(nèi)受節(jié)假日和氣候影響呈現(xiàn)出小周期波動(dòng)。能繁母豬代表產(chǎn)能，擴(kuò)大生豬供應(yīng)先要擴(kuò)大產(chǎn)能。從豬仔成為后備母豬需7個(gè)月達(dá)到可繁殖狀態(tài)，能繁母豬生產(chǎn)1胎需要5個(gè)月左右，2年可產(chǎn)仔5次(2.4-2.5胎/年)。母豬產(chǎn)仔再經(jīng)過1-2個(gè)月的保育期和5-6個(gè)月的育肥期，生豬可出欄。因此，直接補(bǔ)欄仔豬僅需6個(gè)月左右即可，當(dāng)月生豬存欄量預(yù)示著未來半年的生豬供給;但從補(bǔ)欄母豬到增加豬肉供應(yīng)需18個(gè)月左右，即一輪豬周期約3年左右。我國每年生豬出欄量在7億頭左右，因此月末生豬存欄量應(yīng)至少有3.5億頭，但截至8月底我國生豬存欄僅1.98億頭，同比-38.7%;能繁母豬1968萬頭，同比-37.4%。

豬周期的本質(zhì)是供需關(guān)系，需求端總體穩(wěn)定，關(guān)鍵在供給端。我國以散戶養(yǎng)殖為主體的環(huán)境放大了價(jià)格的波動(dòng)性。第一，豬肉消費(fèi)需求從長期看由居民收入水平、人口增長和消費(fèi)結(jié)構(gòu)決定，短期受季節(jié)性飲食習(xí)慣、流行疫病、食品安全和消費(fèi)替代效應(yīng)等影響。第二，豬肉供給端主要受養(yǎng)殖利潤、政策干預(yù)、天災(zāi)疫病等因素影響。當(dāng)前生豬養(yǎng)殖主要分為兩種模式，即“自繁自養(yǎng)”，典型如牧原股份;另一種是“公司+農(nóng)戶”，公司提供仔豬、飼料、疫苗獸藥及技術(shù)人員支持，待生豬長到出欄體重后由公司負(fù)責(zé)回收銷售并給農(nóng)戶支付代養(yǎng)費(fèi)，如溫氏股份、新希望等。前者占用資金相對較大，折舊多、獸藥和疫苗費(fèi)更高，但過程可控;后者占用資金少，折舊少，有利于剛進(jìn)入生豬養(yǎng)殖行業(yè)的公司彎道超車，但需要支付大額委托養(yǎng)殖費(fèi)。

2006年以來，我國大致經(jīng)歷了四輪“豬周期”，主要有以下特點(diǎn)：一是每輪豬周期基本上在3-4年，下行時(shí)間略長于上行時(shí)間，主要是因?yàn)樵谙滦须A段，利潤下行但只要未虧損，養(yǎng)殖戶退出的意愿不強(qiáng);二是每輪豬周期均伴隨疫病助推，但最近的豬周期相較過去明顯存在非市場化的政策因素如環(huán)保干預(yù);三是規(guī)?；图夹g(shù)進(jìn)步導(dǎo)致需要的能繁母豬和生豬存欄量下降，因此新一輪豬周期產(chǎn)能恢復(fù)后對應(yīng)的存欄量將低于前期;四是不同于歷次豬周期，本輪豬周期僅影響CPI，并未傳導(dǎo)至PPI，核心CPI和非食品CPI下行、PPI連續(xù)為負(fù)，宏觀環(huán)境是總需求不足。前三輪豬周期分別均歷時(shí)4年左右，上行周期分別為2年、15個(gè)月和2年，最高漲幅分別為132.6%、98%和76.6%。

本輪超級豬周期，漲幅大、速度快，四大原因：環(huán)保禁養(yǎng)擴(kuò)大化、規(guī)模化養(yǎng)殖策略、非洲豬瘟、內(nèi)生豬周期。第一，近年尤其是2015年以來，環(huán)保政策對生豬養(yǎng)殖的影響凸顯。各地紛紛制定了劃定禁養(yǎng)區(qū)和區(qū)內(nèi)污染養(yǎng)殖戶搬遷計(jì)劃，層層加碼擴(kuò)大化，一刀切。第二，規(guī)?；B(yǎng)殖升級導(dǎo)致散戶大量退出，豬肉供給下降，但仍未改變我國散戶養(yǎng)殖占比很高、規(guī)模化養(yǎng)殖率很低的格局。年出欄量小于100頭的散養(yǎng)農(nóng)戶數(shù)從2007年的8100萬戶，下降至2017年的3700萬戶，降幅54%，而同期年出欄頭數(shù)超過1000頭的規(guī)模養(yǎng)殖場數(shù)量從4萬增至8.2萬，增幅達(dá)150%。但是，養(yǎng)殖500頭以下的養(yǎng)殖戶數(shù)占比仍高達(dá)99.4%，500頭以上的養(yǎng)殖戶數(shù)量占比0.6%，500頭以上的出欄數(shù)量占全部出欄數(shù)不到50%(約49.1%)。第三，非洲豬瘟導(dǎo)致大批生豬受到感染，截至2019年7月，全國共發(fā)生非洲豬瘟疫情143起，撲殺生豬116萬余頭。第四，非洲豬瘟前，上一輪豬周期中積累的過剩產(chǎn)能逐漸出清完畢，新一輪豬周期已經(jīng)啟動(dòng)，豬肉價(jià)格存在內(nèi)生上漲動(dòng)力。

本輪豬周期始于2018年中，已歷時(shí)1年3個(gè)月，已上漲141%，根據(jù)2年左右的上升周期及本輪周期能繁母豬和生豬存欄量過快下滑，可能要到2020年下半年迎來價(jià)格向下拐點(diǎn)。一是居民豬肉消費(fèi)需求較大，但能繁母豬和生豬存欄為十年低點(diǎn)，當(dāng)前供給缺口高達(dá)1000萬噸。我國豬肉消費(fèi)占全球49.3%，遠(yuǎn)高于歐盟的19%和美國的8.7%，國內(nèi)肉類消費(fèi)中豬肉消費(fèi)占比高達(dá)73%，短期內(nèi)牛羊禽肉難以替代。二是我國進(jìn)口豬肉量長期僅占國內(nèi)豬肉消費(fèi)的3%左右，占全球豬肉出口的18%。今年以來雖加大進(jìn)口力度，但仍無法彌補(bǔ)供給缺口。1-8月累計(jì)進(jìn)口豬肉116.4萬噸，逼近去年全年119.3萬噸的總額，累計(jì)同比40.4%;5-8月豬肉進(jìn)口當(dāng)月增速分別為62.6%、62.8%、106.7%和76%。隨著豬肉進(jìn)口大幅增加，進(jìn)口單價(jià)也大幅提高，8月達(dá)到2.27美元/千克，較年初上漲31.6%，同比為36.6%。三是環(huán)保政策糾偏和非洲豬瘟疫苗研制需要時(shí)間。

超級豬周期將在宏觀、中觀、微觀上產(chǎn)生較大影響。1)宏觀上，2008年至今，豬肉價(jià)格和CPI指數(shù)的相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.82，遠(yuǎn)高于CPI籃子中的其他商品。豬價(jià)上漲將推升食品CPI，同時(shí)帶動(dòng)替代品牛羊肉、雞蛋、雞肉等的價(jià)格上漲，拉動(dòng)CPI，下半年CPI將繼續(xù)在3%附近波動(dòng)，個(gè)別月份可能超過3%。但本輪CPI上漲具有鮮明的結(jié)構(gòu)性特征，核心CPI下行，PPI連續(xù)為負(fù)，全面通脹的可能性不大。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢主要面臨通縮而非通脹壓力，“拿掉豬以后都是通縮”。貨幣政策更多作用需求端而非供給端，因此貨幣政策放松不會(huì)加劇通脹。2)中觀上，加速生豬規(guī)?；B(yǎng)殖，提高行業(yè)集中度;影響肉禽運(yùn)輸業(yè)格局，從活體運(yùn)輸?shù)嚼漉r豬肉運(yùn)輸，從“調(diào)豬”到“調(diào)肉”，冷鏈豬肉運(yùn)輸迎來機(jī)遇;對上游飼料產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生影響，短期降低對玉米、大豆等飼料的需求，價(jià)格下降，隨著存欄量上升將帶動(dòng)上游飼料價(jià)格上漲。當(dāng)前，我國生豬養(yǎng)殖業(yè)行業(yè)集中度較低，2018年前10大進(jìn)軍養(yǎng)豬行業(yè)的上市企業(yè)生豬出欄量共4731.67萬頭，市場份額占比僅6.82%，龍頭溫氏股份、牧原股份、正邦科技和新希望生豬出欄量分別為2230、1100、554和225萬頭，與接近7億頭出欄量比仍極小。3)微觀上，低收入群體居民受到豬肉價(jià)格上漲影響更大，因此要注意通過補(bǔ)貼的形式降低低收入群體的支出壓力。

政策建議：一是措并舉增加供給，穩(wěn)定豬肉市場供應(yīng)，密切跟蹤替代品牛羊肉價(jià)格并加大投放。建議短期內(nèi)適當(dāng)放松對生豬養(yǎng)殖業(yè)的環(huán)保約束，減少不合理的禁養(yǎng)區(qū)劃定。加快投放儲(chǔ)備的凍豬肉。扶持前期退出市場的養(yǎng)殖大戶，幫助其盡快恢復(fù)生產(chǎn)。此外，應(yīng)盡快尋找新的豬肉進(jìn)口市場如巴西、澳大利亞等，在確保檢驗(yàn)檢疫安全的前提下，大幅增加進(jìn)口豬肉數(shù)量。二是降低豬肉生產(chǎn)過程中的相關(guān)稅費(fèi)和交易運(yùn)輸?shù)鹊某杀?，增加對養(yǎng)殖戶尤其是大規(guī)模養(yǎng)殖戶的融資支持。三是從需求端重點(diǎn)補(bǔ)貼對豬肉價(jià)格上漲較為敏感的低收入群體，建立與豬肉價(jià)格漲幅掛鉤的動(dòng)態(tài)補(bǔ)貼機(jī)制，補(bǔ)貼人群與低保、貧困戶等名單掛鉤。四是從長效機(jī)制，進(jìn)一步提升規(guī)?；B(yǎng)殖場在種群選育、養(yǎng)殖技術(shù)、檢驗(yàn)檢疫等領(lǐng)域的水平，提高行業(yè)集中度，加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，提高規(guī)?；?、標(biāo)準(zhǔn)化、產(chǎn)業(yè)化和信息化水平，加強(qiáng)冷鏈物流配送體系建設(shè)等，推進(jìn)生豬“就近屠宰、冷鏈配送”經(jīng)營方式。