從巴西大豆庫(kù)存耗盡到美豆庫(kù)存大幅下降，從巴西新作供應(yīng)上市時(shí)間推遲到美豆面臨進(jìn)口南美大豆預(yù)期，供應(yīng)端持續(xù)趨緊的擔(dān)憂已在市場(chǎng)上不斷交易，而中國(guó)洗船的傳聞并未對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響。而本周巴西和阿根廷部分地區(qū)將迎來(lái)所需降水，但依然難以消除干旱問(wèn)題；若短期內(nèi)天氣題材不能發(fā)力，需要等待本月美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告對(duì)消費(fèi)數(shù)據(jù)的調(diào)整。而鑒于已經(jīng)開(kāi)始持續(xù)交易南美大豆可能面臨的產(chǎn)損，未來(lái)數(shù)周需要?dú)夂虻闹卮蟾纳?，才有可能抵消供?yīng)端的擔(dān)憂。周一（11月30日）美豆收盤下跌，因?yàn)槟厦捞鞖鉅顩r改善；過(guò)去一周南美干燥天氣的擔(dān)憂一直支持大豆市場(chǎng)，尤其是巴西和阿根廷的天氣，但盡管本周南美產(chǎn)區(qū)預(yù)報(bào)有降雨出現(xiàn)，但緩解大范圍干旱的可能性有限。

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今年上半年，中國(guó)基本清空了全球最大大豆生產(chǎn)國(guó)——巴西的倉(cāng)庫(kù)

美國(guó)農(nóng)業(yè)部估計(jì)，當(dāng)本季2021年1月31日結(jié)束時(shí)，巴西大豆庫(kù)存或僅存8200萬(wàn)蒲式耳（223.17萬(wàn)噸，巴西本土機(jī)構(gòu)的預(yù)估數(shù)值更低）。巴西大豆12月船貨離岸價(jià)格一度于11月上旬創(chuàng)下六年來(lái)最高水平，比美灣地區(qū)的同類價(jià)格高出1.45美元/蒲，這是對(duì)這一庫(kù)存預(yù)估值的有力支持。巴西市場(chǎng)面臨著很大的壓力，但要在拉尼娜現(xiàn)象不斷增強(qiáng)的背景下，于2020/21年度創(chuàng)造另一個(gè)創(chuàng)紀(jì)錄的大豆收成，似乎很難。盡管現(xiàn)在談?wù)撝卮螽a(chǎn)損還為時(shí)過(guò)早，但市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始考慮最糟糕的情況，即天氣如果沒(méi)有改善，巴西大豆本季將無(wú)法充分發(fā)揮產(chǎn)量潛能。

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據(jù)世界氣象公司（World Weather Inc）

本周巴西部分地區(qū)將迎來(lái)所需降雨，然而，馬托格羅索南部和北部經(jīng)過(guò)巴伊亞、皮亞伊和托坎廷斯的馬托格羅索北部，到周四（12月3日）都不會(huì)有太多水汽。天氣預(yù)報(bào)還顯示，本周從阿根廷圣路易斯到科爾多瓦，再到福爾摩沙和科林特斯，阿根廷將獲得更多的陣雨和雷暴。世界氣象公司說(shuō)：“盡管阿根廷未來(lái)兩周的降雨是及時(shí)的，但水分不足的情況不會(huì)消除。生產(chǎn)商希望能有足夠的降雨來(lái)維持作物的生長(zhǎng)?！?

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根據(jù)Safras統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示

截至11月27日，巴西新季大豆播種進(jìn)度為預(yù)期播種的3830萬(wàn)公頃面積的83.3%，去年同期為84.3%，五年均值為84.8%，雖然偏晚，但較上周增長(zhǎng)了近10%，而直到11月23日播種率才達(dá)到75%。而馬托格羅索州、南馬托格羅索州和帕拉納州的當(dāng)季播種率均接近99%，而2019年同期播種率則分別為99%、92%和99%；而播種進(jìn)度最慢的則是南里奧格蘭德州（播種率48%，2019年同期為73%）、皮奧伊州（播種率53%）和馬拉尼昂州（播種率60%）。

而中短期美豆平衡表預(yù)期繼續(xù)收緊，這給明年一季度收割的南美新豆提出了更高的“要求”，這意味著雖然巴西大豆可能會(huì)因天氣而收獲延遲，但似乎產(chǎn)量“不容有失”；交易商認(rèn)為到2021年1月美國(guó)農(nóng)民收割的2020年大豆或?qū)⑹垠溃ㄊ袌?chǎng)預(yù)期美農(nóng)或在12月供需報(bào)告中進(jìn)一步下調(diào)至美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存之1.5億蒲甚至以下）；所以有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美國(guó)從巴西進(jìn)口大豆的可能性也隨之增大，或?qū)⒂诿髂?月份開(kāi)始采購(gòu)巴西大豆。這是世界第二大大豆出口國(guó)的現(xiàn)狀。目前美豆在接近1200美分關(guān)口附近盤面反復(fù)震蕩，缺乏再進(jìn)一步的實(shí)質(zhì)性動(dòng)力，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于南美天氣的認(rèn)知隨著降雨的出現(xiàn)而有所搖擺，落實(shí)到天氣形勢(shì)上的拉尼娜現(xiàn)象仍然尚未達(dá)到峰值階段，但而后的動(dòng)力也就留在這部分天氣的不確定性上了。