一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家周四表示，大宗商品價(jià)格正在上漲，但這種情況是否會(huì)持續(xù)一段時(shí)間——即所謂的超級(jí)周期——取決于中國。

上一次超級(jí)周期發(fā)生在全球金融危機(jī)前的2000年代中期，并在2008年達(dá)到頂峰，當(dāng)時(shí)中國逐漸成為大宗商品強(qiáng)國。

澳大利亞聯(lián)邦銀行（Commonwealth Bank of Australia）礦業(yè)和能源經(jīng)濟(jì)學(xué)家維韋克·達(dá)爾（Vivek Dhar）在CNBC節(jié)目上表示，受冠狀病毒疫苗試驗(yàn)的利好消息推動(dòng)，石油和基本金屬等大宗商品價(jià)格自去年10月以來強(qiáng)勁反彈。

“現(xiàn)在，我們正在討論的問題，在我們看來，是否會(huì)出現(xiàn)超級(jí)周期，仍掌握在中國手中。”他表示。

“中國占礦業(yè)大宗商品需求的50%至60%左右。所以，如果我們要討論超級(jí)周期，我會(huì)說中國2021年將做什么將是關(guān)鍵問題?！边_(dá)爾表示。

他解釋說，大宗商品價(jià)格的上漲是在中國政府承諾2020年刺激基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的背景下開始的。這種勢(shì)頭是否會(huì)持續(xù)到2021年還不得而知。

“這種超級(jí)周期的想法——絕對(duì)有理由支持它——但在我們看來，中國真的掌握了主動(dòng)權(quán)。在我們看到政策支持之前——下一個(gè)五年計(jì)劃真正優(yōu)先考慮商品密集型行業(yè)，而不是服務(wù)行業(yè)或消費(fèi)行業(yè)——我們現(xiàn)在只是不相信超級(jí)周期的故事?！边_(dá)爾表示。

這與投資銀行摩根大通（JPMorgan）和高盛（Goldman Sachs）形成了鮮明對(duì)比，它們看好即將到來的大宗商品超級(jí)周期。

周四，倫敦金屬交易所（LME）基本金屬價(jià)格走高，銅價(jià)上漲2.57%，至每噸8，606美元，鋁價(jià)上漲1.23%，至每噸2，141美元，鋅價(jià)(21655, 145.00, 0.67%)上漲2.17%，至每噸2，877美元。

*石油上漲*

最近幾個(gè)交易日油價(jià)一直走高，因能源危機(jī)和冰凍天氣襲擊美國。

周五亞洲交易時(shí)段，美國原油價(jià)格下跌1.49%，至每桶59.62美元。但自去年11月以來，油價(jià)上漲了近69%。

周四，全球基準(zhǔn)布倫特原油價(jià)格下跌1.25%，至每桶63.13美元。同樣，布倫特原油自去年11月以來也上漲了68%左右。

澳大利亞聯(lián)邦銀行為今年年底前的油價(jià)設(shè)定了每桶65美元的目標(biāo)，達(dá)爾表示，這看起來已經(jīng)是一個(gè)較低的預(yù)測(cè)。

“對(duì)新冠病毒疫苗的預(yù)期對(duì)石油來說當(dāng)然是非常積極的?！彼f，“大約三分之二的石油消費(fèi)與交通和運(yùn)輸有關(guān)，因此，任何關(guān)于新冠病毒前沿的積極消息都對(duì)油價(jià)和石油需求預(yù)期產(chǎn)生巨大的積極影響?！?

他補(bǔ)充說，石油生產(chǎn)商維持供應(yīng)穩(wěn)定并減少部分供應(yīng)的決定，使能源價(jià)格得以上漲。

“需求當(dāng)然是關(guān)鍵，但事實(shí)證明，供應(yīng)方面在結(jié)構(gòu)上非常、非常支持。這就是為什么油價(jià)上漲可能會(huì)超過我們的預(yù)測(cè)，在今年年底達(dá)到70美元。”達(dá)爾說。（來源：友財(cái)網(wǎng)）

大宗商品超級(jí)周期來了？

未必

大宗商品市場(chǎng)的歷史表明，超級(jí)周期從一個(gè)高峰到另一個(gè)高峰需要20到70年，上一次高峰是在上世紀(jì)90年代中期中國經(jīng)濟(jì)騰飛之后。

這些長(zhǎng)周期的波動(dòng)是由產(chǎn)能投資的周期性變化造成的，因此大宗商品的繁榮不會(huì)一直出現(xiàn)。

目前，人們很難分清大宗商品的超級(jí)周期何時(shí)到來，而本輪大宗商品牛市是由多種力量推動(dòng)的，但其中大多數(shù)可能暫時(shí)性的，不足以推動(dòng)一個(gè)超級(jí)周期。

在這輪大宗商品超級(jí)周期中，第一個(gè)也是最明顯的一個(gè)驅(qū)動(dòng)力是中國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁復(fù)蘇，這也使得大宗商品因?yàn)榛ǖ男枨蠖邚?qiáng)。

但分析人士預(yù)計(jì)，在未來幾年，中國不會(huì)重復(fù)這種規(guī)模的刺激措施。并且，中國的雙循環(huán)戰(zhàn)略將著眼于減少對(duì)海外市場(chǎng)的依賴，并旨在將經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型為消費(fèi)驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)，這將導(dǎo)致大宗商品需求增長(zhǎng)長(zhǎng)期放緩。

此外，推動(dòng)大宗商品價(jià)格反彈的第二個(gè)因素是疫苗接種率持續(xù)提升帶來的樂觀情緒。在疫苗驅(qū)動(dòng)的疫情消弭下，世界經(jīng)濟(jì)有望全面復(fù)蘇，從而驅(qū)動(dòng)大宗市場(chǎng)行情。

第三，擔(dān)心通脹加劇的投資者正將資產(chǎn)轉(zhuǎn)向黃金和銅。作為對(duì)沖工具。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，大規(guī)模的疫情下經(jīng)濟(jì)刺激措施將引發(fā)通脹壓力。尤其是在美國，如果拜登總統(tǒng)的最新紓困措施最終獲得通過，疫情以來的刺激總額將達(dá)到5萬億美元，占GDP的25%。

但分析人士指出，目前對(duì)通脹的擔(dān)憂還為時(shí)過早，不足以推動(dòng)超級(jí)周期。

最后，金屬價(jià)格正受到以下預(yù)期的提振：在11月舉行的聯(lián)合國氣候大會(huì)第26屆締約方會(huì)議（COP）中，人們預(yù)計(jì)，世界在控制全球變暖上的雄心將轉(zhuǎn)化為時(shí)機(jī)行動(dòng)。

而超預(yù)期的氣候政策有可能增加對(duì)銅、鎳、鋰和鈷等關(guān)鍵金屬的需求。而這些材料是建設(shè)低碳基礎(chǔ)設(shè)施所必需的，如太陽能電池板、風(fēng)力渦輪機(jī)、電動(dòng)汽車和充電站。但只有在能源具體政策出臺(tái)后，市場(chǎng)才能對(duì)這些金屬的大規(guī)模需求增長(zhǎng)更有信心。

在供給方面，根據(jù)目前的預(yù)測(cè)，到2030年，一些礦類大宗商品將出現(xiàn)相當(dāng)大的供給缺口。目前分析人士估計(jì)，銅和電池級(jí)鎳的缺口約為20%。

但對(duì)采礦業(yè)來說，目前仍存在種種挑戰(zhàn)。目前環(huán)境、社會(huì)和治理方面的監(jiān)測(cè)越來越嚴(yán)。因此，大型礦業(yè)公司需要花費(fèi)很多成本來構(gòu)建一個(gè)綠色安全的生產(chǎn)環(huán)境。如果環(huán)境壓力、民粹主義和供應(yīng)鏈安全問題引發(fā)了政府和民眾注意，那么這對(duì)于大眾商品尤其是礦業(yè)來說并不是一個(gè)好兆頭。

當(dāng)前來看，氣候變化可能是唯一有可能推動(dòng)大宗商品價(jià)格長(zhǎng)期上漲的因素。但在這成為現(xiàn)實(shí)之前，必須要克服很多困難。因此現(xiàn)在說超級(jí)周期還為時(shí)過早。