一季度以來，生豬產(chǎn)能持續(xù)恢復，牛羊禽穩(wěn)定增產(chǎn)。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，一季度以來，全國豬牛羊禽肉產(chǎn)量2200萬噸，比上年同期增加387萬噸，增長21.4%。其中，豬肉產(chǎn)量增長較快，牛羊禽肉產(chǎn)量穩(wěn)定增長。牛奶產(chǎn)量保持增長，禽蛋產(chǎn)量略有下降。豬生產(chǎn)延續(xù)恢復性增長勢頭，生豬存欄環(huán)比連續(xù)6個季度回升。一季度末全國生豬存欄41595萬頭，比上年一季度末增加9475萬頭，同比增長29.5%。其中，能繁母豬存欄4318萬頭，同比增加937萬頭，增長27.7%。生豬存欄持續(xù)恢復，環(huán)比已連續(xù)6個季度回升，恢復到2017年末的94.2%。生豬市場供應明顯增加，價格由上年一季度上漲133.2%轉(zhuǎn)為下降6.3%。

01 生豬一季度走勢

生豬期貨1月8日上市以來，期貨價格主要經(jīng)歷了經(jīng)歷了暴跌、暴漲、緩慢下跌大致三個過程。一季度開始，生豬存欄及產(chǎn)能的顯著恢復是生豬期貨開市即暴跌的重要原因;進入2月，飼料(玉米、豆粕)成本的大幅增加，疊加非洲豬瘟卷土重來，使得期貨市場從底部連續(xù)大幅反彈;進入3月，市場開始緩慢下跌，主要由于出欄階段性提高、豬肉的需求淡季，但同時由于養(yǎng)殖利潤不斷壓縮，養(yǎng)殖戶挺價情緒濃厚，市場也難有大幅下跌。

02 二季度伊始，二師兄基本面情況如何?

1 供應方面：前期豬價連續(xù)下跌，豬價逐漸向養(yǎng)殖成本靠攏，養(yǎng)殖端惜售情緒升溫，導致生豬壓欄。從出欄平均體重看，上周為136.32公斤，較之前一周136.15公斤增0.17公斤，出欄體重連續(xù)六周持續(xù)回彈，出欄體重再創(chuàng)歷史新高。

2 需求方面：豬價下跌刺激部分消費者購買豬肉，但目前仍處于生豬消費季節(jié)性淡季，需求端動力不足。

3 庫存方面：凍品庫存環(huán)比增加，部分出欄生豬累積為凍品庫存。

03 二師兄未來何去何從，肉價還能再降嗎?

1 短期或維持震蕩，未來可能存短期上沖可能

09合約生豬目前處于仔豬成長期，預計出欄量較為確定，在盤面給出養(yǎng)殖利潤情況，企業(yè)賣出套保一定程度施壓盤面。從生豬的存欄結(jié)構(gòu)變化看，前三個月疫情等疫病導致存欄受損，仍將在三季度出現(xiàn)生豬出欄斷檔，一定程度支撐豬價，但出欄重量增加、凍品庫存以及進口凍肉的投放，使得未來市場或呈現(xiàn)缺豬但不缺肉的情況，限制豬價反彈空間，總體預計寬幅震蕩為主。后期可能存在短期的供應缺口期，屆時豬價短期內(nèi)可能會走高。

2 長期仍將走跌，但21年整體豬價難有大幅下跌空間

從生豬產(chǎn)業(yè)來看，在非洲豬瘟沒有超預期發(fā)展的情況下，2021年生豬產(chǎn)量同比增長較為確定;且從長期趨勢趨勢來看，隨著禽肉整體增長，豬肉消費將受到牛羊肉消費的擠壓，需求前景并不樂觀。

綜上筆者認為，生豬期貨與豬肉價格短期或維持寬幅震蕩，三季度不排除有階段上沖可能，但21年整體仍以下跌為主基調(diào)，但需要看到是2021年仍是相對缺豬的年份，全年生豬價格仍將處于歷史高位，難以有大幅下跌空間。