比京劇變臉還要戲劇的是起伏的豬肉價格和“瘦身”的豬肉股們。

從2019年開始，我國豬肉價格便處于價高且變動不斷的狀態(tài)，近期豬肉價格大幅回落，不少網(wǎng)友直呼“可以多吃幾頓回鍋肉”，與此同時，A 股豬肉板塊也“瘦”了一圈，多家養(yǎng)豬企業(yè)一季度業(yè)績驟降：新希望預(yù)計一季度凈利潤1.2億元至1.8億元，同比下降89%至93%;其他產(chǎn)能排名靠前的豬肉股，如正邦科技、天邦股份同期利潤預(yù)降幅度均超過50%。

如今，豬價低點顯然正在被一次次刷新，曾經(jīng)備受追捧的豬肉股，將何去何從?

“豬茅”牧原股份成唯一實現(xiàn)增長的頭部豬企

4月中旬，豬肉股的一季度業(yè)績報告出來了。

2021年一季度，新希望預(yù)計凈利潤1.2億-1.8億元，同比下降88.94%-92.62%;正虹科技預(yù)計虧損擴(kuò)至470萬-610萬元，上年同期虧損264.09萬元;天邦股份預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為盈利1.91億–2.38億元，同比減少50%-60%;正邦科技預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.05億–3.05億元，同比下降66.32%-77.36%。

其中，牧原股份以一季度凈利潤預(yù)計在63億元至73億元，成為了頭部豬企中唯一實現(xiàn)增長的公司。

有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1-2月，牧原股份生豬銷售合計488.7萬頭，同比增長349.2%，相當(dāng)于溫氏股份、正邦科技和新希望三家之和。同期，正邦科技、新希望銷量增速為89.8%、87.68%，雖然增幅已經(jīng)十分可觀，但是增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于牧原股份。

值得注意的是，在2021年生豬價格回落預(yù)期明確的背景下，用銷量的增長來對沖豬價下滑，已經(jīng)成為各家養(yǎng)殖企業(yè)首要應(yīng)對策略。區(qū)別于溫氏股份、新希望、正邦科技、天邦股份等上市公司多采用“公司+農(nóng)戶”的代養(yǎng)模式，牧原股份一直堅持采用“全自養(yǎng)、全鏈條、智能化”的養(yǎng)殖模式，相對具有“輕資產(chǎn)”的特點，而歸功于其自繁自養(yǎng)模式，牧原股份生豬銷量增速保持全行業(yè)領(lǐng)跑位置，這也成為了公司業(yè)績增長能夠一枝獨秀的原因。

而在今年3月中旬，一度陷入財務(wù)質(zhì)疑風(fēng)波的牧原股份首次披露了新希望等公司組團(tuán)“進(jìn)貨”信息，對其自身高利潤率的成因加以說明。據(jù)了解，2020年1-9月，溫氏股份、新希望、正邦科技、天邦股份等4家A股頭部豬企，合計向牧原股份采購226.19萬頭仔豬，46.92萬頭種豬。

招商證券曾指出，目前，工業(yè)化封閉式的自繁自養(yǎng)模式在養(yǎng)殖環(huán)節(jié)中已經(jīng)逐漸展現(xiàn)出優(yōu)勢，正在形成產(chǎn)業(yè)方向。

“跌跌不休”的豬肉價格成豬企業(yè)績爆雷主因

春節(jié)過后，中國豬肉價格就坐上了“滑梯”。

今年1月下旬起，豬肉批發(fā)價格已連續(xù)十周下降，豬肉價格降幅達(dá)到約27%;3月下旬，豬價下跌尤為明顯，26元/公斤的價格已經(jīng)跌至2019年三季度豬價快速拉漲階段水平;農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，截至4月13日，全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場豬肉平均價格為31.87元/公斤，一季度全國豬肉價格下降近三成。

與此同時，多家豬企將業(yè)績“爆雷”主要矛頭指向“跌跌不休”的豬肉價格。新希望解釋稱，盈利下跌的原因是生豬銷售價格較去年同期有所下降，疊加飼料原料價格上漲及疫情影響等因素，生豬養(yǎng)殖成本上升，導(dǎo)致豬產(chǎn)業(yè)盈利下降;正虹科技表示，公司生物安全防控成本增加，生豬銷售價格同比下降為主要原因;天邦股份將業(yè)績下歸因于豬價下滑和生豬出欄結(jié)構(gòu)與去年同期有所不同;正邦科技則稱生豬價格較去年同期有所下滑是公司報告期內(nèi)業(yè)績下降的主要原因。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局二級巡視員辛國昌表示，“預(yù)計到今年6月份左右，生豬存欄量將會完全恢復(fù)到2017年的存欄水平。下半年全國生豬出欄和豬肉供應(yīng)有望完全恢復(fù)正常，屆時豬肉供應(yīng)形勢越來越寬松，從價格上來看，豬肉價格同比也會繼續(xù)出現(xiàn)下降。”

21世紀(jì)資本研究院認(rèn)為，隨著今年一季度業(yè)績的出爐，豬肉股從2019年6月開啟的業(yè)績成長周期就此宣告結(jié)束，即便后期豬價仍有反復(fù)、下半年養(yǎng)殖企業(yè)繼續(xù)放量，多數(shù)公司已經(jīng)難以挑戰(zhàn)2020年的高利潤基數(shù)。

豬肉價格還會下降嗎?國家統(tǒng)計局四川調(diào)查總隊農(nóng)村調(diào)查處處長許倫泉表示，四川目前生豬產(chǎn)能已經(jīng)基本恢復(fù)正常，“春節(jié)期間由于消費量比較大價格也會相對較高，綜合考慮養(yǎng)殖成本和仔豬價格，我們判斷豬肉價格還會下降但下降空間不會太大?！?

豬肉變雞肋，豬企們?nèi)绾文嬉u?

從生豬價格歷史走勢上看，歷年二季度由于身處消費淡季，當(dāng)期豬價多呈現(xiàn)下跌走勢。等到消費淡季過去，豬價雖然存在一定反彈可能，但是又面臨著大周期生豬供給增加的壓制，全年豬價難以回升至2020年的高點。

可預(yù)計的是，產(chǎn)能急速擴(kuò)張的同時，豬肉價格下降影響或?qū)⒀永m(xù)，利潤下行壓力成為諸多養(yǎng)豬企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)。

如今豬肉似乎變雞肋，豬企們?nèi)绾螌崿F(xiàn)逆襲?

成本成為豬企后周期競爭的關(guān)鍵點，以牧原股份為例，有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年1—6月，牧原股份生豬成本為1123.92元/頭，其生豬成本為業(yè)內(nèi)最低，超強(qiáng)的成本優(yōu)勢使得牧原股份的盈利能力更強(qiáng)，而且在賺更多錢的同時能有更多資金快速擴(kuò)張。

銀河證券分析師謝芝優(yōu)指出，受豬價下行影響，目前各頭部豬企普遍采用“以量補價”模式，生豬加速出欄。據(jù)風(fēng)口財經(jīng)記者了解，牧原股份、溫氏股份、正邦科技和新希望2021年的出欄目標(biāo)分別為5000萬頭、3000萬頭、2500萬頭和2500萬頭，共計1.3億頭。

“近期的補欄量增多，前期仔豬已跌到了1000元/頭，相比3月份則是跌了500元左右，不過現(xiàn)在市場仍處于“缺豬不缺肉”的狀態(tài)?！蹦车貐^(qū)養(yǎng)豬戶李先生表示。業(yè)內(nèi)人士也指出，根據(jù)生豬周期推算，4月份肥豬出欄量持續(xù)增加，加上3月下旬市場二次育肥普遍增多，對應(yīng)到4-5月份商品豬出欄，供應(yīng)鏈相對充足，不過豬企們競爭的關(guān)鍵仍然在生豬擁有數(shù)量上。

21世紀(jì)資本研究院認(rèn)為，在當(dāng)前生豬期貨的市場規(guī)模和容量下，并不足以支撐各家生豬行業(yè)的對沖需求，相關(guān)公司只能通過自身經(jīng)營的調(diào)整盡可能“熨平”豬周期。