今年以來，豬價跳水，快速下行，沖擊到養(yǎng)豬業(yè)。6月16日，國家發(fā)展改革委對外發(fā)布生豬價格過度下跌三級預(yù)警，提示養(yǎng)殖場(戶)科學(xué)安排生產(chǎn)經(jīng)營決策，將生豬產(chǎn)能保持在合理水平。

綜合分析考慮豬糧比和能繁母豬存欄未來變化趨勢，雖然行業(yè)內(nèi)預(yù)判年內(nèi)較難具備觸發(fā)生豬收儲的條件，但行業(yè)內(nèi)不得不正視，中國養(yǎng)豬業(yè)正在被這場持續(xù)將近3年的非洲豬瘟疫情所深遠(yuǎn)地重塑。

市場也在關(guān)注壓欄大豬出清后的價格反彈。天風(fēng)證券研報稱，2020年冬季生豬疫情復(fù)發(fā)帶來的供給缺口或?qū)⒃?021年二季度末三季度初體現(xiàn)，屆時豬價有望反彈。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至6月15日，“豬中茅臺”牧原股份(002714.SZ)近5日陸股通資金呈現(xiàn)持續(xù)買入狀態(tài)，北上資金累計凈買入3.81億元。

豬價超跌的背后

今年春節(jié)至今豬價已經(jīng)連跌19周，部分地區(qū)進(jìn)入6元區(qū)間。要解釋當(dāng)期豬價下行，最根本的還是供應(yīng)激增、需求不旺。

根據(jù)官方數(shù)據(jù)，截至今年4月底，全國能繁母豬存欄量已恢復(fù)到正常年份的97.6%，有關(guān)方面預(yù)計今年下半年生豬出欄量有望恢復(fù)到正常水平。隨著產(chǎn)能持續(xù)恢復(fù)，生豬和豬肉價格有望繼續(xù)向合理水平回歸。

此外，當(dāng)期還存在一個比較特殊的“大豬壓欄”現(xiàn)象。這背后是因為養(yǎng)豬戶受前兩年高豬價影響，繼續(xù)看漲豬價，從而大比例壓欄，甚至超過500斤的“牛豬”都存在一定的比例。

折算豬肉供應(yīng)量可以看出，520斤的“牛豬”可供應(yīng)478斤豬肉，而220斤的標(biāo)重生豬只能供應(yīng)176斤豬肉，前者為后者的2.72倍。

大豬壓欄，除了加大豬肉供應(yīng)量，還連帶著降低生豬養(yǎng)殖效率，增加飼料“浪費性”需求。據(jù)統(tǒng)計，在生豬養(yǎng)殖過程，超過250斤后，肉料比快速提升;超過300斤后，肉料比達(dá)到3.0~3.2;達(dá)到350斤后，肉料比甚至在3.5~4.0。正常生豬養(yǎng)殖肉料比在2.7~2.8之間。這意味著，要是由壓欄大豬提供跟標(biāo)重生豬同樣的豬肉量，需要更多飼料。

對于當(dāng)期豬價，中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院北京畜牧獸醫(yī)研究所研究員朱增勇稱，“存在超跌”，壓欄大豬疊加恐慌性出欄加重了跌幅。壓欄大豬之所以要恐慌性拋售，布瑞克農(nóng)產(chǎn)品集購網(wǎng)研究總監(jiān)林國發(fā)解釋說，夏季到來，“牛豬”壓欄的應(yīng)激性死亡概率增加，再加上養(yǎng)殖戶被不斷走低的豬價擊潰信心，于是，豬價被快速拉低。

分析師馮永輝表示，進(jìn)入6月，全國氣溫漸長，加之南方梅雨季節(jié)到來，高溫高濕環(huán)境進(jìn)一步帶來生豬養(yǎng)殖風(fēng)險。在這樣的不利因素下，南方養(yǎng)豬人要做好防暑降溫工作，也要增加硬件設(shè)備，提升豬群整體抵抗力。

由于當(dāng)期生豬屠宰均重仍未出現(xiàn)顯著下降，屠宰的生豬300斤甚至400斤以上還是存在較大比例，豬價能否企穩(wěn)存在不確定性。

開源證券認(rèn)為，現(xiàn)階段市場肥豬供給仍然過剩，進(jìn)口凍肉規(guī)模居高，港口及渠道凍肉積壓規(guī)模較大，加之消費端需求偏弱，預(yù)計短期供給過剩將繼續(xù)帶動豬價走弱。安信證券也認(rèn)為，當(dāng)前生豬產(chǎn)業(yè)大豬積壓較為嚴(yán)峻，終端消費處于季節(jié)性淡季，市場存量消化緩慢，行業(yè)供需失衡狀況短期較難扭轉(zhuǎn)，預(yù)計短期豬價上漲缺乏動力，仍將以下跌為主。

不過，隨著壓欄大豬市場消化殆盡，豬價將會止跌企穩(wěn)。朱增勇稱，從中期來看，最近兩個月豬價的快速下跌，也在提醒養(yǎng)殖戶和養(yǎng)殖企業(yè)理性決策，及時做出生產(chǎn)調(diào)整，減緩后期市場風(fēng)險。

林國發(fā)表示，今年豬價跌至5元/斤可能性極小。從長周期來看，2020年，中國養(yǎng)豬業(yè)引進(jìn)種豬超過2萬頭，遠(yuǎn)超2016~2017年的引種量，且今年前5個月引種超過1萬頭。大量集中引種在后期會不斷釋放產(chǎn)能，他預(yù)測，2022年出現(xiàn)每斤5元的豬價將成大概率事件。

年內(nèi)較難收儲凍豬肉

根據(jù)國家發(fā)展改革委監(jiān)測，6月7日～11日，全國平均豬糧比價為5.88∶1，進(jìn)入6月9日公布的《完善政府豬肉儲備調(diào)節(jié)機(jī)制 做好豬肉市場保供穩(wěn)價工作預(yù)案》(下稱《預(yù)案》)所設(shè)定的過度下跌三級預(yù)警區(qū)間。

《預(yù)案》對生豬及豬肉價格堅持“調(diào)高”與“調(diào)低”并重，價格過高時，將投放儲備以保障居民消費需要，推動價格向合理區(qū)間回落，避免生豬產(chǎn)能過度擴(kuò)張;價格過低時，將啟動收儲以托住市場，為養(yǎng)殖場戶吃下“定心丸”，避免生豬產(chǎn)能過度淘汰。

根據(jù)《預(yù)案》，央地啟動豬肉臨時儲備收儲的條件，需要發(fā)布一級預(yù)警，至少“視情啟動”的二級預(yù)警。從豬糧比來看，發(fā)布二級預(yù)警需要“連續(xù) 3 周處于 5∶1~6∶1”，發(fā)布一級預(yù)警需要“低于 5∶1”。

盡管養(yǎng)豬業(yè)因豬價下行而叫苦不迭，但從當(dāng)前豬糧比來看，不具備啟動收儲的條件。

朱增勇表示，如果6月下旬隨著壓欄大豬市場消化殆盡，豬價止跌回升，可能不會啟動豬肉臨時儲備收儲。

中信期貨梳理了2009年以來中國政府8次收儲凍豬肉的效果，“在生豬價格過度下跌、產(chǎn)能大幅下降時進(jìn)行收儲，能穩(wěn)定生豬價格，實現(xiàn)托市進(jìn)而穩(wěn)定生豬產(chǎn)能”。

綜合分析考慮豬糧比和能繁母豬存欄未來變化趨勢，中信期貨預(yù)計年內(nèi)較難具備觸發(fā)生豬收儲的條件。

雖然凍豬肉收儲，在全球都是應(yīng)對豬價低迷時穩(wěn)定市場的普遍做法，可以調(diào)配不同階段的豬肉供給，為市場主體傳遞積極信號，以小博大，有助于減緩當(dāng)期階段性供過于求的矛盾，促進(jìn)豬價平穩(wěn)，但也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)期存在的大豬壓欄現(xiàn)象并不是行業(yè)發(fā)展的正?，F(xiàn)象，寄希望于凍豬肉收儲來“托市”，不僅不利于行業(yè)健康，還會帶來其他負(fù)面影響。

該人士稱，當(dāng)期豬價暴跌，除了產(chǎn)能恢復(fù)，更大因素還是過去半年市場對豬價過度樂觀，瘋狂壓欄導(dǎo)致豬肉出現(xiàn)階段性暴增。從行業(yè)發(fā)展角度來看，不宜收儲，收儲可能會給市場錯誤信息，認(rèn)為國家會“救市”，可能再度導(dǎo)致養(yǎng)殖戶壓欄。

中國養(yǎng)豬業(yè)被非洲豬瘟深遠(yuǎn)重塑

2018年8月，非洲豬瘟在中國暴發(fā)，近三年時間，中國養(yǎng)豬業(yè)正在被這一疫情深遠(yuǎn)重塑。

比如，在生物安全防控意識和水平方面，中國養(yǎng)豬業(yè)出現(xiàn)了非常明顯的長足進(jìn)步。再比如，養(yǎng)豬場的硬件投入，提高了養(yǎng)殖門檻，顯著提升組織化程度和產(chǎn)業(yè)集中度，養(yǎng)豬模式從家庭養(yǎng)殖逐步發(fā)展到規(guī)模養(yǎng)殖，2020年全國生豬養(yǎng)殖規(guī)?；戎剡_(dá)到57.1%。較非洲豬瘟暴發(fā)前，養(yǎng)豬業(yè)僅用三年時間就提升了10個百分點。

尤為明顯的是，“南豬北養(yǎng)西進(jìn)”的養(yǎng)殖格局，在非洲豬瘟的催動下，進(jìn)一步加速推進(jìn)。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，這是產(chǎn)業(yè)大趨勢，盡管國家對各省份有豬肉自給率的考核要求，但隨著養(yǎng)豬業(yè)的逐步恢復(fù)，在確保一些非主要產(chǎn)區(qū)基本存欄量后，行業(yè)仍會延續(xù)這樣的養(yǎng)殖格局調(diào)整。

朱增勇稱，東北、西南地區(qū)近兩年產(chǎn)能恢復(fù)較快，大量養(yǎng)殖企業(yè)加速布局，生豬養(yǎng)殖向優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)和潛力增長區(qū)轉(zhuǎn)移是大趨勢，在非洲豬瘟防控能力逐步提升后，這些區(qū)域生豬產(chǎn)能快速恢復(fù)。

隨著中國在全國范圍開展非洲豬瘟等重大動物疫病分區(qū)防控工作，加強(qiáng)生豬調(diào)運監(jiān)管，生豬大流通也逐漸成為歷史，開始由“調(diào)豬”轉(zhuǎn)向“調(diào)肉”。從長期消費趨勢來看，推動著中國消費者的豬肉消費習(xí)慣由熱鮮肉轉(zhuǎn)向冷鮮肉。

此外，禽肉、牛羊肉等肉類供給增加，疊加中國消費者肉類消費結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，將推動豬肉在肉類消費結(jié)構(gòu)中的比重下降，豬肉供需均衡點將出現(xiàn)變動。