連續(xù)下挫的A股豬肉板塊終現(xiàn)回暖。6月28日，滬深兩市連續(xù)第七個交易日成交額超萬億。題材輪動方面，陰跌許久的豬肉板塊重新回暖，全天漲幅居前。

截至28日收盤，新五豐(600975.SH)、天邦股份(002124.SZ)、傲農(nóng)生物(603363.SH)漲停;正邦科技(002157.SZ)收漲9.84%，尾盤一度觸及漲停;龍頭股牧原股份(002714.SZ)大漲逾8%

支撐豬板塊行情回暖的是連續(xù)多日反彈回升的生豬價格。中國養(yǎng)豬數(shù)據(jù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，6月28日，全國生豬外三元均價為16.81元/公斤，較一周前上漲逾11%，且自6月23日以來連續(xù)6日上漲。

在此之前，全國生豬(外三元)價格已連跌二十周，由年初最高約37元/公斤，一路下跌至12.65元/公斤。生豬價格跌破自繁自養(yǎng)成本線，令上市豬企股價大幅回調(diào)。5月以來，牧原股份、天邦股份的股價累計下跌超20%;新希望(000876.SZ)股價更是創(chuàng)下近兩年來新低。

業(yè)內(nèi)分析人士表示，現(xiàn)階段的低位豬價或是年內(nèi)的最低點，進一步下跌空間有限。7~8月生豬供給短缺會推動豬價進一步反彈，

豬價反彈回升

6月28日，A股生豬板塊開盤沖高，全天領(lǐng)漲兩市，天邦股份、傲農(nóng)生物、新五豐3只個股底部放量漲停，板塊內(nèi)僅有得利斯(002330.SZ)收跌。

事實上，在28日放量大漲之前，豬板塊表現(xiàn)得頗為掙扎，似有跌跌不休之勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，4月以來，豬板塊幾乎全軍覆沒，僅有兩只個股的區(qū)間漲幅為正，天邦股份、東瑞股份(001201.SZ)累計下跌超30%，領(lǐng)跌板塊;新希望、傲農(nóng)生物、巨星農(nóng)牧等股的區(qū)間累計跌幅均超過20%。其中，新希望更是一度創(chuàng)下2019年4月以來新低。

今年以來，本輪豬周期步入下半場，全國生豬價格自1月上旬開始連跌20周，全行業(yè)進入虧損模式。按照國家發(fā)改委6月28日給出的數(shù)據(jù)，以目前價格及成本推算，未來生豬養(yǎng)殖頭均虧損為804.38元。

市場對三季度豬價走勢預(yù)期關(guān)系到豬板塊上漲行情的可持續(xù)性。在某農(nóng)業(yè)板塊分析師看來，上周豬價跌至的低價位大概率就是年內(nèi)的低位，隨著國內(nèi)逐步迎來豬肉消費旺季，短期的供需矛盾會阻礙豬價進一步下跌，疊加消費旺季逐步來臨，豬價有望繼續(xù)迎來反彈行情。

“7~8月是全年育肥效率相對最差的時間段。同時，年初非洲豬瘟疫情復(fù)發(fā)導(dǎo)致的養(yǎng)殖端在6~8月期間出現(xiàn)斷檔。兩者疊加令短期內(nèi)生豬供需矛盾突出，引發(fā)的市場看漲情緒強烈?！彼f，“另外，豬價持續(xù)下跌還會引發(fā)壓欄惜售情緒，進一步導(dǎo)致市場搶購情緒加重。整體來看，多因共振下，三季度豬價將迎來階段性反彈。”

中泰證券的研報指出，歷史經(jīng)驗看，從第一輪低點至最終的底部歷時不會少于兩年，豬價年內(nèi)大概率圍繞行業(yè)的成本區(qū)間上下起伏，估值已相對合理，等待業(yè)績底的出現(xiàn)。

豬板塊調(diào)整近尾聲

目前，兩市正處于中報密集披露期。盡管上市豬企目前都還未披露半年度業(yè)績預(yù)告，但從二季度豬價下跌幅度來看，業(yè)績同比上年下滑或難以避免。

那么，當(dāng)前豬板塊的上漲是曇花一現(xiàn)，還是拐點已至?上述分析師對記者表示，現(xiàn)階段豬板塊的邏輯是相對清晰透明的，主要取決于豬價走勢?！岸径壬i價格連續(xù)下跌觸底，資金看空當(dāng)季度上市豬企的業(yè)績表現(xiàn)。隨著豬價反彈回升，豬企的階段性利空出清?！彼f道，“對比前兩輪豬周期的下半場，本輪豬板塊回調(diào)后的估值已經(jīng)低于前兩輪豬價低迷期的估值水平?！?

4月以來，豬板塊龍頭股的回調(diào)幅度不可謂不大。6月17日，天邦股份下探至6.39元，是自2020年2月11日以來的最低點，較上一輪股價高點14.24元，累計跌逾55%;正邦科技和新希望也都創(chuàng)出2019年一季度以來新低，其中，新希望較2020年的歷史高點42.2元，累計下挫近七成。

一位上海私募基金經(jīng)理對記者說：“二季度以來，大盤風(fēng)格切換較快，雖有不同熱點輪動，但難以形成趨勢性行情。對比來看，豬板塊經(jīng)歷了充分回調(diào)，前期豬價大幅下跌期間，市場已經(jīng)對豬價的底部時間做出了預(yù)判，令豬板塊當(dāng)前的估值更具優(yōu)勢。豬價看似在底部運行，市場實際的看漲預(yù)期反而令現(xiàn)階段豬板塊的安全邊際更高?！?

要看到的是，盡管市場各方對今年三季度豬價反彈達成一致預(yù)期，但往后看1~2年才是本輪豬周期價格的底部，行業(yè)真正的寒冬未至，上市豬企的成本控制、疾病防控仍面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

“中長期來看，豬價下跌是個長期趨勢，跌至底部的過程會很掙扎，只有供需兩端階段性矛盾彌合后，豬價才會開始進入下一段趨勢性下跌通道，因此豬板塊遠(yuǎn)沒有到可以左側(cè)布局的時間。”上述分析師進一步說。

“根據(jù)上市豬企的公告預(yù)估，今年頭部豬企產(chǎn)能同比增量超過100%。因此，上市豬企的能繁母豬環(huán)比變化需要長期重點關(guān)注，尤其是在豬價階段性反彈期間。在行業(yè)步入寒冬時搶占市場份額并不容易，出欄增長確定性和成本管控能力仍是龍頭豬企的核心優(yōu)勢，兩大因素決定了上市豬企在本輪豬周期行至尾聲時的行業(yè)地位?！彼a充說。