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 2025年03月17日 星期一 12時(shí)50分
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淚奔!豬價(jià)慘跌“破5”,何時(shí)才是頭?

放大字體  縮小字體 來源:期貨日報(bào)、新農(nóng)觀   發(fā)布日期:2021-09-27 💛1639

導(dǎo)讀:

自2018年非洲豬瘟疫情以來,生豬價(jià)格波動(dòng)較大,頭部企業(yè)擴(kuò)張迅速。及盡繁華,不過一掬細(xì)沙。事到如今,幾家歡喜幾家愁。生豬價(jià)格自今年年初開始持續(xù)下跌,時(shí)間和幅度都超出市場預(yù)期。我們認(rèn)為,生豬價(jià)格繼續(xù)下跌空間較小,價(jià)格拐點(diǎn)需逐月跟蹤,相關(guān)指標(biāo)可以及時(shí)驗(yàn)證。

"“生豬存欄的增加,帶動(dòng)了飼料消費(fèi)的增長?!比珖竽量傉菊鹃L、中國飼料工業(yè)協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長兼秘書長王宗禮表示,全國飼料糧用量預(yù)計(jì)將超過2億噸。今年1至8月,全國飼料總產(chǎn)量達(dá)到1.9億噸,同比增長19.1%,其中豬飼料產(chǎn)量同比增長62.6%。

能繁存欄指標(biāo)

8月農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的能繁母豬存欄數(shù)據(jù)環(huán)比下降0.9%,跌幅較7月數(shù)據(jù)繼續(xù)擴(kuò)大。同時(shí),8月樣本能繁母豬存欄環(huán)比下降2.88%,連續(xù)3個(gè)月下降。從養(yǎng)殖利潤和種豬補(bǔ)欄來看,我們認(rèn)為能繁母豬一定會(huì)在某個(gè)季度大幅減少,當(dāng)前能繁母豬淘汰比例相對保守。如出現(xiàn)單月能繁存欄大幅下降時(shí),可作為重要參考信號(hào)。

能繁母豬存欄總量下降,但能繁存欄質(zhì)量會(huì)有明顯改善。比如,截至6月底,新希望能繁存欄約為110萬頭,三元占比約為10%,計(jì)劃下半年三元母豬逐漸淘汰完畢;溫氏能繁存欄約為110萬頭,低效母豬占比也為10%左右,同樣計(jì)劃下半年全部淘汰。

養(yǎng)殖成本和利潤

綜合動(dòng)態(tài)仔豬價(jià)格當(dāng)前和飼料成本計(jì)算,目前外購仔豬育肥頭均虧損為1000—1200元/頭。根據(jù)當(dāng)前仔豬價(jià)格、預(yù)估飼料成本及5個(gè)月后豬價(jià)13元/公斤計(jì)算,5個(gè)月后外購仔豬頭均盈利105元/頭。

我們認(rèn)為仔豬價(jià)格是非常好的先行指標(biāo),若仔豬價(jià)格筑底企穩(wěn)后,則市場價(jià)格繼續(xù)下跌概率較小。同時(shí),考慮到飼料成本占生豬價(jià)值比重較低且波動(dòng)相對小,因此仔豬價(jià)格變動(dòng)在很大程度上決定了5個(gè)月后的外購育肥商品豬成本,進(jìn)而影響豬價(jià)下跌空間。

出欄均重

豬肉供給受兩方面因素影響:一是數(shù)量,二是體重。我們認(rèn)為二者是呈正相關(guān)的,因此豬肉供給的彈性才會(huì)超出市場預(yù)期。我們認(rèn)為能繁母豬數(shù)量的下降是相對緩慢的,但體重下降速度卻是非??斓摹3鰴诰匾彩俏覀凃?yàn)證豬價(jià)拐點(diǎn)的另一個(gè)指標(biāo)。

從下圖可以看出,目前全國生豬出欄均重約為126公斤,遠(yuǎn)低于4月的135公斤。我們認(rèn)為由于上半年仔豬價(jià)格偏高,疊加當(dāng)前豬價(jià)水平,生豬出欄均重有進(jìn)一步下降空間。2019年3—9月華中、華南區(qū)域受非洲豬瘟疫情影響,生豬出欄均重處于異常值,參考意義不大。

豬價(jià)過度下跌背后的原因

?一、產(chǎn)能或許被低估

當(dāng)前豬價(jià)忽視各種利好信號(hào),一再下跌,不禁使人要問:生豬的產(chǎn)能到底有多少啊?這個(gè)要從2方面來看。

一是根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看,生豬產(chǎn)能已全面恢復(fù)。但是數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)往往是針對養(yǎng)殖場和企業(yè)來說的,散戶的數(shù)據(jù)往往統(tǒng)計(jì)的并不準(zhǔn)確。而生豬養(yǎng)殖一直以散戶為多,雖然近幾年,國家大力發(fā)展規(guī)模養(yǎng)殖,規(guī)?;室苍诓粩嗌仙巧粽急戎厝匀缓艽?,所以真實(shí)的產(chǎn)能可能要遠(yuǎn)大于統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)。

二是集中踩踏。因?yàn)樯粽急缺容^大,而往往散戶也最經(jīng)不起波動(dòng)。豬價(jià)不斷下跌,散戶虧損嚴(yán)重,很多被迫出欄,退出市場,于是很容易造成踩踏出欄,豬價(jià)深跌不止。

二、消費(fèi)或許被高估

之前我們說過,今年以來消費(fèi)的提振普遍比較有限,但是下半年要好于上半年,就拿中秋、國慶來說,隨著消費(fèi)的提振,牛羊肉價(jià)格就有所抬頭,說明市場還是有一定的消費(fèi)能力。但是為什么說豬肉的消費(fèi)可能被高估了呢?拋開飲食習(xí)慣等問題也有2方面的考慮:

一是壓欄導(dǎo)致豬多肉更多。在豬價(jià)高時(shí),一頭豬每多重一斤就會(huì)多賣一些錢,于是很多養(yǎng)殖戶為了追逐利潤,開始壓欄,甚至有的直接買來成豬再育肥到大豬。這就造成了在同樣產(chǎn)能的情況下,市場要承受更多的肉量。而顯然消費(fèi)下降,而肉量增多,所以提振不明顯。

二是豬肉等菜品價(jià)格并不低。例如像肉包子、飯店的豬肉菜品等,當(dāng)初因?yàn)樨i肉價(jià)格高漲也都紛紛提價(jià)銷售,而當(dāng)前豬肉價(jià)格已回落,而這些產(chǎn)品卻依然并未降價(jià)。再加上疫情導(dǎo)致餐飲消費(fèi)普遍走低,而飯店又是豬肉消耗的大頭,餐飲消費(fèi)走低也導(dǎo)致豬肉消費(fèi)難振。

三、豬價(jià)是否跌到底

豬價(jià)深跌的另一方面,也是養(yǎng)殖端正在加劇洗牌。但不管怎么說,這波豬周期太過猛烈和慘烈。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部近日印發(fā)《生豬產(chǎn)能調(diào)控實(shí)施方案(暫行)》,其中規(guī)定以正常年份全國豬肉產(chǎn)量在5500萬噸時(shí)的生產(chǎn)數(shù)據(jù)作為參照,設(shè)定能繁母豬存欄量調(diào)控目標(biāo),即能繁母豬正常的保有量穩(wěn)定在4100萬頭左右。這也意味著,后續(xù)各地將會(huì)按照方案中能繁母豬的存欄進(jìn)行調(diào)控。

國家出手調(diào)控,這是否意味著當(dāng)前豬價(jià)已到底,要止跌企穩(wěn)了呢?這恐怕還未必。調(diào)控方案針對的是整體及整個(gè)周期來說的,其目的是為了防止在豬價(jià)過度下跌時(shí),能繁母豬產(chǎn)能受損而導(dǎo)致來年再出現(xiàn)產(chǎn)能下降,豬價(jià)高企的現(xiàn)象。而當(dāng)前過剩的產(chǎn)能一方面要看各地收儲(chǔ)工作陸續(xù)開展的情況,另一方面還要靠市場自身去淘汰、洗牌。所以,當(dāng)前的4-5元豬價(jià)恐怕還要再徘徊一段時(shí)間。 

而更令人擔(dān)心的恐怕不止是當(dāng)前的豬價(jià),明年3~5月份豬價(jià)走勢可能更為艱難,因?yàn)楦鶕?jù)能繁母豬存欄推算,那時(shí)出欄仍然會(huì)處于高位,而那時(shí)又是全年的消費(fèi)淡季,豬價(jià)恐將再一次迎來挑戰(zhàn)。

結(jié)論

綜合考慮能繁母豬淘汰進(jìn)度及出欄均重,生豬價(jià)格企穩(wěn)反彈仍需要一段時(shí)間,重點(diǎn)關(guān)注明年5月份時(shí)間節(jié)點(diǎn)。另外,仔豬價(jià)格是很好的先行指標(biāo),有助于我們提前判斷未來5個(gè)月的市場價(jià)格。

編輯:劉金娥

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