生豬期貨11日全線漲停。其中，當(dāng)天生豬期貨主力合約2201漲幅達(dá)7.98%，報(bào)收15285元/噸。這是我國(guó)生豬期貨上市后的首次漲停。

生豬期貨首次漲停后又漲2.69%，四季度豬價(jià)會(huì)不會(huì)反彈?

生豬期貨首次漲停后又漲2.69%

生豬期貨11日全線漲停。其中，當(dāng)天生豬期貨主力合約2201漲幅達(dá)7.98%，報(bào)收15285元/噸。這是我國(guó)生豬期貨上市后的首次漲停。

10月12日早盤(pán)，生豬期貨盤(pán)中一度漲幅超過(guò)5%，收盤(pán)上漲2.69%。

之前的10月8日，豬肉板塊拉升，板塊內(nèi)鵬都農(nóng)牧、傲農(nóng)生物漲停，正邦科技、溫氏股份等漲近6%，牧原股份、天邦股份等跟漲。

消息面上，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部近日出臺(tái)了生豬產(chǎn)能調(diào)控方案，提出了生產(chǎn)端逆周期精準(zhǔn)政策調(diào)控措施，以加強(qiáng)對(duì)生豬產(chǎn)能調(diào)控的政策性指導(dǎo)。

此外，年內(nèi)第二輪豬肉收儲(chǔ)工作將于10月10日正式開(kāi)啟，此次掛牌競(jìng)價(jià)交易3萬(wàn)噸，相較于2021年第一次豬肉收儲(chǔ)競(jìng)價(jià)交易2萬(wàn)噸，數(shù)量上增長(zhǎng)50%。經(jīng)過(guò)測(cè)算，若按照國(guó)內(nèi)一頭豬均重250斤計(jì)算，此次交易相當(dāng)于24萬(wàn)頭豬，收儲(chǔ)力度明顯加大。

豬價(jià)成本線附近波動(dòng)?

今年以來(lái)，豬肉價(jià)格持續(xù)“探底”，尤其是今年9月份，全國(guó)生豬均價(jià)從月初的6.95元/斤，跌至5.44元/斤(截至9月30日)，單月跌幅高達(dá)21.7%。目前，大多數(shù)地區(qū)已跌破自繁自養(yǎng)成本線，東北地區(qū)甚至跌至每斤4元多區(qū)間，下跌行情仍未停止。

此外，仔豬的價(jià)格亦是從2021年3月最高點(diǎn)93.86元/公斤開(kāi)始下跌，截止9月下旬已連跌25周，30元/公斤整數(shù)關(guān)口已經(jīng)岌岌可危。

為何這波豬價(jià)會(huì)跌得這么猛?

從產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)看，目前生豬產(chǎn)能仍在慣性增長(zhǎng)。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，8月份，全國(guó)規(guī)模以上屠宰企業(yè)生豬屠宰量是2329萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)了97.5%，生豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)1.1%連續(xù)6個(gè)月增長(zhǎng)，每月新生仔豬量保持大幅增加。

從需求端來(lái)看，安信證券表示，隨天氣逐步轉(zhuǎn)涼，下游需求較前期雖有所好轉(zhuǎn)，但仍舊較為疲軟，消費(fèi)增量持續(xù)不及供給增量。

當(dāng)前行情下，9月下旬消費(fèi)疲軟持續(xù)，規(guī)模場(chǎng)假期中有部分?jǐn)D壓，目前正加快出欄節(jié)奏，市場(chǎng)生豬供應(yīng)過(guò)剩?？梢哉f(shuō)，供應(yīng)端的發(fā)力和需求端的持續(xù)疲軟是造成豬價(jià)走低的主要原因。

“總的來(lái)說(shuō)，今年生豬現(xiàn)貨市場(chǎng)供需嚴(yán)重錯(cuò)配，現(xiàn)貨價(jià)格崩盤(pán)打破期貨預(yù)期支撐，造成期現(xiàn)共振下行?！眹?guó)泰君安期貨農(nóng)產(chǎn)品首席分析師周小球表示。

對(duì)于生豬期貨的異動(dòng)行情，中國(guó)國(guó)際期貨研究院認(rèn)為，生豬期貨反彈屬于預(yù)料之內(nèi)，對(duì)于養(yǎng)殖戶，建議不要一直壓欄扛價(jià)，如果市場(chǎng)價(jià)格合適就盡快出貨，否則出現(xiàn)五六月踩踏行情只會(huì)更糟。

上市豬企上半年業(yè)績(jī)慘淡

豬價(jià)跌到“六親不認(rèn)”，造成了相關(guān)養(yǎng)豬企業(yè)出現(xiàn)“增量不增收”的現(xiàn)象。10月7日，溫氏股份發(fā)布9月份主產(chǎn)品銷售簡(jiǎn)報(bào)披露，9月銷售肉豬169.88萬(wàn)頭，收入24.1億元，毛豬銷售均價(jià)12元/公斤，同比變動(dòng)分別為129.23%、-21.65%、-65.10%。

對(duì)于銷量的增長(zhǎng)，溫氏股份表示主要源于投苗增加，然而受到國(guó)內(nèi)行情變化，肉豬銷售均價(jià)卻同比下降，由此一來(lái)，9月肉豬收入同比去年有所下滑。

另一家養(yǎng)豬大戶天邦股份亦發(fā)布了1-9月份商品豬銷售數(shù)據(jù)。據(jù)披露，1-9月銷售商品豬280.96萬(wàn)頭(其中仔豬銷售48.12萬(wàn)頭)，銷售收入61.81億元，銷售均價(jià)20.28元/公斤(商品肥豬均價(jià)為18.94元/公斤)，同比變動(dòng)分別為38.73%、-6.13%、-64.00%。

隨著上市豬企前期投入產(chǎn)能逐漸釋放，整體出欄量大幅上升，這亦是前文所述的供給端產(chǎn)能過(guò)剩。但受豬價(jià)大幅下跌影響，養(yǎng)豬企業(yè)收入情況普遍下滑。

此外，上半年各豬企業(yè)績(jī)表現(xiàn)披露，除牧原股份業(yè)績(jī)略有下滑外，其余大部分企業(yè)均呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。

其中，牧原股份上半年實(shí)現(xiàn)凈利95.26億元，同比下降11.67%;溫氏股份凈利潤(rùn)虧損24.98億元;新希望和正邦科技凈利潤(rùn)也同樣出現(xiàn)虧損。

四季度豬價(jià)有望反彈?

東興證券指出，季節(jié)性需求提升疊加二輪收儲(chǔ)提振信心，后市豬價(jià)仍有小幅反彈機(jī)會(huì)。

隨著國(guó)家及各地豬肉收儲(chǔ)工作的陸續(xù)展開(kāi)，疊加秋冬季及節(jié)日消費(fèi)需求，豬肉價(jià)格有望逐步企穩(wěn)回升。國(guó)家發(fā)改委一級(jí)巡視員彭紹宗在9月份例行新聞發(fā)布會(huì)回答媒體提問(wèn)時(shí)表示，國(guó)家發(fā)改委積極督促指導(dǎo)各地同步收儲(chǔ)生豬，形成調(diào)控合力。

彭紹宗指出，未來(lái)幾個(gè)月，隨著收儲(chǔ)“托市”效果逐步顯現(xiàn)，疊加秋冬季和兩節(jié)豬肉消費(fèi)趨旺、需求增加，生豬價(jià)格可能會(huì)逐步有所回升。下一步，國(guó)家發(fā)改委將會(huì)同有關(guān)部門(mén)進(jìn)一步研究采取進(jìn)口調(diào)節(jié)等跨周期措施，促進(jìn)生豬市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

安信證券認(rèn)為，國(guó)家收儲(chǔ)“托市”信號(hào)發(fā)出，有望緩解養(yǎng)殖行業(yè)的恐慌情緒。與此同時(shí)，全國(guó)多地也陸續(xù)出臺(tái)政策，著力推動(dòng)生豬穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)供穩(wěn)價(jià)。

太平洋證券預(yù)計(jì)，估值方面，目前絕大部分豬企的頭均市值仍處于歷史底部區(qū)間，向上空間明顯，建議關(guān)注豬價(jià)反彈和估值修復(fù)疊加的投資機(jī)會(huì)。

東吳期貨則表示，生豬期貨暴漲與市場(chǎng)對(duì)滯漲擔(dān)心分不開(kāi)，其他品種創(chuàng)新高和暴漲成為低位生豬價(jià)格強(qiáng)力反彈的導(dǎo)火索，目前生豬整體基本面尚未改觀，市場(chǎng)持續(xù)反彈的動(dòng)力不足。