以前是沒(méi)錢吃豬肉，現(xiàn)在是沒(méi)錢吃豬肉。

2021年豬肉價(jià)格下跌嚴(yán)重，豬肉不再高不可攀，豬肉價(jià)格從21年3月份高點(diǎn)93.86元/公斤開(kāi)始下跌，一路下跌到10月第2周的22.45元/公斤，連續(xù)下跌了29周，相應(yīng)地，豬企們的業(yè)績(jī)也遭遇重創(chuàng)。從上市豬企剛發(fā)布的三季度業(yè)績(jī)來(lái)看，企業(yè)大多數(shù)虧損嚴(yán)重。

今年三季度16家上市豬企合計(jì)虧損超220億元，僅有一家牧原股份實(shí)現(xiàn)略微盈利。其中營(yíng)收規(guī)模前四家的牧原、新希望、溫氏、正邦虧損合計(jì)超172億元。

而對(duì)于虧損原因，豬企歸咎于生豬出欄量增加、生豬市場(chǎng)銷售價(jià)格下降以及飼料原料價(jià)格上漲等導(dǎo)致的成本上升。

國(guó)元證券表示，2021年初由于行業(yè)對(duì)供給能力的錯(cuò)誤預(yù)期，能繁母豬的過(guò)度補(bǔ)欄導(dǎo)致現(xiàn)在的生豬存欄量的慣性增長(zhǎng)，按照時(shí)間計(jì)算，本輪補(bǔ)欄將導(dǎo)致今年年底迎來(lái)生豬出欄的高峰。當(dāng)前的生豬存欄量已經(jīng)近4.4億頭，這是2014年以來(lái)的最高水平。當(dāng)供給大幅提升，價(jià)格的下降成了必然。

一直到十月份，豬肉價(jià)格10月第3周微幅反彈，10月第4周全國(guó)仔豬平均價(jià)格24.08元/公斤，比前一周上漲5.9%，同比下降73.9%。

豬肉價(jià)格進(jìn)入十月份連續(xù)兩周飄紅，是否到了抄底時(shí)刻?

豬產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)極其分散，沒(méi)有壟斷，豬肉價(jià)格完全受周期波動(dòng)影響，即使是大企業(yè)也沒(méi)有定價(jià)權(quán)。因此，分析豬產(chǎn)業(yè)時(shí)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和競(jìng)爭(zhēng)行為是次要的，分析豬周期是主要的。

我們跟蹤豬周期需要跟蹤能繁母豬存欄量和豬糧比兩個(gè)指標(biāo)，這兩個(gè)指標(biāo)代表公司未來(lái)一段時(shí)間的豬肉產(chǎn)能。

以能繁母豬存欄量為例，繁育后代的母豬數(shù)量越多，則未來(lái)可出售的豬肉就越多，反之則越少，在需求不變的情況下能繁母豬的指標(biāo)暴跌對(duì)豬周期漲價(jià)提示可以提前十個(gè)月。

豬糧比：即生豬價(jià)格和生豬主要飼料玉米價(jià)格的比值。一般來(lái)說(shuō)生豬價(jià)格和玉米價(jià)格在6左右為盈虧平衡點(diǎn)，豬糧比價(jià)格越高，則利潤(rùn)越高，反之則越差。

每一輪豬周期都是養(yǎng)豬散戶大幅虧損導(dǎo)致。背后都是追漲殺跌的散戶，其實(shí)周期的背后就是人性。

豬周期目前仍處于深跌，布局時(shí)間至少要看到能繁母豬數(shù)據(jù)大跌

當(dāng)前生豬存欄同比增加，持續(xù)位于近年來(lái)高位，隨著未來(lái)幾個(gè)月低基數(shù)效應(yīng)增強(qiáng)，同比增速還會(huì)上升。

而近幾年生豬存欄領(lǐng)先出欄量半年左右的時(shí)間，生豬存欄量已處于高點(diǎn)約9個(gè)月的時(shí)間，因此后續(xù)出欄量高增可能還會(huì)延續(xù)至少半年的時(shí)間，這將從根本上壓制年內(nèi)豬價(jià)。盡管中央開(kāi)始增加豬肉收儲(chǔ)，但總體上看豬周期處于"深跌"階段，年內(nèi)比較難回到上漲狀態(tài)。

所以總的看來(lái)這輪豬周期的可能的一個(gè)低點(diǎn)可能是明年春節(jié)后。但前提，一定是看到能繁母豬數(shù)據(jù)大跌，同時(shí)養(yǎng)殖虧損情況嚴(yán)重。

龍頭企業(yè)更具抗風(fēng)險(xiǎn)性，且行業(yè)出清帶來(lái)市占率提高

龍頭公司憑借其規(guī)模效應(yīng)、科學(xué)養(yǎng)殖的能力帶來(lái)的成本優(yōu)勢(shì)，單位產(chǎn)能的盈利基本上都是會(huì)大幅跑贏行業(yè)的，同時(shí)能做到周期低點(diǎn)逆勢(shì)擴(kuò)張產(chǎn)能。并且隨著行業(yè)每一輪的出清，龍頭公司的市占率都會(huì)進(jìn)一步提高。

相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司

牧原股份

主營(yíng)業(yè)務(wù)為生豬的養(yǎng)殖與銷售。公司具備規(guī)模效應(yīng)帶來(lái)的成本優(yōu)勢(shì)，擁有一條集飼料加工、生豬育種、種豬擴(kuò)繁、商品豬飼養(yǎng)等多個(gè)環(huán)節(jié)于一體的完整生豬產(chǎn)業(yè)鏈。公司建立了獨(dú)特的輪回二元育種體系。從核心群選留公豬直接應(yīng)用至父母代母豬，進(jìn)行多品系輪回雜交生產(chǎn)，輪回二元育種體系保證種豬快速上量。公司育種體系一方面能保證種豬持續(xù)、快速上量，另一方面公司過(guò)去能繁母豬數(shù)量快速增長(zhǎng)。截至Q1公司能繁母豬存欄規(guī)模達(dá)284萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)67%，近5年復(fù)合增速達(dá)67.3%。在持續(xù)產(chǎn)能擴(kuò)張背景下，公司未來(lái)出欄規(guī)?；?qū)?shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)

新希望

主要業(yè)務(wù)包括飼料、白羽肉禽、豬養(yǎng)殖、食品。主要產(chǎn)品為豬料、禽料、魚料等;豬產(chǎn)業(yè)主要產(chǎn)品包括種豬、商品豬;禽產(chǎn)業(yè)主要包括種禽、商品禽、禽屠宰等;食品主要包括畜屠宰、肉制品深加工、中央廚房等.

溫氏股份

主營(yíng)業(yè)務(wù)為肉雞、肉豬的養(yǎng)殖和銷售。主要產(chǎn)品為商品肉雞和商品肉豬，其他產(chǎn)品為肉鴨、原奶及其乳制品、雞蛋、肉鴿、肉鵝、生鮮肉及其加工肉制品、農(nóng)牧設(shè)備和獸藥等。