1月4日，受豬價(jià)出現(xiàn)超預(yù)期反彈消息影響，A股豬肉板塊持續(xù)走強(qiáng)，天康生物、巨星農(nóng)牧、天邦股份、新希望、大北農(nóng)、正邦科技、唐人神等股拉升上漲。值得注意的是，千億市值的“豬茅”牧原股份盤(pán)中一度沖擊漲停。

春節(jié)后產(chǎn)能去化幅度將加大

基本面上，根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，去年7月份以來(lái)，能繁母豬產(chǎn)能持續(xù)去化，2021年7-11月，全國(guó)能繁母豬產(chǎn)能去化幅度分別為-0.5%/-0.9%/-2.3%/-2.5%/-1.2%。

2021年10月初開(kāi)始，在消費(fèi)提振&供給階段性不足雙重提振下，豬價(jià)出現(xiàn)超預(yù)期反彈，養(yǎng)殖由虧損重回盈利，受此影響，能繁母豬產(chǎn)能去化幅度有所收窄，但豬價(jià)筑底過(guò)程中的豬價(jià)反彈并不足以扭轉(zhuǎn)能繁母豬產(chǎn)能去化的大趨勢(shì)。

華西證券認(rèn)為，年前豬價(jià)將以底部震蕩為主，能繁母豬產(chǎn)能去化速度有所收窄，但考慮到春節(jié)之后豬價(jià)下滑明顯，產(chǎn)能去化幅度或?qū)⒓哟?。從?dāng)前時(shí)間節(jié)點(diǎn)來(lái)看，部分優(yōu)質(zhì)生豬養(yǎng)殖股頭均市值已回落至歷史較低水平，配置窗口逐步打開(kāi)。

2022年大概率是豬價(jià)由熊到牛的轉(zhuǎn)折之年

此前，多家券商發(fā)布生豬行業(yè)研報(bào)，預(yù)計(jì)周期拐點(diǎn)可能出現(xiàn)在2022年年中或之后。能繁母豬存欄數(shù)量或在2021年6月達(dá)到高點(diǎn)4564萬(wàn)頭，進(jìn)入7月開(kāi)始拐頭，到10月降至4348萬(wàn)頭。

按照農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的測(cè)算，國(guó)內(nèi)平衡狀態(tài)下豬肉產(chǎn)量在5500萬(wàn)噸左右，對(duì)應(yīng)的能繁母豬正常保有量在4100萬(wàn)頭，10月能繁母豬存欄仍比平衡水平高于6%。

國(guó)信期貨指出，國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)的大基調(diào)仍處于過(guò)剩中，但鑒于能繁母豬存欄已經(jīng)開(kāi)始下降，意味著國(guó)內(nèi)生豬也進(jìn)入了去產(chǎn)能階段。按照生豬繁殖生長(zhǎng)的周期來(lái)看，能繁母豬存欄在7月開(kāi)始下降，對(duì)應(yīng)商品豬出欄減少的時(shí)間點(diǎn)將在進(jìn)入2022年5月后。從過(guò)去幾輪豬周期的統(tǒng)計(jì)來(lái)看，每輪豬周期的底部也多出現(xiàn)于二季度，主要是因?yàn)槎径纫话闶切枨蠹竟?jié)性低點(diǎn)。因此，2022年5月豬價(jià)下跌的周期性見(jiàn)底的可能性很大，亦即2022年大概率是豬價(jià)由熊到牛的轉(zhuǎn)折之年。

雙匯發(fā)展聯(lián)手牧原股份應(yīng)對(duì)豬價(jià)波動(dòng)

1月3日，雙匯發(fā)展與牧原股份發(fā)布公告稱(chēng)，雙方于2022年1月1日在河南省漯河市簽訂《雙匯牧原戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，合作內(nèi)容主要包括生豬點(diǎn)對(duì)點(diǎn)直供，建立供應(yīng)鏈合作機(jī)制，深化雙方合作及加強(qiáng)生豬購(gòu)銷(xiāo)合作力度。

具體而言，在生豬點(diǎn)對(duì)點(diǎn)直供方面，雙匯發(fā)展將開(kāi)辟綠色通道，實(shí)行全天24小時(shí)、優(yōu)先收購(gòu)牧原股份直供生豬;雙方約定供應(yīng)量、價(jià)格、運(yùn)輸方式等，實(shí)現(xiàn)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)直供。牧原股份應(yīng)設(shè)定與雙匯發(fā)展屠宰匹配的養(yǎng)殖場(chǎng)作為基地，優(yōu)先供應(yīng)雙匯發(fā)展，并保障供應(yīng)生豬的質(zhì)量、品質(zhì)，豬只體重在80-140kg/頭，保證生豬質(zhì)量安全符合國(guó)家和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)要求，符合雙匯發(fā)展采購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)要求。

雙方加強(qiáng)生豬購(gòu)銷(xiāo)合作力度，還有利于應(yīng)對(duì)豬價(jià)波動(dòng)。當(dāng)生豬價(jià)格低迷時(shí)，雙匯發(fā)展在堅(jiān)持以市場(chǎng)為導(dǎo)向的基礎(chǔ)上，可適度加大對(duì)牧原的生豬采購(gòu)力度，有權(quán)享受牧原所有相關(guān)的生豬銷(xiāo)售優(yōu)惠政策。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高漲時(shí)，牧原在堅(jiān)持以市場(chǎng)為導(dǎo)向的基礎(chǔ)上，可適度加大對(duì)牧原的生豬供應(yīng)力度。

公告披露的數(shù)據(jù)顯示，雙匯發(fā)展和牧原股份此前已有合作。2019年、2020年和2021年1-9月，雙匯發(fā)展直接向牧原股份采購(gòu)生豬的金額分別為0.21億元、3.80億元、2.90億元，分別占到雙匯發(fā)展當(dāng)年或當(dāng)期生豬采購(gòu)總金額的0.07%、1.31%、1.4%。

2021年12月，牧原股份爆發(fā)商票逾期事件，其32家子公司商業(yè)承兌匯票違約、無(wú)法及時(shí)兌付的情況。盡管上述財(cái)務(wù)問(wèn)題在12月底被牧原股份解決，但外界投資者對(duì)牧原的疑慮尚未完全消解。目前看，整個(gè)生豬行業(yè)仍處于豬周期底部，這對(duì)生豬企業(yè)的資金占有、可承受虧損額都有較大影響。

來(lái)自雙匯發(fā)展的生豬采購(gòu)，或可緩解牧原股份的壓力。

在2021年12月14日的一份投資者關(guān)系活動(dòng)記錄中，牧原股份稱(chēng)，預(yù)計(jì)2021年底建成生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能將超過(guò)7000萬(wàn)頭，目前公司生豬存欄量在3600萬(wàn)頭左右，現(xiàn)階段公司月均出欄量保持在450萬(wàn)頭左右。2021年11月末公司能繁母豬存欄在277萬(wàn)頭左右，較之前月份有所提升。公司后備能繁母豬的數(shù)量基本維持在110萬(wàn)頭-130萬(wàn)頭左右。

按上述公告顯示，雙匯發(fā)展和牧原股份的合作目前以生豬供應(yīng)為主，但此前牧原已在積極布局屠宰產(chǎn)能。

2021年12月，牧原股份在回復(fù)投資者關(guān)于“屠宰板塊業(yè)務(wù)以及未來(lái)如何打算”時(shí)回應(yīng)稱(chēng)，公司目前已有內(nèi)鄉(xiāng)、正陽(yáng)兩個(gè)屠宰廠投入運(yùn)營(yíng)，合計(jì)產(chǎn)能400萬(wàn)頭/年。未來(lái)兩個(gè)月，公司新建屠宰產(chǎn)能將陸續(xù)投產(chǎn)，預(yù)計(jì)春節(jié)前公司屠宰板塊運(yùn)營(yíng)的屠宰產(chǎn)能超過(guò)2000萬(wàn)頭/年。

據(jù)牧原股份預(yù)計(jì)，公司屠宰板塊2021年無(wú)法實(shí)現(xiàn)正向盈利，主要原因?yàn)?021年大量屠宰廠建設(shè)與投產(chǎn)的前期費(fèi)用較高以及行情下跌帶來(lái)的存貨銷(xiāo)售損失。牧原公司有信心在2022年實(shí)現(xiàn)屠宰板塊盈利。

上述合作也刺激了雙方的股價(jià)表現(xiàn)。截止1月4日收盤(pán)，牧原股份漲幅8.32%，雙匯發(fā)展上漲了2.98%。