欧美视频在线观看午夜|无遮挡a级毛片免费看|国产一区二区精品偷系列|久久久久国产精品免费s|99久久久久久黄色片麻豆|尤物无码av永久免费专区|久久久无码精品亚洲日韩66|欧美精品亚洲精品日韩专区va

回頂部
 2025年03月16日 星期日 23時44分
當前位置: 首頁 » 市場分析 » 行情分析 » 正文

生豬:誰無周期底部時 守得云開見月明

放大字體  縮小字體 來源:和訊期貨   發(fā)布日期:2022-01-12 💛1455

內(nèi)容摘要

生豬期貨于2021年1月8日掛牌于大連商品交易所,由于市場普遍對下半年生豬產(chǎn)能恢復情況較為樂觀,而掛牌價又遠高于市場預期,上市首日便表現(xiàn)不佳,當日從最高30680跌至26810/噸。之后一路下跌,于1月25日跌至24565開始反彈,最高反彈至29805。出現(xiàn)反彈的原因在于,冬季以后,北方地區(qū)非瘟疫情頻發(fā),華北、華東、華中等地成為疫情爆發(fā)重災區(qū)。5月10日后,隨著生豬產(chǎn)能的恢復,豬價一路下跌,最低跌至9月24日的13365。之后價格開始觸底反彈,但反彈力度較弱,目前價格在14500上方運行。

展望2022年,我們對于生豬價格整體維持先抑后揚的判斷。基于供需預期的角度來看,2022年上半年供應寬松預期施壓還是比較大的,既有產(chǎn)能高位的釋放,又有消費淡季的影響,因此對于上半年豬價仍然不太樂觀,但是考慮當前豬價已經(jīng)接近成本區(qū)間,價格向下的沖擊程度有賴于利潤收縮對于上游心態(tài)的影響,如果出現(xiàn)提前出欄的情況,可能會導致壓力提前釋放。下半年價格的變化則有賴于上半年市場的表現(xiàn),考慮整體產(chǎn)能有一定的去化,不過有消費旺季的支撐,下半年運行區(qū)間預期相比上半年有一定幅度的上移?;诠獙捤深A期,LH2203合約預期在12500-15000區(qū)間運行,LH2205合約預期在13500-16000區(qū)間運行。操作方面對于2203合約以及2205合約仍然建議養(yǎng)殖企業(yè)關注反彈做空的機會為主。

第一部分 生豬期貨2021年行情總結

生豬期貨于2021年1月8日掛牌于大連商品交易所,期間期貨價格走勢可以分為三個階段。第一階段:1月8日至1月25日,由于市場普遍對下半年生豬產(chǎn)能恢復情況較為樂觀,而掛牌價又遠高于市場預期,上市首日便表現(xiàn)不佳,出現(xiàn)大幅下跌,收于26810/噸。之后一路下跌,于1月25日開始止跌反彈。第二階段:1月26日至5月7日,豬價企穩(wěn)反彈后一直維持在26500上方。出現(xiàn)反彈的原因在于,冬季以后,北方地區(qū)非瘟疫情頻發(fā),華北、華東、華中等地成為疫情爆發(fā)重災區(qū)。多家調(diào)研機構樣本點能繁母豬存欄環(huán)比連續(xù)3個月出現(xiàn)明顯下滑,疫情使得生豬產(chǎn)能恢復出現(xiàn)階段性波折,從而抬升了對豬價的預期。第三階段:5月10日至今(12月23日),隨著生豬產(chǎn)能的恢復,豬價一路下跌。5月10日至6月21日,下跌較為流暢,最低跌至16710。6月22日后開始小幅反彈,但反彈僅維持幾日后便又開始了震蕩下跌。8月19日,主力合約由LH2109更換至LH2201,價格繼續(xù)下探,于9月24日最低跌至13365,為本年最低值。之后價格開始反彈,但反彈力度一般。12月13日,主力合約更換至LH2203,目前豬價受到奧密克戎毒株影響,以及自身供應充足影響,價格走低且已接近9月份最低點。

第二部分 生豬供應市場分析

一、種豬引種及培育概況

2021年我國種豬引種量維持高位水平。海關總署數(shù)據(jù)顯示,2021年前三季度,中國從國外引進種豬24,460頭,同比增加59%,為歷史最高水平。我國生豬養(yǎng)殖環(huán)節(jié)超97%豬種為進口種豬,進口來源國分布比較集中,2021年前三季度進口來源國中,美國占比為37%,丹麥占比為33%,法國占比為26%,英國占比為4%。

我國種豬行業(yè)對外依存度高,集中度緩慢提升。目前我國種豬相關企業(yè)主要分為四類,分別為國際專業(yè)育種企業(yè)、國外農(nóng)業(yè)合作社/其他國際育種企業(yè)、中國專業(yè)育種企業(yè)和生豬養(yǎng)殖企業(yè)內(nèi)部育種計劃,其中國際專業(yè)育種企業(yè)PIC的影響力相對較大。2010年以來我國種豬場的數(shù)量呈現(xiàn)逐步下滑的態(tài)勢,根據(jù)中國畜牧業(yè)年鑒的數(shù)據(jù)來看,2019年全國種豬場的數(shù)量為3431個,較2010年下降58.28%,區(qū)域分布來看,整體表現(xiàn)較為分散,排名前五的省份分別為湖南、四川、廣東、福建、遼寧。

二、能繁母豬存欄處于高位

基于產(chǎn)能角度來看,2022年上半年生豬供應量延續(xù)同比增長態(tài)勢。能繁母豬存欄量是反映商品豬供應產(chǎn)能的指標,一般來說,能繁母豬數(shù)量直接關系著10個月后商品豬的供給數(shù)量?;谑畟€月的周期測算,2022年上半年生豬出欄量對應的應該是2021年3月份以后的能繁母豬存欄量,參照農(nóng)業(yè)農(nóng)村部能繁母豬存欄的同口徑測算數(shù)據(jù)來看,2021年3月份以后能繁母豬存欄處于相對高位,具體體現(xiàn)在兩點,一是遠遠高于2020年同期水平,二是要高于2020年12月-2021年2月的水平,2020年11月-2021年2月對應的出欄周期在2021年四季度,意味著明年上半年生豬出欄量或呈現(xiàn)同環(huán)比增長的態(tài)勢。此外,2021年3月份以后能繁母豬存欄高點在5-6月,那么也就意味這生豬供應的相對高點在2022年3-4月,2021年6月份以后能繁母豬存量雖然出現(xiàn)下降,但是整體降幅不大,同時效率的提升也不容忽視,因此參照當前的數(shù)據(jù)來看,2022年上半年生豬出欄量或難以出現(xiàn)明顯的下滑。

三、生豬出欄恢復常態(tài)

目前生豬出欄量以及出欄均重已經(jīng)回升至常年水平,規(guī)模企業(yè)出欄的占比呈現(xiàn)逐步上升的態(tài)勢。出欄量情況來看,2021年前三季度累計出欄量已經(jīng)達到近五年同期的高位水平,國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示,2021年前三季度生豬累計出欄量為4.92億頭, 2017年同期的出欄量為4.82億頭,2018年同期出欄量為4.96億頭,如果把2017年作為常年水平的話,當前生豬出欄量已經(jīng)回歸至常年水平,今年二、三季度貢獻比較大,相對回升幅度較為明顯。出欄均重情況來看,2019年下半年以來生豬養(yǎng)殖高利潤帶動了二次育肥市場的發(fā)展,期間生豬出欄均重進入高位區(qū)間波動,不過2021年下半年生豬養(yǎng)殖利潤大幅收縮,二次育肥盈利空間受到壓制,生豬出欄均重呈現(xiàn)下滑態(tài)勢,目前已經(jīng)回歸至常年水平,卓創(chuàng)咨訊的數(shù)據(jù)顯示,12月23日當周的出欄均重為121.23kg/頭,略高于2017年同期的118.53kg/頭,低于2020年同期的131.89kg/頭。生豬養(yǎng)殖頭部企業(yè)的發(fā)展情況來看,非瘟疫情發(fā)生之后,整體行業(yè)格局出現(xiàn)了一定的變化,非瘟防控能力成為當前養(yǎng)殖企業(yè)長遠發(fā)展必須具備的能力,那么也就意味著非瘟防控成本成為企業(yè)必不可少的支出,同時規(guī)模企業(yè)的優(yōu)勢也有所凸顯,我們參照上市公司的財報數(shù)據(jù)來看,排名前十的養(yǎng)殖企業(yè)的出欄量在全國的占比呈現(xiàn)快速走高的態(tài)勢,2021年前三季度CR10的出欄量在全國的占比為11.35%,高于2020年的10.52%,遠遠高于2017年的4.62%。

四、豬肉產(chǎn)量變化及分布

2021年豬肉產(chǎn)量回歸至常年水平。非洲豬瘟疫情的持續(xù)影響下,2019年以及2020年國內(nèi)豬肉產(chǎn)量呈現(xiàn)大幅下滑態(tài)勢,2020年創(chuàng)出近五年最低水平,各個區(qū)域都面臨一定程度的損失,參照統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)來看,中南區(qū)(湖南、廣東、海南、廣西、江西、福建)的下滑幅度最大,2020年產(chǎn)量相比2019年下降8.37%,其次是東部區(qū)域(山東、河南、江蘇、安徽、上海、浙江、湖北),2020年產(chǎn)量相比2019年下降5.59%,之后分別是西北(新疆、寧夏、甘肅、陜西、青海)、北部(黑龍江、吉林、遼寧、河北、山西、北京、天津、內(nèi)蒙古)、西南(重慶、四川、云南、貴州、西藏),2020年產(chǎn)量環(huán)比波幅分別為-3.24%、-1.45%、4.22%。2021年隨著非瘟防控措施的成熟,整體存欄量以及出欄量都呈現(xiàn)回升態(tài)勢,國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,2021年三季度全國豬肉累計產(chǎn)量為3916萬噸,為近五年同期最高值,2020年同期為2838萬噸,2017年同期為3717萬噸。今年產(chǎn)量的回升主要得益于兩個方面,一是產(chǎn)能的恢復,二是二次育肥的影響,尤其是二季度的表現(xiàn)最為明顯。目前整體產(chǎn)能仍然維持高位,因此預期2022年上半年豬肉產(chǎn)量將跟隨生豬出欄量的增長而增長。

五、豬肉進口放緩

豬肉進口優(yōu)勢有所下滑,2022年進口量或延續(xù)收縮態(tài)勢。非瘟疫情發(fā)生以來,國內(nèi)豬肉階段性供應短缺,帶動生豬養(yǎng)殖利潤增長的同時,也帶動了豬肉進口量的增長,2020年豬肉進口量創(chuàng)歷史新高,2021年隨著國內(nèi)豬肉產(chǎn)量的恢復,豬肉進口優(yōu)勢相對下滑,整體進口量呈現(xiàn)收縮態(tài)勢。海關總署數(shù)據(jù)顯示,2021年1-11月豬肉累計進口量為354萬噸,同比下降10.4%,下半年進口量呈現(xiàn)逐步下滑態(tài)勢。同時,豬肉進口均價也是跟隨逐步下滑,目前水平略高于2017以及2018年同期,但是已經(jīng)低于2019年以及2020年同期,結合當下國內(nèi)生豬價格延續(xù)低位波動的預期來看,2022年豬肉進口量或延續(xù)下滑態(tài)勢。不過基于已有貿(mào)易慣性來看,階段性沖擊仍然存在。

六、凍品庫存回落

2021年豬肉凍品庫存率有所下降,庫存對于市場的沖擊有所減弱。凍品庫存率作為相對指標,在一定環(huán)境下可能會對階段性供需預期形成影響,在供不應求的市場環(huán)境下,其可能會成為需求指標,在供大于求的環(huán)境下,其可能會成為供應指標。此外,其本身存在一定的季節(jié)性,基于常理來看,一般夏季凍品庫存相對較高,冬季凍品庫存相對較低。當前豬肉市場處于供大于求的環(huán)境,因此我們把凍肉庫存作為供應指標,參照卓創(chuàng)咨訊以及涌益咨訊的凍品庫存率的數(shù)據(jù)來看,2021年凍品庫存率處于歷史同期高位,下半年隨著生豬價格的回落,整體庫容率呈現(xiàn)下降態(tài)勢,目前向常年水平靠攏,也就意味著凍品庫存對于2022年供應的相對沖擊有所下降。

第三部分 生豬需求市場分析

一、國內(nèi)肉類消費增長乏力

國內(nèi)肉類消費總量角度來看,繼續(xù)增長動力不足,整體增長空間有限。《中國居民膳食指南》中對于畜禽肉攝入的推薦量為40-75g/天,對照全國肉類產(chǎn)量來看,當前我國的肉類產(chǎn)量完全能夠滿足這個水平,同樣也意味著我國肉類產(chǎn)品消費的繼續(xù)增長空間有限。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,2020年國內(nèi)肉類產(chǎn)量為7748萬噸,按照14億人口折算的話,人均每天的消費量為150g左右。當前我國人口增速趨緩,同時國民肥胖問題有所凸顯,肉類飲食健康問題越來越受到重視,同樣也指向肉類消費的持續(xù)增長動力不足。

二、國內(nèi)肉類消費結構

2022年豬肉與禽肉消費競爭將延續(xù),兩者價格的關聯(lián)影響也將持續(xù)。非瘟疫情對我國肉類消費結構產(chǎn)生了一定的影響,最為明顯就是禽肉產(chǎn)能增長所帶來的禽肉消費量的增長。國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)來看,2017年以來,我國羊肉以及牛肉產(chǎn)量的增長不明顯,禽肉產(chǎn)量增長較為明顯,2021三季度的產(chǎn)量為1702萬噸,為歷史同期最高水平,相比2017年同期的1323萬噸增長28.65%,即使目前豬肉產(chǎn)量已經(jīng)恢復至2017年水平,禽肉產(chǎn)量并沒有出現(xiàn)明顯壓縮,只是增幅變緩,也就是說在過去五年禽肉對于豬肉可能產(chǎn)生一部分不可逆的替代,也就是說該替代影響將繼續(xù)影響2022年的相對消費。此外,我們從價格角度也能得到部分印證,參考豬肉價格與白條雞價格以及豬肉價格與牛羊肉價格兩組數(shù)據(jù)對比來看,豬肉價格對白條雞價格影響相對明顯,對牛羊肉價格影響幅度不大,2021年豬肉價格的大幅回落同時,牛羊肉仍然延續(xù)高位運行,白條雞價格呈現(xiàn)相對偏弱波動。

三、下游屠宰火熱

2021年定點企業(yè)屠宰量跟隨生豬存欄回升而增長。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看,2021年1-10月定點企業(yè)累計屠宰量為2.1億頭,為近五年同期最高水平,較2017年同期的1.79億頭增長17%。企業(yè)屠宰量數(shù)據(jù)主要是作為消費的參考數(shù)據(jù),我們通過近五年數(shù)據(jù)對比來看,生豬屠宰量存在一定的季節(jié)性,一般來說一季度屠宰量為年內(nèi)低點,四季度屠宰量為年內(nèi)高點,主要是受傳統(tǒng)節(jié)日春節(jié)的影響,春節(jié)在一季度,而其實際消費大多會前置到四季度,實際也就是說豬肉消費季節(jié)性特點是,一季度為年內(nèi)消費低點,四季度為年內(nèi)消費高點,二三季度消費表現(xiàn)較為平穩(wěn),當前市場相對變化因子有限,因此2022年生豬消費大概率還是會延續(xù)這個季節(jié)性消費特點。

第四部分 生豬養(yǎng)殖利潤及成本情況

2022年飼料成本預期繼續(xù)高位運行,生豬養(yǎng)殖利潤或延續(xù)收斂態(tài)勢。生豬養(yǎng)殖利潤是上游存欄變化的重要影響因子,相對應的生豬養(yǎng)殖成本則是我們對于價格下方空間測算的重要參考。生豬養(yǎng)殖成本主要包括兩類,一類固定成本,即土地、豬舍、設備、折舊等,另一類是可變成本,即仔豬成本、飼料、防疫成本、工人成本、水電類成本、管理成本、資金成本等,其中飼料成本的占比大概在50%-60%之間。飼料原料中占比較大的主要是玉米和豆粕,這兩種占比達到80%-90%,也就是說玉米和豆粕的價格是生豬養(yǎng)殖成本變化的主要影響因子。2022年市場情況來看,玉米市場面臨供應增量有限與需求減量緩慢的矛盾,整體價格運行區(qū)間預期相比2021年變化不會太大,豆粕市場依然面臨油料減產(chǎn)與拉尼娜天氣擾動,雖然有大豆增產(chǎn)預期的壓制,但是向下的幅度預期也比較有限,整體預期未能脫離2021年波動區(qū)間,此外,能源成本以及化肥成本提升對于種植成本的影響也不容易忽視,因此整體來看,2022年飼料成本預期延續(xù)高位運行。養(yǎng)殖利潤情況來看,2021年整體呈現(xiàn)收縮態(tài)勢,下半年基本處于虧損狀態(tài),博亞和訊最新的數(shù)據(jù)顯示,12與24日當周自繁自養(yǎng)的養(yǎng)殖利潤為-43.3元/頭,外購仔豬的養(yǎng)殖利潤為122.62元/頭,當前利潤呈現(xiàn)向0軸靠攏的情況,基于成本難以明顯下降的情況來看,豬價持續(xù)向下的空間也被壓縮。涌益咨訊成本統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看,目前自繁自養(yǎng)的成本區(qū)間在14.5-16元/kg這個區(qū)間,外購仔豬的成本在14-15元/kg區(qū)間,因此14-15元/kg仍然是生豬價格波動重要參考位置。

第五部分 生豬行業(yè)相關政策

2022年政策對于生豬市場的影響依然存在。豬肉作為關系民生的畜產(chǎn)品,其價格波動必然離不開政策的影響。非洲豬瘟疫情發(fā)生以來,生豬產(chǎn)能快速下滑導致生豬供應突降,生豬價格受此推動也出現(xiàn)了較大幅度上漲,政府在此期間出臺了許多保供政策,比如非瘟分區(qū)調(diào)控方案以及生豬養(yǎng)殖補貼政策。隨著我國非洲豬瘟防控措施的成熟,疊加政策的鼓勵,2021年生豬產(chǎn)能迎來快速恢復,供應的增加也使得生豬以及其產(chǎn)品豬肉價格出現(xiàn)較大幅度的下跌,期間政府也出臺相應的穩(wěn)價措施,包括豬肉儲備調(diào)節(jié)機制以及產(chǎn)能調(diào)控實施方案等。2022年生豬產(chǎn)能對于價格的壓制仍然存在,因此豬肉儲備調(diào)節(jié)機制以及產(chǎn)能調(diào)控實施方案等對生豬市場的影響也將延續(xù),受此影響,生豬價格下滑速度與下滑空間預期較為平緩。

第六部分 觀點總結和2022年度操作建議

供應方面:主要關注點在于產(chǎn)能、進口以及庫存釋放三個方面。產(chǎn)能角度來看, 2022年上半年生豬出欄量對應的應該是2021年3月份以后的能繁母豬存欄量,而3月份以后能繁母豬存欄量處于相對高位,基于正常淘汰的角度來看,上半年生豬出欄量或呈現(xiàn)同環(huán)比增長的態(tài)勢,還需要注意的是能繁母豬存欄高點在5-6月,那么也就意味這生豬出欄的相對高點在2022年3-4月。進口方面來看,生豬價格低位運行的同時也將削弱進口優(yōu)勢,2022年豬肉進口量預期有一定幅度的下滑。凍肉庫存率角度來看,目前已經(jīng)向常年水平靠攏,2022年凍品庫存相對沖擊預期有所下降。整體來看,2022年生豬出欄預期延續(xù)高位水平,上半年的壓力預期要大于下半年。

需求方面:主要關注點在消費動力、替代影響以及季節(jié)性差異三個方面。消費動力角度來看,當前肉類供應已經(jīng)完全能夠滿足《居民合理膳食結構》中提到的推薦攝入量,同時人口增速放緩以及健康飲食觀念的影響下,肉類消費持續(xù)增長動力明顯不足,因此從這個角度來看,需求對于豬肉價格支撐明顯不足。替代影響角度來看,非瘟疫情以來禽肉對于豬肉的替代比較明顯,并且今年豬肉產(chǎn)量回歸至常年的情況下,禽肉產(chǎn)量并沒有相對應的下滑,也就是說過去五年禽肉對豬肉產(chǎn)生了一部分不可逆的替代,2022年禽肉消費高位同樣壓制豬肉消費的增長。季節(jié)性差異角度來看,基于傳統(tǒng)節(jié)日春節(jié)的影響,四季度為豬肉消費的旺季,一季度為消費淡季,2022年大概率還是會延續(xù)這個規(guī)律。綜合來看,消費端增長動力以及增長空間明顯不足,不過季節(jié)性波動規(guī)律依然存在。

整體來看,我們對于2022年生豬價格整體維持先抑后揚的判斷?;诠┬桀A期的角度來看,2022年上半年供應寬松預期施壓還是比較大的,既有產(chǎn)能高位的釋放,又有消費淡季的影響,因此對于上半年豬價仍然不太樂觀,但是考慮當前豬價已經(jīng)接近成本區(qū)間,價格向下的沖擊程度有賴于利潤收縮對于上游心態(tài)的影響,如果出現(xiàn)提前出欄的情況,可能會導致壓力提前釋放。下半年價格的變化則有賴于上半年市場的表現(xiàn),考慮整體產(chǎn)能有一定程度的去化,同時又有消費旺季的支撐,下半年運行區(qū)間預期相比上半年有一定幅度的上移?;诠獙捤深A期,LH2203合約預期在12500-15000區(qū)間運行,LH2205合約預期在13500-16000區(qū)間運行。操作方面對于2203合約以及2205合約仍然建議養(yǎng)殖企業(yè)關注反彈做空的機會為主。

編輯:劉金娥

聲明:河南畜牧獸醫(yī)信息網(wǎng)刊登的文章僅代表作者個人觀點,文章內(nèi)容僅供參考,并不構成投資建議,據(jù)此操作,風險自擔。如果轉載文章涉嫌侵犯您的著作權,或者轉載出處出現(xiàn)錯誤,請及時聯(lián)系文章編輯進行修正(電話:0371-65778965 )。河南畜牧獸醫(yī)信息網(wǎng)原創(chuàng)文章,轉載請注明出處及作者。感謝您的支持和理解!



[ 市場分析搜索 ]  [ 加入收藏 ]  [ 告訴好友 ]  [ 打印本文 ]  [ 違規(guī)舉報 ]  [ 關閉窗口 ]