隨著春節(jié)效應(yīng)散去，節(jié)前開始豬肉價(jià)格就重新回到了下跌通道，全國(guó)平均豬糧比價(jià)連續(xù)三周處于二級(jí)預(yù)警區(qū)間。2月8日，國(guó)家發(fā)改委表示將會(huì)同有關(guān)部門視情啟動(dòng)豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作，并指導(dǎo)地方按規(guī)定開展收儲(chǔ)。

由于豬價(jià)大幅下跌，近日A股養(yǎng)豬企業(yè)紛紛給出超預(yù)期虧損的2021年業(yè)績(jī)預(yù)告，動(dòng)輒虧損大幾十億上百億元，最慘的正邦科技巨虧近200億元，幾乎要把凈資產(chǎn)虧光，公司虎年開年股價(jià)也出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)跌停。有意思的是，曾經(jīng)的豬企鵬都農(nóng)牧開辟新賽道轉(zhuǎn)型養(yǎng)牛，業(yè)績(jī)預(yù)增3到5倍，成功躲過(guò)下行豬周期。

雖然豬周期未必見底，但對(duì)于豬肉股，券商分析認(rèn)為短期養(yǎng)殖戶出欄節(jié)奏變化等因素會(huì)影響豬價(jià)波動(dòng)，即使有階段性的反彈，但只要是虧損，存欄出清就在持續(xù)，豬肉股目前仍處在非常好的配置窗口期，后面每個(gè)月的能繁母豬下降都會(huì)是生豬板塊的催化。

豬價(jià)又回下跌通道

發(fā)改委表態(tài)適時(shí)收儲(chǔ)

進(jìn)入2021年，生豬產(chǎn)能進(jìn)一步恢復(fù)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2021年7月末全國(guó)能繁母豬和生豬存欄量已經(jīng)分別恢復(fù)到2017年年末的101.6%、100.2%，提前半年實(shí)現(xiàn)恢復(fù)目標(biāo)。

與產(chǎn)能恢復(fù)相反，豬肉價(jià)格則一路向下。

中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，在高位震蕩一年多后，全國(guó)外三元生豬價(jià)格2020年底開始從36元/公斤附近的高位一路陰跌，到去年7月跌到13元/公斤，腰斬不止。到去年10月初，生豬價(jià)格甚至跌破11元/公斤到了10.5元/公斤，險(xiǎn)守10元關(guān)口，跌幅70%。

此后，生豬價(jià)格在10月、11月出現(xiàn)了兩個(gè)多月的反彈，一度重回17元/公斤上方。但12月開始，豬價(jià)又掉頭向下了，其跌速之快，跌勢(shì)之勐讓養(yǎng)豬人“始料不及”，目前來(lái)看沒(méi)有止跌的跡象。據(jù)中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)豬價(jià)系統(tǒng)監(jiān)測(cè)，2月7日全國(guó)外三元均價(jià)為13.95元/公斤，較前一日下跌了0.19元/公斤，較上月下跌了1.28元/公斤。

2月8日，國(guó)家發(fā)展改革委官微發(fā)出消息，1月24日-28日當(dāng)周，全國(guó)平均豬糧比價(jià)為5.57∶1，連續(xù)三周處于5:1-6:1之間，進(jìn)入《完善政府豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)機(jī)制做好豬肉市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作預(yù)案》設(shè)定的過(guò)度下跌二級(jí)預(yù)警區(qū)間。國(guó)家發(fā)展改革委將會(huì)同有關(guān)部門視情啟動(dòng)豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作，并指導(dǎo)地方按規(guī)定開展收儲(chǔ)工作。

在1月17日，國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布，1月10日-14日，全國(guó)平均豬糧比價(jià)為5.75∶1，進(jìn)入“過(guò)度下跌三級(jí)預(yù)警區(qū)間”。根據(jù)發(fā)改委前述收儲(chǔ)預(yù)案，豬糧比低于6:1為過(guò)度下跌三級(jí)預(yù)警，此時(shí)暫不啟動(dòng)臨時(shí)儲(chǔ)備收儲(chǔ)。而連續(xù)三周處于5:1和6:1之間，就會(huì)進(jìn)入過(guò)度下跌二級(jí)預(yù)警，將視情況啟動(dòng)收儲(chǔ)。而一級(jí)預(yù)警則是豬糧比跌破5:1，此時(shí)直接啟動(dòng)收儲(chǔ)。

養(yǎng)豬大戶超預(yù)期虧損

鵬都農(nóng)牧開辟養(yǎng)牛賽道

豬肉價(jià)格去年的持續(xù)探底，養(yǎng)豬企業(yè)日子自然不好過(guò)，上月底豬企紛紛預(yù)告2021年全年業(yè)績(jī)，動(dòng)輒虧損大幾十上百億。

中國(guó)基金報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，幾個(gè)“養(yǎng)豬大戶”來(lái)看，天邦股份預(yù)計(jì)虧損35億元-40億元，新希望預(yù)虧86億元-96億元，溫氏股份預(yù)計(jì)虧損130億元-138億元，最離譜的正邦科技則創(chuàng)紀(jì)錄預(yù)虧高達(dá)182億元-197億元，成為此次業(yè)績(jī)預(yù)告中虧損金額最高的上市豬企。

對(duì)于巨額虧損的原因，正邦科技解釋稱，“報(bào)告期內(nèi)，公司進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，處置了前期高價(jià)外購(gòu)的低效母豬，同時(shí)進(jìn)一步優(yōu)化種群，合計(jì)死淘能繁母豬及后備母豬約220萬(wàn)頭，虧損62億元-68億元。此外，租賃場(chǎng)預(yù)付租金、清退補(bǔ)償、物料等損失合計(jì)約15億元，計(jì)提12億元”。

截至2021年三季報(bào)，正邦科技凈資產(chǎn)133億元，刨除去前三季度的虧損76億元，意味著四季度單季最高可能虧損121億元，幾乎要把整個(gè)凈資產(chǎn)虧光，有觸及退市條款的風(fēng)險(xiǎn)。而公司股價(jià)虎年開年直接連續(xù)兩個(gè)跌停，2月8日市場(chǎng)深V反轉(zhuǎn)，但正邦科技跌停板上依然大幾十萬(wàn)手封單死死壓著。

2021年前三季度一枝獨(dú)秀的“豬茅”牧原股份，在四季度也出現(xiàn)了虧損，虧損幅度在7億元-22億元之間。而新五豐、羅牛山、唐人神、天康生物等主業(yè)涉及養(yǎng)豬的上市公司，無(wú)一例外都虧麻。值得一提的是，曾經(jīng)的豬企鵬都農(nóng)牧似乎有先見之明，轉(zhuǎn)型養(yǎng)牛初見成效，成功地躲過(guò)了下行豬周期，公司股價(jià)在豬肉股動(dòng)輒腰斬情況下全年逆勢(shì)上漲50%。

1月25日鵬都農(nóng)牧公告，預(yù)計(jì)2021年歸母凈利潤(rùn)為0.8億元–1.2億元，比上年同期增長(zhǎng)333.06%-549.59%。2020年8月，鵬都農(nóng)牧控股股東鵬欣集團(tuán)與云南政府簽訂打造千億級(jí)肉牛產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。此外，公司還投資緬甸跨境肉牛產(chǎn)業(yè)，打通國(guó)外活牛進(jìn)口產(chǎn)業(yè)鏈。

1月17日，鵬都農(nóng)牧在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，2022年公司將繼續(xù)從境外引入優(yōu)質(zhì)進(jìn)口牛，計(jì)劃通過(guò)5年左右的時(shí)間，從海外引進(jìn)120萬(wàn)頭優(yōu)質(zhì)能繁母牛，進(jìn)行本地化育種、擴(kuò)繁，形成230萬(wàn)頭的存欄規(guī)模以及200萬(wàn)頭的出欄規(guī)模。

券商：正是配置最佳時(shí)間窗口

回顧豬周期歷史，新世紀(jì)以來(lái)我國(guó)已先后經(jīng)歷過(guò)五、六次周期，一次完整的“豬周期”差不多要3年。若以2020年底豬價(jià)暴跌開始推算，預(yù)計(jì)至少要到2022年三四季度豬肉價(jià)格才會(huì)有明顯回暖。

溫氏股份在調(diào)研紀(jì)要中表示，樂(lè)觀估計(jì)2022年下半年后豬價(jià)可能進(jìn)入上行通道；悲觀估計(jì)2023年才能進(jìn)入下一輪周期的上行通道。而牧原股份董秘秦軍此前預(yù)計(jì)2023年二季度之后，供需關(guān)系才會(huì)逐漸好轉(zhuǎn)。

不過(guò)不少券商分析師認(rèn)為，當(dāng)下對(duì)豬肉股而言反而是一個(gè)可以開始布局的時(shí)間窗口。

中國(guó)銀河研究員謝芝優(yōu)認(rèn)為，雖然生豬價(jià)格會(huì)出現(xiàn)二次探底，但市場(chǎng)對(duì)板塊的積極預(yù)期已經(jīng)起來(lái)，也就意味著對(duì)板塊配置的最優(yōu)時(shí)點(diǎn)就是當(dāng)下。整體來(lái)看，當(dāng)前板塊投資風(fēng)險(xiǎn)較低，安全邊際高，值得積極重點(diǎn)關(guān)注。

謝芝優(yōu)團(tuán)隊(duì)以2014年至今牧原股份的股價(jià)和季度凈利潤(rùn)為數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，期間牧原共有7次季度虧損。在牧原股份虧損當(dāng)季介入個(gè)股，是每輪周期過(guò)程中的最優(yōu)買點(diǎn)，可以實(shí)現(xiàn)投資收益最大化。假設(shè)在14年一季度陸續(xù)建倉(cāng)，并持有到周期內(nèi)的高點(diǎn)，漲幅達(dá)207%；假設(shè)在18年二季度陸續(xù)建倉(cāng)，期間漲幅可以達(dá)到446%。

因此，其認(rèn)為在虧損當(dāng)季介入養(yǎng)殖個(gè)股是長(zhǎng)期資金的最佳布局點(diǎn)，當(dāng)然期間波動(dòng)必然是存在的，“而次優(yōu)時(shí)點(diǎn)就是豬價(jià)二次探底之前，都會(huì)是配置的較好時(shí)點(diǎn)，也就是我們說(shuō)的當(dāng)下”。從個(gè)股層面來(lái)看，龍頭企業(yè)其建議關(guān)注牧原股份、溫氏股份，彈性標(biāo)的建議關(guān)注傲農(nóng)生物、天康生物、唐人神等。

國(guó)海證券也指出，豬價(jià)正處在W底第二次探底過(guò)程中，目前的豬價(jià)下行空間總體非常有限，短期養(yǎng)殖戶出欄節(jié)奏變化等因素會(huì)影響豬價(jià)波動(dòng)，即使有階段性的反彈，但只要是虧損，存欄出清就在持續(xù)，目前仍處在非常好的配置窗口期，后面每個(gè)月的能繁母豬下降都會(huì)是生豬板塊的催化。