春節(jié)之后，生豬期貨價(jià)格顯著反彈。同時(shí)，A股市場(chǎng)豬企股價(jià)多數(shù)飄紅。從多家上市豬企披露的業(yè)績(jī)預(yù)告來看，2021年幾乎全面虧損。接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的多位機(jī)構(gòu)人士表示，豬周期降至底部已是共識(shí)，目前正迎來布局好時(shí)機(jī)。

期貨價(jià)格止跌回升

春節(jié)之前，大連商品交易所生豬期貨主力合約延續(xù)弱勢(shì)，而節(jié)后則連續(xù)反彈，有止跌回升的勢(shì)頭。

在邁入消費(fèi)淡季的背景下，生豬價(jià)格變化受到關(guān)注。2月8日，國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布數(shù)據(jù)，1月24日-28日當(dāng)周，全國(guó)平均豬糧比價(jià)為5.57∶1，連續(xù)三周處于5∶1-6∶1之間，進(jìn)入過度下跌二級(jí)預(yù)警區(qū)間。國(guó)家發(fā)展改革委將會(huì)同有關(guān)部門視情況啟動(dòng)豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作，并指導(dǎo)地方按規(guī)定開展收儲(chǔ)工作。

“從供應(yīng)方面看，養(yǎng)殖利潤(rùn)下滑驅(qū)動(dòng)出欄均重下降，因而減少了單體豬肉供應(yīng)量。凍品進(jìn)口在2022年或大幅下降。從政策角度看，短期收儲(chǔ)政策有望支撐豬價(jià)。玉米(2784,7.00,0.25%)價(jià)格抬升，決定了觸發(fā)收儲(chǔ)的豬價(jià)重心將提高。但從基礎(chǔ)設(shè)施及市場(chǎng)環(huán)境看，在本輪豬周期中，豬舍等基礎(chǔ)設(shè)施充裕，仔豬、母豬供應(yīng)相對(duì)充足，養(yǎng)殖行業(yè)不具備長(zhǎng)時(shí)間獲得超額收益的環(huán)境。相關(guān)部門穩(wěn)定產(chǎn)能信心強(qiáng)烈，保證生豬產(chǎn)能穩(wěn)定及豬價(jià)平穩(wěn)運(yùn)行仍是核心。從資金端看，養(yǎng)殖企業(yè)有壓力但壓力不大，外力驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)能去化目前仍未看到。”中信期貨生豬分析師李興彪表示，基于以上因素，2022年將開啟新一輪豬周期。

另有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，2023年豬肉價(jià)格才會(huì)有明顯回暖。牧原股份董秘秦軍曾預(yù)計(jì)，2023年二季度之后，供需關(guān)系才會(huì)逐漸好轉(zhuǎn)。溫氏股份在調(diào)研紀(jì)要中也表示，樂觀估計(jì)2022年下半年后豬價(jià)可能進(jìn)入上行通道，悲觀估計(jì)2023年才能進(jìn)入下一輪周期的上行通道。

布局時(shí)機(jī)顯現(xiàn)

盡管生豬價(jià)格接連下滑，但上市豬企股價(jià)表現(xiàn)良好。Wind數(shù)據(jù)顯示，2月9日豬產(chǎn)業(yè)指數(shù)上漲4.22%，其中天邦股份、巨星農(nóng)牧、金新農(nóng)漲停。不過，根據(jù)多家上市豬企披露的2021年業(yè)績(jī)預(yù)告來看，2021年全行業(yè)虧損幾成定局。天邦股份預(yù)虧35億元-40億元，新希望預(yù)虧86億元-96億元，溫氏股份預(yù)虧130億元-138億元，正邦科技預(yù)虧182億元-197億元;牧原股份預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)65億元-80億元，是為數(shù)不多的能夠?qū)崿F(xiàn)盈利的龍頭豬企，然而公司去年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)87.04億元，這意味著公司在第四季度實(shí)際上出現(xiàn)了虧損。

頭部豬企大幅虧損，進(jìn)一步證實(shí)了豬周期進(jìn)入底部這一判斷?！皳Q個(gè)角度看，生豬養(yǎng)殖進(jìn)入深度虧損模式意味著豬周期未來的向上趨勢(shì)更為確定。”銀河證券分析師謝芝優(yōu)認(rèn)為，豬企虧損期是風(fēng)險(xiǎn)釋放期，將給投資帶來更高的安全邊際。

謝芝優(yōu)以2014年至今牧原股份的股價(jià)和季度凈利潤(rùn)為數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，回溯了其7次季度虧損的布局時(shí)點(diǎn)?！澳猎煞萏潛p當(dāng)季是每輪周期過程中的最優(yōu)買點(diǎn)，可以實(shí)現(xiàn)投資收益最大化?！敝x芝優(yōu)表示。

“如在2014年一季度陸續(xù)建倉(cāng)，并持有到周期內(nèi)的高點(diǎn)，股價(jià)漲幅可達(dá)207%;假設(shè)在2018年二季度陸續(xù)建倉(cāng)，期間漲幅可以達(dá)到446%?！彼治稣J(rèn)為，在虧損當(dāng)季介入養(yǎng)殖個(gè)股是長(zhǎng)期資金的最佳布局點(diǎn)，當(dāng)然期間波動(dòng)必然存在，而次優(yōu)時(shí)點(diǎn)則是豬價(jià)二次探底之前，也就是當(dāng)下。

“在持續(xù)去產(chǎn)能的過程中，市場(chǎng)對(duì)生豬養(yǎng)殖板塊的預(yù)期將逐步提升。雖然生豬價(jià)格會(huì)出現(xiàn)二次探底，但市場(chǎng)對(duì)該板塊的積極預(yù)期已經(jīng)確立，也就意味著對(duì)該板塊配置的最優(yōu)時(shí)點(diǎn)就是當(dāng)下。整體來看，當(dāng)前投資風(fēng)險(xiǎn)較低，安全邊際高，值得積極關(guān)注。”謝芝優(yōu)強(qiáng)調(diào)。