2022年，豬價(jià)將整體處于低位窄幅震蕩的狀態(tài)，豬周期拐點(diǎn)很可能要等到2023年才能到來。面對(duì)豬周期下行壓力，養(yǎng)豬大戶們還能撐得住嗎?從目前得到的部分龍頭豬企2022年出欄計(jì)劃來看，答案是：能!豬周期下行并未完全停止巨頭擴(kuò)張的步伐。是良性競爭還是擾亂市場(chǎng)發(fā)展?

六成豬企預(yù)虧

截至2月14日，A股市場(chǎng)上新希望、天邦股份、正邦科技、牧原股份、溫氏股份等10家生豬養(yǎng)殖企業(yè)均已披露2021年度業(yè)績預(yù)告或業(yè)績快報(bào)，除巨星農(nóng)牧因?qū)⒆庸炯{入公司合并報(bào)表范圍等因素，凈利潤同比增長111.06%至2.69億元外，其余企業(yè)凈利潤均出現(xiàn)大幅下滑，其中只有牧原股份、神農(nóng)集團(tuán)、東瑞股份還能維持盈利，而正邦科技、溫氏股份、新希望、天邦股份等6家企業(yè)預(yù)虧。

其中，正邦科技最慘，2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤(下稱凈利潤)預(yù)計(jì)虧損182億元–197億元，比上年同期下降416.84%-442.96%。

“公司產(chǎn)業(yè)單一，利潤貢獻(xiàn)主要為生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，相比多元化公司受豬周期影響更大?！闭羁萍挤Q。2020年年報(bào)顯示，正邦科技下轄飼料、生豬養(yǎng)殖、獸藥三大業(yè)務(wù)板塊，其中七成以上的收入都來自養(yǎng)殖板塊。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，正邦科技2007年8月在A股上市，往前追溯，最早可看到其2004年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。值得一提的是，自2004年以來，該公司年度凈利潤之和不過才99.24億元。也就是說，過去近20年的凈利潤總和，都不夠填補(bǔ)其2021年這一年的窟窿。

事實(shí)上，不止正邦科技，溫氏股份、新希望、天邦股份2021年的虧損金額也較大，預(yù)虧上限分別達(dá)138億元、96億元、40億元。

溫氏股份稱，報(bào)告期內(nèi)，公司毛豬銷售均價(jià)17.39元/公斤，同比下降48.18%。生豬價(jià)格大幅下跌，同時(shí)因飼料原料價(jià)格連續(xù)上漲、公司外購部分豬苗育肥、持續(xù)推進(jìn)種豬優(yōu)化等因素推高養(yǎng)豬成本，公司肉豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)利潤同比大幅下降，出現(xiàn)深度虧損。

新希望也提到，由于國內(nèi)生豬產(chǎn)能逐漸恢復(fù)，2021年生豬價(jià)格較上年同期大幅下降。同時(shí)因飼料原料價(jià)格連續(xù)上漲、公司仍有部分外購豬苗育肥出欄、公司持續(xù)推進(jìn)種豬更替與優(yōu)化等因素，使得生豬養(yǎng)殖成本同比明顯上升，公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)出現(xiàn)大幅虧損。

養(yǎng)豬巨頭肆意擴(kuò)張

就算業(yè)績腰斬也未能止住龍頭豬企擴(kuò)張的步伐，是良性競爭還是擾亂市場(chǎng)發(fā)展?

近日，牧原在《2022年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃(草案)》中提出2022年生豬銷售增長率不低于25%的目標(biāo)。根據(jù)推算，可知牧原2022年目標(biāo)將不低于5023.875萬頭。

除了牧原，溫氏股份也在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示2022年出欄目標(biāo)在1800-2000萬頭，較2021年出欄的1321.74萬頭增加30%-50%。

天邦股份在投資者提問中也表示，2022初步出欄預(yù)計(jì)600萬頭，較2021年出欄量增加180萬頭。

唐人神陶一山在豬周期高峰時(shí)提出“5元豬價(jià)輪”后再次反向宣布“未來將增產(chǎn)至1000萬頭產(chǎn)能”。2022年規(guī)劃出欄生豬200萬頭，較2021年出欄量增加45.77萬頭。

天康生物董事會(huì)秘書郭運(yùn)江表示，2021年年底，天康生物母豬存欄12萬頭。2022年，公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)出欄目標(biāo)初步確定為220萬頭。

今年四季度豬價(jià)會(huì)反彈到18元/公斤

近日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部豬肉全產(chǎn)業(yè)鏈監(jiān)測(cè)預(yù)警首席分析師朱增勇接受興證國際電話會(huì)議采訪。

朱增勇認(rèn)為，上半年整體的供給比較充裕;預(yù)計(jì)豬價(jià)在三四月份會(huì)跌到10元/公斤左右，四五月份以后豬價(jià)才會(huì)逐漸有一個(gè)反彈。八九月份可能處于反彈的一個(gè)階段，但是整體可能還是在盈虧平衡點(diǎn)16元/公斤左右波動(dòng)，預(yù)計(jì)全年的豬價(jià)高點(diǎn)會(huì)出現(xiàn)在今年12月份，高位可能在18元/公斤左右。

分享一個(gè)問答內(nèi)容：

您剛才說今年四季度豬價(jià)會(huì)反彈到高點(diǎn)，2023年豬周期才會(huì)反轉(zhuǎn)，請(qǐng)問這兩者怎么理解呢?

朱增勇：我覺得到今年年底的反彈只是一個(gè)季節(jié)性走勢(shì)。因?yàn)榧幢闶窃谪i價(jià)下行周期，它有一個(gè)季節(jié)性走勢(shì)。為什么判斷今年年底豬價(jià)有個(gè)小反彈，主要的依據(jù)第一個(gè)就是在今年的10月份和11月份相對(duì)而言，整個(gè)能繁母豬的存欄跟七八月份相比有所下降。所以到年末的話，整個(gè)供給偏緊這種形勢(shì)會(huì)有所好轉(zhuǎn)。另外一個(gè)就是去年下半年冷庫里積壓的凍品可能在今年上半年將會(huì)逐漸流向市場(chǎng)，并且逐漸被消化。所以下半年，一個(gè)是從本身的供給而言，它的供給過剩的這種局面有所緩解;第二就是凍品對(duì)于市場(chǎng)的流通會(huì)逐漸減緩;還有一個(gè)就是隨著新冠疫情整個(gè)防控形勢(shì)好轉(zhuǎn)的話，下半年整個(gè)消費(fèi)需求會(huì)有所提振。

從周期反轉(zhuǎn)的角度來講的話，其實(shí)我覺得可能很多人對(duì)于周期反轉(zhuǎn)有不同的理解。但我個(gè)人的理解，只有供給明顯下降了，比如同比降幅超過了5%，才可能會(huì)帶來新一輪周期。如果它的整個(gè)變動(dòng)幅度只是在正負(fù)1%這種變動(dòng)的話，那只可能是一個(gè)小周期的走勢(shì)。從以往的有監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)以來的整個(gè)的生豬存欄和能繁母豬存欄的變動(dòng)來看的話，2015年下半年，能繁母豬存欄同比下降了15.6%，才帶來了2016年6月份的價(jià)格上漲的前期的一個(gè)歷史高點(diǎn)。

所以從以往的整個(gè)周期的變動(dòng)來看的話，如果是單純的由于市場(chǎng)價(jià)格規(guī)律導(dǎo)致的能繁母豬的產(chǎn)能的變動(dòng)的話，只可能帶來一個(gè)小周期。就是說它在一定的時(shí)間段，比如消費(fèi)刺激以及政策干預(yù)，或者說各方的市場(chǎng)勢(shì)力在一致的預(yù)期之下會(huì)出現(xiàn)這種超預(yù)期的上漲，比如在去年10月中下旬到12月上旬的上漲。實(shí)際上我覺得當(dāng)時(shí)其實(shí)豬價(jià)存在這種超漲的成分在里邊，實(shí)際的供需形勢(shì)并沒有發(fā)生明顯變動(dòng)。這種供需形勢(shì)并不能解釋為什么豬價(jià)在短短的八周之內(nèi)上漲了7元/公斤左右。

所以豬價(jià)的反彈，其實(shí)除了供需形勢(shì)以外，可能也會(huì)有市場(chǎng)勢(shì)力憑借當(dāng)時(shí)的一些供需各方面情況，包括市場(chǎng)信心的變動(dòng)，對(duì)豬價(jià)的這種反彈起到了一定推波助瀾的作用。但是從周期反轉(zhuǎn)的角度來講的話，如果只是單純的市場(chǎng)規(guī)律導(dǎo)致的這種產(chǎn)能調(diào)減，它不會(huì)說帶來一個(gè)明顯的這種周期性的持續(xù)的上漲。除非豬價(jià)下行的時(shí)候疊加了一些其他的因素。就像2016年的環(huán)保政策，以及像2010年部分區(qū)域發(fā)生了影響較大的動(dòng)物疫病以及仔豬流行腹瀉。這些因素會(huì)導(dǎo)致能繁母豬整個(gè)產(chǎn)能的同比降幅超過10%，甚至超過15%，那么在這種狀態(tài)之下才會(huì)迎來一個(gè)大的周期。

而且如果你對(duì)比這幾個(gè)周期可以發(fā)現(xiàn)，其實(shí)這幾個(gè)周期相對(duì)而言創(chuàng)新高并且豬價(jià)處于歷史比較高的水平的時(shí)候，只有2007年和2019-2020年這兩次周期，雖然說2011年和2016年兩次豬價(jià)均創(chuàng)新高，但是可以看出兩輪周期的高點(diǎn)懸殊并不是很大。只是說其他一些外部因素導(dǎo)致了當(dāng)時(shí)整個(gè)能繁母豬產(chǎn)能的降幅偏大，但是相對(duì)而言，它還是處于相對(duì)比較合理的適度的水平。但是2007年和2019-2020年這兩次無論是豬價(jià)處于高點(diǎn)的時(shí)間，還是此輪高點(diǎn)跟上輪周期的高點(diǎn)相比，都明顯的上漲。就是說除非疊加了一些其他外部的比較大的干擾因素，才會(huì)出現(xiàn)這種大的周期。如果說只是單純的市場(chǎng)規(guī)律下的這種產(chǎn)能調(diào)減的話，我覺得整個(gè)的市場(chǎng)前景可能還沒有2011年和2016年反彈的幅度高。當(dāng)然你從整個(gè)成本的角度來講的話，因?yàn)樵谇皫啄曛芷谛袠I(yè)的平均成本大概在13元/公斤左右，現(xiàn)在已經(jīng)提升到了16元/公斤左右。所以從這個(gè)角度來講的話，如果未來周期反轉(zhuǎn)，如果2023年再按照目前這種能繁母豬產(chǎn)能去化的速度變化，我覺得整個(gè)生豬高點(diǎn)的價(jià)格可能會(huì)回升到20-25元/公斤之間。但是如果沒有其他的一些外部因素干擾的話，那么很難漲到25元/公斤以上。

整理自：中新經(jīng)緯、國務(wù)院、國際畜牧網(wǎng)、新牧網(wǎng)、興證國際