導(dǎo)語：進(jìn)入2022年后生豬集中出欄，市場豬肉供應(yīng)寬松，飼料價格暴漲，屠宰持續(xù)壓價，豬價應(yīng)聲大跌，一度被擱置的生豬產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能再度成為行業(yè)焦點(diǎn)之一。那么飼料價格暴漲是否會加速畜牧業(yè)去產(chǎn)能呢?

據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2021年末，全國生豬存欄44922萬頭，較2020年末同比增長10.5%;能繁殖母豬存欄約為4327萬頭，同比增長4.0%;全國生豬出欄67128萬頭，相較于2020年的不足5.3億頭，大幅增長27.4%;豬肉產(chǎn)量5296萬噸，同比增長28.8%。2022年春節(jié)后生豬的集中出欄，使得市場豬肉供應(yīng)寬松，屠宰持續(xù)壓價，豬價應(yīng)聲大跌，一度被擱置的生豬產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能再度成為行業(yè)焦點(diǎn)之一。

圖表1. 生豬及能繁母豬存欄

數(shù)據(jù)來源：布瑞克農(nóng)業(yè)數(shù)據(jù)終端

與此同時，進(jìn)入2022年度后，受到南美大豆產(chǎn)量下降以及俄烏沖突等影響，豆粕價格由2021年末的3600元/噸左右猛增至4600元/噸，小麥價格由年前的2830元/噸上漲至3030元/噸，玉米價格也由2750元/噸上漲至2780元/噸左右。飼料作物價格上漲進(jìn)一步拉高了養(yǎng)殖成本。

圖表2. 全國主要飼料作物價格

數(shù)據(jù)來源：布瑞克農(nóng)業(yè)數(shù)據(jù)終端

本就受挫的生豬、禽類養(yǎng)殖利潤也再次跳水，當(dāng)前一頭豬出欄時虧損可達(dá)200-400元/頭，禽類養(yǎng)殖利潤也整體轉(zhuǎn)負(fù)。養(yǎng)殖戶成本、收益兩頭受擠壓，生豬養(yǎng)殖行業(yè)陷入深度虧損。

圖表3. 生豬養(yǎng)殖利潤

數(shù)據(jù)來源：布瑞克農(nóng)業(yè)數(shù)據(jù)終端

圖表4. 禽類養(yǎng)殖利潤

數(shù)據(jù)來源：布瑞克農(nóng)業(yè)數(shù)據(jù)終端

2019到2020年間，非洲豬瘟疫情帶來的市場供應(yīng)缺口讓生豬養(yǎng)殖戶賺得盆滿缽滿。高額利潤刺激了生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)規(guī)模化、現(xiàn)代化的發(fā)展，養(yǎng)殖主體紛紛選擇引種高性能種豬以及較為激進(jìn)地產(chǎn)能擴(kuò)張。

高性能種豬的持續(xù)引進(jìn)以及規(guī)模化養(yǎng)殖的不斷擴(kuò)張大大提高了生豬養(yǎng)殖行業(yè)的生產(chǎn)效率，使得生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)能在能繁母豬存欄并未高于往年的情況下就能提供充足的仔豬。

2021年6月末農(nóng)業(yè)部表示全國生豬存欄量4.39億頭，已恢復(fù)到2017年年末的99.4%。其中能繁母豬存欄量4564萬頭，已恢復(fù)到2017年年末的102.1%，生豬生產(chǎn)已完全恢復(fù)。而一季度時生豬價格已經(jīng)開始持續(xù)下跌，到5月份時生豬養(yǎng)殖已經(jīng)普遍陷入虧損狀態(tài)。2021年二、三季度低迷的豬價將多數(shù)養(yǎng)殖主體在過去兩年間大部乃至全部的盈利又虧損了出去，然而養(yǎng)殖主體受前期高利潤利好影響正在進(jìn)行大規(guī)模投資擴(kuò)張，短期巨額虧損嚴(yán)重威脅到了養(yǎng)殖主體的資金運(yùn)轉(zhuǎn)。

圖表5. 2020-2021年主要上市企業(yè)盈虧情況

數(shù)據(jù)來源：公司公告

2021年8月，六部門發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)生豬產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的意見》，將“全國能繁母豬存欄量穩(wěn)定在4300萬頭左右”，但在能繁母豬存欄降至4300萬頭左右時生豬存欄仍在持續(xù)增長。到9月份時農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布的《生豬產(chǎn)能調(diào)控實(shí)施方案(暫行)》最終確定能繁母豬保有量為4100萬頭左右，最低保有量不低于3700萬頭，作為產(chǎn)業(yè)調(diào)控產(chǎn)能的指導(dǎo)意見。

根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，2021年6月到11月間能繁母豬存欄從高峰4564萬頭一路降至4296萬頭。在虧損壓力下，生豬產(chǎn)業(yè)一度快速去產(chǎn)能。

但到2021年四季度時，腌臘的季節(jié)性需求支撐起了生豬尤其是肥豬價格回彈。二元能繁母豬價格與仔豬價格結(jié)束近6個月的連續(xù)下跌開始回漲，不但生豬去產(chǎn)能擱置，反而進(jìn)一步補(bǔ)欄育肥豬、能繁母豬，并未借助季節(jié)性需求合理調(diào)整產(chǎn)能，最終為年后豬價大跌埋下伏筆。

圖表6. 母豬仔豬價格走勢

數(shù)據(jù)來源：布瑞克農(nóng)業(yè)數(shù)據(jù)終端

2022年后生豬消費(fèi)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，豬價大跌。生豬養(yǎng)殖主體在2021年間的虧損本就已使其資金緊張，此時飼料價格也開始暴漲，在豬價低迷的情況下進(jìn)一步抬高了生產(chǎn)成本，養(yǎng)殖主體“腹背受敵”，虧損進(jìn)一步拉大。短期看不到豬價回暖希望，生豬去產(chǎn)能將勢必加速推進(jìn)。

另一方面，2022年飼料產(chǎn)量預(yù)計會降低3-5%，同時小麥減少對玉米替代以及國際大豆減產(chǎn)將共同支撐豆粕漲價抬高飼料成本。2022年生豬飼料成本預(yù)期維持高位，持續(xù)施壓生豬去產(chǎn)能步伐。

另外禽類產(chǎn)能有相當(dāng)部分是2019-2020年生豬替代消費(fèi)催生，2021年已在積極去產(chǎn)能，本次飼料價格上漲對禽類養(yǎng)殖也同樣造成了沖擊，禽類勢必進(jìn)一步去產(chǎn)能，或?qū)⑹关i肉供應(yīng)矛盾有一定緩和。

可以預(yù)見未來一段時間內(nèi)能繁母豬存欄將加速減少，母豬仔豬價格也會進(jìn)一步下跌，但生豬存欄量短期未必會出現(xiàn)激烈變化，而是隨著豬價低迷時間的延長而緩慢下跌。但基于四季度存在生豬的傳統(tǒng)銷售旺季，腌臘等季節(jié)性需求或?qū)⒋碳げ糠逐B(yǎng)殖戶在二、三季度增加補(bǔ)欄。

綜上所述，基于生豬供應(yīng)過剩的基本面情況來看，生豬存欄預(yù)計整體上將緩慢回落，能繁母豬存欄預(yù)計加速去產(chǎn)能，但在飼料價格變化以及旺季臨近時或?qū)⒊霈F(xiàn)回彈。

本文基于布瑞克咨詢研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為可信的公開資料，對信息的準(zhǔn)確性和完整性均不作任何保證，也不承擔(dān)任何投資者因使用本報告而產(chǎn)生的任何責(zé)任。布瑞克咨詢承諾在作者知情的范圍內(nèi)，作者以及財產(chǎn)上的利害關(guān)系人與所評價或推薦的產(chǎn)品不存在任何利害關(guān)系。