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 2025年03月16日 星期日 16時(shí)17分
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產(chǎn)能去化若再增10%,未來(lái)豬價(jià)反彈幅度可達(dá)80%-90%?

放大字體  縮小字體 來(lái)源:華西證券   發(fā)布日期:2022-04-11 💛2924

生豬產(chǎn)業(yè)周期性明顯,預(yù)計(jì)下半年豬價(jià)見(jiàn)底由于生豬生長(zhǎng)周期大約在一年左右,養(yǎng)殖者的預(yù)期則通常以當(dāng)前市場(chǎng)狀態(tài)為基準(zhǔn)。導(dǎo)致生豬供應(yīng)變動(dòng)有著明顯的滯后性,豬肉市場(chǎng)易處于供不應(yīng)求和供給過(guò)剩之間切換。根據(jù)歷史價(jià)格數(shù)據(jù),一輪完整的豬肉價(jià)格周期大約為三到四年。

由于去年5-6 月份為產(chǎn)能峰值,今年出欄峰值應(yīng)在3到5月份前后。在新冠疫情沖擊下,消費(fèi)水平下降。供需平衡點(diǎn)下移。由于生豬出欄體重仍偏高,間接增加供應(yīng)水平,同時(shí)豬肉進(jìn)口量也高于歷史平均水平,考慮之前凍肉庫(kù)存依然積壓,對(duì)豬價(jià)產(chǎn)生一定的壓制效果。這一效應(yīng)將持續(xù)到三季度,屆時(shí)凍肉基本消耗完畢、進(jìn)口與宰后均重亦回歸正常水平,而后豬價(jià)有望觸底反彈。

預(yù)期未來(lái)豬價(jià)反彈幅度可達(dá)80%到90%

而對(duì)于未來(lái)豬價(jià)反彈的幅度,我們從產(chǎn)能調(diào)整的角度對(duì)比歷史狀況。我們認(rèn)為,10 個(gè)百分點(diǎn)左右的產(chǎn)能調(diào)整,可以拉動(dòng)反彈80%-90%的豬價(jià)反彈。當(dāng)前能繁母豬相對(duì)調(diào)減了6.5%。我們認(rèn)為,若產(chǎn)能繼續(xù)調(diào)整達(dá)到10個(gè)百分點(diǎn),豬價(jià)下一輪反彈可達(dá)80%到90%。

養(yǎng)殖ETF(159865)以生豬產(chǎn)業(yè)為核心,緊密跟蹤中證畜牧養(yǎng)殖指數(shù)

使用中證畜牧指數(shù)與滬深300 指數(shù)的相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)與生豬養(yǎng)殖盈利來(lái)做比對(duì)??梢钥闯?,生豬養(yǎng)殖的預(yù)期盈利與中證畜牧指數(shù)高度相關(guān),同時(shí)其走勢(shì)峰值也要早于指數(shù)。故在豬價(jià)低迷時(shí)期,是提前配置相關(guān)板塊的絕佳時(shí)點(diǎn)。

當(dāng)前市場(chǎng)上跟蹤中證畜牧養(yǎng)殖指數(shù)的基金共有四只。

其中養(yǎng)殖ETF(159865)是當(dāng)前規(guī)模最大的一個(gè)。截至3月31 日,養(yǎng)殖ETF(159865)最新規(guī)模24.13 億元。其跟蹤指數(shù)中證畜牧養(yǎng)殖以生豬產(chǎn)業(yè)為核心,同時(shí)包含飼料與動(dòng)物保健等細(xì)分行業(yè)。其中,養(yǎng)殖業(yè)中生豬養(yǎng)殖主題成分股權(quán)重占比達(dá)80%。

養(yǎng)殖ETF(159865)緊密跟蹤中證畜牧指數(shù),成立以來(lái)年化跟蹤誤差不到1%。是一鍵配置畜牧養(yǎng)殖領(lǐng)域的便利而高效的良好工具。

風(fēng)險(xiǎn)提示

市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),豬肉價(jià)格變動(dòng)不及預(yù)期,飼料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。

編輯:劉金娥

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