1/豬肉消費(fèi)量下降

豬肉在肉類消費(fèi)結(jié)構(gòu)中占比下行，這是養(yǎng)豬業(yè)并不愿看到的情況，真的發(fā)生了。換言之，中國老百姓對豬肉的偏好正在下降。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部豬肉全產(chǎn)業(yè)鏈監(jiān)測預(yù)警首席分析師朱增勇對記者表示，未來中國豬肉消費(fèi)可能呈現(xiàn)先略增再調(diào)減的趨勢。

據(jù)朱增勇團(tuán)隊(duì)研究顯示，按人口折算，中國每年人均豬肉表觀消費(fèi)量從2015年開始連續(xù)5年小幅下降，盡管2021年有所反彈，同比大幅增長24.5%，但也并未超過2014年最高水平。

2018年，非洲豬瘟在國內(nèi)暴發(fā)，由此引發(fā)2019年、2020年豬肉價(jià)格暴漲，禽肉擠占部分豬肉消費(fèi)，導(dǎo)致豬肉占家庭肉類消費(fèi)的比例從之前的65%左右，一度跌至55%左右。

尤為重要的是，2019年至2020年生豬產(chǎn)能受損，豬肉消費(fèi)量由正常年份的5500萬噸，銳減至4500萬噸，這中間1000萬噸的消費(fèi)缺口由禽肉、牛羊肉補(bǔ)足，且禽肉、牛羊肉未來繼續(xù)維持增長趨勢。

朱增勇分析稱，從短期來說，肉類消費(fèi)下降主要是受新冠肺炎疫情等因素影響。從中長期來看，主要還是受人口年齡結(jié)構(gòu)影響。

2/牧原股份：賺了市場虧了錢

雖然這一輪豬周期豪賭，眾多玩家可能都將在賭桌上輸?shù)酶筛蓛魞?，但也有踏著他人尸骨存活下來的豬企，比如牧原。雖然在豬價(jià)大跌的沖擊下，牧原的歸母凈利潤同樣沒能逃脫大幅下跌的命運(yùn)，但相比于其他豬企大幅虧損的情況，牧原2021年依然能夠?qū)崿F(xiàn)盈利，在豬周期保持堅(jiān)挺。甚至在豬周期下行時(shí)，牧原沒有選擇收縮產(chǎn)能，反而逆勢擴(kuò)張。去年前三季度，牧原的在建工程規(guī)模高達(dá)146.93億元，幾乎與2020年全年相當(dāng)。

牧原股份生豬出欄量創(chuàng)歷史新高。牧原股份4月7日披露的銷售數(shù)據(jù)顯示，3月份公司銷售生豬598.6萬頭，上年同期為283.3萬頭，2020年同期則為116.9萬頭。

業(yè)內(nèi)人士稱，盡管銷量增長，但生豬養(yǎng)殖企業(yè)“賺了市場虧了錢”。以牧原股份為例，公司3月份商品豬銷售均價(jià)為11.67元/公斤，較1-2月下降5.74%。牧原股份披露，1-2月該公司生豬養(yǎng)殖完全成本在16元/公斤左右。

生豬養(yǎng)殖企業(yè)加大出欄量，主要原因在于對未來豬價(jià)預(yù)期不佳。業(yè)內(nèi)分析師表示，生豬出欄量加大，首先是企業(yè)資金鏈緊張，提前出欄緩解資金壓力；其次是從業(yè)者看空4月份行情，選擇提前出欄。另外，因天氣漸熱，終端對大豬的需求將減弱，因此養(yǎng)殖場降低生豬出欄的體重標(biāo)準(zhǔn)。

通過比較各家豬企的銷售毛利率便可發(fā)現(xiàn)，牧原自繁自養(yǎng)的商業(yè)模式在成本控制上的優(yōu)勢。截至去年三季度，牧原的毛利率最高，達(dá)到了24.12%。對比之下，新五豐、溫氏股份、天邦股份、新希望、正邦科技等豬企毛利率均為負(fù)。

牧原這盤棋下得很大，其背后意圖也很明顯——在下行豬周期時(shí)逆勢擴(kuò)張，等待行業(yè)產(chǎn)能去化，豬肉價(jià)格重新上漲，屆時(shí)再憑借擴(kuò)張的產(chǎn)能優(yōu)勢，帶來量價(jià)齊升，在上行豬周期中實(shí)現(xiàn)業(yè)績的大幅增長。

總體而言，相較其他豬企，牧原從這場豬周期豪賭中獲勝的概率依然是最大的，對牧原而言，需要的可能是等待，等待豬肉價(jià)格拐點(diǎn)的到來。