近日，受多方面因素影響，國內生豬價格出現(xiàn)持續(xù)回落。生意社數(shù)據(jù)顯示，生豬（外三元）11月10日現(xiàn)貨參考價報23.17元/公斤，近兩周（11月16日-11月29日）累計下跌近8%，將時間線拉長來看，現(xiàn)貨豬價自11月1日以來已累計下滑約13.45%，幾乎每天較前一日都有小幅下跌。

多位接受《證券日報》記者采訪的分析人士指出，規(guī)模豬企出欄積極性走高疊加豬肉需求下滑是近期豬價走低的主要原因，預計進入12月份需求旺季，生豬價格將在11月份持續(xù)回落后獲得支撐。

供給增長疊加需求減弱壓制豬價

期貨市場方面，截至11月29日收盤，生豬主力合約報20515元/噸，當日跌幅0.27%，近兩周（11月16日-11月29日）累計下跌近5.85%，11月1日以來已累計下跌6.2%。

中國銀行研究院研究員葉銀丹在接受《證券日報》記者采訪時表示，近期豬價持續(xù)下行主要系供需情況發(fā)生改變及宏觀調控等因素共同作用所致。

葉銀丹介紹，從生豬供需層面來看，進入11月份以后，由于新冠疫情出現(xiàn)反復，部分地區(qū)生豬出欄、調運，以及下游消費釋放都受到了影響。同時，北方生豬外調活動受限，多限于本地流通，局部豬源供應出現(xiàn)寬松。此外，從10月下旬國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)來看，生豬產能處于良好恢復之中，第三季度末的能繁母豬存欄量回升到4362萬頭，相當于正常保有量的106%，而生豬存欄量則回升到44394萬頭，比第二季度末增加3.11%，產能逐漸釋放，生豬供應持續(xù)寬松，豬價不具備走強條件。

“而從政策方面來看，10月份以來，國內多次發(fā)布豬價上漲過快預警，并約談頭部企業(yè)加快肥豬出欄，隨著規(guī)模養(yǎng)殖場出欄積極性持續(xù)提升，市場豬源供應進一步釋放。同時，中央多次投放儲備豬肉到市場當中，累計投放超13萬噸，也推動了豬肉價格的平穩(wěn)下行。”葉銀丹如是稱。

東高科技投研學院副院長楊波表示，10月份能繁母豬數(shù)據(jù)環(huán)比增幅較大，對短期豬價走弱起到了指引作用，疊加政策引導，大型豬企普遍加大了出欄量，同時帶動了很多散戶的肥豬出欄積極性，生豬短期供給出現(xiàn)提升，對市場豬價形成了壓制。

豬肉需求旺季即將到來

那么，豬價未來將呈現(xiàn)怎樣的走勢？楊波認為，短期來看，今年12月份開始將進入全年豬肉消費最旺季，屆時需求會快速釋放，養(yǎng)殖戶壓欄情緒隨之再次提升，供需格局逐步轉向，生豬價格大概率會再次迎來上漲。直至2023年春節(jié)后，由于需求高峰已過以及規(guī)模養(yǎng)殖場壓欄較多，疊加2月份后供給將趨勢性增加，屆時豬肉價格才會有較大幅度的調整。

“從生豬養(yǎng)殖企業(yè)角度來看，目前的生豬養(yǎng)殖完全成本平均約18元/公斤左右，所以當前豬價對應企業(yè)利潤還比較高，短期內的豬價下滑對企業(yè)經營影響不大。但一些負債率特別高、自身問題較大的公司除外。”楊波說。

值得關注的是，A股市場生豬養(yǎng)殖（按申萬行業(yè)分類）板塊指數(shù)并未由于豬價持續(xù)回落而出現(xiàn)較大幅度的下跌。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至11月29日收盤，板塊指數(shù)報6303.78點，當日跌幅0.79%，11月1日以來已累計下滑0.67%。

葉銀丹表示，從整體來看，第三季度以來，各大生豬養(yǎng)殖企業(yè)生豬銷售收入無論從環(huán)比還是同比均呈現(xiàn)大幅上漲，整體實現(xiàn)扭虧為盈。盡管近期豬肉價格有所回落，但總體價格仍處于相對高位，并且第四季度節(jié)假日及腌臘需求釋放下，有望對沖近期回落壓力。預計第四季度生豬養(yǎng)殖企業(yè)經營有望保持平穩(wěn)，再次出現(xiàn)大幅虧損的可能性不大，對板塊指數(shù)平穩(wěn)運行形成了較強支撐。

“對于生豬養(yǎng)殖這種強周期性行業(yè)來說，判斷其投資價值還需要周期性邏輯的配合，即對未來的豬價走勢有所預估，最好的前瞻指標就是能繁母豬存欄量，什么時候再次看到持續(xù)低價或豬瘟等疾病導致的能繁母豬持續(xù)產能去化，可能就是一個較好的布局時刻。”楊波表示。