目前距離2023年春節(jié)已經(jīng)越近，受益于白條低位及新冠影響減退，節(jié)前豬肉消費(fèi)正在出現(xiàn)積極性回升，屠企開工率已經(jīng)超過去年同期，短期內(nèi)毛豬及豬肉或有小幅上漲，但是整體供應(yīng)充足，上漲空間有限，有望度過一個肉美價廉的春節(jié)。

元旦過后，距離春節(jié)開始臨近，國內(nèi)豬肉消費(fèi)出現(xiàn)持續(xù)向好，國內(nèi)屠企屠宰量出現(xiàn)較快提升，元旦過后的一周屠企開工率升至34.61%，已經(jīng)超過到去年同期水平，節(jié)前提振效果良好。此外，受益生豬價格低位，屠企盈利狀況也較理想，目前整體處境處于近一年最好時期。

截至1月6日，全國白條價格在19.89元/公斤，處于低位區(qū)間內(nèi)（上圖所示），在節(jié)前集中備貨需求支撐之下，預(yù)期春節(jié)之前白條或有小幅反彈空間，但是上漲空間有限，今年或度過一個肉美價廉的春節(jié)。

多重利好提振，屠企開工率快速升高

2022年全年開工呈現(xiàn)“升-降-升”的局面，7-11月基本在20%-23%內(nèi)窄幅波動，Mysteel監(jiān)測的年屠宰能力10萬頭以上的81家屠企日宰量在8.8萬-12.0萬頭，白條價格相對高位，加上新冠反復(fù)出現(xiàn)，對需求帶來不利，屠企開工受到制約。

12月入冬之后，隨著南方腌臘開啟，國內(nèi)豬肉消費(fèi)季節(jié)性回升，期間受到封控政策調(diào)整優(yōu)化，基層受到新冠感染沖擊，下旬需求曾短暫受到一定影響回落，但是隨著感染康復(fù)之后，月底需求很快重新回升，新冠影響逐漸消退，也利于節(jié)前消費(fèi)提振，12月底樣本屠企宰量回升至15.5萬頭附近。

元旦期間，國內(nèi)需求繼續(xù)改善，元旦過后距離春節(jié)不足20天，年味漸濃，雖然南方腌臘基本結(jié)束，但下游基層常規(guī)消費(fèi)、灌腸、節(jié)前備貨等活動在增多。經(jīng)過12月毛豬及白條大幅下跌，白條跌至低位區(qū)間內(nèi)，對提振節(jié)前消費(fèi)帶來較好條件。此外，流通環(huán)節(jié)的豬肉貿(mào)易商也有增加訂單屯貨，助力屠企白條訂單增加，最近幾日樣本屠企日宰量升至17.0萬-18.0萬頭的較高水平。元旦之后的第一周屠宰開工率34.61%，較上周上漲3.88個百分點(diǎn)，高于同期9.25個百分點(diǎn)。

除了常規(guī)消費(fèi)好轉(zhuǎn)之前，由于毛豬跌至前期低點(diǎn)，元旦之后國內(nèi)毛豬均價跌破15.0元/公斤，多地豬價逼近14.0元/公斤的關(guān)口，養(yǎng)殖端再度陷入虧損，部分屠企趁機(jī)逢低少量分割入庫，由于分割入庫占用資金較大，加上春節(jié)之后預(yù)期還有低點(diǎn)，實(shí)際分割比例較低，開工率提升主要還受益于需求好轉(zhuǎn)帶動。

毛白價差擴(kuò)大，屠企盈利較前期改善

2022年國內(nèi)屠企盈利經(jīng)歷了由虧轉(zhuǎn)盈的轉(zhuǎn)變，上半年毛豬低位反彈，但是需求不旺，白條上漲較為被動，毛白價差較小，屠企處于虧損，部分屠企逢低分割入庫操作。6月份之后，屠企普遍降低開工，以銷定宰維持較高鮮銷率，白條挺價能力增強(qiáng)，毛白價差增大，屠企盈利狀況慢慢扭轉(zhuǎn)虧損不利局面。

10月之后，市場豬源供應(yīng)緊張慢慢緩和，二育活動降溫，但下游需求不旺，豬價高位持續(xù)回落，尤其11-12月，國內(nèi)豬價經(jīng)歷較大下滑行情。到12月底，國內(nèi)生豬均價16.60元/公斤，比10月的年內(nèi)高點(diǎn)28.47元/公斤下跌41.69%；國內(nèi)白條12月底21.64元/公斤，較10月高點(diǎn)累計下降40.48%。生豬價格下降，屠企毛豬成本壓力減輕，加上毛白價差擴(kuò)大，屠企盈利改善。12月屠宰白條月均毛利潤盈利 39.97 元/頭，較上月微降 5.81 元/頭，但仍處于小幅盈利狀態(tài)。

元旦過后的一周屠宰白條毛利潤盈利50.90元/頭，較上一周上漲20.60元/頭，生豬價格持續(xù)弱勢走跌，但消費(fèi)表現(xiàn)較好，白條肉價下跌幅度有限，白毛價差拉大，屠宰白條毛利潤小漲。春節(jié)來臨，需求預(yù)期維持良好局面，對白條有利好支撐，預(yù)期節(jié)前屠企延續(xù)溫和盈利局面。

綜上所述，2022年生豬價格起伏較大，生豬與下游屠企上下游的博弈比較激烈，四季度之后，毛豬價格高位持續(xù)回落，加上下游需求季節(jié)性好轉(zhuǎn)，對屠企帶來利好提振，屠企開工及盈利得到改善。Mysteel認(rèn)為，距離春節(jié)臨近，白條價格處于低位，新冠負(fù)面影響減退，節(jié)前消費(fèi)受到較大提振，屠企開工率繼續(xù)增加，基本進(jìn)入全年最旺時期。下周迎來農(nóng)歷小年，需求預(yù)期還有小幅提升，生豬及白條價格預(yù)期有短暫回升動力，但是由于目前豬源較足，春節(jié)之前上漲幅度有限，生豬均價或難超16.00元/公斤，豬肉白條價格或大致在20.00-22.00元/公斤波動。