摘要

目前東北港口玉米價格突破1500元/噸大關，近期政策暖風頻吹，提振玉米市場利多氛圍，期貨合約價格震蕩上行，但玉米市場缺乏繼續(xù)上漲的動力，春耕前玉米市場或再現(xiàn)售糧高峰，南方進口谷物大量到港，以及華北地區(qū)對玉米的需求欠佳，多以執(zhí)行前期合同為主，這些因素都制約玉米市場價格的漲幅，且玉米期貨合約升水較大，面臨收窄，2月14日玉米期貨合約大幅下滑也在意料之中。

行情回顧

從現(xiàn)貨市場來看，北方集港玉米大量到貨以及市場消息稱交易所將增設交割庫消息指引，北方港口價格略出現(xiàn)回落，錦州港集港成本1460-1480元/噸，理論平艙1510-1530元/噸，廣東港口散船報價1620-1640元/噸，需求欠佳制約漲幅;東北深加工企業(yè)掛牌新玉米價格暫中上行，華北深加工企業(yè)掛牌價格偏弱，山東深加工收購區(qū)間1560-1620元/噸，河北1400-1550元/噸之間，河南1650-1700元/噸，南方銷區(qū)玉米報價穩(wěn)中上行。玉米淀粉市場出廠報價維持穩(wěn)定，長春玉米淀粉出廠報價1800元/噸，沈陽玉米淀粉出廠報價1900元/噸，秦皇島玉米淀粉出廠報價1950元/噸，石家莊出廠報價2060元/噸，濰坊玉米淀粉出廠報價2110元/噸。

從期貨市場來看，2月14日當天，連玉米減倉下行，完全吞沒了前一周的漲幅，盤中一度下滑至1572點，日跌幅為2.3%，多空雙方紛紛離場觀望，日減倉達13萬手。玉米淀粉期貨合約跟隨連玉米走勢，但較連玉米略緩，日跌幅為1.94，日增倉達2萬手。玉米期價在年后波動較大，多空雙方出現(xiàn)分歧，目前較多投資者選擇離場觀望。

供需基本面

就玉米市場而言，在東北不施行臨儲收購政策的制度下，多元主體入市收購玉米成為收購的主體，先是東北深加工企業(yè)和國有大型企業(yè)，后是中儲糧輪換收購，年后飼料企業(yè)開始入市收購玉米，進而防止春節(jié)后出現(xiàn)賣糧難的情況。從供給端來看，截止到上周黑龍江、吉林、內蒙古和河北省玉米銷售進度普遍慢于去年同期，其他地區(qū)與去年持平，近期貿易購銷恢復，即將迎來年后第一波賣糧的高峰期，加上南方港口進口谷物到港量持續(xù)增加，玉米供應壓力仍較大;從需求端來看，年后豬價大跌，生豬存欄和能繁母豬存欄量都為歷史較低水平，飼料終端的需求轉為清淡，深加工企業(yè)即將進入消費的淡季，對玉米的支撐有限。整體來看，玉米市場供需仍趨于寬松。短期基本面偏空格局未改，預計短期玉米現(xiàn)貨價格將維持低位震蕩的態(tài)勢。

就玉米淀粉而言，春節(jié)期間淀粉下游消費采購停滯。及春節(jié)過后啤酒、飲料等淀粉消費也逐步進入到季節(jié)性消費清淡期，以及市場對年后玉米淀粉市場并不樂觀，玉米淀粉原料玉米供應較為寬松，且下游企業(yè)已在節(jié)前補充庫，采購積極性不高，以及節(jié)后淀粉企業(yè)恢復生產(chǎn)，壓制淀粉現(xiàn)貨價格。據(jù)統(tǒng)計，吉林政府補貼深加工收購玉米，企業(yè)每生產(chǎn)一噸玉米淀粉理論盈利約523元/噸;山東淀粉一噸盈利約108元/噸。國內玉米淀粉企業(yè)玉米加工量為39.2萬噸，企業(yè)行業(yè)開機率為74.16%，周比回升14.2個百分點。據(jù)調查的包含東北市場在內的29家玉米淀粉加工企業(yè)，截止2月8日當周，玉米淀粉庫存總量達到203300噸(廠內庫存)，較節(jié)前周(第3周)55600增加147700噸，增幅達265.65%，市場供應量增加對現(xiàn)貨市場形成壓制，多重利空因素疊加，預計短期玉米淀粉市場弱勢難改。

后市分析

玉米：目前玉米市場缺乏繼續(xù)上漲的動能，北方集港玉米大量到貨，有市場消息稱交易所將增設交割庫，玉米或將迎來年后第一波上量高峰，飼料終端需求轉淡，深加工產(chǎn)品價格回落，對玉米現(xiàn)貨價格支撐有限，基本面維持供需寬松的格局。短期玉米市場將維持弱勢震蕩格局，建議投資者短期以區(qū)間操作為主，中長期多方可繼續(xù)持有。關注上方1635點壓力，下方支撐1550點。后期重點關注中儲糧收購政策對玉米價格的指引。

玉米淀粉：目前玉米淀粉利潤大幅走低，玉米淀粉庫存出現(xiàn)激增，開工率大幅回升，淀粉進入消費的淡季，預計后期淀粉價格下跌的風險較大，建議投資者輕倉逢高沽空。