今年上半年，豬周期繼續(xù)磨底，在豬肉整體供過于求局面下，凍肉收儲(chǔ)無法起到實(shí)質(zhì)性托價(jià)作用，豬肉價(jià)格表現(xiàn)低迷。據(jù)國家發(fā)展和改革委員會(huì)價(jià)格監(jiān)測中心監(jiān)測，截至7月12日當(dāng)周全國豬料比價(jià)為4.00.環(huán)比下跌0.99%。按目前價(jià)格及成本推算，未來生豬養(yǎng)殖頭均虧損為236.86元。

目前，頭部上市豬企基本都已披露2023年半年度業(yè)績預(yù)告。整體來看，多數(shù)豬企上半年出欄量實(shí)現(xiàn)同比增長，銷售價(jià)格環(huán)比去年下半年明顯回落。

豬企銷量顯著增長

今年上半年13家上市豬企合計(jì)銷售生豬6747.21萬頭，除牧原股份、正邦科技、金新農(nóng)2023年上半年銷售量同比小幅下滑外，多數(shù)豬企上半年度銷量同比獲得顯著增長，行業(yè)供給端持續(xù)處于過剩狀態(tài)。

溫氏股份披露數(shù)據(jù)顯示，今年上半年累計(jì)肉豬銷量為1178.57萬頭;而在2022年1-6月累計(jì)銷量為800.6萬頭，同比增長47.2%。其中，僅2023年6月就銷售肉豬199.04萬頭，同比增長61.56%。溫氏股份稱，6月公司肉豬銷量同比上升，主要是投苗增加和生產(chǎn)成績提高所致。

因生豬產(chǎn)能逐步釋放，出欄量增加，2023年上半年唐人神累計(jì)銷售生豬量同比增長達(dá)92%。唐人神披露，2023年1-6月公司累計(jì)生豬銷量為165.94萬頭(其中商品豬153.32萬頭、仔豬12.62萬頭)。2022年1-6月，公司生豬銷量為86.3萬頭(其中商品豬76.33萬頭、仔豬9.97萬頭)。

新希望上半年共計(jì)銷售生豬899.4萬頭，上年同期為684.82萬頭，同比增長31.4%。其中6月份銷售生豬 126.22 萬頭，環(huán)比變動(dòng)-12.52%，同比變動(dòng) 28.90%，銷售均價(jià)為14.23元/公斤。

除上市豬企外，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年第一季度，全國生豬出欄量19899萬頭，2022年一季度出欄量19566萬頭，今年同比增長1.7%，較2022年四季度出欄量17965萬頭增加1934萬頭，環(huán)比增幅達(dá)到10.76%。第一季度出欄處于近年同期高位，僅次于2018年第一季度的19983萬頭。

虧損基本沒有懸念

一季度全國豬價(jià)圍繞約15元/公斤震蕩，只在春節(jié)前短暫突破過16元/公斤。二季度，豬價(jià)一直位于15元/公斤下方震蕩，7月以來更是數(shù)次跌破14元/公斤。

最新數(shù)據(jù)顯示，全行業(yè)自繁自養(yǎng)生豬虧損337.94元/頭，外購仔豬養(yǎng)殖虧損407.89元/頭，出欄生豬均重已連續(xù)9周下降。截止目前，養(yǎng)殖行業(yè)利潤已連續(xù)7個(gè)月虧損，周期超長的磨底時(shí)間，令上市豬企的資金鏈備受壓力，半年報(bào)虧損基本沒有懸念。同時(shí)，因?yàn)槎鄶?shù)豬企今年出欄同比擴(kuò)張，因此較去年同期虧損擴(kuò)大。

牧原預(yù)計(jì)2023年上半年凈利潤虧25.5億

預(yù)計(jì)上半年凈利潤虧損25.5億元~32.5億元，上年同期虧損66.84億元。報(bào)告期內(nèi)，公司生豬出欄量較去年同期略有下降，但生豬銷售均價(jià)較去年同期有所上升，且生豬養(yǎng)殖成本有所下降，因此上半年虧損金額較去年同期明顯下降。

傲農(nóng)生物2023年上半年預(yù)計(jì)虧5.6億

預(yù)計(jì)2023年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-56.000.00萬元到-68.000.00萬元。預(yù)計(jì)2023年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-66.000.00萬元到-78.000.00萬元。

報(bào)告期內(nèi)公司業(yè)績出現(xiàn)虧損的主要原因是：

1)本報(bào)告期公司飼料業(yè)務(wù)毛利率較上年同期有所提升，生豬養(yǎng)殖出欄頭數(shù)為292.35萬頭，對(duì)比去年同期增長24.73%，但因2023年上半年生豬價(jià)格持續(xù)處于低位，導(dǎo)致公司生豬養(yǎng)殖板塊處于虧損。

2)公司今年生豬養(yǎng)殖堅(jiān)持“穩(wěn)字當(dāng)頭、持續(xù)降本”的策略，報(bào)告期內(nèi)公司主動(dòng)關(guān)停部分低效豬場，產(chǎn)生部分關(guān)停損失。

3)公司針對(duì)截止2023年6月末的消耗性生物資產(chǎn)，基于謹(jǐn)慎性原則，計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。

新希望預(yù)計(jì)2023年上半年虧損27.9億

2023年上半年，新希望預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損27.9億元~29.9億元，上年同期虧損41.4億元。扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤預(yù)計(jì)虧損28.1億元~30.1億元，上年同期虧損36.8億元?；久抗墒找娣矫?，預(yù)計(jì)每股虧損0.62~0.67元，上年同期每股虧損0.93元。

對(duì)于業(yè)績變動(dòng)的原因，新希望表示，報(bào)告期內(nèi)出欄生豬899.4萬頭，同比增長31.33%，由于公司生產(chǎn)管理逐步改善，養(yǎng)殖成本穩(wěn)步下降，使生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)同比減虧;另外飼料業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)銷量、盈利的同比共同增長;白羽肉禽業(yè)務(wù)因行情回暖與經(jīng)營改善扭虧為盈。

公司根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和謹(jǐn)慎性的要求，對(duì)目前存欄的消耗性生物資產(chǎn)按照成本與可變現(xiàn)凈值孰低的原則進(jìn)行減值測試，并計(jì)提了存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。

大北農(nóng)2023年上半年預(yù)計(jì)虧5.8億

2023年半年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)虧損5.8億元~8.5億元，同比下降13.61%~66.50%;預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤6.3億元~9億元，同比下降10.91%~58.45%。

大北農(nóng)表示，報(bào)告期內(nèi)，飼料業(yè)務(wù)發(fā)展良好，飼料銷量同比增長約18%，營業(yè)收入和凈利潤實(shí)現(xiàn)較好增長。

生豬業(yè)務(wù)方面，大北農(nóng)控股及參股公司生豬銷售數(shù)量約278萬頭，同比增長約40%，受生豬行情市場價(jià)格波動(dòng)的影響，上半年養(yǎng)殖業(yè)務(wù)較上年同期虧損增加。

新五豐2023年上半年預(yù)計(jì)虧6億~8億

預(yù)計(jì)公司2023年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤-8.00億至-6.00億，凈利潤同比下降259.72%~169.79%。

本期業(yè)績預(yù)虧的主要原因：

1)2023年1-6月，公司生豬業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，生豬出欄量同比增長95.79%。但生豬價(jià)格持續(xù)下跌，公司養(yǎng)殖業(yè)務(wù)利潤同比大幅下降，導(dǎo)致公司業(yè)績出現(xiàn)虧損。

2)報(bào)告期末，由于生豬價(jià)格下跌，公司按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定和謹(jǐn)慎性原則，對(duì)存欄的消耗性生物資產(chǎn)計(jì)提了存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。

天邦2023年上半年預(yù)計(jì)虧

天邦食品(002124.SZ)預(yù)計(jì)上半年歸母凈虧損12億元—15億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧;預(yù)計(jì)扣除非經(jīng)常性損益后虧損13億元~16億元。天邦食品解釋稱市場消費(fèi)不振，豬價(jià)整體處于低位，疊加第一季度山東等區(qū)域生豬疫病影響，故公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)產(chǎn)生了較大的虧損。

預(yù)計(jì)三季度仍將延續(xù)虧損

2023年步入后半程。伴隨下半年密集年節(jié)帶來的消費(fèi)增量預(yù)期，生豬養(yǎng)殖行業(yè)上市公司股價(jià)近日也一度掀起“底部反轉(zhuǎn)”邏輯支撐下的整體回漲。市場多認(rèn)為，四季度年底需求增量，加之供給壓力明顯緩解，豬價(jià)上漲預(yù)期較強(qiáng)。

能繁母豬則是判斷遠(yuǎn)期產(chǎn)能的重要指標(biāo)。2022年5月，能繁母豬存欄環(huán)比轉(zhuǎn)正，2022年12月底母豬產(chǎn)能累計(jì)增幅11.36%，按照10個(gè)月繁育周期推算，理論上2023年下半年生豬產(chǎn)能先升后降。

6月以來，豬價(jià)沒有表現(xiàn)出往年同期的上漲，甚至是不漲反跌。本月初，國家發(fā)改委宣布將啟動(dòng)豬肉收儲(chǔ)，也僅支撐豬價(jià)小漲數(shù)天。多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，行業(yè)需要進(jìn)一步去產(chǎn)能化，才能迎來新一輪豬價(jià)上行周期。

實(shí)際上，本輪豬周期下行期至今，生豬產(chǎn)能一直處于去化階段，但由于各大上市豬企幾年前擴(kuò)張產(chǎn)能持續(xù)兌現(xiàn)，生產(chǎn)效率快速提升抵消了部分產(chǎn)能去化。

有行業(yè)分析師稱，全行業(yè)虧損的情形，會(huì)推動(dòng)下半年生豬產(chǎn)能加速去化。消費(fèi)層面，夏季是消費(fèi)淡季，隨著金九銀十到來，加上開學(xué)季、中秋和國慶兩大傳統(tǒng)節(jié)日，下半年的終端消費(fèi)有望進(jìn)一步提升。同時(shí)認(rèn)為，產(chǎn)能去化的節(jié)奏很難出現(xiàn)大幅度變化，更多是以時(shí)間換空間。相比之下，消費(fèi)端的改善更加重要。

從上市豬企規(guī)劃出欄量來看，供給壓力持續(xù)釋放，供大于求的整體格局短期內(nèi)或難扭轉(zhuǎn)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，13家上市豬企合計(jì)銷售生豬6747.21萬頭，出欄進(jìn)度還不到50%，意味著若各大豬企完成規(guī)劃出欄量，下半年的豬肉供給仍偏樂觀。

銀河期貨則認(rèn)為，隨著養(yǎng)殖深度虧損，能繁母豬有望加速去化，從而有望進(jìn)一步強(qiáng)化未來豬周期反轉(zhuǎn)的預(yù)期。目前生豬價(jià)格已經(jīng)跌破行業(yè)現(xiàn)金成本，成本較高的企業(yè)及散戶壓力較大。而仔豬價(jià)格已經(jīng)跌至5年來較低水平，若出售仔豬產(chǎn)生虧損則有望進(jìn)一步加快能繁母豬的淘汰，下半年產(chǎn)能去化速度可能相比上半年加快。

港證券指出，半年報(bào)大面積預(yù)虧，生豬養(yǎng)殖迎至暗時(shí)刻。預(yù)計(jì)三季度仍將延續(xù)虧損，豬價(jià)將在Q4迎來上行拐點(diǎn)，生豬養(yǎng)殖企業(yè)的虧損周期還將延續(xù)一個(gè)季度。隨著商品豬低價(jià)持續(xù)，仔豬價(jià)格回落，產(chǎn)能去化將會(huì)加速。

中金公司認(rèn)為，第三季度生豬供強(qiáng)需弱的基本面較難改變，生豬市場消費(fèi)支撐不足，價(jià)格大概率維持弱勢，8月后節(jié)日效應(yīng)或小幅提振豬價(jià)，但上行空間有限。四季度消費(fèi)趨勢有望在節(jié)日旺季支撐下，進(jìn)一步改善，但今年基本面仍沒有大的矛盾，價(jià)格上行空間有限，謹(jǐn)慎看多。