由于海外禽流感的影響，國內(nèi)白羽雞祖代種雞引種受限，在產(chǎn)祖代和在產(chǎn)父母代存欄相繼出現(xiàn)拐點，行業(yè)將迎來景氣周期。

7月12日，益生股份和圣農(nóng)發(fā)展先后發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)告：2023年上半年，圣農(nóng)發(fā)展預(yù)計實現(xiàn)凈利潤4.1億-4.4億元，上年同期虧損9880萬元；益生股份預(yù)計實現(xiàn)凈利潤5.6億-5.8億元，上年同期虧損3.70億元。益生股份表示，隨著白羽肉雞行業(yè)景氣度的提升，公司父母代肉種雞雛雞和商品代肉雞雛雞的銷售價格同比大幅上漲，凈利潤因此大幅增加。

由于海外禽流感的影響,國內(nèi)引種受限，數(shù)據(jù)顯示，在產(chǎn)祖代存欄在2022年10月出現(xiàn)拐點，在產(chǎn)父母代存欄也在2023年5月出現(xiàn)拐點，白羽雞將迎來景氣周期。

供需缺口帶動行業(yè)上行

白羽雞的生產(chǎn)周期包括“祖代-父母代-商品代”三個代際，國內(nèi)主要從國外公司引進祖代肉種雞雛雞，繁育父母代肉種雞雛雞，再產(chǎn)蛋孵化出商品雛雞。按照其擴繁屬性，白羽雞從祖代引種到商品代出欄至少需要60周（14個月）左右，白羽雞價格呈現(xiàn)2-3年的周期性波動特征，養(yǎng)殖產(chǎn)能的變化是白羽雞市場價格周期波動的內(nèi)在驅(qū)動因素。

由于種雞具有強大的繁殖擴大作用，祖代雞供給即引種量對雞肉產(chǎn)量的影響巨大。資料顯示，每套祖代雞大約可產(chǎn)50套父母代肉雞，而每套父母代肉雞約可產(chǎn)130套商品代雞苗，擴繁比例達到1:6500。2011年以來，中國每年祖代雞引種量在64萬-154萬套。

受歐美禽流感爆發(fā)等因素影響，中國白羽雞祖代引種自2022年5月開始大幅下降。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，2022年中國白羽肉雞祖代種雞引種量為36.88萬套，相比2019-2021年的122.34萬套、100.28萬套、124萬套大幅下降。根據(jù)禽業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2022年國內(nèi)祖代種雞更新量僅為96萬套，同比減少約25%，已形成一定的供給缺口。

從引種結(jié)構(gòu)來看，優(yōu)質(zhì)品種（主要是安偉捷品種）占比也大幅下降，浙商證券認為，這將加劇產(chǎn)能的供給短缺。2018年引種更新品種中安偉捷占比為49%，哈伯德和科寶分別為35%和9%，三大海外品種合計93%；然而2022年，更新量占比第一的為科寶品種，達41.22%，安偉捷、哈伯德分別為18.38%、10.47%，國產(chǎn)品種SZ901占比達26.23%。

目前來看，祖代和父母代在產(chǎn)存欄已出現(xiàn)下降趨勢。根據(jù)禽業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，在產(chǎn)祖代存欄自2022年10月下降，產(chǎn)能開始去化，截至2023年5月末，在產(chǎn)祖代存欄為112萬套，相較高點去化20.6%。浙商證券指出，引種斷檔后祖代后備存欄一直處于較低水平，預(yù)計祖代在產(chǎn)還將繼續(xù)下降。根據(jù)協(xié)會數(shù)據(jù)，父母代在產(chǎn)存欄在4月份達到2261萬套的高點后開始逐漸去化。據(jù)國盛證券判斷，祖代去化影響有望在2023年年中傳導(dǎo)至父母代環(huán)節(jié)，進而于2023年下半年傳導(dǎo)至商品代環(huán)節(jié)。

此外，本輪禽流感對引種的限制何時能夠解除仍然存在較大不確定性。

目前中國白羽雞中貨源主要來自于美國、新西蘭。美國自2022年開始爆發(fā)疫情，目前新西蘭科寶雖然可以正常引種，但機構(gòu)認為科寶品種認可度低于安偉捷且國內(nèi)有科寶基地，新西蘭安偉捷由于存在白血病疫病問題，中國已于2021年3月禁止進口。

雖然以往有過因禽流感疫情無法從美國引種轉(zhuǎn)而向歐洲引進種雞的情況，但2021年以來，全球多地相繼報告禽流感疫情，中國禁止從歐洲的32個國家地區(qū)進口禽類及其相關(guān)產(chǎn)品，包括多個白羽雞引種國。

2022年5-7月、10-11月中國祖代海外引種量均為零，2023年1-5月引種量已有所恢復(fù)，但中郵證券認為，其主要影響一年以后的行業(yè)供給量，2023年缺口已成定局。

另外，2020年以來由于進口種雞質(zhì)量下降，祖代雞生產(chǎn)能力明顯下降，也是供給缺口的原因之一。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，中國單套祖代雞能夠提供的父母代種雞數(shù)量從2019年的60套，下降至2021年的56套，擴繁系數(shù)下降6.5%。國盛證券也指出，目前部分祖代種雞品種攜帶疾病垂直傳播至父母代種雞肝破裂、癱腿等疾病情況仍較為嚴重，種雞質(zhì)量不佳，養(yǎng)殖效率下滑。

產(chǎn)能不足的情況下，2022年養(yǎng)殖戶集中強制換羽，全年換羽量達23.43萬套，同比增加57%，占當前祖代雞在產(chǎn)存欄的約16%。具體能增加多少產(chǎn)能？根據(jù)申港證券的測算，假設(shè)強制換羽能夠提升單套祖代雞20%-30%的生產(chǎn)能力，則估算能夠提升全行業(yè)產(chǎn)能3%-5%。不過，國盛證券認為，種雞的換羽需要經(jīng)歷缺水、短糧、少光的惡劣環(huán)境，如果種雞本身質(zhì)量較差，則在換羽過程中死淘率較高且其所產(chǎn)出的雞苗質(zhì)量也會存在問題，因此當前行業(yè)不具備大幅換羽的條件，進一步限制供給增長。財通證券也表示，由于上述原因預(yù)計此輪強制換羽整體帶來的供給增長有限。

國產(chǎn)品種能彌補產(chǎn)能缺口嗎？

目前中國主要祖代雞品種為美國安偉捷公司的AA+、羅斯308，安偉捷旗下哈伯德的利豐，美國科寶與新西蘭科寶，國內(nèi)自繁品種圣澤901等。安偉捷公司和科寶公司是全球最重要的兩家肉雞育種公司，幾乎壟斷了肉雞育種技術(shù)，即純系白羽原種雞、曾祖代白羽肉種雞的育種，兩家公司在全球的市場份額達到55%和40%左右，目前國內(nèi)祖代白羽肉種雞主要仍依賴進口。

不過近年，國內(nèi)加快自主培育肉雞品種推廣應(yīng)用，已逐步打破肉雞育種技術(shù)壁壘。2019年8月，圣農(nóng)集團成功培育出“圣澤901”；同年12月，新廣農(nóng)牧培育的“廣明2號”完成生產(chǎn)性能測定；2018-2021年，北京峪口禽業(yè)先后培育出“沃德168”和“沃德158”小型白羽雞；2021年12月1日，“圣澤901”、“廣明2號”、“沃德188”通過審定為自育的三個快大型白羽雞自主品種。2021年12月，益生股份的小型白羽肉雞配套系雞種益生909獲得證書。

2022年，由于主要引進國禽流感爆發(fā)，國產(chǎn)祖代雞品種市場份額快速上升，這對于國產(chǎn)品種而言的確是一個較好的機會。另外，根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部制定的《全國肉雞遺傳改良計劃（2021-2035）》，至2035年中國將培育白羽肉雞配套系4-6個，市占率達到60%以上。按照圣農(nóng)集團的計劃，“十四五”期間，公司父母代種雞將完全滿足國內(nèi)市場需求，規(guī)劃至2025年能夠達到40%的市占率，國產(chǎn)替代前景廣闊。

不過，對于國產(chǎn)祖代能否彌補本輪周期的供給缺口，市場上存在不同的觀點。有觀點認為，雖然海外引種減少，但國產(chǎn)祖代一定程度上彌補了缺口，超預(yù)期景氣周期難以出現(xiàn)。不過，浙商證券給出了不同的觀點，其認為雖然祖代引種更新從總量上看缺口不大，但從結(jié)構(gòu)上，2022年引種更新量中科寶和國產(chǎn)品種合計占比達到60%以上，而優(yōu)質(zhì)的安偉捷占比不足20%，整體祖代的質(zhì)量下降將加深祖代供應(yīng)短缺矛盾。

父母代種雞的產(chǎn)蛋效率、商品代肉雞的經(jīng)濟效益、屠宰性能等方面，海外品種仍然優(yōu)勢明顯。相關(guān)資料顯示，在海外品種中，產(chǎn)蛋量偏低的品種是科寶500慢羽，其入舍母雞65周累計可產(chǎn)蛋183.4枚，仍明顯高于廣明2號的180枚，以及圣澤901的168枚，而產(chǎn)蛋量最高的哈伯德利豐則比廣明2號高6.17%。對肉雞養(yǎng)殖而言，哈伯德利豐、AA+、羅斯308、科寶500商品代肉雞的42日齡料肉比分別為1.54、1.55、1.53、1.55，普遍比國內(nèi)品種低0.05-0.1，海外品種的盈利空間更高。此外，國內(nèi)品種的胸肌率明顯低于海外品種，國內(nèi)品種腿肌率不穩(wěn)定。

華創(chuàng)證券指出，盡管近年來海外公司并未培育出新的種雞品系，但由于積累了豐富的育種資源，其現(xiàn)存品系的優(yōu)化尚未觸達平臺期，國內(nèi)白羽雞育種亟待市場的進一步驗證。

浙商證券表示，國產(chǎn)品種和海外品種的性能指標仍存在差距，且目前各項指標均為田間測試所得，還未實現(xiàn)大規(guī)模及多批次養(yǎng)殖檢驗。從蛋種雞國產(chǎn)化歷程來看，雖然國產(chǎn)祖代雞品種有著較高市占率，但產(chǎn)能效率比較低，終端商品代雞的占比仍相對較低；國外引進品種盡管因疫情引進數(shù)量大幅減少，但由于在產(chǎn)蛋性能、垂直傳播疾病凈化水平等主要方面，國外引進品種優(yōu)于國產(chǎn)品種，市場認可度高，祖代和父母代蛋種雞的產(chǎn)能利用率很高，終端商品代雞的占比較高，引進品種仍然是中國規(guī)?；半u養(yǎng)殖企業(yè)的主流品種。