隨著8月落下帷幕，牧原股份、溫氏股份、新希望等上市豬企陸續(xù)發(fā)布了上半年財報。根據(jù)半年報數(shù)據(jù)顯示，部分龍頭豬企上半年營收雖都實現(xiàn)增長，但都面臨“增收不增利”的難題，均出現(xiàn)不同程度的虧損，其中，僅三大龍頭豬企的虧損總額就超百億元。

為何豬企陷入增收不增利“怪圈”？記者采訪了有關(guān)行業(yè)人士了解到，當前生豬仍處于供過于求的產(chǎn)能狀態(tài)，行業(yè)產(chǎn)能或在四季度或明年一季度重新進入去化通道。但在此情況下，記者注意到部分規(guī)模豬企仍逆勢擴張，業(yè)內(nèi)觀點認為，在豬周期底部部分頭部企業(yè)由于現(xiàn)金較為充足而且融資渠道豐富，可以在行業(yè)虧損的背景下逆勢擴張，蠶食散戶已退出的市場。

財報“增收不增利”，生豬養(yǎng)殖企業(yè)多虧損

根據(jù)市值第一位的“豬茅”牧原股份2023年中報數(shù)據(jù)顯示，2023上半年，公司實現(xiàn)營收達518.7億元，同比增長17.17%；歸母凈利潤則虧損了27.79億元，對比去年同期實現(xiàn)大幅減虧。對于業(yè)績變動，牧原股份公告表示，業(yè)績變動主要原因為生豬銷售均價較去年同期有所回升以及生豬養(yǎng)殖成本有所下降，因此公司2023年上半年虧損金額較去年同期明顯下降。

無獨有偶，新希望、正虹科技2023年中報同樣實現(xiàn)減虧。其中，新希望上半年歸母凈利潤虧損29.83億元，也實現(xiàn)了同比減虧；正虹科技2023上半年歸母凈利潤虧損0.49億元，而去年同期為虧損0.73億元。對于虧損原因，正虹科技表示，生豬市場行情持續(xù)低迷、公司淘汰部分低效能母豬，導致生豬養(yǎng)殖業(yè)務虧損。

此外，全國規(guī)模最大的種豬育種和肉豬養(yǎng)殖上市企業(yè)溫氏股份的半年報也顯示，2023年上半年公司營收為412億元，同比增長30.61%；歸母凈利潤虧損達46.89億元，利潤同比下滑超33%。

溫氏股份表示，這一業(yè)績變動主要受到生豬行業(yè)和黃羽雞行業(yè)低迷的影響。報告期內(nèi)，生豬行業(yè)和黃羽雞行業(yè)均處于周期低谷期，生豬和肉雞市場行情低迷，公司肉豬和肉雞銷售價格均低于養(yǎng)殖綜合成本，致使兩大養(yǎng)殖主業(yè)虧損，導致凈利潤同比下降較大。此外，溫氏股份也在半年報中提到，公司業(yè)績情況與行業(yè)發(fā)展狀況相符。

規(guī)模豬企逆勢擴張，豬周期時間“被拉長”

在過去，一旦進入豬周期的低谷，行業(yè)企業(yè)往往會加速去產(chǎn)能。但從當前的上市公司養(yǎng)殖規(guī)模來看，部分規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)都反而在逆勢擴大生豬出欄量。

數(shù)據(jù)顯示，2023年7月份，牧原股份生豬出欄量570萬頭，同比增長24.07%，環(huán)比增長7.26%；溫氏股份出欄肉豬213.11萬頭，同比增長60.92%，環(huán)比增長7.07%；新希望出欄量為138.06萬頭，同比增長46.51%，環(huán)比增長9.38%。

根據(jù)銷售簡報，7月，18家上市豬企生豬出欄量1270萬頭，同比增長29.1%，環(huán)比增長4.4%；1~7月，18家上市豬企生豬出欄量8535萬頭，同比增長15.1%，生豬供給端持續(xù)增長態(tài)勢不變。新希望7月底接受機構(gòu)調(diào)研時表示，在當前這個豬周期階段，成本的下降對盈利彈性的貢獻更重要，比如現(xiàn)在養(yǎng)殖成本下降了1元，未來增加1~2元的盈利空間，獲得的利潤是養(yǎng)殖體量價值的翻倍，等于多養(yǎng)1000多萬頭豬，預計年底成本會持續(xù)下降到16元/公斤以下。

“就我們監(jiān)測的情況來看，當前頭部的規(guī)?；B(yǎng)殖公司的產(chǎn)能降幅并不明顯。但對比來看自從非洲豬瘟發(fā)生之后散戶棄養(yǎng)的比例就比較高，因此生豬的總體產(chǎn)能今年并沒有出現(xiàn)太大的調(diào)整”，卓創(chuàng)資訊生豬行業(yè)分析師李晶告訴記者，隨著當前規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)的占比提高，很多養(yǎng)殖企業(yè)需要根據(jù)自身后期的發(fā)展計劃調(diào)整產(chǎn)能布局，而不是過去單純的“盈利-增產(chǎn)能”和“虧損-去產(chǎn)能”的反應機制。“這并不意味著豬周期‘消失’了，反而可能是豬周期的整體時間被拉長”。

李晶認為，當前不同企業(yè)為了降本增效也給出了不同的解決方案，比如減少不必要的成本支出，提高種群的繁育性能等操作，都可以實現(xiàn)降本增效的目標。

豬價展望：上下游樂觀預期理性回歸，下半年豬價迎來反彈動力

接下來豬價將如何走？“我們目前對9月份行情整體預期還是偏弱，放到10～12月來看，目前認為會出現(xiàn)震蕩上漲”。李晶表示，南方區(qū)域部分自然災害所帶來的豬源損失，以及后期可能會出現(xiàn)的養(yǎng)殖端壓欄及二次育肥，都可能會導致供應端比較緊張。此外，四季度的降溫刺激和集中的節(jié)假日拉動相信也會從消費端對市場有一定的利好提振作用，整體來說消費市場應該會出現(xiàn)偏強走勢。

卓創(chuàng)資訊生豬市場分析師周琳分析指出，供應方面，2022年11月至2023年2月能繁母豬存欄量先增后減，但仍居高位，預計下半年生豬理論出欄量或仍較充裕。按育肥周期推算，8-9月二次育肥熱度的降溫也削減了9-11月育肥豬源集中釋放量。且伴隨國內(nèi)散戶產(chǎn)能去化、規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)仔豬補欄量增幅有限，共同對沖下半年生豬產(chǎn)能充裕的現(xiàn)狀，或?qū)⒗嗌?u>豬價格。

需求方面，依照需求季節(jié)性規(guī)律及歷史數(shù)據(jù)判斷，9-12月市場需求旺季效應將逐步凸顯，豬價或存小幅反彈的契機。隨著屠宰端預期理性回歸，多數(shù)屠宰企業(yè)及經(jīng)銷商靈活調(diào)整凍品出庫節(jié)奏，一定程度上能緩解四季度需求旺季凍品集中出庫對鮮品市場帶來的沖擊，亦支撐生豬價格。綜上，周琳認為上下游預期的理性回歸或一定程度上支撐下半年豬價的反彈力度。