2023/24年度全球玉米呈現豐產格局沒有太多懸念。從全球不同地區(qū)來看，歐盟內部自身供應上升，美國、烏克蘭、中國等玉米產量提升，對全球供應格局貢獻了較大的穩(wěn)定性，但地區(qū)差異導致區(qū)域流通及相應物流運輸受到密切關注。

隨著北半球農產品收獲季節(jié)的推進，新作物年度陸續(xù)開啟，總體來看，全球玉米豐產格局基本能夠確定。本月美國農業(yè)部(USDA)公布9月農產品供需報告，預計2023/24年全球玉米產量為12.14億噸，同比增長5.08%;預計2023/24年全球玉米期末庫存3.14億噸，同比增長4.85%。下圖所示為全球產量與各國產量對比，能夠看到，美國、阿根廷、烏克蘭等同比上升，巴西同比下滑。

從圖2可看出，國際之間玉米貿易流向主要是從美國、巴西、阿根廷、烏克蘭等國家運至歐洲、亞洲等國家。

黑海糧食協議“斷簽”，烏克蘭“過境運輸”爭議仍存

自黑海糧食協議“斷簽”以來，烏克蘭過境波蘭、匈牙利、斯洛伐克等國家的運輸仍存爭端。從這幾個國家的表態(tài)及相應行為來看，原則上允許對烏克蘭糧食過境，但不能在本國內進行銷售，以避免傷害本國農民收入。盡管受限于運輸條件，但從8月份數據來看，烏克蘭糧食整體出口量并未較7月有明顯下滑。進入9月份以來，“借道運輸”的爭議雖較多，但暫時未看到實質影響運輸數量的消息。另外，能夠看到，8月烏克蘭農產品近6成通過多瑙河運輸，雖然運費有所上漲(通過多瑙河向埃及出口的成本約為每噸116美元/噸，但在沖突之前約為69美元/噸)，但整體還算通暢。

USDA數據顯示，烏克蘭玉米產量最新數據上調至2800萬噸，較之前的預測數據明顯提高。咨詢機構Inform報告稱，烏克蘭在2023/24年度可能出口3420萬噸谷物，其中包括1250萬噸小麥和1900萬噸玉米。在去年10月至今年8月份期間，烏克蘭出口了2660萬噸玉米，同比提高11%，其中64%通過黑海走廊運輸。從上年度出口份額來看，20%左右來自于中國買家。由此可以預料，只要港口運輸沒有特別大的影響，烏克蘭出口玉米數量仍不會是小數目。另據消息顯示，從2023年7月份俄羅斯退出糧食協議以來，大約有28萬噸糧食被摧毀。因此市場的關注點仍在運輸是否通暢上面。

歐盟內部供應能力有所提升，有助于區(qū)域性糧食供應穩(wěn)定

圍繞歐盟玉米產量方面，除了美國農業(yè)部數據之外，戰(zhàn)略谷物公司報告也顯示，歐盟27國內部供應量有提升?？梢灶A計，此將有助于該區(qū)域糧食供應的穩(wěn)定性。

9月中旬，戰(zhàn)略谷物公司月報顯示，2023/24年度歐盟27國玉米產量預計為5960萬噸，比上月預測的5870萬噸高出90萬噸或1.5%，比上年產量5230萬噸高出730萬噸或者14.0%。這一數據說明，從同比口徑來看，新年度歐盟內部供應能力有了進一步提升。從玉米貿易流向來看，烏克蘭、美國、巴西、俄羅斯是歐盟的主要進口來源國，如下圖3所示。歐盟內部供應能力提升，該地區(qū)供應相對穩(wěn)定，也一定程度上降低區(qū)域性的因糧食所導致的食品通脹問題，同時有助于全球糧食整體市場的穩(wěn)定。

我國玉米豐產在望，主要關注美國與巴西進口

我國新季玉米種植面積增加、且整體天氣尚可的情況，市場觀點認為增產5%-8%的可能性較大。同時據9月預測數據顯示，2023/2024年度全國玉米種植面積同比增加500萬畝左右,玉米產量預計增加1120萬噸，增產幅度在4.63%。

在我國進口玉米方面，重點關注美國、巴西的出口情況(因烏克蘭出口情況在前文已經說明，此處略)。

USDA在9月份供需報告里預測2023/24年度美國玉米出口量為20.50億蒲(5207萬噸)，和8月份預測持平，比2022/23年度美國玉米出口量16.65億蒲(上月預測16.25億蒲)提高23%。從美國玉米出口情況來看，按往年規(guī)律，在收獲旺季時，美玉米出口步伐也將有所提升。但從我國進口的規(guī)律來看，國內新玉米上市期間，恰是玉米進口數量較少的時間段。此外，需要關注盡管9月預測數據顯示美國玉米種植面積和總產量有所提升，但在10月份報告里，美玉米單產仍然存在調整的可能性。

除了USDA數據顯示巴西產量降低之外，來自于巴西國家商品供應公司Conab也表示，該公司于9月份預計顯示，2023/24年度巴西玉米總產量將下降9.1%，為1.198億噸。該下滑幅度略高于USDA的6%的幅度。需要注意的是，我國從巴西進口玉米的數量仍將相對其他國家略高，需要關注對部分南方飼料企業(yè)對國產玉米消費的影響。

綜合以上，從全球玉米貿易流向來看，主產國如美國、烏克蘭、中國等玉米產量提升，對全球供應格局貢獻較大的穩(wěn)定性;歐盟與亞洲部分國家主要為消費國，區(qū)域間物流運輸較為重要，各國持續(xù)關注供應鏈的安全。