11月后天氣逐步轉(zhuǎn)涼，需求增量預(yù)期較強(qiáng)，但供給端亦持續(xù)發(fā)力，供需博弈如何？?jī)r(jià)格如何演繹？個(gè)人對(duì)年前豬肉供需趨勢(shì)持“供需兩旺”看法，對(duì)豬價(jià)走勢(shì)持“謹(jǐn)慎看漲”看法。

圖1 2020年-2023年樣本企業(yè)商品豬出欄量月度走勢(shì)圖

供應(yīng)方面，據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部能繁母豬存欄數(shù)據(jù)顯示，2022年5月-12月存欄量均環(huán)比為正、2023年1月后開始緩慢環(huán)比轉(zhuǎn)負(fù)，對(duì)應(yīng)2023年10月前供給持續(xù)增量、此后緩慢減少，也正因此2023年前三季度豬價(jià)持續(xù)低迷、行業(yè)虧損嚴(yán)重，不過行業(yè)底層產(chǎn)能并未明顯去化，尤其部分地區(qū)規(guī)模場(chǎng)基于市場(chǎng)占有率、增產(chǎn)降本及長(zhǎng)期發(fā)展考慮，產(chǎn)能尚呈現(xiàn)增加態(tài)勢(shì)，致使能繁母豬存欄量截止三季度末仍維持在4240萬頭以上高位運(yùn)行，加上母豬存欄結(jié)構(gòu)也多以純種二元為主，故生產(chǎn)效能及母豬數(shù)量的雙重提升，預(yù)示著起碼年前供給壓力不會(huì)小。

同時(shí)今年4-9月份全國新生仔豬量同比增長(zhǎng)5.90%，以及出欄均重同比降幅不大、凍品庫存位于歷史最高水平等多方因素均預(yù)示著年前豬肉產(chǎn)量都將處于近年同期高位。

圖2 81家樣本屠宰企業(yè)日度屠宰量

需求方面，盡管2023年新冠疫情全面解禁，但各行業(yè)的景氣程度并未如期好轉(zhuǎn)，尤其被譽(yù)為豬肉消費(fèi)支柱產(chǎn)業(yè)的房地產(chǎn)、餐飲及工廠等反而愈發(fā)艱難，加上居民收入減少、消費(fèi)意愿降低、消費(fèi)水平降級(jí)等等，都制約著豬肉消費(fèi)回歸正常年份水平，不過作為疫情放開后的首個(gè)新年，年底腌臘、聚餐、宴席等消費(fèi)預(yù)計(jì)同比有明顯好轉(zhuǎn)，需求將階段性走強(qiáng)。故總體而言，年底供需形勢(shì)為供需兩旺，而因供給壓力相對(duì)較大，供給增量預(yù)計(jì)長(zhǎng)期大于需求增量，故年底行情持謹(jǐn)慎看漲態(tài)度，僅腌臘高峰及春節(jié)除夕階段因需求短期大幅增量或帶動(dòng)豬價(jià)階段性走強(qiáng)。

對(duì)2024年豬肉供需形勢(shì)持“上半年增量、下半年減量”看法，對(duì)豬價(jià)走勢(shì)持“先跌后漲、同比好轉(zhuǎn)”看法。從上述提到的能繁母豬存欄量變化趨勢(shì)看，至少2024年二季度末前供給明顯減量情況出現(xiàn)概率較小，不過由于今年10月中下旬冀魯豫地區(qū)突發(fā)大范圍動(dòng)物疫病，散養(yǎng)戶及規(guī)模場(chǎng)均遭受不同程度受損，市場(chǎng)預(yù)計(jì)此次疫病累計(jì)影響約40-60萬頭母豬，或使得供應(yīng)減量時(shí)間提前到來。而需求方面得益于消費(fèi)刺激政策的不斷加持，消費(fèi)情況同比今年將繼續(xù)好轉(zhuǎn)，故總體對(duì)明年價(jià)格判斷為上半年低位震蕩，下半年持續(xù)上漲。