“養(yǎng)一頭豬至少虧200元?！痹诤幽夏详?，王金友將原本存欄的5000頭生豬調(diào)減到了500頭。

王金友是一位生豬養(yǎng)殖戶，2023年是他從事養(yǎng)豬的第七年，也是虧損比較嚴(yán)重的一年。

在王金友看來，早就應(yīng)該到豬周期“反轉(zhuǎn)”的時(shí)刻了。按照以往的規(guī)律，每4年為一個(gè)豬周期。在豬周期中，生豬價(jià)格上漲和下跌的周期應(yīng)該是互為補(bǔ)充的，而在這輪豬周期中，下跌周期早就“超時(shí)”了，且稱得上是“史上最難熬、最持久”的下跌周期。

豬周期有頂就有底，行情觸底了就會(huì)反彈。在這輪豬周期中，王金友眼看著生豬價(jià)格跌成了“無底洞”?！邦A(yù)測上行周期的到來時(shí)間”成為養(yǎng)殖戶和規(guī)模豬企的共識(shí)。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年平均豬價(jià)在14—15元/公斤左右，低于行業(yè)平均成本線。結(jié)合牧原股份、新希望、傲農(nóng)生物、溫氏股份、唐人神等上市豬企的三季報(bào)，上市豬企現(xiàn)金流壓力及負(fù)債率處于近年來的高位。

牧原股份、溫氏股份、新希望等豬企在2023年以來的機(jī)構(gòu)調(diào)研中數(shù)次提及，公司主要工作目標(biāo)是降低生產(chǎn)成本，管理好現(xiàn)金流，降低資產(chǎn)負(fù)債率水平。

漫長的下行周期何時(shí)結(jié)束？已形成的豬周期規(guī)律還存在嗎？明年，生豬養(yǎng)殖戶該怎么辦？

1.上漲周期“轉(zhuǎn)瞬即逝”

“豬周期”通常指生豬價(jià)格呈周期性變化的規(guī)律，一般運(yùn)行軌跡為“生豬價(jià)格上漲—養(yǎng)殖戶積極補(bǔ)欄—生豬供過于求—生豬價(jià)格下跌—淘汰能繁母豬—生豬供應(yīng)減少—生豬價(jià)格下跌”，循環(huán)往復(fù)，形成周期。

“生豬行業(yè)的行情不可能一直差下去?！蓖踅鹩颜f，“此前，如果養(yǎng)豬持續(xù)兩年都不賺錢，甚至虧損，就會(huì)有人棄養(yǎng)或者少養(yǎng)一些，等到產(chǎn)能減少到一定程度后，生豬價(jià)格會(huì)重新開始上漲。在這輪周期中，生豬價(jià)格一直處于低位，我們好像就沒有等到盈利的時(shí)候?！?

這輪豬周期的上行周期一直沒來嗎？根據(jù)國海證券研報(bào)，本輪周期呈現(xiàn)兩點(diǎn)“異常”：一是上行周期從2022年4月到2022年10月，僅持續(xù)了6個(gè)多月；二是本輪周期中的虧損期將超過15個(gè)月，虧損期顯著長于盈利期。

中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院北京畜牧獸醫(yī)研究所研究員朱增勇表示：“這兩年生豬產(chǎn)能處于高位，但是行業(yè)整體規(guī)模養(yǎng)殖水平、產(chǎn)業(yè)集中度提升以后，尤其是在大量資本進(jìn)入的情況下，行業(yè)整體產(chǎn)能調(diào)整的速度相對較慢。經(jīng)過上輪豬周期以后，很多企業(yè)掌握了一些快速恢復(fù)產(chǎn)能的管理方法、技術(shù)措施，這也會(huì)帶動(dòng)豬周期上漲周期與以往周期相比縮短。”

作為某豬企市場部的負(fù)責(zé)人，王強(qiáng)對盈利更為敏感。

“盈利時(shí)間太短且均是微盈利，有些成本控制能力不夠好的養(yǎng)殖主體甚至還沒感受到盈利?！蓖鯊?qiáng)坦言，“很多業(yè)內(nèi)的朋友覺得周期特征沒有了，或者周期規(guī)律不存在了，均是因?yàn)閷ιi價(jià)格‘反轉(zhuǎn)’的期待值太高了?！?

截至目前，養(yǎng)豬行業(yè)的現(xiàn)金流壓力也處于歷史高位水平。

中國商報(bào)記者整理財(cái)報(bào)得知，截至2023年上半年，20家上市豬企的總負(fù)債已超過4500億元，截至2023年9月末，18家上市豬企平均資產(chǎn)負(fù)債率為68.41%，正邦科技、傲農(nóng)生物、天邦食品的負(fù)債率超過80%。

“豬周期的時(shí)間，也不一定按照4年為一個(gè)周期嚴(yán)格運(yùn)行?！敝煸鲇卤硎荆柏i周期的時(shí)間，與能繁母豬產(chǎn)能增加/下降的幅度、時(shí)間有直接關(guān)系。如果能繁母豬產(chǎn)能恢復(fù)速度慢，就可能導(dǎo)致生豬價(jià)格上漲時(shí)間長；反之，生豬價(jià)格上漲的時(shí)間和幅度較為有限。本輪豬周期跟以往周期不同的是，市場情緒對于周期會(huì)有明顯的影響?！?

2.下跌周期“遲遲不走”

山西證券12月12日發(fā)布的一份研報(bào)稱，預(yù)計(jì)2024年或出現(xiàn)本輪豬周期的第四個(gè)“虧損底”，是2006年以來首次出現(xiàn)4個(gè)“虧損底”的周期。

對此，王金友認(rèn)為，各家研報(bào)給出的說法有些像“PPT養(yǎng)豬”。

“每一個(gè)季度、年中、年末，‘豬周期’要反轉(zhuǎn)的消息就會(huì)鋪天蓋地。”王金友說，每個(gè)行業(yè)都有自己的生存規(guī)律。大家原來是按照周期的規(guī)律布局生產(chǎn)計(jì)劃，“如今即使調(diào)減產(chǎn)能，也未能等到上漲周期，這會(huì)讓我懷疑，這個(gè)行業(yè)的生存邏輯是不是變了？”

面對讓王金友“摸不著”頭腦的豬周期，朱增勇解釋稱，目前大家可能陷入了一個(gè)誤區(qū)，認(rèn)為“生豬價(jià)格大漲大跌才是豬周期”。實(shí)際上，生豬價(jià)格窄幅震蕩也是豬周期較典型的特征，這與行業(yè)規(guī)模化水平、產(chǎn)業(yè)集中度水平提升，產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境、政策市場環(huán)境更健全有關(guān)。比如，在能繁母豬產(chǎn)能窄幅平穩(wěn)調(diào)整的大背景下，生豬價(jià)格處于窄幅震蕩的狀態(tài)。

一般來說，生豬產(chǎn)能減少、價(jià)格上漲意味著一輪“豬周期”的開始，產(chǎn)能增加、價(jià)格下降意味著一輪“豬周期”的結(jié)束。在這輪豬周期中，產(chǎn)能高位的特征目前仍未改變。

王強(qiáng)在2022年下半年就做好了“死扛”周期底部的準(zhǔn)備。清理掉一批需要花費(fèi)高成本的母豬、清退安置好一批員工并與當(dāng)?shù)匾?guī)模屠宰企業(yè)簽訂長期合作訂單，王強(qiáng)所在的公司做了所有能保住利潤的措施。公司部分豬場在2023年還是“空了”。

“生豬價(jià)格下跌的幅度、時(shí)間都比預(yù)計(jì)中要嚴(yán)重，經(jīng)過估算，賣空一批豬，不再增加新產(chǎn)能，儲(chǔ)備資金是當(dāng)下最理性的選擇?！?王強(qiáng)說。

生豬價(jià)格的下跌周期為何遲遲不走？

朱增勇表示，像去年生豬價(jià)格上漲是由于行業(yè)深度虧損導(dǎo)致的產(chǎn)能調(diào)節(jié)，只是部分養(yǎng)殖主體或者一部分規(guī)模相對較大的投資主體，由于短期流動(dòng)資金的問題調(diào)減了產(chǎn)能，導(dǎo)致去年下半年豬價(jià)上漲，這種上漲對于產(chǎn)能影響相對較小，上漲周期也較短。在這輪豬周期中，產(chǎn)能高位的特征并沒有改變，產(chǎn)能調(diào)節(jié)速度比較慢，這輪周期中的下降周期會(huì)比較長。

朱增勇進(jìn)一步解釋稱：“這輪周期很重要的一個(gè)特點(diǎn)就是下跌周期比上漲周期要長。這兩年生豬產(chǎn)能是處于高位，但行業(yè)整體規(guī)模養(yǎng)殖水平、產(chǎn)業(yè)集中度提升以后，尤其是在大量資本進(jìn)入的情況下，行業(yè)整體產(chǎn)能調(diào)整的速度相對較慢。”

3.豬肉消費(fèi)或進(jìn)入“平靜期”

“生豬越來越便宜，人們買豬肉的熱情也隨之變得平穩(wěn)了?！眲⒘ピ诒本┠炒笮娃r(nóng)貿(mào)批發(fā)市場租了幾平方米的攤子賣豬肉，他直言，“消費(fèi)者對豬肉的要求越來越精細(xì)，連食堂、餐館點(diǎn)名都要里嵴等精瘦肉，而過去五花肉等普通產(chǎn)品才是他們搶購的對象。”

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2022年，全國豬肉消費(fèi)量為3766萬噸，人均消費(fèi)豬肉26.9公斤。和8年前相比，人均豬肉消費(fèi)量減少了36%。

《中國農(nóng)業(yè)展望報(bào)告（2023—2032）》顯示，未來10年，預(yù)計(jì)豬肉消費(fèi)量先增加后穩(wěn)步回落。在肉類消費(fèi)量中，豬肉等紅肉的消費(fèi)量將下降。

“高蛋白、低脂肪正在成為企業(yè)研發(fā)肉類產(chǎn)品的主要方向?！眹鴥?nèi)某肉類食品加工企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“牛羊肉會(huì)是研發(fā)部門首先考慮的原材料，也有同事提出成本問題。故在未來一段時(shí)間內(nèi)，豬肉也是我們主要采購的原材料，但是，我們會(huì)和生豬養(yǎng)殖戶直接簽訂合同，要求他們選擇脂肪更低、瘦肉更多的品種豬?！?

面對生豬行業(yè)不斷增加的產(chǎn)能和進(jìn)入平穩(wěn)期的豬肉消費(fèi)量，豬企們也試圖在食品加工領(lǐng)域“尋求出路”，但成效仍有待觀察。

天邦食品表示，要將產(chǎn)業(yè)鏈和一頭豬各個(gè)部位的價(jià)值發(fā)揮到最大，食品板塊是公司全產(chǎn)業(yè)鏈面向客戶和消費(fèi)者等終端的延伸，是公司未來重點(diǎn)發(fā)展的方向。但是其前三季度歸母凈利潤虧損達(dá)15.66億元，截至2023年9月30日，天邦食品資產(chǎn)負(fù)債率為87.03%；牧原股份的生豬屠宰業(yè)務(wù)在前三季度也出現(xiàn)虧損；新希望則將食品類子公司的部分股份賣出。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，目前豬肉全國批發(fā)均價(jià)接近20元/公斤，同比下降超過40%，生豬價(jià)格逼近15元/公斤，豬糧比價(jià)已連續(xù)多周低于6∶1的盈虧平衡點(diǎn)，早已處于過度下跌的橙色預(yù)警區(qū)間。

4.“微利”將成為周期常態(tài)

“外行人看價(jià)格，內(nèi)行人看產(chǎn)能?！蓖踅鹩烟寡?，“生豬價(jià)格的大漲大跌會(huì)被認(rèn)為是周期變化的信號。實(shí)際上，能繁母豬的產(chǎn)能才是業(yè)內(nèi)判讀周期變化的標(biāo)準(zhǔn)。按照農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的數(shù)據(jù)，長期來看，這輪周期的下行周期或還將持續(xù)?！?

根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，2023年10月末全國能繁母豬存欄4210萬頭，環(huán)比降幅有所擴(kuò)大，但是仍高出正常保有量110萬頭。

朱增勇表示，本輪豬周期是年度小周期組成的豬周期。大周期的轉(zhuǎn)折點(diǎn)意味著生豬供給的基本面要發(fā)生反轉(zhuǎn)。現(xiàn)在來看，如果沒有其他外部因素沖擊，生豬供給的基本面可能會(huì)維持相對穩(wěn)定的狀態(tài)。

他進(jìn)一步解釋，生豬產(chǎn)業(yè)是重資產(chǎn)、資金周轉(zhuǎn)時(shí)間較長且微利的產(chǎn)業(yè)。只是因?yàn)樵谇皫纵喼芷谥?，生豬產(chǎn)業(yè)受到了多種因素影響，非洲豬瘟等因素給生豬供給造成巨大波動(dòng)，導(dǎo)致豬價(jià)出現(xiàn)超預(yù)期的上漲，甚至出現(xiàn)了歷史高位。生豬產(chǎn)業(yè)不是暴利產(chǎn)業(yè)，盈利水平就是屬于小幅或者微幅盈利的狀態(tài)。

對于養(yǎng)殖者來說，微利意味著從壓縮成本中要效益。牧原股份同樣給出了養(yǎng)豬業(yè)已經(jīng)進(jìn)入“微利期”的判斷，其認(rèn)為，隨著生豬產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展逐漸完善，行業(yè)逐步趨向成熟，養(yǎng)豬業(yè)進(jìn)入“微利期”。其也認(rèn)為公司最大的成長性來自于每一頭豬的生長潛能。每頭豬身上還有600元的成本空間可以深挖。

新希望董事長劉永好表示：“以前豬周期通常會(huì)持續(xù)三到四年，但現(xiàn)在光豬周期的底部已經(jīng)持續(xù)4年了。企業(yè)迫切要做的是：降成本，調(diào)結(jié)構(gòu)，更聚焦。市場行情周期怎么樣，我們沒辦法，要做的就是如何迎接、擁抱這種周期底部?！?

“在今后一段時(shí)期，在供給相對比較穩(wěn)定的情況下，生豬行業(yè)不會(huì)再有暴利的情況，能夠有效地降低成本的養(yǎng)殖主體能給自己帶來一定的利潤空間。盈利不能寄希望于市場價(jià)格波動(dòng)，生豬行業(yè)逐漸開始進(jìn)入良性循環(huán)（從生豬供給相對過剩到供給平衡），生豬價(jià)格波動(dòng)幅度將會(huì)明顯下降，如果相應(yīng)的行業(yè)平均成本也明顯下降的話，行業(yè)整體還是有盈利空間的?！敝煸鲇抡f。

盡管已經(jīng)將存欄的生豬調(diào)減到500頭，王金友還有進(jìn)一步調(diào)減生豬數(shù)量的計(jì)劃。

“船小好掉頭，不管明年周期如果變化，按照我目前的生豬存欄數(shù)量，盈利和虧損都在可控范圍內(nèi)?！蓖踅鹩颜f，當(dāng)前最要緊的還是先保證自己能在行業(yè)里活下來。