回顧2023年，生豬市場(chǎng)經(jīng)歷了一波持續(xù)、深度的下跌行情，按照相關(guān)數(shù)據(jù)核算，2023年全年有10個(gè)月生豬價(jià)格都處于盈虧平衡線以下，行業(yè)年度盈利為負(fù)，行業(yè)幾乎所有的養(yǎng)殖主體均處于虧損狀態(tài)。

供過于求導(dǎo)致2023年生豬市場(chǎng)持續(xù)低迷

據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部生豬產(chǎn)業(yè)監(jiān)測(cè)預(yù)警首席專家王祖力介紹，根據(jù)測(cè)算，2023年11月份，出欄一頭生豬平均虧損79元。按加權(quán)平均計(jì)算，2023年1—11月份生豬養(yǎng)殖頭均虧損73元，2023年或是自2014年以來，首個(gè)算總賬全年虧損的年份。

“具體來看，2023年全年豬價(jià)走勢(shì)主要分成四段：1—3月，市場(chǎng)先落后漲呈‘V’字型走勢(shì)，運(yùn)行區(qū)間在14—16元/公斤，前期市場(chǎng)承接去年以來的拋售壓力，節(jié)后消費(fèi)轉(zhuǎn)淡，但凍品在低位的逢低補(bǔ)庫，疊加收儲(chǔ)對(duì)市場(chǎng)信心的提振，2月中下旬后價(jià)格逐漸走穩(wěn)并反彈；3—7月下旬為第二階段，此階段市場(chǎng)供應(yīng)逐步累積，凍品庫存有增無減，疊加消費(fèi)整體不及預(yù)期，供大于求的市場(chǎng)矛盾延續(xù)和加深，整體價(jià)格萎靡不振并持續(xù)探底；7月下旬開始市場(chǎng)逐步轉(zhuǎn)暖并反彈，一方面年初仔豬疫病的損失導(dǎo)致此階段供應(yīng)減量，另一方面由于前期過度拋售導(dǎo)致大豬偏少，標(biāo)肥差提前倒掛引發(fā)二育等投機(jī)力量進(jìn)場(chǎng)抄底活體庫存，多重因素共振導(dǎo)致7月下旬至8月出現(xiàn)了年內(nèi)最大的一波反彈，主流價(jià)格運(yùn)行區(qū)間13.5—17.5元/公斤；9月至今為第四階段，其間供應(yīng)重新恢復(fù)至偏高水平，疊加前期壓欄和二育大豬再度沖擊市場(chǎng)，且需求整體表現(xiàn)疲弱，價(jià)格持續(xù)下探至今?！蔽宓V期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師王俊表示。

基于此，生豬行業(yè)也相應(yīng)出現(xiàn)了一些變化。四川德康農(nóng)牧食品集團(tuán)股份有限公司期貨負(fù)責(zé)人葉波表示，一方面，不同于傳統(tǒng)周期，2023年長(zhǎng)時(shí)間的虧損并沒有導(dǎo)致行業(yè)深度去產(chǎn)能。在全行業(yè)講究降本增效的情況下，龍頭企業(yè)降本最簡(jiǎn)單直接的手段就是提高滿產(chǎn)率，這就意味著只要沒有面臨資金壓力，產(chǎn)能去化就很難。另一方面，行業(yè)內(nèi)資金鏈緊張。2023年以來，某些龍頭企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高企，或轉(zhuǎn)讓股權(quán)，或出售資產(chǎn)，被迫開啟“斷臂求生”模式。

事實(shí)上，2023年已經(jīng)是連續(xù)第三個(gè)行業(yè)陷入虧損的年份。國(guó)泰君安期貨研究所農(nóng)產(chǎn)品分析師周小球、吳昊表示，2021—2023年，連續(xù)三年行業(yè)年度盈利為負(fù)，現(xiàn)金流不斷收緊，強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)格局促使養(yǎng)殖端行為回歸理性。

與前一年相比，2023年下跌的行情有些不同。周小球、吳昊表示，2022年四季度行情下跌主要是由于供需節(jié)奏錯(cuò)配，二三季度養(yǎng)殖強(qiáng)預(yù)期及高利潤(rùn)帶來的投機(jī)群體入場(chǎng)增多，供應(yīng)大幅增量后置，導(dǎo)致四季度出欄壓力增大，與此同時(shí)，旺季新冠疫情導(dǎo)致需求出現(xiàn)階段性下降，供需錯(cuò)配，矛盾放大，現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌。而2023年持續(xù)下跌的核心在于供應(yīng)嚴(yán)重過剩，全年處于消化活體及凍品庫存階段，現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)為磨底形態(tài)。

2024年上半年可能是本輪豬周期最后一次探底

“總體來看，能繁母豬處于高位，養(yǎng)殖效率顯著提升注定了2023年生豬市場(chǎng)全行業(yè)虧損?！比~波表示。

在王俊看來，2023年豬價(jià)持續(xù)下跌并運(yùn)行在成本線以下，本質(zhì)原因還是供過于求?！?023年供應(yīng)承接2022年尤其是下半年漲價(jià)后的能繁母豬，基數(shù)高，效能提升，加之受疫病影響少，因此基礎(chǔ)供應(yīng)仍顯得過剩；但去年的上漲急促而短暫，母豬增量有限，疊加快速下跌后上游主動(dòng)降低體重，二育等市場(chǎng)投機(jī)參與也有所收斂，導(dǎo)致價(jià)格也缺乏深跌的基礎(chǔ)?！彼f。

“具體來看，生豬價(jià)格持續(xù)下跌，一是生豬出欄及豬肉產(chǎn)量慣性增長(zhǎng)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年前三季度全國(guó)生豬出欄53723萬頭，同比增加1693萬頭，增長(zhǎng)3.3%，為近5年出欄量最多；分季度看，一、二、三季度生豬出欄同比分別增長(zhǎng)1.7%、3.7%、4.7%，增幅逐季擴(kuò)大。豬肉產(chǎn)量4301萬噸，同比增加151萬噸，增長(zhǎng)3.6%，為近5年產(chǎn)量最高。二是消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期。2023年消費(fèi)恢復(fù)增長(zhǎng)較為疲弱，尤其是近期已經(jīng)進(jìn)入傳統(tǒng)的豬肉消費(fèi)旺季，但受前期氣溫偏高等不利因素影響，豬肉消費(fèi)增長(zhǎng)不及預(yù)期，滯后于同期的市場(chǎng)供應(yīng)增長(zhǎng)，導(dǎo)致生豬價(jià)格低位振蕩。三是生豬產(chǎn)能去化速度太慢。雖然從2023年年初開始，行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入去產(chǎn)能周期，但去化速度太慢，幅度偏小。截至11月末，全國(guó)能繁母豬存欄量仍然為4158萬頭，產(chǎn)能已經(jīng)調(diào)減了將近一年的時(shí)間，但當(dāng)前仍較4100萬頭的正常保有量略高。”王祖力表示。

生豬“磨底”已久，展望2024年，是否會(huì)迎來轉(zhuǎn)機(jī)呢？對(duì)此，王俊表示，價(jià)格“磨底”并不是未來上漲的充分條件，必須要看到產(chǎn)能出現(xiàn)大幅的去化，才能說2024年有漲價(jià)的基礎(chǔ)。

“2023年上半年，整體產(chǎn)能去化還是不夠理想的，這或許會(huì)導(dǎo)致在2024年上半年的淡季，豬價(jià)仍將持續(xù)低迷。但隨著年內(nèi)虧損的持續(xù)，企業(yè)現(xiàn)金流受損疊加疫病的影響，2023年四季度母豬去化已經(jīng)開始有所加速，或許會(huì)導(dǎo)致2024年下半年豬價(jià)出現(xiàn)一些起色，但目前看或仍不具備大漲的基礎(chǔ)。2024年年底的豬價(jià)行情，則有賴于2024年一季度產(chǎn)業(yè)的悲觀程度和產(chǎn)能去化程度，對(duì)此我們相對(duì)謹(jǐn)慎。未來重點(diǎn)就是要關(guān)注母豬存欄、仔豬出生數(shù)量，以及對(duì)節(jié)奏有影響的凍品、二育入場(chǎng)等變量的發(fā)展?！蓖蹩”硎?。

此外，周小球、吳昊介紹說，根據(jù)各公司財(cái)報(bào)顯示，三季度末養(yǎng)殖上市集團(tuán)母豬存欄量較二季度末已出現(xiàn)下降，2024年供應(yīng)壓力下降，有望迎來轉(zhuǎn)機(jī)。由于當(dāng)前市場(chǎng)空置欄圈較多，二次育肥模式優(yōu)勢(shì)提升，2024年需要繼續(xù)關(guān)注二次育肥入場(chǎng)節(jié)奏。

王祖力認(rèn)為，從當(dāng)前形勢(shì)判斷，2024年上半年可能是本輪周期豬價(jià)的最后一次探底，2024年下半年大概率會(huì)開啟新一輪豬價(jià)的上漲周期，行業(yè)盈利將逐步好轉(zhuǎn)。

“未來需要具體關(guān)注四個(gè)方面，一是要關(guān)注產(chǎn)能趨勢(shì)。當(dāng)前生豬產(chǎn)能已經(jīng)調(diào)減至接近4100萬頭的正常保有量水平，接下來要關(guān)注會(huì)不會(huì)繼續(xù)調(diào)減，甚至有可能繼續(xù)調(diào)減至正常保有量以下，如果這樣，未來豬價(jià)上漲的空間會(huì)更大一些。二是要關(guān)注豬肉消費(fèi)。要看接下來豬肉消費(fèi)是否能夠有效恢復(fù)，如果豬肉消費(fèi)恢復(fù)較好，對(duì)明年豬價(jià)的預(yù)期可以更樂觀一些。三是要關(guān)注疫情形勢(shì)。持續(xù)低迷的豬價(jià)行情，使得行業(yè)疫病發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)增大，如果疫情防控形勢(shì)不樂觀，豬價(jià)的異常波動(dòng)甚至產(chǎn)能的異常變動(dòng)仍有可能發(fā)生。四是要關(guān)注養(yǎng)殖成本。行業(yè)發(fā)展的種種跡象已經(jīng)表明，生豬養(yǎng)殖目前可能已經(jīng)進(jìn)入到‘微利’時(shí)代。在‘微利’時(shí)代，養(yǎng)殖成本高的行業(yè)主體，必然會(huì)面臨被淘汰的局面。所以，養(yǎng)殖場(chǎng)戶一定要做好豬場(chǎng)的管理，增效降本，這樣未來才能在行業(yè)有生存空間?！蓖踝媪φf。