回顧2023年，生豬市場(chǎng)經(jīng)歷相對(duì)長(zhǎng)期的下行，“擁抱底部”成為養(yǎng)豬人不得不面對(duì)的現(xiàn)實(shí)。2024年到來(lái)，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期，一季度或之后，生豬行業(yè)拐點(diǎn)或?qū)⒌絹?lái)。目前，生豬養(yǎng)殖企業(yè)估值普遍處于底部，在產(chǎn)能去化的預(yù)期下，上行周期或?qū)⒌絹?lái)。

2024年生豬市場(chǎng)或經(jīng)歷先抑后揚(yáng)

混沌天成研究院投資咨詢部負(fù)責(zé)人朱良表示，從供給端來(lái)看，預(yù)計(jì)2024年3月以后出欄量將環(huán)比下滑，同比也處于負(fù)值，8月份以后的同比減量將會(huì)擴(kuò)大。2024年3月以后豬價(jià)整體將處于上行周期。

東證期貨衍生品研究院農(nóng)產(chǎn)品分析師吳冰心分析，2024年下半年生豬行業(yè)的產(chǎn)能存在周期性與季節(jié)性雙反轉(zhuǎn)的可能。產(chǎn)量的寬松格局或延續(xù)至2024年第一季度，一季度的均價(jià)或低于2023年第四季度，鑒于2024年春節(jié)的特殊節(jié)點(diǎn)，一季度的低價(jià)或?qū)⒊霈F(xiàn)在春節(jié)后的2月中下旬以及3月。

中信建投期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師魏鑫認(rèn)為，2024年價(jià)格水平仍然處于2023年來(lái)的中間位置，從成本收益角度來(lái)看，在成本下行的基調(diào)下，行業(yè)前30%企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)一定水平的盈利(上市公司參考牧原、巨星、神農(nóng))，行業(yè)前70%企業(yè)仍在盈虧平衡線或處于微虧水平。

格林大華農(nóng)產(chǎn)品分析師張曉君預(yù)計(jì)，2024年‘穩(wěn)物價(jià)’政策指引力度有望加大。過(guò)低的豬價(jià)拖累CPI走勢(shì)，進(jìn)而影響通過(guò)CPI對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)整體情況的真實(shí)判斷，預(yù)計(jì)階段性“托底政策”指引力度有望加大，一方面限制豬價(jià)進(jìn)一步下跌空間;另一方面拉長(zhǎng)養(yǎng)殖端去產(chǎn)能進(jìn)程，防止集中過(guò)快去產(chǎn)能導(dǎo)致后期豬價(jià)的大幅波動(dòng)。

2023年生豬產(chǎn)能高位壓制豬價(jià)

2023年，生豬市場(chǎng)的發(fā)展并不順利。“擁抱底部”成為2023年生豬市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)主體不得不面對(duì)的現(xiàn)實(shí)。

新希望董事長(zhǎng)劉永好表示：“以前豬周期通常會(huì)持續(xù)三到四年，但現(xiàn)在光豬周期的底部已經(jīng)持續(xù)4年了。企業(yè)迫切要做的是：降成本，調(diào)結(jié)構(gòu)，更聚焦。市場(chǎng)行情周期怎么樣，我們沒(méi)辦法，要做的就是如何迎接、擁抱這種周期底部?！?

實(shí)際上，2023年生豬期貨市場(chǎng)價(jià)格在預(yù)期與現(xiàn)實(shí)的博弈中經(jīng)歷四次較為明顯的持續(xù)性上漲與期間持續(xù)較長(zhǎng)的緩慢下行。在周期性應(yīng)有需求上漲的市場(chǎng)預(yù)期中，卻多次明晰生豬供給壓力的現(xiàn)實(shí)。

微利時(shí)代已來(lái)

近期，牧原食品股份有限公司董事長(zhǎng)秦英林在多個(gè)場(chǎng)合公開(kāi)提出了對(duì)國(guó)內(nèi)養(yǎng)豬行業(yè)的階段看法，他表示，未來(lái)，養(yǎng)豬行業(yè)的低利潤(rùn)將成為常態(tài)，養(yǎng)豬行業(yè)將進(jìn)入“微利時(shí)代”。

在布瑞克·農(nóng)產(chǎn)品集購(gòu)網(wǎng)高級(jí)分析師徐洪志看來(lái)，接下來(lái)，企業(yè)要做的大致有幾方面，一是，繼續(xù)降本增效，切實(shí)把成本降下來(lái);第二，做好資金鏈管理，不要為賭市場(chǎng)回暖而盲目壓欄甚至逆勢(shì)擴(kuò)產(chǎn);第三，豬場(chǎng)凈化和疫情防控。這些工作都是長(zhǎng)期的，如果以前沒(méi)有認(rèn)真對(duì)待，現(xiàn)在臨時(shí)抓，可能已經(jīng)來(lái)不及了。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部豬肉全產(chǎn)業(yè)鏈監(jiān)測(cè)預(yù)警首席分析師朱增勇也表示，較強(qiáng)的生物安全水平和較高的成本競(jìng)爭(zhēng)力是企業(yè)應(yīng)對(duì)接下來(lái)養(yǎng)豬微利時(shí)代必須具備的要素。

的確，牧原股份、溫氏股份、新希望等豬企在2023年以來(lái)的機(jī)構(gòu)調(diào)研中數(shù)次提及，公司主要工作目標(biāo)是降低生產(chǎn)成本，管理好現(xiàn)金流，降低資產(chǎn)負(fù)債率水平。

按照秦英林的說(shuō)法，養(yǎng)豬業(yè)進(jìn)入微利期。生豬養(yǎng)殖行業(yè)要依靠產(chǎn)業(yè)鏈、精細(xì)管理來(lái)獲取利潤(rùn)

未來(lái)靠什么活下去?近期溫氏股份董事長(zhǎng)溫志芬也在公開(kāi)場(chǎng)合表示，養(yǎng)豬業(yè)是一個(gè)永恒的產(chǎn)業(yè)，“讓我們能夠活下去的是成本，能夠把成本降到平均水平以上，甚至是社會(huì)領(lǐng)先水平，就能夠活下去?！?

溫志芬還稱，“我們相信豬是有周期的，但周期還準(zhǔn)不準(zhǔn)值得思考”，“當(dāng)前溫氏富裕產(chǎn)能實(shí)際上很大部分還沒(méi)建或者建了一半，我們應(yīng)該思考其風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)，看值不值得投資?！?

據(jù)了解，目前，在國(guó)內(nèi)所有養(yǎng)豬企業(yè)中，牧原的養(yǎng)殖成本是最低的。最新數(shù)據(jù)顯示，2023年以來(lái)，牧原生豬養(yǎng)殖完全成本已接近15.0元/kg以下，牧原股份對(duì)標(biāo)丹麥養(yǎng)豬業(yè)，提出頭均600元的成本挖潛目標(biāo)。

近期，大北農(nóng)集團(tuán)董事長(zhǎng)邵根伙對(duì)此也表示，未來(lái)養(yǎng)豬業(yè)會(huì)發(fā)生徹底改變，“我覺(jué)得未來(lái)養(yǎng)豬業(yè)的業(yè)態(tài)會(huì)發(fā)生徹底改變，這是挑戰(zhàn)也是無(wú)限的機(jī)遇。”

邵根伙稱，“當(dāng)前的農(nóng)牧業(yè)發(fā)展存在養(yǎng)殖業(yè)過(guò)于現(xiàn)代化，而種植業(yè)過(guò)于落后的問(wèn)題。種養(yǎng)未結(jié)合，致使養(yǎng)豬業(yè)降本增效的根本問(wèn)題難以解決等?！?

他表示，丹麥小單元大組織的方式，種養(yǎng)結(jié)合、依地配養(yǎng)的路徑以及類似合作社的利益共享機(jī)制給予我們養(yǎng)豬模式探索的重要啟示。

在認(rèn)清行業(yè)的變局之時(shí)，即將來(lái)臨的2024又具體是何種局面?

對(duì)此朱增勇稱，今年以來(lái)，企業(yè)已經(jīng)對(duì)能繁母豬產(chǎn)能進(jìn)行了去化，隨著能繁母豬產(chǎn)能平穩(wěn)去化，預(yù)計(jì)明年下半年供需形勢(shì)將會(huì)好轉(zhuǎn)，生豬市場(chǎng)逐漸有望實(shí)現(xiàn)溫和回升，但總體將會(huì)處于窄幅震蕩。

徐洪志表示，明年的總基調(diào)產(chǎn)能會(huì)繼續(xù)緩慢去化，豬價(jià)在第二季度或下半年開(kāi)始，將有明顯反彈。而因2023年開(kāi)始的去產(chǎn)能效果將在供應(yīng)端有所體現(xiàn)，表現(xiàn)為商品育肥豬供應(yīng)量逐月降低，同時(shí)今年下半年以來(lái)的疫情擾動(dòng)也會(huì)減弱供應(yīng)壓力。但對(duì)價(jià)格高點(diǎn)和價(jià)格上行時(shí)間都不能抱有太樂(lè)觀預(yù)期。

面臨行業(yè)變局，2024又會(huì)是何種局面?

對(duì)此朱增勇稱，今年以來(lái)，企業(yè)已經(jīng)對(duì)能繁母豬產(chǎn)能進(jìn)行了去化，隨著能繁母豬產(chǎn)能平穩(wěn)去化，預(yù)計(jì)明年下半年供需形勢(shì)將會(huì)好轉(zhuǎn)，生豬市場(chǎng)逐漸有望實(shí)現(xiàn)溫和回升，但總體將會(huì)處于窄幅震蕩。

徐洪志表示，明年的總基調(diào)產(chǎn)能會(huì)繼續(xù)緩慢去化，豬價(jià)在第二季度或下半年開(kāi)始，將有明顯反彈。而因2023年開(kāi)始的去產(chǎn)能效果將在供應(yīng)端有所體現(xiàn)，表現(xiàn)為商品育肥豬供應(yīng)量逐月降低，同時(shí)今年下半年以來(lái)的疫情擾動(dòng)也會(huì)減弱供應(yīng)壓力。但對(duì)價(jià)格高點(diǎn)和價(jià)格上行時(shí)間都不能抱有太樂(lè)觀預(yù)期。

業(yè)內(nèi)專家指出，這兩年生豬產(chǎn)能處于高位。一方面，上一輪能繁母豬較高的存欄水平?jīng)Q定了2023年生豬市場(chǎng)較高的供給壓力，另一方面，生豬的生產(chǎn)效率得到了全方位的提升，包括對(duì)疫病的處理、養(yǎng)殖效率等，決定了更加穩(wěn)定且龐大的生豬存量。

消費(fèi)不及預(yù)期、養(yǎng)殖成本居高不下，將養(yǎng)殖主體的盈利空間一再壓縮。然而，隨著行業(yè)整體規(guī)模養(yǎng)殖水平、產(chǎn)業(yè)集中度提升，行業(yè)整體產(chǎn)能調(diào)整的速度卻相對(duì)較慢。