近日，各大上市豬企陸續(xù)披露2月生豬銷售情況。受春節(jié)假期影響，2月單月生豬銷量環(huán)比普遍下滑，但綜合1-2月數(shù)據(jù)來看，頭部豬企銷量同比去年大幅提升，不過銷售收入?yún)s有增有減。

在經(jīng)歷了短期價(jià)格回暖后，當(dāng)前生豬出欄價(jià)仍低于行業(yè)平均養(yǎng)殖成本線。隨著節(jié)后豬價(jià)再次回落，養(yǎng)殖企業(yè)2024年能否扭虧仍充滿懸念。

分析人士指出，2023年產(chǎn)能去化雖初見成效，但尚有去化空間。機(jī)構(gòu)據(jù)此判斷，2024年上半年供應(yīng)壓力逐月減輕，但是依然處于同期相對(duì)高位；預(yù)計(jì)全年豬價(jià)表現(xiàn)前低后高可能性較大。

量減價(jià)升是2月主基調(diào)

盡管2月生豬價(jià)格有所回暖，但大部分豬企銷量與收入雙雙下滑。

根據(jù)新希望（000876.SZ）披露的2月生豬銷售簡(jiǎn)報(bào)，公司2月銷售生豬130.88萬頭，環(huán)比變動(dòng)-24.12%，同比變動(dòng)-24.48%；收入為18.36億元，環(huán)比變動(dòng)-14.96%，同比變動(dòng)-27.74%；商品豬銷售均價(jià)13.86元/公斤，環(huán)比變動(dòng)4.21%，同比變動(dòng)-3.21%。

新希望2月生豬銷售情況，來源：公告

天邦食品（002124.SZ）稱公司2024年2月份銷售商品豬40.12萬頭，銷售收入44,247.50萬元，銷售均價(jià)14.53元/公斤，環(huán)比變動(dòng)分別為-42.81%、-30.80%、10.09%。

就2月生豬銷量環(huán)比下降的原因，上述兩家公司均稱與春節(jié)假期影響銷售有關(guān)。

其余上市豬企的情況也差不多。3月6日晚，大北農(nóng)（002385.SZ）發(fā)布2024年2月份生豬銷售情況簡(jiǎn)報(bào)。公司控股及參股公司生豬銷售數(shù)量當(dāng)月合計(jì)為32.67萬頭，環(huán)比變動(dòng)-48.55%；生豬銷售收入4.85億元，環(huán)比變動(dòng)-47.51%：商品肥豬當(dāng)月銷售均價(jià)為13.84元/公斤，環(huán)比變動(dòng)1.31%。

溫氏股份（300498.SZ）稱，公司2024年2月銷售肉豬192.21萬頭（含毛豬和鮮品），收入33.38億元，毛豬銷售均價(jià)14.29元/公斤，環(huán)比變動(dòng)分別為-27.12%、-21.33%、3.85%，同比變動(dòng)分別為-0.69%、-1.01%、-2.26%。

金新農(nóng)（002548.SZ）披露2月生豬銷量7.77萬頭，環(huán)比變動(dòng)-41.67%；銷售收入8,957.85萬元，環(huán)比變動(dòng)-34.17%；商品豬銷售均價(jià)14.08元/公斤，環(huán)比變動(dòng)4.6%。

東瑞股份（001201.SZ）稱，公司2月共銷售生豬4.58萬頭，環(huán)比下降20.76%；銷售收入0.79億元，環(huán)比下降8.15%；商品豬銷售均價(jià)16.03元/公斤，環(huán)比上升4.41%。其中向全資子公司河源市東瑞肉類食品有限公司銷售生豬0.09萬頭。

不過綜合1-2月的銷售數(shù)據(jù)來看，頭部豬企銷量同比去年均有大幅提升，但收入增長(zhǎng)卻不一。

牧原股份（002714.SZ）未單獨(dú)披露2月生豬銷售情況。2024年1-2月份，公司銷售生豬1,054.0萬頭（其中商品豬1,037.1萬頭，仔豬12.2萬頭，種豬4.8萬頭），同比變動(dòng)19.18%；銷售收入166.35億元，同比變動(dòng)13.43%；商品豬銷售均價(jià)13.84元/公斤，比2023年12月份上升3.13%。

銷量、收入同比雙增的還有溫氏股份，其2024年1-2月銷售肉豬455.95萬頭，同比變動(dòng)29.44%；銷售收入75.81億元，同比變動(dòng)23.47%。

部分豬企1-2月雖然銷量同比增長(zhǎng)，但收入?yún)s同比下滑。例如：新希望2024年1-2月銷售生豬323.36萬頭，同比變動(dòng)6.93%；銷售收入42.87億元，同比變動(dòng)-6.64%。天邦食品2024年1-2月生豬銷量110.27萬頭，同比變動(dòng)40.31%；銷售收入10.82億元，同比變動(dòng)-6.9%。

此外，大北農(nóng)和東瑞股份1-2月生豬銷量較去年同期均有不同程度下滑。

產(chǎn)能去化仍有空間，Q2或迎豬價(jià)拐點(diǎn)

自2023年12月生豬價(jià)格創(chuàng)出年內(nèi)新低后，今年1-2月豬價(jià)有所回暖。不過隨著春節(jié)假期的結(jié)束，豬價(jià)有所回落。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年2月下旬，生豬（外三元）價(jià)格較上期下降2.1%，報(bào)13.7元/千克。

上海鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部生豬分析師朱玉珍認(rèn)為，節(jié)后生豬養(yǎng)殖場(chǎng)陸續(xù)開工，生豬供應(yīng)量增加。同時(shí)，生豬市場(chǎng)的終端需求呈慣性回落狀態(tài)，供強(qiáng)需弱，豬價(jià)下跌。

從長(zhǎng)期來看，隨著行業(yè)產(chǎn)能去化持續(xù)推進(jìn)、供需關(guān)系有望得到改善，這些因素被認(rèn)為將有利于豬價(jià)回暖。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部近日印發(fā)《生豬產(chǎn)能調(diào)控實(shí)施方案（2024年修訂）》，將全國(guó)能繁母豬正常保有量目標(biāo)從4100萬頭調(diào)整為3900萬頭，將能繁母豬存欄量正常波動(dòng)（綠色區(qū)域）下限從正常保有量的95%調(diào)整至92%。

數(shù)據(jù)顯示，自2023年1月全國(guó)進(jìn)入去產(chǎn)能周期以來，截至2024年1月，全國(guó)能繁母豬存欄量已經(jīng)降至4067萬頭，自2022年12月高點(diǎn)已累計(jì)下降7.4%，甚至較2022年時(shí)的最低存欄量要少110萬頭。

能繁母豬存欄量變化，來源：民生證券

在業(yè)內(nèi)人士看來，2023年產(chǎn)能去化雖初見成效，但整體產(chǎn)能去化幅度弱于2021年。此次農(nóng)業(yè)農(nóng)村部下調(diào)能繁母豬的正常保有量，意味著本輪產(chǎn)能出清還有空間。

卓創(chuàng)資訊生豬市場(chǎng)分析師李晶表示，在當(dāng)前養(yǎng)殖技術(shù)水平逐步提升，能繁母豬生產(chǎn)效能繼續(xù)提升，而需求端呈現(xiàn)相對(duì)剛性的情況下，未來市場(chǎng)或仍有一定程度的產(chǎn)能去化。在假設(shè)產(chǎn)能保持持續(xù)下滑的主基調(diào)下，預(yù)計(jì)2月份至8月份能繁母豬或累計(jì)減少184萬頭左右。

各大豬企也對(duì)2024年的豬價(jià)走勢(shì)持樂觀態(tài)度。牧原股份認(rèn)為，從全年來看，與2023年相比，預(yù)計(jì)2024年的豬價(jià)更樂觀一些。在供給端，當(dāng)前能繁母豬數(shù)量仍處于較高水平，但整體呈下降趨勢(shì)，預(yù)計(jì)2024年生豬供應(yīng)量將低于2023年。溫氏股份也表示，理論上，2024年豬價(jià)應(yīng)好于2023年平均水平。

多家機(jī)構(gòu)也表示，生豬產(chǎn)能持續(xù)調(diào)控，有望使豬價(jià)在當(dāng)前下跌的趨勢(shì)中止并回升。

民生證券認(rèn)為，由于本輪仔豬的減量是從2023年10月開始，根據(jù)新生仔豬數(shù)與仔豬料的數(shù)據(jù)，仔豬供應(yīng)減量對(duì)應(yīng) 6個(gè)月后也就是2024年4月開始育肥豬出欄量下滑。整體來看，2024年上半年供應(yīng)壓力環(huán)比逐月減輕，但是依然處于同期相對(duì)高位。預(yù)計(jì)2024年均價(jià)高于2023年（15.3元/kg）但低于2022年（18.7元/kg）。

中信建投認(rèn)為，從產(chǎn)能去化節(jié)奏來看，2024年Q1關(guān)鍵詞為磨底，表現(xiàn)為累積產(chǎn)能去化幅度邊際上達(dá)到心理預(yù)期，關(guān)鍵性的事件可能為突破市場(chǎng)心理預(yù)期線3900萬頭，Q2及以后可能就是周期磨底后價(jià)格上漲的年內(nèi)拐點(diǎn)。從全年節(jié)奏來看，豬價(jià)表現(xiàn)前低后高可能性較大。