豬價既關(guān)乎老百姓的“菜籃子”“錢袋子”，也關(guān)乎養(yǎng)殖主體的生存發(fā)展。自2021年生豬產(chǎn)能全面恢復(fù)以來，豬肉價格一直處于低迷狀態(tài)，無論是養(yǎng)豬散戶還是大型豬企，正經(jīng)歷“最冷”豬周期。

這輪豬周期可以說是“歷史上最艱難、最漫長”的一次，下跌周期已經(jīng)明顯“超時”，已壓得行業(yè)抬不起頭來。虧損、清場、甩賣、重整……成為當(dāng)前養(yǎng)豬企業(yè)最真實的寫照。究竟是何因素導(dǎo)致豬價如此低迷？當(dāng)前，生豬行業(yè)的現(xiàn)狀究竟如何，豬價又將何去何從？

便宜的豬肉

4月10日，鄭州，春暖花開。記者走訪了鄭州東區(qū)部分超市，豬肉攤位略顯冷清稀疏。

雙匯冷鮮肉肉攤老板向記者透露：“自春節(jié)之后，豬肉價格經(jīng)歷了一定幅度的回落，近期雖有微漲，但整體波動并不顯著?！彼忉屨f，近一年來市場上豬肉供應(yīng)過剩，導(dǎo)致了價格持續(xù)低迷，銷售情況也不盡人意。

記者注意到，為了吸引顧客，該店鋪掛上促銷牌。特價豬肉的價格低至每斤9.9元，大腿骨每斤只需7元，而五花肉、腿肉和排骨的價格分別為15元/斤、13元/斤和20元/斤。盡管如此，時值中午時分，前來選購豬肉的顧客依然不多。

“這兩年豬肉便宜多了，這么一大塊也不過十幾塊錢?！币晃粍傎徺I完豬肉的阿姨感嘆道。

記者隨后又走訪了大張超市，發(fā)現(xiàn)不同市場的豬肉價格雖存在差異，但價格普遍都不高。

大張超市員工表示：“與前幾天相比，豬肉價格確實有所上升，但漲幅并不明顯?！痹谠摮校穾で巴热鈽?biāo)價為11.8元/斤，純瘦肉絲和五花肉片的價格分別是14.8元/斤和13.8元/斤，而家常肉餡的售價更是低至9.8元/斤。

據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測，4月8日“農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格200指數(shù)”為122.63，比前一日上升0.06個點，截至8日14:00時，全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場豬肉平均價格為20.46元/公斤，比前一日上升0.1%。

清空豬場的散養(yǎng)戶

“過去五年，仿佛是一場夢。我的豬場經(jīng)歷了四次非洲豬瘟的清洗，如今豬圈里連一頭豬的影子都沒了?！?

4月10日，記者再次聯(lián)系上駐馬店新蔡縣散養(yǎng)戶王榮山（化名），時間的流轉(zhuǎn)帶來了意料之外的變化，他的豬場已然不是昔日的模樣。

王榮山說，前幾年，豬價好的時候，一年能出欄4000多頭豬，賺個一兩百萬元?？涩F(xiàn)在，他嘆了口氣，連續(xù)兩年的虧損像是一場夢魘：“現(xiàn)實總是殘酷的，不得不面對啊?，F(xiàn)在選擇了種紅薯，至少這個行當(dāng)風(fēng)險小點兒?！?

盡管轉(zhuǎn)行，他的生活仍然離不開豬。每天，他還會不自覺地打開養(yǎng)豬群的消息，關(guān)注豬價的波動，偶爾與群友們閑聊幾句。

與王榮山相似，漯河養(yǎng)殖戶李年如也正飽受養(yǎng)豬之苦。他經(jīng)營的養(yǎng)殖場曾頗具規(guī)模，但年前的一場非洲豬瘟讓他的豬場變得冷冷清清?，F(xiàn)在，他只能靜待養(yǎng)殖場恢復(fù)生機，然后重新開始。

“養(yǎng)豬這個行業(yè)，真是讓人膽戰(zhàn)心驚?！崩钅耆鐕@息道。非洲豬瘟疫苗尚未問世，養(yǎng)殖場的防疫措施又難以周全，這使得許多養(yǎng)殖戶望而卻步。

“盡管豬價近期有所上漲，毛豬價格漲到了8.3元一斤，但市場行情卻并不樂觀。只有體重超過300斤的大肥豬才能享受到這個價格，實際上毛豬價格仍在7.5元左右徘徊，成本都劃不來。而且市場上的炒作行為也讓人不勝其煩。”

據(jù)統(tǒng)計，2023年一季度全國豬價先揚后抑，整體在13～16.5元/公斤區(qū)間運行。具體來看，豬價從低點13.24元/公斤沖高至16.36元/公斤后，承壓回落至13.48元/公斤，后震蕩上行至季末15元/公斤。

“養(yǎng)豬就像賭博一樣。”李年如無奈地說，以前養(yǎng)豬是賺三個月賠三個月，現(xiàn)在可好，一直都在虧錢。好多養(yǎng)豬的人都快撐不住了，連本錢也賠了進(jìn)去。“有些人甚至貸款養(yǎng)豬，這日子還怎么過？”

好的行情總是轉(zhuǎn)瞬即逝。他回憶道，養(yǎng)了大半輩子的豬，也有幸遇到一次，那一年賺了100多萬元，可那樣的日子就像曇花一現(xiàn)，再也回不去了。

倒下的大型豬企

在當(dāng)前的市場環(huán)境下，不僅中小散養(yǎng)戶備受煎熬，大型上市豬企也正經(jīng)歷前所未有的挑戰(zhàn)。

“本輪生豬市場的周期性波動，讓整個行業(yè)都感到壓力巨大?！币淮笮蜕i企業(yè)的負(fù)責(zé)人曾如此描述。

豬肉價格的長期低迷，讓國內(nèi)多家大型豬企陷入困境，進(jìn)行重整，其中*ST正邦、傲農(nóng)生物和天邦食品等知名企業(yè)也未能幸免。

3月19日，全國出欄量第四的天邦食品發(fā)布公告，因無法償還到期債務(wù)，決定向人民法院申請重整和預(yù)重整，這一消息引發(fā)了市場廣泛關(guān)注。

短短兩年內(nèi)，3家上市豬企相繼陷入困境，這無疑是當(dāng)前豬周期嚴(yán)峻性的一個縮影。

破產(chǎn)重整、豬場關(guān)停、子公司甩賣、母豬和育肥豬出售，以及降薪裁員，這些已成為不少大型豬企難以回避的現(xiàn)實。

*ST正邦在經(jīng)歷2022年度凈資產(chǎn)的負(fù)值后，股票被實施退市風(fēng)險警示。幸運的是，通過2023年的破產(chǎn)重整，其財務(wù)狀況有望得到改善，退市風(fēng)險也隨之降低。但這一轉(zhuǎn)變也導(dǎo)致了公司創(chuàng)始人林印孫的離任。

從曾經(jīng)的“養(yǎng)殖黑馬”到全方位潰敗，傲農(nóng)生物用了不到一個“豬周期”。在非洲豬瘟后的市場飆升中，傲農(nóng)生物迅速擴張，但生豬行業(yè)的超長下行周期卻讓其措手不及。

資金緊張、飼料短缺、員工工資未足額發(fā)放等問題逐漸浮出水面，盡管傲農(nóng)生物對此進(jìn)行了否認(rèn)，但市場疑慮依舊存在。2023年業(yè)績預(yù)告顯示，傲農(nóng)生物將面臨巨額虧損，凈利潤預(yù)計虧損30億至36億元，凈資產(chǎn)可能為-7億至-10億元。

現(xiàn)金流困難幾乎是所有豬企的共同問題。天邦食品為了緩解資金壓力，不惜三次出售子公司股權(quán)，但所得資金也是杯水車薪。

從已公布的上市豬企財報預(yù)告來看，2023年無一家實現(xiàn)盈利，全行業(yè)扣非凈利累計虧損超過400億元。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部市場與信息化司司長雷劉功在今年1月的新聞發(fā)布會上也指出，2023年是自2014年以來首個全年虧損的年份，養(yǎng)殖戶全年生豬養(yǎng)殖頭均虧損76元。

“這一系列的數(shù)據(jù)和事件不僅揭示了當(dāng)前生豬行業(yè)的嚴(yán)峻形勢，也反映了市場周期的無情和企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險?！鄙鲜龃笮蜕i企業(yè)負(fù)責(zé)人對大河財立方記者表示，對于上市豬企而言，如何在逆境中求生存、求發(fā)展，是未來需要面臨的重要課題。

瘋狂擴張結(jié)下的“果”

自2019年非洲豬瘟席卷我國生豬市場后，養(yǎng)豬行業(yè)便經(jīng)歷了一場翻天覆地的變革。

非洲豬瘟的肆虐不僅造成市場供給的嚴(yán)重失衡，也讓那些嗅覺敏銳的資本方看到了投資機會。原本在養(yǎng)豬行業(yè)之外的大型企業(yè)和資本看到了這一空白，紛紛進(jìn)軍養(yǎng)豬業(yè)，企圖在這片藍(lán)海中分得一杯羹。

比如，一些知名房地產(chǎn)企業(yè)以及互聯(lián)網(wǎng)大佬，看到養(yǎng)豬行業(yè)的巨大潛力后，果斷轉(zhuǎn)型，投資數(shù)十億元建設(shè)現(xiàn)代化養(yǎng)豬場，引進(jìn)國外先進(jìn)的養(yǎng)殖技術(shù)和管理經(jīng)驗。而規(guī)模養(yǎng)豬企業(yè)也加速了擴張步伐，頭部豬企更是豪擲千金建設(shè)豬場，搶購仔豬和母豬的場景屢見不鮮。

一時間，養(yǎng)豬行業(yè)成為資本的寵兒，各路資金紛紛涌入，養(yǎng)豬場如雨后春筍般涌現(xiàn)。

中州期貨所提供的數(shù)據(jù)分析顯示，2021年至2023年期間，上市豬企持續(xù)擴大產(chǎn)能規(guī)模。在生豬產(chǎn)能實現(xiàn)同比增長的上市企業(yè)中，溫氏股份表現(xiàn)尤為突出，其產(chǎn)能增加達(dá)到了835.36萬頭，高居榜首。緊隨其后的是新希望和牧原股份，它們的產(chǎn)能也分別實現(xiàn)了306.85萬頭和261.5萬頭的顯著增長。

從2019年開始，A股上市的規(guī)模化養(yǎng)豬企業(yè)在資本開支上明顯加速。

在經(jīng)歷了兩年約290億元的平穩(wěn)期之后，2019年資本開支急劇增加至483億元，而到了2020年更是攀升至1437億元的歷史高點。盡管隨后的2021年和2022年資本開支有所回落，但也達(dá)到了974億元和494億元，這4年間的總資本開支高達(dá)3388億元。

“如此巨額的資本涌入，對原有的養(yǎng)殖格局造成了巨大的沖擊。傳統(tǒng)的、小規(guī)模的養(yǎng)豬戶在資金和技術(shù)的雙重壓力下，逐漸失去了市場競爭力。而那些擁有資金和技術(shù)優(yōu)勢的大型企業(yè)，則逐漸成了市場的主導(dǎo)者?！鄙鲜鲐i企相關(guān)負(fù)責(zé)人對記者表示。

數(shù)據(jù)顯示，2019年8家主要養(yǎng)豬企業(yè)的合計出欄量僅占全國總量的8.27%，而到了2022年，前十大豬企的合計出欄量已占全國總量的20.28%。這一顯著變化正是資本大舉介入和市場競爭加劇的直接結(jié)果。

產(chǎn)能去化難

本輪豬價長時間處于低位，主要是由于多重因素疊加，其中產(chǎn)能去化難是問題的關(guān)鍵。

根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，從2021年7月開始，能繁母豬的存欄量已回歸到豬瘟前的水平，并且處于同期的高位，市場因此開始進(jìn)行調(diào)整。

具體來看，2021年6月至2022年4月，全國能繁母豬存欄量從4564萬頭下滑至4177萬頭，累計降幅達(dá)到8.5%。然而，這種縮減趨勢并未持續(xù)。從2022年5月到12月，能繁母豬存欄量連續(xù)八個月實現(xiàn)環(huán)比增長。到2022年12月，全國的能繁母豬存欄量已達(dá)到4390萬頭，相比4月的4177萬頭增長了5.1%，處于階段性高位。但自2023年1月起，能繁母豬的存欄量再次開始下降，到2024年1月已減少至4067萬頭，降幅為6.8%。

盡管許多機構(gòu)在2023年年初就對豬周期的底部布局表示樂觀，并多次提及產(chǎn)能去化的重要性，但一年過去了，預(yù)期的周期啟動和產(chǎn)能去化并未實現(xiàn)。

在當(dāng)前行業(yè)現(xiàn)金流緊張的情況下，持續(xù)低迷的豬價對各大豬企構(gòu)成了巨大壓力。這可能會對那些已經(jīng)處于困境中的企業(yè)造成致命打擊，從而推動市場完成預(yù)期的產(chǎn)能去化。

但一些豬企和散戶仍持有“賭”的心態(tài)，也是產(chǎn)能去化難的重要原因之一。

從仔豬補欄的積極性可以佐證這一點。自2024年以來，仔豬價格呈現(xiàn)上漲趨勢。目前，7公斤的仔豬價格約為450元/頭，15公斤的仔豬價格約為600元/頭，種豬場已實現(xiàn)小幅盈利或盈虧平衡。

上述養(yǎng)豬人李年如對記者表示，目前30斤的仔豬價格約為745元，比年前上漲了200多元?！梆B(yǎng)殖戶在賭下半年豬價反彈，也擔(dān)心扎堆出欄，延遲豬價的反彈?！?

“雖然2023年能繁母豬存欄量小幅下降，但考慮到生產(chǎn)效率普遍提升，當(dāng)前生豬產(chǎn)能仍高于正常保有量。”格林大華生豬期貨研究員張曉君在接受大河財立方記者采訪時表示，去年9月以來局部地區(qū)生豬疫病導(dǎo)致產(chǎn)能被動去化加速，但當(dāng)前集團場后備母豬充足，高淘對應(yīng)高補，因此被動去化難以形成產(chǎn)能的實質(zhì)去化，價格長周期拐點目前仍難以預(yù)見。

豬價何時反彈

豬價反彈的拐點何時出現(xiàn)？多位專家以及業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為會在下半年。

張曉君認(rèn)為，考慮到被動淘汰到補欄之間的時間差或?qū)?yīng)階段性供給相對減少，或推動豬價呈現(xiàn)小周期的上漲行情。2024年豬價整體或呈現(xiàn)前低后高，全年均價或略高于2023年。

“上半年供給壓力仍較明顯，春節(jié)前后豬價先揚后抑；下半年供給壓力同比減弱，豬價重心或有所抬升，但養(yǎng)殖成本預(yù)期下移將限制向上空間?！?

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部豬肉全產(chǎn)業(yè)鏈監(jiān)測預(yù)警首席分析師朱增勇認(rèn)為，今年二季度豬價將繼續(xù)好轉(zhuǎn)，下半年進(jìn)入季節(jié)性上漲通道。當(dāng)前，養(yǎng)殖戶市場看漲情緒漸濃，補欄積極性較高，后期商品豬供給仍較充裕。鑒于市場供需基本面并未反轉(zhuǎn)，下半年豬價總體季節(jié)性上漲，但以目前條件看，出現(xiàn)大幅上漲可能性不大。

“此輪豬周期的拐點可能會在9月出現(xiàn)?！敝兄萜谪涋r(nóng)產(chǎn)品研究員李家文認(rèn)為，從目前的期貨市場來看，9月的生豬期貨價格為17.7元/公斤，較7月而言明顯偏高。同時，結(jié)合現(xiàn)貨市場的發(fā)展趨勢，國慶假期的需求可能會迎來小幅上漲，育肥動作的積極性也會大幅提升，所有的利好都會集中在四季度兌現(xiàn)。

對于全年豬價走勢，頭部豬企牧原股份高管近期接受投資者調(diào)研時表示，我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)從業(yè)者眾多，生豬價格主要受市場供需關(guān)系影響，公司對今年的豬價保持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，預(yù)計整體價格表現(xiàn)較去年更好一些。

“在供給端，當(dāng)前能繁母豬仍處于較高水平，但整體為下降趨勢，2024年生豬供應(yīng)量預(yù)計將低于去年，在需求端，隨著經(jīng)濟穩(wěn)中向好，2024年需求量預(yù)計將有一定上升?！?