卓創(chuàng)資訊發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，5月份，山東地區(qū)生豬價(jià)格以上漲為主，山東生豬均價(jià)由4月30日的15.01元/公斤最高漲至5月29日的18.06元/公斤，累計(jì)漲幅20.32%。全國(guó)外三元生豬交易均價(jià)由4月30日的14.79元/公斤最高漲至5月29日的17.57元/公斤，累計(jì)漲幅18.80%。

國(guó)聯(lián)期貨農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部于子宸表示，此輪豬價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲的主因來(lái)自供給端的催化。其一，從產(chǎn)能來(lái)看，養(yǎng)殖端出欄量淡季逆勢(shì)上漲與前期產(chǎn)能調(diào)減之后帶來(lái)的供應(yīng)壓力減輕有直接關(guān)系。根據(jù)官方數(shù)據(jù)，能繁母豬從2023年1月份開始去化，到今年4月份存欄量為3986萬(wàn)頭，連續(xù)去化16個(gè)月，去化幅度為9.6%。根據(jù)生豬10個(gè)月的生長(zhǎng)周期推算，從2023年11月份開始生豬出欄已經(jīng)進(jìn)入高位回落的趨勢(shì)之中，并且去年8—11月疫病的集中發(fā)生加快了能繁母豬被動(dòng)去化進(jìn)程。隨著今年時(shí)間窗口不斷后移，由產(chǎn)能去化造成的供給減量?jī)冬F(xiàn)也會(huì)逐步增強(qiáng)。其二，出欄節(jié)奏發(fā)生改變助推豬價(jià)進(jìn)一步上行。養(yǎng)殖端傾向適當(dāng)壓欄來(lái)獲得更多頭均收益，且對(duì)后市預(yù)期良好。目前也是生豬生長(zhǎng)比較快的時(shí)期，且飼料成本較低，入手二育實(shí)現(xiàn)盈利的概率相對(duì)較高。二育截流促使豬價(jià)進(jìn)一步上行，但需關(guān)注本批次二育的出欄時(shí)機(jī)，若集中出欄，或?qū)⒏蓴_短期行情。需求層面，目前仍處于豬肉消費(fèi)淡季，豬價(jià)能逆勢(shì)走強(qiáng)，進(jìn)一步證實(shí)了供給壓力有所減輕。下游白條跟漲仍較為吃力，基本以被動(dòng)跟漲為主，毛、白價(jià)差沒(méi)有明顯放大，終端消費(fèi)仍維持平淡。

格林大華期貨生豬研究員張曉君認(rèn)為，驅(qū)動(dòng)本輪豬價(jià)上漲的邏輯有兩個(gè)：一方面，2023年四季度中部地區(qū)疫病導(dǎo)致供給減少的影響開始逐步兌現(xiàn)。具體來(lái)看，疫病對(duì)生豬存欄的影響從今年3月開始兌現(xiàn)；疫病對(duì)母豬存欄的影響或?qū)?yīng)今年6—8月局部地區(qū)出欄減少，目前市場(chǎng)正在交易6—8月供給減量的預(yù)期。另一方面，基于6—8月供給減量的預(yù)期，二次育肥從5月開始積極進(jìn)場(chǎng)，5月中旬之后加速進(jìn)場(chǎng)，短期截流部分豬源，進(jìn)一步推動(dòng)豬價(jià)走強(qiáng)。

看向生豬市場(chǎng)基本面，據(jù)張曉君介紹，全年來(lái)看，豬肉市場(chǎng)供給仍相對(duì)充裕。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的最新數(shù)據(jù)顯示，2024年4月末全國(guó)能繁母豬存欄量3986萬(wàn)頭，是正常保有量3900萬(wàn)的102.2%。2023年3月至2024年2月能繁母豬存欄平均數(shù)基本對(duì)應(yīng)今年生豬出欄供給，按照PSY20、成活率85%推算，今年生豬出欄約為7.16億頭，略低于2023年7.26億的出欄數(shù)，但仍高于2022年6.99億的出欄數(shù)，即今年全年生豬整體出欄仍處于較高水平。

不過(guò)，今年二季度以來(lái)生豬供給環(huán)比減少，供求格局明顯改善。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的數(shù)據(jù)顯示，從中大豬存欄來(lái)看，2月份全國(guó)規(guī)模豬場(chǎng)的中大豬存欄量環(huán)比下降1.1%，3月末中大豬存欄量同比下降3%。從新生仔豬數(shù)量看，2023年11月至今年4月新生仔豬數(shù)量較去年同期降6.5%，二季度生豬供給環(huán)比減少，豬價(jià)預(yù)期整體向好。然而，當(dāng)前生豬出欄體重明顯高于2022年和2023年同期水平。卓創(chuàng)資訊的數(shù)據(jù)顯示，截至5月30日生豬周度交易均重124.68公斤，2023年同期為122.35公斤，2022年同期為121.9公斤。出欄體重維持相對(duì)高位且二育持續(xù)進(jìn)場(chǎng)或?qū)е鹿┙o階段性后移，有望在一定程度上抵消供給減少帶來(lái)的影響。

展望后市，張曉君表示，階段性供給減少預(yù)期或?qū)⒅呜i價(jià)在6月維持偏強(qiáng)走勢(shì)。當(dāng)前二育進(jìn)場(chǎng)情緒明顯減弱，且下游屠宰企業(yè)抵制高價(jià)的情緒明顯增強(qiáng)，豬價(jià)進(jìn)一步上漲的空間有限。6月份，南方進(jìn)入雨季，關(guān)注養(yǎng)殖端疫病情況，若局部疫病有所抬頭，疊加前期進(jìn)場(chǎng)的二次育肥出欄，豬價(jià)或展開短期回調(diào)。當(dāng)前，全國(guó)生豬產(chǎn)能調(diào)減基本到位，4月末能繁母豬存欄仍高于正常保有量，5月之后能繁母豬存欄繼續(xù)下降動(dòng)能不足，排除疫病影響，預(yù)計(jì)2025年一季度供給仍較充裕。另外，上市公司養(yǎng)殖成本持續(xù)下降，盤面已經(jīng)給出相當(dāng)?shù)酿B(yǎng)殖利潤(rùn)，期貨遠(yuǎn)月合約最高已接近19元/公斤，建議養(yǎng)殖企業(yè)根據(jù)自身養(yǎng)殖成本，考慮逢高進(jìn)行賣出套期保值操作，提前鎖定養(yǎng)殖利潤(rùn)。

“總體來(lái)說(shuō)，在當(dāng)下需求偏淡時(shí)期，豬價(jià)逆勢(shì)走強(qiáng)，進(jìn)一步證實(shí)了供給壓力的減輕。根據(jù)產(chǎn)能及供給出欄的對(duì)應(yīng)關(guān)系以及去年疫情受損的兌現(xiàn)時(shí)間來(lái)看，今年下半年供給壓力將不斷減輕，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格仍有上升空間。短期來(lái)說(shuō)，養(yǎng)殖端情緒良好，豬價(jià)易漲難跌，但需警惕出欄節(jié)奏變動(dòng)，壓欄及二育豬出欄會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成一定沖擊。策略上，今年始終維持看多觀點(diǎn)，但目前盤面已給出較高的升水，隨時(shí)存在升水?dāng)D壓的風(fēng)險(xiǎn)，繼續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨端走勢(shì)，可逢低做多?！庇谧渝氛f(shuō)。