6月以來，豬肉價格漲出了新高度。

根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的日報數(shù)據(jù)，6月18日至20日，位于高點的豬肉價格總算出現(xiàn)微跌。6月20日，全國豬肉批發(fā)平均價的最新數(shù)據(jù)為24.56元/公斤，比6月17日微跌了1%。

然而從歷史數(shù)據(jù)來看，全國豬肉平均價創(chuàng)下近16個月來的新高。

從價格走勢來看，豬肉價格從5月中旬開始出現(xiàn)明顯的價格上漲，增長趨勢一直持續(xù)，在6月11日達到25.24的價格指數(shù)高峰，較上月同期增長了28.7%根據(jù)最新周報數(shù)據(jù)，6月7日到6月13日，監(jiān)測的全國豬肉批發(fā)價格達到24.45元/公斤，同比去年增長了27.7%。環(huán)比前一周增長了5%。

這一波豬肉漲價的原因是什么

豬肉供給減少是最直接的原因。

今年一季度，生豬存欄數(shù)(相當于生豬的庫存)和出欄數(shù)(生豬作為商品賣到市場上的數(shù)量)都出現(xiàn)明顯下降。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，生豬出欄數(shù)一季度為19455萬頭，同比下降了2.2%。生豬存欄數(shù)一季度為40850萬頭，同比去年下降了5.2%，且已經(jīng)是連續(xù)三個季度出現(xiàn)下降。

生豬存欄和出欄量的減少，受到生豬產(chǎn)能下降的影響。在養(yǎng)豬業(yè)，生豬存欄數(shù)量相當于庫存，能繁母豬相當于產(chǎn)能。一般能繁母豬存欄量的變化會在10個月后才傳導到生豬出欄量和價格的變化。

數(shù)據(jù)顯示，受到2023年生豬養(yǎng)殖行業(yè)虧損影響，母豬產(chǎn)能已經(jīng)連續(xù)16個月下降，導致豬肉供給下降。截至2024年4月，能繁母豬存欄量16個月來累計下降了約11%。

此外也有多位投資人士指出，生豬出欄量減少，養(yǎng)殖戶二次育肥(即以市場價買進標豬，再次育肥待到豬價漲高或達到一定的體重時出售，賺取中間差價)情緒較高，也對價格上漲起到推波助瀾的作用。

決定價格波動的傳統(tǒng)“豬周期”變了?

在豬肉價格波動的背后，你可能也聽過養(yǎng)豬行業(yè)的“豬周期”。

豬周期是指豬肉價格周期性波動的現(xiàn)象。由于飼養(yǎng)母豬存欄到生豬出欄，存在一定的時間周期，而在很長一段時間里，我國的養(yǎng)殖業(yè)以農(nóng)戶散養(yǎng)為主，單個生產(chǎn)者更容易“追漲殺跌”，同時因為技術、資金不足，散戶也很難針對市場的變化快速作出反應。

因此豬肉的供給和價格會按照以下傳導規(guī)律波動——當豬肉價格上漲時，養(yǎng)殖戶會擴大母豬存欄量(產(chǎn)能)，推動生豬供應增加;供應增加則導致肉價下跌，使之前增加的母豬被大量淘汰，產(chǎn)能下降，導致生豬供應減少，又推動肉價上漲。

自2006年以來，我國已經(jīng)經(jīng)歷了4個豬周期，每一輪豬周期分為上漲期和下跌期，一輪完整的豬周期大約要經(jīng)歷3到4年。

然而，最近的“豬周期”有點怪。

行業(yè)公認的上一輪豬周期開始于2018年年中，在這輪上漲期內(nèi)受到非洲豬瘟、限產(chǎn)政策、規(guī)?；B(yǎng)豬等多個外部因素影響，漲幅創(chuàng)下2006年以來的新高，周期內(nèi)豬價最大振幅達到268%。下跌期則從2021年初開始，直到2022年4月左右結(jié)束。

從2022年4月開始到2024年4月，從上圖我們可以看到又出現(xiàn)了一次豬肉價格上漲、下跌的波動期。

上漲期為2022年4月至2022年11月，低點17元/千克上升至2022年11月的35元/千克，漲幅達106%，下降期則是2022年12月至2024年4月。

為什么說這并不是正常的一輪豬周期呢?

異常的地方，首先體現(xiàn)在上漲期和下降期經(jīng)歷時間較短，尤其是上漲期僅有7個月。根據(jù)過去四輪豬周期的歷史數(shù)據(jù)，上漲期平均達到24.5個月，下跌期平均值為21.75個月。

這一輪豬肉價格的上漲和下跌，相比此前的豬周期顯然歷時太短。

另外，這一輪豬價變化背后的產(chǎn)能仍然過高，未能完全去化。2018年的非洲豬瘟加上豬周期上行，帶來產(chǎn)能的迅速擴張。

數(shù)據(jù)顯示，全國的生豬存欄數(shù)從2018年末的3.1億頭增長至2021年末4.5億頭，增幅達到44%，到2023年末生豬存欄數(shù)仍保持在4.3億頭的高位。

能繁母豬存欄數(shù)也經(jīng)歷了同樣的快速擴張趨勢，在2022年4月存欄量低點也達到當時階段正常保有量的102%，直到2023年8月才出現(xiàn)持續(xù)下降趨勢。

行業(yè)投資人士認為，這一時期的豬肉價格波動，更像是一次新舊周期過渡階段中出現(xiàn)的“脈沖”。

原因在于，前一輪“超級豬周期”帶來的巨大豬價漲幅，吸引大量投機資本進入行業(yè)，導致產(chǎn)能急速擴大，同時在互聯(lián)網(wǎng)媒體的對漲價信息的渲染下，短期內(nèi)加劇了市場惜售情緒。

非典型的豬肉價格波動之后，新一輪豬周期是否來臨?接下來的豬肉價格走勢到底如何?

豬價會繼續(xù)上漲嗎?

多位行業(yè)投資分析人士認為，新一輪豬周期來臨了。

豬肉價格是否能夠持續(xù)上漲，主要看供給的缺口是否會持續(xù)擴大。

目前，能繁母豬存欄量從2023年初開始至今呈現(xiàn)不斷去化趨勢。

根據(jù)歷史規(guī)律，產(chǎn)能連續(xù)去化10個月左右就會傳導到豬價。產(chǎn)能持續(xù)下降，傳導至供給端，缺口自然會擴大。

而企業(yè)方面，由于經(jīng)歷了較長的虧損期、負債率走高，多位分析師判斷企業(yè)新增產(chǎn)能的意愿不高，這將繼續(xù)支持豬價持續(xù)上漲。

另外，同樣具有價格風向標的豬糧比在近兩個月快速上升。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，豬糧比突破7之后或?qū)⒁姷截i周期快速上行。目前豬糧比已經(jīng)連續(xù)三周在7以上。

那么，豬價漲幅會有多大?會達到2018年到2020年期間的飆漲幅度嗎?

有觀點認為，新一輪的豬周期會更加平滑，價格波動不會那么劇烈。

一方面，經(jīng)歷過2018年非洲豬瘟之后的“超級豬周期”，許多中小規(guī)模養(yǎng)殖場永久退出市場，行業(yè)集中度大大提升。數(shù)據(jù)顯示，2018年后，13家上市公司出欄量占全國比重提升約一倍至2021年的14.3%;500頭以上規(guī)模場出欄占比從2011年的36.6%提升至2022年的65%。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預計，2023年生豬養(yǎng)殖規(guī)?；蕦⑦_到68%，較上年提升3個百分點。

規(guī)?；B(yǎng)殖帶來的影響，便是市場里“追漲殺跌”的非理性行為將減少，豬價波動不會太大。

同時，在需求端，近年來我國人均豬肉消費量受消費升級、人口老齡化等因素影響呈現(xiàn)下降趨勢。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部豬肉全產(chǎn)業(yè)鏈監(jiān)測預警首席分析師朱增勇表示，2020年我國人均豬肉消費量比2014年下降了9.2%，同期禽肉消費增加60%，牛肉消費增加51%，羊肉消費增加25%。

《中國農(nóng)業(yè)展望報告(2024—2033)》報告提出，預計2033年豬肉消費量下降至5479萬噸，比2024年減少5%，年均減少0.5%。

在需求和供給的雙重作用下，新一輪豬周期的價格波動，或?qū)⒉辉倌敲础绑@心動魄”。