夏季原本是豬肉消費的淡季，然而今年夏天豬肉價格卻并不“淡定”。

7月29日，北京市昌平區(qū)一家生鮮超市內(nèi)，一斤國產(chǎn)谷飼黃牛腿肉價格為34.9元，與之相鄰的國產(chǎn)谷飼豬瘦肉價格則為33.8元/斤。該超市內(nèi)的一名值班經(jīng)理告訴記者，通常牛肉價格會比豬肉高出一截，但近期兩者的差距確實在明顯縮小，原因在于牛肉的進貨價跌了，而豬肉的進貨價卻漲了不少。

新牧網(wǎng)豬價指數(shù)顯示，當前廣東、山東、安徽、浙江等10省市生豬出欄價已漲破10元/斤大關，而活牛出欄價約10元/斤出頭。

“最難熬的寒冬已經(jīng)過去了。”面對今年持續(xù)上漲的行情不少養(yǎng)豬人感慨道。與此同時，豬價持續(xù)回暖帶來的正面效應，也體現(xiàn)在了生豬養(yǎng)殖企業(yè)上半年的業(yè)績預告中。第一財經(jīng)記者注意到，上半年國內(nèi)多家豬企大幅減虧甚至扭虧為盈。

不過，這輪久違的上漲行情還能持續(xù)多久仍是個未知數(shù)。多位行業(yè)人士在受訪時表明了對于后期豬市“謹慎樂觀”的態(tài)度，提醒養(yǎng)殖戶不要盲目擴產(chǎn)，警惕沖高回落。

豬企業(yè)績飄紅

第一財經(jīng)記者注意到，5月下旬以來，豬價結(jié)束了此前連續(xù)四個月15元/公斤左右的徘徊，恢復性上漲。

根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的全國200個農(nóng)產(chǎn)品集貿(mào)市場調(diào)查縣采集數(shù)據(jù)結(jié)果來看，從今年1月到4月，活豬（中等）集貿(mào)市場價格均在15元/公斤區(qū)間。但進入5月份，僵局被打破，這一數(shù)字變?yōu)?6.21元/公斤。到了6月則再上新臺階，達到17.89元/公斤。

眼下7月份雖尚未結(jié)束，但豬價“破9沖10”幾乎指日可待。中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，外三元豬價19.33元/公斤，同比漲幅27.76%，在全國可監(jiān)測31個省市自治區(qū)中，20個區(qū)域豬價已經(jīng)達到19元/公斤及以上，占比超六成。海南豬價位列榜首，達到22.49元/公斤。

布瑞克農(nóng)業(yè)大數(shù)據(jù)高級分析師徐洪志對第一財經(jīng)記者分析，影響豬價的眾多因素中，供應端的作用要遠遠大于需求端。

白條豬肉價格走勢圖數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測信息

徐洪志認為，進入夏季，此前連續(xù)16個月的生豬產(chǎn)能去化的作用全面釋放，市場上育肥豬供應能力出現(xiàn)連續(xù)下降，觸發(fā)了價格迅速走高。同時，由于前期價格低迷，當時采購的仔豬成本較低，疊加后期價格上漲，現(xiàn)階段生豬養(yǎng)得越大越賺錢，因此部分養(yǎng)殖戶在利潤刺激下壓欄和進行二次育肥，更造成了市場生豬供應結(jié)構(gòu)的階段性失衡。這些因素合力才導致生豬價格“淡季不淡”，從5月份開始連續(xù)上漲，并在7月份創(chuàng)新高。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，7月29日，全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場豬肉平均價格為25.35元/公斤。對比1月29日，豬肉平均價格20.62元/公斤，半年時間上漲幅度超過兩成。

卓創(chuàng)資訊生豬市場分析師李晶認為，除了生豬出欄量少以及豬病導致的減產(chǎn)，支撐了豬價上漲的底層邏輯以外，華南地區(qū)減少省外流入豬源造成華南本月豬價格外強勢。同時，全國多地的強降雨天氣影響生豬的出欄和調(diào)運，也加重了階段性的生豬供應缺口。

從多家生豬養(yǎng)殖企業(yè)公布的上半年業(yè)績預告來看，5月份以來，豬肉價格的連續(xù)上漲給二季度財報帶來了不少驚喜，成為利潤大增的關鍵時期。

部分生豬養(yǎng)殖上市公司今年上半年業(yè)績預告數(shù)據(jù)來源：博亞和訊、上市公司公告

千億養(yǎng)豬巨頭牧原股份公布的業(yè)績預告顯示，上半年預計歸屬于上市公司股東的凈利潤為7億元至9億元，同比增長125.19%至132.38%。關于業(yè)績變動原因，牧原股份表示，扭虧為盈的主要原因是報告期內(nèi)公司生豬出欄量、生豬銷售均價較去年同期上升，且生豬養(yǎng)殖成本較去年同期下降。

業(yè)績“逆襲”的顯然不只牧原股份。另一家千億市值養(yǎng)豬巨頭溫氏股份的業(yè)績預告顯示，上半年溫氏股份預計實現(xiàn)歸母凈利潤12.5億至15億元，上年同期為虧損46.89億元。“量價齊升”解釋了溫氏股份上半年生豬養(yǎng)殖業(yè)務的扭虧。據(jù)公告，上半年公司銷售肉豬1437.42萬頭，同比增長21.96%，毛豬銷售均價15.32元/公斤，同比上升5.09%。

值得注意的是，今年一季度報顯示，溫氏股份凈利潤虧損12.36億元，到了中報卻能完成凈利潤盈利12.5億至15億元的“翻盤”。這意味著，公司二季度大幅盈利將近25億至27億元，就此徹底結(jié)束了2021至2023年連續(xù)三年中報大額虧損的局面。

擴產(chǎn)還是還債

對于身處其中的從業(yè)者和投資者而言，踩準“豬周期”是平衡盈虧的重要節(jié)拍。和其它行業(yè)的景氣周期一樣，豬周期會經(jīng)歷“供不應求、價格上漲—擴大產(chǎn)能、供過于求—價格下跌、產(chǎn)能收縮—供不應求、價格上漲”的循環(huán)過程。

面對豬價久違的連續(xù)上漲行情，手握優(yōu)勢養(yǎng)殖資源的生豬養(yǎng)殖企業(yè)是否會加大投資、押注擴產(chǎn)？對此，徐洪志表示，對于一部分豬企而言，擴產(chǎn)不是將來時而是進行時。“包括牧原在內(nèi)的頭部企業(yè)，在過去一年來，能繁母豬存欄都有不同程度的增長。此外，大多數(shù)企業(yè)都存在產(chǎn)能利用不足，豬舍設備閑置的現(xiàn)象。豬企即便不再擴產(chǎn)，而只是將現(xiàn)有的產(chǎn)能充分發(fā)揮出來，也足以將市場實際供給能力再提升10%~20%?！?

不過，在考慮擴產(chǎn)之前，解決資產(chǎn)負債率過高的問題可能會被率先納入預算。這已經(jīng)在三大生豬養(yǎng)殖巨頭企業(yè)近期的投資者關系活動中有所提及。

7月29日，第一財經(jīng)記者以投資者身份詢問牧原股份擴產(chǎn)情況時，該公司證券部人士回應稱，將根據(jù)外部環(huán)境及生產(chǎn)經(jīng)營情況，合理規(guī)劃能繁母豬數(shù)量。此前，牧原股份公開表示，隨著生豬市場行情的好轉(zhuǎn)及養(yǎng)殖成本的持續(xù)下降，公司今年盈利能力及現(xiàn)金流情況將有較大改善，具備降低負債規(guī)模的客觀基礎。公司會在穩(wěn)健經(jīng)營的基礎上，不斷降低整體負債規(guī)模以及杠桿水平，優(yōu)化債務結(jié)構(gòu)和財務狀況。

“近幾個月生豬價格上漲，逐步覆蓋公司生產(chǎn)成本。但整體來看，目前實現(xiàn)盈利的時間尚短，公司將優(yōu)先考慮償還一定的有息債務，降低資產(chǎn)負債率，保障公司運營安全。同時，公司以‘降成本、保盈利’為首要目標，重點考慮成本控制和效率提升。待盈利有效彌補往期虧損后，再去考慮規(guī)模擴大?！睖厥瞎煞菰诮张e行的券商策略會上公開表態(tài)稱。

展望生豬后市，李晶認為，今年8到9月份整體市場行情將會出現(xiàn)偏強的調(diào)整，10月份可能會進入高位震蕩的尾期狀態(tài)，11到12月份可能會逐漸出現(xiàn)供多需少的狀態(tài)，豬價或?qū)⑦M入下滑的走勢。其中，豬病和集中性的強降水是值得關注的變量，目前處于可控狀態(tài)。

徐洪志也認為，下半年將呈現(xiàn)震蕩上行的態(tài)勢。究其原因，一方面，產(chǎn)能去化的成果將逐漸顯現(xiàn)，自2023年開始的能繁母豬存欄下降，會轉(zhuǎn)化為2024年育肥豬市場供應量的持續(xù)縮減，推動價格上漲。另一方面，在利潤刺激下，以壓欄和二次育肥為主的市場投機行為日趨活躍，會在前期造成育肥豬供應的結(jié)構(gòu)性短缺，而在后期集中出欄時又造成供應的結(jié)構(gòu)性過剩。

如此豬價的波動性將顯著放大。進口方面，過去幾個月的豬價上漲使得豬肉進口利潤迅速好轉(zhuǎn)，預計將推動進口量在第四季度出現(xiàn)較大回升，將有利于平抑國內(nèi)市場價格。

徐洪志提醒，在當前全行業(yè)普遍盈利的背景下，行業(yè)應該把握住盈利周期的時間窗口，主動調(diào)整經(jīng)營發(fā)展策略，從之前的拼規(guī)模轉(zhuǎn)變?yōu)槠闯杀荆诜N豬繁育、飼養(yǎng)效率、疫病防控等環(huán)節(jié)降本增效，切實將養(yǎng)殖成本降下來，這是應對豬周期下行階段的根本。同時避免盲目擴張，高度重視資金鏈管理，降低債務風險。